量化模型与构建方式 1. **模型名称**：公募基金仓位估计模型 - **模型构建思路**：基于基金季报披露的前十大重仓股、上市公司十大股东信息及行业配置，结合半年报/年报的全部持仓数据，模拟补全基金的非重仓股持仓，进而估计基金的整体股票仓位[9][10][11] - **模型具体构建过程**： 1. 从基金季报获取前十大重仓股（T期），结合上市公司十大股东信息补充重仓股细节[10] 2. 利用最近一期（T-1期）半年报/年报的全部持仓数据，提取非重仓股行业分布[11] 3. 假设非重仓股在各行业内的持股种类不变，仅按比例调整权重，根据T-1期非重仓股持仓按行业比例放缩得到T期模拟持仓[11] 4. 将模拟持仓拆分为大、小盘组合，通过加权最小二乘法拟合基金日收益率与大盘/小盘指数日收益率，估计每日仓位配置[13] - **模型评价**：解决了基金持仓披露不全和滞后性问题，实现了对基金仓位的日度监控[13] 2. **模型名称**：基金风格分析模型 - **模型构建思路**：基于仓位估计结果，从大小盘配置、市值暴露、行业配置三个维度刻画基金风格[13] - **模型具体构建过程**： 1. 计算基金在大盘组合（如沪深300）和小盘组合（如中证1000）的仓位占比[15] 2. 按中信一级行业分类统计行业配置权重，计算行业配置变动[20][21] 3. 结合历史分位点评估当前配置的极端程度[16][19] --- 模型的回测效果 1. **公募基金仓位估计模型** - 普通股票型基金仓位中位数：89.45%（2025-04-30），较前周上升0.06%[16] - 偏股混合型基金仓位中位数：87.07%（2025-04-30），较前周下降0.49%[16] - 大盘仓位变动：普通股票型+0.64%，偏股混合型+2.20%[16] - 小盘仓位变动：普通股票型-0.57%，偏股混合型-2.69%[16] 2. **基金风格分析模型** - 行业配置权重：电子（14.96%普通股票型/17.17%偏股混合型）、电力设备（9.28%/8.37%）、医药（10.93%/9.20%）[20] - 行业配置分位点：汽车（97.77%/99.26%）、电子元器件（74.72%/85.87%）、医药（12.27%/21.93%）[20] --- 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：大小盘仓位因子 - **因子构建思路**：反映基金在大盘与小盘股票上的配置偏好[13] - **因子具体构建过程**： $$ \text{大盘仓位} = \frac{\sum \text{大盘股持仓市值}}{\sum \text{全部股票持仓市值}} $$ $$ \text{小盘仓位} = 1 - \text{大盘仓位} $$ 通过加权最小二乘法回归基金日收益与大盘/小盘指数收益，估计系数作为仓位值[13] 2. **因子名称**：行业配置因子 - **因子构建思路**：衡量基金在特定行业的超配或低配程度[20] - **因子具体构建过程**： $$ \text{行业权重} = \frac{\sum \text{行业持仓市值}}{\sum \text{全部股票持仓市值}} $$ 结合历史分位点计算行业配置的极端值[20] --- 因子的回测效果 1. **大小盘仓位因子** - 普通股票型基金：大盘仓位42.1%，小盘仓位47.4%（2025-04-30）[15] - 偏股混合型基金：大盘仓位36.4%，小盘仓位50.7%（2025-04-30）[15] 2. **行业配置因子** - 电子行业：普通股票型配置分位点74.72%，偏股混合型85.87%[20] - 汽车行业：普通股票型配置分位点97.77%，偏股混合型99.26%[20]

