（文/观察者网 吕栋 编辑/张广凯） 鸿蒙电脑终于露出真容。 5月8日上午，在鸿蒙电脑技术与生态沟通会上，各界期待已久的鸿蒙电脑正式亮相，这是鸿蒙操作系统首次搭载于电脑端亮相，华为也详细讲解了鸿蒙电脑 的技术和生态进展。 图源：观察者网 鸿蒙电脑的出现，可以说是中国电子信息产业的历史性时刻。 首先相比于微软的Windows和苹果Mac OS，鸿蒙是中国国产的操作系统；其次，相比以往国产桌面操作系统多数基于开源Linux内核二次开发，鸿蒙电脑是 从内核层全栈自主研发，做到了从内到外自主可控。 对于鸿蒙全场景生态来说，鸿蒙电脑补齐了关键拼图，同时也从内核开始重构操作系统，将移动端的先进体验带到了桌面端，比如端云协同的AI能力、跨 设备的无缝互联、纯净可靠的安全防护等。 但对一个新兴的操作系统来说，先进的技术依然需要产业生态的支撑。无论是鸿蒙手机还是鸿蒙电脑，都是中国科技创新的代表，但生态并不是华为自己的 独角戏，仍需要各界合力才能做成。 华为在会上预告，鸿蒙电脑将在5月19日发布。 鸿蒙电脑将于5月19日发布 图源：观察者网 鸿蒙电脑有哪些亮点？ 作为首个面向大众的国产电脑操作系统，鸿蒙电脑的出现无疑是一个历史性 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 2025年4月26日立讯精密公告2024年度报告、2025年一季度报告以及2025年半年度业绩预告，2024年实现营业收入2687.9亿元，同比增长15.9%，归母净利润133.7亿元，同比增长22.0%，扣非归母净利润116.9亿元，同比增长14.8%；1Q25单季度营业收入617.9亿元，同比增长17.9%，归母净利润30.4亿元，同比增长23.2%，扣非归母净利润24.1亿元，同比增长10.4%；预计1H25归母净利润64.8 - 67.5亿元，同比增长20% - 25%，扣非归母净利润51.9 - 57.1亿元，同比增长4.7% - 15.2% [4] - 多元化布局助力稳健经营，技术和产品优势不断增强，2024年综合毛利率10.4%，较2023年下降1.2pct，1Q25综合毛利率11.2%，同比增加0.4pct [5] - 预计2025 - 2027年归母净利润为170、213、249亿元，对应EPS为2.34、2.94、3.44元/股，对应2025年4月29日收盘价PE为13.0、10.4、8.9倍 [9] 根据相关目录分别进行总结 消费电子板块 - 2024年实现收入2240.9亿元，以“场景生态、AI赋能、全球协同”三位一体战略开启新篇章，以“垂直整合 + 场景创新”双轮驱动，在OEM和ODM领域完成全链条突破，实现业务进化三级跳 [6] 通讯板块 - 2024年实现收入183.6亿元，同比增长26.3%，主要增长来源于零部件业务，打造了“五位一体”竞争格局，构建完整技术矩阵 [7] - 224G高速线缆产品已量产，448G产品24年1月开始跟多家客户预研；800G硅光模块处于量产阶段，1.6T产品正在进行客户验证，同时布局LRO/LPO等关键技术 [7] - 热管理方面完成产品线全场景开发和覆盖，2025年营收和利润均有望超100%增长，有望突破北美1 - 2家CSP客户 [7] - 电源管理方面，三次电源产品已通过北美核心客户认证，2024年10月底已量产，在北美有十多个项目处于量产或开发状态，希望加快一次和二次电源导入速度 [8] 汽车板块 - 2024年实现收入137.6亿元，同比增长48.7%，1Q25继续保持高速增长，同比增速超50% [8] - 汽车线束占据汽车业务60%份额，2024年斩获众多新项目定点，预计2025年陆续量产落地，2025年线束业务营收有望成中国线束企业第一名 [8] - 汽车连接器方面，高压连接器稳定为头部车厂批量供货，低压、高速连接器在主流车厂项目上实现重大突破 [8] - 智能控制领域，自主研发的智能辅助驾驶、智能座舱产品获头部客户项目定点，预计2025年第四季度进入批量供货阶段 [8] - 预计2025年在智能底盘领域实现营收从0到1的关键突破 [8] 重要财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（亿元）|2688|3093|3546|4047| |收入同比（%）|15.9%|15.1%|14.6%|14.1%| |归属母公司净利润（亿元）|134|170|213|249| |净利润同比（%）|22.0%|27.1%|25.7%|16.7%| |毛利率（%）|10.4%|10.4%|10.5%|10.6%| |ROE（%）|19.3%|19.6%|19.8%|18.7%| |每股收益（元）|1.86|2.34|2.94|3.44| |P/E|21.91|13.03|10.37|8.89| |P/B|4.26|2.55|2.05|1.67| |EV/EBITDA|13.62|7.04|5.22|3.90| [10] 财务报表与盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了2024A - 2027E各年度的财务数据，包括流动资产、现金、应收账款、营业收入、营业成本等多项指标 [11] - 成长能力方面，营业收入、营业利润、归属于母公司净利润等指标呈现不同程度的增长 [11] - 获利能力方面，毛利率、净利率、ROE、ROIC等指标有相应表现 [11] - 偿债能力方面，资产负债率、净负债比率、流动比率、速动比率等指标反映了公司偿债情况 [11] - 营运能力方面，总资产周转率、应收账款周转率、应付账款周转率等指标体现了公司营运效率 [11] - 每股指标包括每股收益、每股经营现金流（摊薄）、每股净资产等 [11] - 估值比率包括P/E、P/B、EV/EBITDA等 [11]

