财务业绩 - 2025年上半年营收69.71亿元，同比增长224.5%，净利润2.13亿元，实现扭亏为盈 [1] - 2022年至2024年营收从36.15亿元增长至129.17亿元，年复合增长率达89% [3] - 2024年首次实现全年盈利2.88亿元，但2025年上半年净利率仅3.1%，低于行业头部企业 [5] - 截至2025年6月底，现金及等价物为39亿元 [11] 运营与市场地位 - 2025年上半年储能电池出货量跃居全球第二，累计突破100GWh [3] - 2024年以11%的市占率位列全球储能电池出货量第三 [7] - 厦门和重庆基地处于满产状态，订单排产已至年底，工厂持续高负荷运转 [3] - 产能从2022年5.4GWh猛增至2024年49.7GWh，扩张幅度达820% [7] 技术与产品 - ∞Cell系列电池覆盖2至8小时储能场景，587Ah电池量产能量密度提升6.5% [3] - 1175Ah千安时电池为行业首创，能显著降低长时储能成本 [3] - 钠离子电池循环寿命超2万次，可适应零下40℃的极端环境 [3] - 部分产品通过纽约市消防局FDNY TM-2认证，∞Block5MWh系统完成全球首次开门燃烧试验 [9] 全球化布局 - 2024年海外收入37亿元，同比暴增366%，占总收入比重达28.6% [3] - 业务覆盖20多个国家和地区，2025年8月斩获沙特电力公司1GW/4GWh储能系统大单 [3] - 成为首家在美国本土落地储能系统产能的中国厂商，并在意大利米兰首发∞PowerFlexsso10尺储能系统 [3][9] - 2025年上半年中国境内收入占比82.5%，美国市场贡献11.8%，其他市场占5.7% [9] 盈利能力与风险 - 储能电池毛利率仅9.0%，而储能系统毛利率高达33.7%，反映出核心产品议价能力薄弱 [5] - 客户集中度达47.9%，暴露出对大客户的依赖程度 [7] - 行业前五大厂商市占率已达74%，头部竞争不断加剧 [7] 法律诉讼与争议 - 面临与宁德时代的4起诉讼，索赔总额1.6亿元 [1] - 2025年6月，宁德时代对海辰储能及其创始人等提起不正当竞争诉讼 [5] - 2025年7月，海辰储能总裁办主任、工程部负责人冯登科因涉嫌侵犯商业秘密被警方带走 [5] - 创始人吴祖钰及多位高管出身宁德时代，2023年吴祖钰曾因违反竞业协议向宁德时代支付100万元违约金 [5] 融资与资本结构 - 成立以来累计募资80亿元，投资方包括国寿股权、金融街资本、中银资产等头部机构 [7] - IPO前股权结构分散，第一大股东海辰科技持股29.09%，其余股东均未超5% [7]

战略合作签约 - 壳牌（上海）技术有限公司与重庆清安能源有限公司于9月24日正式签署战略合作协议，旨在深化双方既有合作基础 [2] - 合作将围绕储能领域核心技术与市场需求，构建全方位协同发展体系 [2] - 双方将聚焦于锂离子电池全浸没储能系统的开发与推广，并在技术协同创新、产品兼容性测试、行业标准制定、品牌联合推广及全球供应链保障等方面展开全方位合作 [2] - 协议内容包括优先在项目中应用对方产品与服务，以谋求共同发展 [2] 新产品发布 - 清安能源联合壳牌在签约仪式同期发布了全球首款直冷浸没储能系统 [3] - 该新品针对储能行业普遍存在的成本高昂、能效受限、安全性不足等痛点进行研发 [3] - 直冷浸没储能系统旨在通过技术创新为储能装备升级提供新的解决方案 [3] 行业背景与活动 - ESIE 2026被描述为储能产业发展的风向标 [4] - 全球储能装备竞争呈现白热化背景 [3]

