日本国债发行计划调整 - 日本政府计划在2025财年将超长期日本国债(JGB)发行量削减3 2万亿日元 [1]

中国财政部今日发行国债，交易员称，20年期特别国债加权平均中标利率为1.8727%；较前次同期限国 债发行利率下行约12个基点，为彭博自2024年有纪录以来新低。 ...

日本国债发行规模调整 - 自7月起40年期日本国债每次招标发行规模将减少1000亿日元 [1] - 自7月起30年期日本国债每次招标发行规模将减少1000亿日元 [1]

日本国债发行调整 - 日本财务省计划自7月起削减超长期国债发行规模 同时增加短期债发行 [1] - 40年期日本国债每次招标规模将减少1000亿日元 [1] - 调整涉及增加2年期等短期债券的发行量 [1]

智通财经6月19日电，日本将在2025/2026财年将预定的国债销售较最初计划削减5000亿日元至171.8万 亿日元，将20年期和30年期国债的发行量分别削减9000亿日元，分别降至11.1万亿日元和8.7万亿日元。 ...

草案显示日本将削减超长期国债发行量 金十数据6月19日讯，据草案文件显示，日本将在2025/2026财年将预定的国债销售较最初计划削减5000 亿日元至171.8万亿日元；将20年期和30年期国债的发行规模分别削减9000亿日元，至11.1万亿日元和 8.7万亿日元；将增加6000亿日元的2年期国债、1年期和6个月期国债贴现票据的发售；将增加5000亿日 元的家庭部门国债销售，规模达到5.1万亿日元。修订后的发行计划将在周五的会议上提交给一级交易 商讨论。 ...

2025年记账式附息（三期）国债第三次续发行已完成招标工作。本次国债计划续发行1700亿元，实际续 发行面值金额1703.3亿元。本次国债经招标确定的续发行价格为100.57元，折合年收益率为1.43%。本 次国债续发行部分从招标结束后至6月19日进行分销，从6月23起与原发行部分3965.1亿元合并上市交 易。 ...

财政支出与赤字 - 2025年一般公共预算支出目标29.7万亿元，4月支出9.358万亿元，完成进度31.5%，五年维度高于同期[1] - 2025年赤字规模目标5.66万亿元，4月已使用12965亿元，剩余43635亿元，使用进度22.9%，考虑调入资金及结转结余后为16.8%，五年维度处于同期高位[1] 国债发行 - 2025年国债净融资额度54884.73亿元，6月15日净融资额22001亿元，完成进度40.1%[2] 特别国债发行 - 2025年拟发行超长期特别国债1.3万亿元，6月15日发行4340亿元，剩余8660亿元，完成进度33.4%[2] - 2025年拟发行特别国债5000亿元，6月15日已发行完毕，完成进度100%[2] 地方政府债券发行 - 2025年地方政府一般债净融资额度13676.45亿元，6月15日净融资额3921.6亿元，完成进度28.7%[3] - 2025年新增地方政府专项债目标4.4万亿元，6月15日新增16479.35亿元，剩余27520.65亿元，完成进度37.5%，五年维度偏中性[4] 总结 - 今年拟新增政府债务规模11.86万亿，赤字、超长期特别国债、地方政府专项债分别剩余43635亿元、8660亿元、27520.65亿元[4] 风险提示 - 存在个债信息统计偏误风险和计算误差风险[5][18]