量化模型与构建方式 1. **模型名称**：公募基金股票仓位估计模型 - **模型构建思路**：基于基金季报披露的前十大重仓股、上市公司十大股东信息及行业配置，结合半年报/年报的全部持仓数据，模拟补全基金的非重仓股持仓[8][9] - **模型具体构建过程**： 1. 从基金季报（T期）获取前十大重仓股和行业配置比例[9] 2. 结合上市公司1/3季度十大股东信息补充重仓股细节[9] 3. 利用最近一期（T-1期）半年报/年报的非重仓股持仓，假设行业下持股种类不变，按比例调整权重生成T期非重仓模拟持仓[10] 4. 将模拟持仓拆分为大、小盘组合，通过加权最小二乘法回归基金日收益率与大小盘指数日收益率，估计每日仓位配置[12] 2. **模型名称**：基金风格监控模型 - **模型构建思路**：通过模拟持仓数据从市值（大小盘）和行业维度监控基金风格变化[12] - **模型具体构建过程**： 1. 基于模拟持仓计算基金在大盘指数（如上证50）和小盘指数（如中证1000）的暴露度[11] 2. 按中信一级行业分类统计行业权重，计算行业配置变动[19][22] --- 模型的回测效果 1. **公募基金股票仓位估计模型** - 普通股票型基金仓位中位数：89.38%（2025-04-25），周环比+0.06%[14] - 偏股混合型基金仓位中位数：87.57%，周环比-0.29%[14] - 大盘仓位变动：普通股票型-0.86%，偏股混合型-1.40%[15] - 小盘仓位变动：普通股票型+0.92%，偏股混合型+1.12%[15] 2. **基金风格监控模型** - 当前仓位分位点（2016年以来）：普通股票型68.67%，偏股混合型81.54%[15] - 行业配置分位点示例：电子元器件（普通股票型88.81%）、汽车（95.90%）[20] --- 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：市值暴露因子 - **因子构建思路**：通过基金持仓与市场组合回归分析，捕捉基金对大小盘风格的偏好[12] - **因子具体构建过程**： 1. 构建大盘指数（如沪深300）和小盘指数（如中证500）的日收益率序列[11] 2. 使用加权最小二乘法回归基金日收益率： $$R_{fund} = \alpha + \beta_{large} \cdot R_{large} + \beta_{small} \cdot R_{small} + \epsilon$$ 3. $\beta_{large}$和$\beta_{small}$即为市值暴露因子取值[12] 2. **因子名称**：行业动量因子 - **因子构建思路**：跟踪基金行业权重的周度变化，反映行业配置趋势[22] - **因子具体构建过程**： 1. 按中信一级行业分类计算基金持仓权重[19] 2. 计算周度行业权重变化： $$\Delta W_{i,t} = W_{i,t} - W_{i,t-1}$$ 3. 正变化视为增配动量，负变化视为减配动量[22] --- 因子的回测效果 1. **市值暴露因子** - 普通股票型基金小盘暴露：48.0%（2025-04-25），大盘暴露41.4%[14] - 偏股混合型基金小盘暴露：53.4%，大盘暴露34.2%[14] 2. **行业动量因子** - 本周增配行业：机械（+0.5%）、电力设备（+0.3%）、国防军工（+0.2%）[22][23] - 本周减配行业：非银行金融（-0.4%）、银行（-0.3%）、医药（-0.2%）[22][23]

基金仓位监控 - 普通股票型基金仓位中位数为90.62%，偏股混合型基金仓位中位数为89.21%，与上一季度基本持平，自2020年以来持续围绕90%震荡 [1][10] - 普通股票型基金仓位处于历史72.13%分位点，偏股混合型基金仓位处于历史78.69%分位点 [1][10] - 普通股票型和偏股混合型基金港股仓位均值分别为12.07%和15.3%，较上一季度明显提升，配置港股基金数量占比达57.85% [1][15] 基金持股集中度监控 - 基金重仓股占权益配置比重为53.21%，较上一期52.61%有所提升 [2][16] - 