产品发布概述 - 公司于9月25日在宜昌举行新品发布会 正式推出新一代588Ah大容量储能专用电池 [1] - 此次发布是公司在“焕新”战略指引下 技术创新的重要里程碑 标志着其大容量储能电池技术进入新阶段 [1] 新产品技术参数与性能 - 新一代588Ah储能专用电池单颗电池能量达588Ah 质量能量密度为190Wh/kg 体积能量密度为419Wh/L 能量效率高达96.5% 达到行业优先水平 [5] - 电池具备高可靠性 平移了已量产的472Ah电池的成熟材料体系及制造工艺 核心可靠性已通过前置验证 [6] - 电池具备高安全性 构建了全栈安全体系 通过结构材料创新降低内短路及析锂风险 独创定向泄压通道实现毫秒级定向泄压 [6] - 电池具备长寿命特性 通过三大核心技术实现超12000次的循环寿命 精准应对电池衰减难题 [6] 系统解决方案与优势 - 同步推出588-CTP2.0储能PACK解决方案 采用极简无模组设计 物料种类及数量减少20% 单体PACK质量能量密度高达170Wh/kg 体积能量密度高达285Wh/L [7] - CTP2.0方案采用1000℃耐热隔离层设计 有效阻断热蔓延 并通过行业首创“吸护双法”工艺将生产效率提升35% [7][8] - 推出“百变金刚”系统平台 标准10尺柜容量为3.13MWh 标准20尺柜容量为6.26MWh 具备高度模块化和灵活配置特点 [8] - 应用“百变金刚”系统平台 百兆瓦级场站预计占地面积可减少20% 预制舱数量减少27% 运营成本降低20%以上 [8] 行业背景与战略意义 - 公司产品迭代从280Ah 306Ah 314Ah到472Ah 是对市场及客户需求的精准回应 [3] - 到2035年 全球储能装机量有望提升至2TWh/年 588Ah电池的诞生旨在应对市场对更高容量 更优成本 极致安全的迫切需求 [9] - 公司以前瞻性技术布局和制造能力 为全球能源转型注入力量 赋能构建更清洁 安全 高效的能源未来 [9]

新产品发布 - 公司于9月25日在宜昌举行新品发布会，正式发布新一代588Ah大容量储能专用电池 [2] 588Ah电池技术参数与优势 - 单颗电池容量达588Ah，质量能量密度为190Wh/kg，体积能量密度为419Wh/L，能量效率高达96.5%，达到行业领先水平 [3] - 电池具备高可靠、高安全、长寿命的显著优势 [3] - 电池采用成熟材料体系及制造工艺，核心可靠性已通过前置验证，有效控制新品风险 [5] - 构建全栈安全体系，通过结构材料创新降低内短路及析锂风险，独创定向泄压通道实现毫秒级定向泄压 [5] - 通过三大核心技术实现超12000次循环寿命，保障全生命周期收益 [5] CTP2.0储能PACK解决方案 - 推出588-CTP2.0储能PACK解决方案，采用极简无模组设计，物料种类及数量减少20% [3] - 单体PACK质量能量密度高达170Wh/kg，体积能量密度高达285Wh/L，全球领先 [3] - 采用1000℃耐热隔离层设计，有效阻断热蔓延，将高安全从电池级延伸到系统级 [3] - 行业首创“吸护双法”工艺，将生产效率提升35%，规模化交付能力更出众 [3] “百变金刚”系统平台 - 系统平台具有高度模块化、配置灵活、快速部署的核心特点 [4] - 标准10尺柜容量为3.13MWh，标准20尺柜容量为6.26MWh [4] - 可根据项目需求灵活组合与扩展，适配发电侧、电网侧到大型工商业等多元化应用场景 [4] - 应用该平台可使百兆瓦级场站预计占地面积减少20%、预制舱数量减少27%、运营成本降低20%以上 [4] 公司产品迭代与技术发展 - 公司产品从280Ah、306Ah、314Ah迭代至472Ah，再到本次的588Ah [4] - 每一次产品迭代不仅刷新了技术参数，更是对市场及客户需求的精准回应 [4]