日本央行货币政策预期 - 略超半数(52%)经济学家预测日本央行今年将放弃加息 下一次25个基点加息可能推迟至2026年初 [1][2] - 58位受访者中有30人预计年底前利率维持0.50% 与5月调查形成对比(当时52%预计2025年底利率升至0.75%) [2] - 利率期货市场目前仅定价年底前再加息约17个基点 [2] 加息时间点预测 - 51位受访者中40人(超四分之三)预计明年3月底前至少有一次25个基点加息 [3] - 35位预测加息月份的经济学家中 37%选择2025年1月 23%选择今年10月 9%选择2025年3月 [3] - 日本央行去年3月退出刺激计划 7月加息至0.25% 今年1月加息至0.50% [3] 国债政策调整 - 17位受访者中略超半数认为日本央行明年4月起将日债购买缩减规模从每季度4000亿日元放缓至2000-3700亿日元区间 [3] - 28位经济学家中21人(75%)预计政府将削减超长期日债发行量 [3] - 17位受访者认为30年期日债发行量将减少 16位选择40年期 10位选择20年期 [4] 政策背景与市场压力 - 超长期日本国债收益率升至历史高位 因寿险公司需求下降及债务水平担忧 [3] - 财务省面临从7月起减少超长期日债发行量的压力 因拍卖结果持续疲软 [4] - 政府考虑在削减发行基础上回购部分低利率时期发行的超长期债券 [3]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [10] 报告的核心观点 - 5月建筑业PMI环比有所下降，但行业新订单/从业人员指数明显回升，长时间尺度上建筑业PMI自2020年以来呈趋势下降，后续可持续关注行业政策变化，如地产整体触底回升，基建发力稳增长，有望推动建筑业PMI向上 [7] - 2025年专项债、超长期国债发行整体加快，后续项目资金有望改善，政策端实施更加积极的财政政策，专项债发行额度较2024年继续增加，超长期特别国债发行规模更大、时间更早 [7][8] - 板块资金到位情况有望边际提升，关注央国企/优质细分领域龙头，如四川路桥、中国建筑、中材国际、隧道股份、中国化学、中国交建、鸿路钢构、中国建筑国际等 [9] 根据相关目录分别进行总结 本周要点回顾 行情回顾 - 本周，上证综指上涨1.13%，深证成指上涨1.42%，长江建筑工程指数上涨1.20%，排名全行业第17，相对上证综指/深证成指/沪深300指数涨跌幅0.07%/-0.22%/0.32% [20] - 子行业来看，各板块年初至今涨跌幅分别为：基建-6.19%/其他专业工程-3.17%/房屋建设Ⅲ-3.08%/化学工程-2.33%/建筑装饰Ⅲ1.29%/园林建设Ⅲ1.70%/钢结构3.78%/工程咨询Ⅲ3.88%/国际工程4.17% [20] - 个股方面，本周涨幅排名前五的个股分别是中衡设计（+26.5%）、重庆建工（+26.1%）、招标股份（+17.9%）、园林股份（+15.0%）、中设咨询（+13.8%）；跌幅前五的个股分别是富煌钢构（-11.0%）、岭南股份（-10.1%）、霍普股份（-9.2%）、深城交（-7.6%）、创兴资源（-6.9%） [20] 重要公告 - 收购股权：广东建工拟以自有资金4.7亿元收购共计5家项目公司的100%股权，涉及9个地面光伏项目，合计直流侧装机容量249.78MWp，备案装机容量236.50MW [35] - 项目中标/签订合同：鸿路钢构收到中国十七冶关于振石绿色高端镍铬新材智造项目钢结构成品采购合同，钢结构制作暂估量为91,425吨，暂估价4.58亿元；东方铁塔中标国家电网有限公司2025年第十五批采购及第三十批采购，合计中标约2.5亿元，约占公司2024年经审计的营业收入的5.98% [36] - 筹划新加坡交易所上市：海南华铁筹划境外发行股份（S股）并在新加坡交易所上市事项，相关细节尚未确定，本次S股上市不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化 [37] - 发行股份购买资产：地铁设计拟通过发行股份的方式向广州地铁集团购买其持有的工程咨询公司100%股权，交易价为5.1亿元，并向不超过35名符合中国证监会规定的特定投资者募集配套资金 [38] - 预计触发下修条件：文科股份预计触发转股价格修正条件，本次触发转股价格修正条件的期间从2025年5月22日起，截至2025年6月5日公司股票已有10个交易日的收盘价格低于当期转股价格的90% [38] - 解除限售：宏润建设本次解除限售的股份为公司2023年度向特定对象发行股票的限售流通股，数量为1.25亿股，占公司总股本的10.89% [41] - 回购股份：山东路桥拟以自有资金或/及金融机构借款通过集中竞价交易方式回购公司A股股份，本次回购资金总额为不低于人民币5000万元（含）且不超过人民币1亿元（含），回购的股份将全部用于注销并减少公司注册资本 [42] 行业新闻 - 国家发展改革委综合司副司长丁琳表示，国家发展改革委将不断完善稳就业稳经济的政策工具箱，加强各种工具的系统集成、协同配合，根据需要及时推动出台实施，大部分政策举措将按计划在6月底前落地 [43][44] - 第二届“一带一路”科技交流大会将于6月10日至12日在四川成都举办 [44] - 2025年度中央财政支持实施城市更新行动拟支持的20个城市为北京、天津、唐山、包头、大连、哈尔滨、苏州、温州、芜湖、厦门、济南、郑州、宜昌、长沙、广州、海口、宜宾、兰州、西宁、乌鲁木齐 [44] - 市场监管总局（国家标准委）下达一批矿山安全强制性国家标准制修订专项计划，共34项，基本覆盖矿山建设、矿井通风与防尘、火灾与水害防治、尾矿库安全、隐蔽致灾因素普查、煤矿仪器仪表、矿山智能化以及安全管理等重点领域 [44] 重点数据更新 PMI - 2025年5月，建筑业PMI为51.0%，同比减少3.4%，环比减少0.9%；新订单指数为43.3%，同比减少0.8%，环比增长3.7%；投入品价格指数为48.0%，同比减少5.6%，环比增长0.5%；销售价格指数为47.5%，同比减少2.2%，环比增长0.3%；从业人员指数为39.5%，同比减少3.8%，环比增长1.7%；业务活动预期指数为52.4%，同比减少3.9%，环比减少1.4% [46] 固定资产投资和制造业投资 - 2025年4月，固定资产投资完成额为4.4亿元，同比增长3.5%，制造业固定资产投资为2.1亿元，同比增长8.2%；年初累计来看，固定资产投资完成额为14.7亿元，同比增长4.0%；制造业固定资产投资为6.0亿元，同比增长8.8% [48] 基建投资 - 2025年4月，狭义基建投资为1.7亿元，同比减少6.1%，增速环比减少59.3%，广义基建投资为2.2亿元，同比减少5.0%，增速环比减少70.3%；年初累计来看，狭义基建投资为4.9亿元，同比增长5.8%，增速环比减少0.0%，广义基建投资为6.6亿元，同比增长10.2%，增速环比减少0.2% [53] 地产数据 - 2025年4月，地产开发投资为0.8万亿元，同比减少11.3%，销售额为0.6万亿元，同比减少6.7%，销售面积为0.6万亿元，同比减少2.1%，新开工面积为0.5万亿元，同比减少22.1%，竣工面积为0.3万亿元，同比减少27.9%；年初累计来看，地产开发投资为2.8万亿元，同比减少10.3%，销售额为2.7万亿元，同比减少3.2%，销售面积为2.8万亿元，同比减少2.8%，新开工面积为1.8万亿元，同比减少23.8%，竣工面积为1.6万亿元，同比减少16.9% [62] 建筑业数据 - 2025Q1，建筑业总产值为5.8万亿元，同比增长2.5%，环比减少47.1%，其中，建筑工程为5.1万亿元，同比增长2.1%，环比减少47.1%；安装工程为0.5万亿元，同比增长0.9%，环比减少46.4%；竣工产值为2.1万亿元，同比减少3.6%，环比减少63.0%；外省产值1.8万亿元，同比减少4.3%，环比减少50.7%；外省产值占比为30.9%，同比减少2.0%，环比减少2.3% [72][75]