基金经理总体持股数量为2331只，较上一季度增加，持仓股票差异化提升 [2][16] 板块配置监控 - 主板配置权重为55.08%、创业板13.52%、科创板12.27%，港股配置权重达19.12% [3][24] - 科技板块减仓1.73%，消费和医药板块分别加仓1.11%和0.66%，大周期和大金融板块配置权重变化不大 [3][27] 行业配置监控 - 配置权重最高的三个行业为电子（18.93%）、医药（10.69%）、电力设备及新能源（9.78%） [4][29] - 主动加仓最多的行业为有色金属（+0.77%）、汽车（+0.76%）、机械（+0.7%），减仓最多的为通信（-1.62%）、电力设备及新能源（-1.37%）、家电（-0.39%） [4][31] - 港股配置中非日常生活消费品（24.94%）和通信服务（20.96%）权重最高，信息技术行业权重处于历史高点 [32][33] 个股配置监控 - 绝对市值配置最高的三只股票为腾讯控股（682亿元）、宁德时代（544亿元）、贵州茅台（375亿元） [5][35] - 配置市值比最高的三只股票为诺诚健华-U（35.57%）、鸿路钢构（26.82%）、泽璟制药-U（26.24%） [35] - 主动加仓最多的个股为阿里巴巴-W（+161亿元）、腾讯控股（+136亿元）、中芯国际（+125亿元），减仓最多的为宁德时代（-128亿元）、沪电股份（-77亿元）、寒武纪-U（-76亿元） [38] 绩优基金与百亿基金行业配置 - 绩优基金配置最高的行业为医药（27.56%）、机械（19.67%）、汽车（16.24%），机械行业主动增仓9.16%，医药行业减仓11.01% [6][39][40] - 百亿规模基金配置最高的行业为电子（22.53%）、食品饮料（20.1%）、医药（15.59%），汽车行业增仓2.32%，家电行业减仓1.55% [6][39][40]

宏观市场 - 春节以来股市科技板块结构性行情强，整体股价改善但仍有较多个股调整，杠杆资金和公募基金仓位快速提升，行情持续需更多增量资金，否则或“高切低”消化上涨 [3] 医疗行业 - 微创医疗2024年收入预计增近10%，净亏损不超2.75亿美元，较上年同期亏损收窄超58%，出海业务收入同比增约80%，上调2024 - 2025年净利润预测，新增2026年净利润预测 [5] - 固生堂考虑现有门店表现及扩张情况，维持2024 - 2026年经调整归母净利润预测，受益于行业政策和AI赋能，维持“买入”评级 [20] 锂矿行业 - 参考上轮周期，出清阶段锂矿股价整体上涨，重置成本法可反映企业资产价值，部分公司锂矿业务已折价，建议关注赣锋锂业等公司及有量增弹性企业 [8] 电子科技行业 - 瑞芯微2024年预计营收31 - 31.5亿元，同比增45.23% - 47.57%，归母净利润5.5 - 6.3亿元，同比增307.75% - 367.06%，预测2025 - 2026年归母净利润，维持“买入”评级 [10] REITs行业 - 截至2025年2月28日，我国公募REITs产品63只，发行规模1683.74亿元，2月二级价格震荡，加权REITs指数收于129.63，回报率1.05%，回报率排序为可转债>A股>黄金>REITs>纯债>美股>原油 [13] 饮料行业 - 东鹏饮料2024年东鹏特饮增长稳健，补水啦放量高增，“双引擎 + 多品类”产品矩阵完善，海外业务推进，上调2025 - 2026年归母净利润预测，新增2027年预测 [16] 低空经济行业 - 2024年亿航智能总营收4.56亿元，同比增288.5%，调整后净利润4310万元，首次全年调整后盈利，关注载货级别EVTOL适航进展、TC适航取证进展、地方政府基建发包情况及制造端相关公司 [18] 体育用品行业 - 361度2024年收入、归母净利润同比+19.6%、+19.5%，成人/童装收入同比+19.1%/+20.1%，线上/线下同比+12.2%/+22.4%，暂维持2025 - 2026年盈利预测，新增2027年预测 [23]