行业背景 - 全球能源转型加速推动长时储能需求攀升 全钒液流电池因高安全性和长寿命优势成为储能领域焦点[1] 技术实力 - 公司旗下德泰储能获"2024-2025年度中国液流电池储能创新突破奖" 首席科学家获评科研先锋人物[1] - 累计拥有23项储能专利 子公司申请25项专利（含14项发明专利） 其中15项已获授权[1] - 与新加坡国立大学等院校合作成功转化二十余项核心专利技术 覆盖关键材料与电堆结构[1] 产品性能突破 - 32kW电堆通过中国电科院检测 升级后电堆工作电流密度达180mA/cm² 能量效率突破80%[2] - 电堆功率提升至45kW 单堆功率成本大幅下降28%[2] - 完成500kW/2MWh集装箱式储能模块研发 提供模块化解决方案[2] 核心材料创新 - 研发正极固体增容材料 1公斤可替代1.45升传统钒电解液 成本仅为40%-60%[2] - 结合短流程工艺使综合成本再降40%以上 工作温度范围拓宽至5℃-70℃[2] - 第二代材料性能翻倍 1公斤可替换3.7升电解液 负极材料实验室测试已启动[2] - 计划2027年底实现负极钒用量降低50% 两项核心专利推进中[2] 上游资源布局 - 通过收购钒矿拥有158.89万吨五氧化二钒资源量[3] - 汇宏矿业钒矿平均品位1.06% 6000吨/年高纯五氧化二钒生产线入选国家2024重大项目库[3] - 嘉阳矿业钒矿资源量134.74万吨 平均品位0.93% 正推进资源扩储[3] 政策与产业协同 - 国家政策要求2027年新型储能装机规模达1.8亿千瓦以上[3] - 公司形成"资源+技术+装备"全产业链布局 具备核心技术、产品落地与成本优势[3]

技术突破 - 比亚迪全球首发2710Ah储能专用刀片电池 容量较常规储能电池提升300%以上 实现能量密度跨越级突破 [2] - 采用纳米级高压密磷酸铁锂正极材料 提升锂离子传输效率和能量密度 缩短充电时间 [2] - 应用硅碳负极和掺硅补锂技术 显著提高电池容量和能量密度 [2] - 自研低黏度2710Ah电解液 提高充放电效率并降低热失控风险 [2] 系统性能 - "浩瀚"储能系统以14.5MWh为最小单元容量 目前全球首位 [3] - 在20尺集装箱内实现10MWh超大容量 远超行业主流6-7MWh水平 [3] - 体积能量密度系数达52.1% 较行业提升39.7% [3] - 高集成度方案减少箱体数量与占地面积 通过"小体积大能量"设计提升部署和运维效率 [4] 经济效益 - 建设1GWh级储能场站仅需69套设备 较传统145个集装箱减少52% 占地面积节省33% [5] - 系统度电成本降低约21.7% 尘敏器件寿命提升约100% [6] - 系统故障率降低约70% 运维成本下降约70% [6] 安全可靠性 - 整机防护等级达IP66 完全防尘防水 在风沙等极端环境中保持稳定运行 [5] - 通过针刺、挤压、火烧等极端安全测试 安全等级对标核电标准 [5] - AI智能温控系统支持-40℃至60℃极端温度环境运行 解决高寒高温地区部署难题 [5][6] 配套系统 - 自研PCS一体机GC Flux功率覆盖2.5-10MW 具备3倍10秒过载能力 调压调频小于100ms [6] - EMS能量管理系统GC Master最大单场站管理能力达15GWh [6] - 形成构网型储能系统 提升电网韧性 [6] 市场表现 - 截至2025年9月公开订单总量达17.6GWh 覆盖电网侧、工商业及大型光储项目 [7] - 沙特2.5GW/12.5GWh储能项目 与沙特电力公司合作总量累计达15.1GWh [7] - 波兰400MW/1.6GWh储能项目 计划2025年第四季度交付 [8] - 智利3.5GWh储能项目 供应6240台MC Cube-T模组 [8] - 在沙特、智利等市场订单规模位居前列 通过"产品+服务+EPC总包"模式提升全球竞争力 [9] 行业影响 - 14.5MWh系统和2710Ah电芯将定义下一代储能电芯和配套系统研发方向 [7] - 技术领先地位再次得到印证 将在TWh储能时代引领行业标杆 [9]