战略转型 - 公司从"全品类家居制造商"向"全场景生态服务商"战略进化，开启蝶变之旅 [1] - 明确划定"不涉装修"业务边界，提出"专业分工铸就产业协同，生态共建赋能行业未来"发展蓝图 [1] - 战略转型体现为三重价值传递：强化品牌认知、服务生态思维跃迁、构建家居生态共同体 [2] 商业模式创新 - 构建"专业分工+协同共赢"模式，装企专注属地化服务，公司强化研发创新、智能制造等核心能力 [6] - 打造"大平台"和"大联盟"双轮驱动生态赋能体系，形成多方共赢闭环 [7] - 通过五大智能制造基地、智家云设计软件等技术赋能，实现"10天极速交付" [7] 行业趋势洞察 - 消费者需求从物质功能载体升华为情感容器和精神道场，催生适老化设计、科技美学融合等新需求 [5] - 家居行业面临产业链低效、服务链条冗长、人工成本高昂等结构性挑战 [5] - 行业竞争已转向产业链整合能力较量，存在"大市场、小企业"结构性矛盾 [11] 生态赋能成果 - 黔西欧派整装大家居加盟后户单值显著提升，5年业绩增长614%至5000万元 [10] - 构建类似安卓操作系统的"家装生态系统"，通过标准化模块赋能中小装企 [11][12] - 形成独特飞轮效应：装企提升服务质量吸引客户→反馈数据完善赋能体系→驱动生态可持续发展 [6] 战略定位 - 坚守"不与装修企业争利"承诺，专注平台赋能 [3] - 定位为产业价值整合者，打造家居行业"生态操作系统" [14] - 通过"有所不为"的战略定力聚焦核心能力建设 [14]

4月25日晚间，欧派家居（SH603833，股价66.78元，市值406.7亿元）发布了2024年年报：公司去年实 现营收189亿元，实现归母净利润26亿元，同比分别下降16.93%和14.38%。 从目前A股家居企业披露的2024年年报、业绩预告来看，去年家居上市企业普遍遭遇收入净利双下滑， 行业龙头也未能避免。不过，《每日经济新闻》记者注意到，在行业面临压力的背景下，欧派家居提出 供应链改革等，推动了营业成本下降，去年毛利率较2023年有所提升。 去年毛利率有所提升 欧派家居在2024年年报中坦承，报告期内，家居行业正面临深度调整与转型挑战，受市场需求收缩、行 业生态加速重构等多重因素影响，公司也经历了自成立30年以来的首次收入、利润双下滑。 欧派家居表示，面对不利的经营环境，公司主动实施供应链改革、自动化产线迭代升级、工艺研发升级 等项目，推动营业成本下降明显，2024年营业成本121.28亿元，同比下降19.15%，并带动毛利率提升。 2024年，公司毛利率为35.91%，同比上升1.76个百分点，净利率为13.76%，同比上升0.48个百分点。 对于业绩变动，欧派家居在年报中从行业共性影响、公司层面 ...

构建全方位校园数字生态 在数字经济时代，构建数字金融场景生态是商业银行践行金融为民理念、提升民生金融服务 能力的关键举措。中国农业银行凭借敏锐的市场洞察和卓越的创新能力，深入实施数字化转 型战略，全面发展场景金融业务，逐步形成了涵盖教育、政务、养老、绿色金融等领域的场 景生态服务体系，让金融服务的触角延伸到生活的每一个角落。 智慧教育： 农业银行依托数字金融技术，打造智慧校园生态。围绕"管""教""学""食""费"等五大校园 场景，为教育主管部门、学校、教师、学生、家长等群体提供一体化教学教务管理体系、一 站式校园生活服务体系和一键式缴费支付清算体系等综合解决方案。在教学教务方面，农业 银行协助学校搭建智能管理平台，学校教师可轻松完成发布通知、批改作业、学情分析等日 常工作。依托家校互动功能，家长能便捷交纳各类校园缴费，实时掌握校园动态及孩子在校 表现。农业银行着眼于校园生活方方面面，围绕学生"衣、食、住、行、学、娱"等多元需 求，打造智慧校园生态圈，为学生群体提供智能洗衣洗澡、智慧食堂、门禁宿管、智能校 车、智慧图书馆、校园周边商圈等全场景、全链路贴心服务。 数字政务： 打通民生服务的最后一公里 农业银行深 ...