电建新能源分拆上市与募资计划 - 中国电建拟分拆子公司电建新能源在上交所IPO 已审议通过议案并披露招股书 计划募资90亿元用于风光电项目[2] - 电建新能源采用"光伏+综合"与"新能源+储能"战略 重点布局储热型光热发电与互补项目 并设立新能源与储能研究院攻关压缩空气储能/海洋新能源/光热及氢能技术[2] - 分拆计划始于2023年 电建新能源通过北京产权交易所吸引十名投资者 注册资本从60亿元增至75亿元（扩大15亿元）[2] 电建新能源财务表现与业务结构 - 2022年-2025年Q1营收分别为83.8亿元/87.3亿元/98亿元/26.6亿元 净利润分别为17.7亿元/23.3亿元/25.5亿元/5.1亿元[3] - 太阳能发电业务占比从2022年15.47%上升至2025年Q1的28.38%[3] - 资产负债率持续保持70%以上 因资本密集型项目资金需求大且建设周期长[3] 中国电建储能业务进展 - 2024年6月成立储能安全技术中心 采用"1总部+6业务机构"架构 聚焦电化学储能与新型储能领域的安全监管与技术研发[4] - 2024年1-6月新型储能领域签署96个项目 合同金额超209亿元[4] - 境内合同金额5450亿元（同比增长3.16%）境外1416亿元（同比增长17.5%）合计6867亿元（同比增长5.8%）[4] 新能源业务转型与重点项目 - 清洁能源/储能/水电/风电项目占比持续增加 储能业务成为主力 覆盖电源侧/共享/独立三种形态[5] - 采用抽水蓄能+电化学储能+压缩空气储能的梯次互补模式 实现发电-储电-输电一体化管理[5] - 承建全球最大电源侧电化学储能项目（内蒙古乌兰察布）规模达100万kW/600万kWh 采用1200台5.016MWh磷酸铁锂储能电池舱 年调峰能力21.6亿kWh[5]

公司市场地位与业绩 - 2025年上半年公司储能电池出货量强势跃升至全球第二 [1] - 2025年上半年公司电力储能出货量同样排名全球第二 [1] - 公司取得突破性成绩，稳固了其在全球储能市场的核心地位 [1] 行业市场数据 - 2025上半年度全球储能电芯出货规模达24021 GWh，同比增长1061% [3] - 2025年第二季度全球储能电芯出货量为13678 GWh，创下历史峰值 [3] 公司业务能力与布局 - 公司构建了从材料体系、产品体系到系统集成、整站服务的全球化全链条能力 [4] - 公司可为全球客户提供全场景定制的一体化解决方案，适配极端环境与多元化场景 [4] - 公司产品方案已遍布中国、美国、欧洲等全球20多个国家和地区 [4] 公司技术创新与产品 - 公司2022年超前布局长时储能，2023年发布行业首款千安时长时储能电池及625MWh系统 [6] - 公司2024年发布针对2小时场景需求的∞Cell 587Ah大容量电池，完善不同时长场景解决方案 [6] - 截至2025年7月，公司全球专利申请已突破4000件，构建起强大的技术保护网络 [6] 公司未来战略 - 公司未来将持续专注储能赛道，以技术创新和全球化布局战略驱动发展 [7] - 公司将不断迭代产品与解决方案，深化全球研产销服网络 [7]

财务表现 - 2025年上半年营业收入25.73亿元（257,345.65万元），同比增长34.66% [1][2] - 归母净利润1.90亿元（19,008.03万元），同比增长579.14% [1] - 主营业务毛利率33.05%，同比增加1.02% [1] - 研发投入1.87亿元（18,693.01万元），占营收7.26% [1] 业务构成 - 智能电网业务营收12.54亿元，占比48.74%，毛利率32.90% [2] - 储能业务营收12.82亿元，占比49.83%，毛利率32.95% [2] - 其他业务营收0.37亿元 [2] - 国内市场营收12.93亿元，占比50.22% [2] - 国外市场营收12.81亿元，占比49.78% [2] 储能业务进展 - 中标多个项目包括中广核新能源框架采购、中船风帆350MWh采购、绵阳港青200MWh采购 [3] - 新开拓希腊、捷克、波兰等市场 [3] - 产品覆盖电网侧储能及工商业储能 [3] - 宜春基地现有产能10GWh，印尼基地规划产能3GWh（2026年投产） [6] 技术优势 - 参与国家规程与行业标准制定 [4] - 智能电网领域掌握物联通信、高级量测、边缘计算等核心技术 [4] - 海外电表产品通过ALT、G3-PLC、IDIS等国际认证 [4][5] - 储能系统实现PCS、BMS、EMS等核心单元自研自产 [5] - 累计申请专利2,350项，获授权1,579项 [5] 行业展望 - 储能行业从政策驱动转向市场驱动 [7] - 中东、拉美、非洲等新兴市场成为增长点 [7] - 沙特、阿联酋等国加大新能源投资 [7] - 智利、阿根廷推动工商业储能部署 [7] - 肯尼亚、南非建设大型光储项目提高供电稳定性 [7] 股东支持 - 美的集团在研发、制造、供应链、品牌等方面提供赋能 [8] - 共享美的全球供应链资源优化采购成本 [8] - 缩短产品交付周期提升市场竞争力 [8]

公司调研信息 - 知名私募从容投资近期对南都电源进行了特定对象调研 [1] - 南都电源成立于1994年，专注储能领域，提供锂离子电池和铅电池为核心的系统化产品及服务，覆盖全球160多个国家和地区 [1] 财务表现 - 2025年上半年公司营业收入约39.23亿元，同比下降18亿元 [1] - 归母净利润约-2.3亿元，但二季度单季度盈利约3400万元 [1] - 经营活动现金净流量5.9亿元 [1] 业务亮点 - 二季度扭亏为盈得益于深耕全球储能市场，获得高毛利率订单 [1] - 数据中心市场业务规模快速增长，中标多个重大项目 [1] - 公司现有锂电电芯产能10GWh，新型电力储能集成产能10GWh [1] - 华拓二期和扬州项目有序推进，再生铅板块减产，加大磷铁资源化研发 [1] 技术进展 - 开发783Ah、587Ah单体超大容量铁锂储能电芯 [1] - 完成314Ah半固态电芯的长电箱5MWh液冷储能系统开发 [1] - 发布20尺6.25MWh储能系统 [1] 市场拓展 - 海外大储市场加速扩张，公司在手未发订单7.8GWh，其中海外2.3GWh，主要市场为澳洲、欧洲、英国、中东等 [1] - 连续中标多个高压锂电数据中心项目，在手未发订单约0.8GWh [1] - 开发第三代高压锂电产品，提供'储能+备电'解决方案 [1] 民用锂电业务 - 主要集中在换电和整车配电，通过与整车厂合作，配合经销商模式进行产品推广 [1] 项目进展 - 2.8GWh半固态项目由三个独立储能项目构成，建设地在深圳和汕尾，有效缓解粤港澳大湾区电力供需矛盾 [1] 未来战略 - 公司将继续以客户需求为导向，依托技术创新构筑核心竞争力，打造'技术研发+市场拓展'双轮驱动模式 [1] 机构背景 - 从容投资成立于2007年11月，是国内抗风险经验最丰富的增长型私募证券基金公司 [2] - 公司荣获10次私募金牛大奖，擅长管理运作全天候基金和医疗股票基金 [2] - 从容全天候基金配置股票、债券、股指期货、贵金属等多类型资产，风险分散，增长点多 [2] - 从容医疗股票基金将医疗健康行业和价值投资方法相结合，成为价值医疗投资方法 [2] - 管理规模（含海外）总计68亿元 [2]