编者按：科学制定和接续实施五年规划，是我们党治国理政的一条重要经验，也是中国特色社会主义一 个重要政治优势。我国将于2026年开始实施"十五五"规划，目前党中央正在组织起草"十五五"规划建 议。编制和实施"十五五"规划，对于全面落实党的二十大战略部署、推进中国式现代化意义重大。凝聚 共识，汇聚众智，证券时报即日起推出"专家建言'十五五'规划"专栏，敬请垂注。 中泰国际首席经济学家李迅雷 中泰证券研究所分析师贺钟慧 "十五五"时期，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性将继续上升，国内需求成为大国博弈的一种重要 战略资源。近年来，我国面临国内有效需求不足的困扰，依靠投资拉动的经济增长模式逐渐受到产能过 剩、债务高企、回报率偏低等多重因素制约，这要求我们进一步增强消费对经济发展的基础性作用，充 分挖掘消费潜力、提高消费能力，持续提升消费在GDP中的比重。 一、当前消费占比 较低的表现及影响 当前，消费占我国经济的比重较低，可以从规模占比和增长贡献率两个角度来看。 最终消费占GDP比例方面，2024年我国最终消费占GDP的比例为56.6%，近年来持续处于55%左右水 平。世界银行数据显示，2023年中国最终消费支出占G ...

6月11日，胖东来创始人于东来在个人抖音账号宣布："2025年胖东来净利润估计15亿元左右，8000多名 员工税后平均月收入可达9000元，管理层和技术人员平均每人分配70万元左右。"于东来同时表示，未 来胖东来的工作时间每周不会超过三十六个小时，年休假不会低于四十天。据胖东来官网数据显示，截 至2025年6月9日，胖东来集团合计销售额已超过106亿元。(21世纪经济报道) ...

这份报告指出，地缘政治紧张局势和贸易中断是经济前景疲软的关键因素，导致就业增长放缓。报告的 最新就业估算，是基于国际货币基金组织的世界经济增长预测得出。 国际劳工组织预测，全球71个国家近8400万个就业岗位直接或间接与美国的消费需求相关。由于贸易紧 张局势加剧，这些就业岗位及由其支撑的收入正面临越来越大的中断风险。 中新社北京5月28日电(记者刘亮)国际劳工组织在28日发布的一份报告中修订了今年全球就业预测。预 测称，今年全球预计将新增5300万个就业岗位，而非此前估计的6000万个。这意味着今年全球就业增长 率将从1.7%降至1.5%。 （文章来源：中国新闻网） 报告还强调了收入分配的严峻趋势。在全球范围内，劳动收入占比(国内生产总值中流向劳动者的部分) 从2014年的53.0%降至2024年的52.4%，非洲和美洲降幅最大。若这一比例(53.0%)保持不变，2024年全 球劳动收入将增加1万亿美元，或按不变购买力计算，每个劳动者的劳动收入将增加290美元。可见，劳 动收入占比的下降加剧了不平等，凸显出经济增长与劳动者报酬之间的脱节。 报告称，尽管全球受教育程度不断提高，但劳动力市场仍存在显著的教育错配问 ...

张维迎的经济观点 - 主张取消最低工资标准，认为市场自由调节薪资能降低企业成本并增加就业机会 [5][15] - 举例沿海制鞋厂因工资成本高企裁员数百人，若无最低工资限制或可雇佣更多工人 [15] - 数据显示低技能工人工资有时高于其边际产出，阻碍就业增长 [15] 郎咸平的经济观点 - 呼吁更公平的收入分配制度，主张通过政策调整缩小贫富差距 [7][19] - 指出中国基尼系数高达0.47，顶层1%富豪占有全国财富30%以上 [19] - 建议对高收入群体加税并补贴低收入者，但可能削弱市场激励机制 [19] 贺卫方的法律观点 - 主张废除死刑，强调生命权的神圣性和司法错判风险 [11][21] - 引用全球140多个国家废除或暂停死刑的数据 [21] - 中国社会对死刑支持率较高，超70%受访者认为死刑对恶性犯罪有震慑力 [21] 韩寒的教育观点 - 呼吁改革高考制度，推行素质教育以摆脱应试压力 [13][23] - 认为高考扼杀创造力，建议以综合评价取代统一考试 [23] - 2022年全国高考报名人数达1193万，农村考生占比约40%，高考是农村学生进入名校的主要通道 [23] 王小波的政治观点 - 提出全民直接民主，主张取消代议制让公民直接参与决策 [15][25] - 批评代议制低效，但中国人口超14亿，直接民主实施复杂度高 [25] - 瑞士等小国实行直接民主，人口仅800万且公民教育水平较高 [25] 政策影响与数据 - 2019年上海最低工资2480元/月，取消标准或致工人收入骤降 [17] - 2020年中国高新技术产业增加值占GDP15.6%，激励机制受损或影响研发投入 [19] - 2020年中国城镇新增就业1186万人，显示就业政策保持稳定 [27]

人们往往更关注"再分配"在调节收入差距、促进社会公平方面的作用，但"再分配"的影响还不止于此。 本文在已有研究的基础上，提出稳增长政策应更加关注收入分配结构与经济增长的关系——在我国经济 发展现阶段，主要是再分配影响消费，进而影响经济增长。 我们认为，有关政策应兼顾短期与长期，将稳增长与促改革相结合，既有利当前，又惠及长远，从健全 保障和改善民生制度体系的层面着力，引导经济需求结构进一步向消费、尤其是服务消费倾斜。一是增 加对居民家庭的转移支付，并完善转移支付制度；二是以政府购买增加民生领域投入，优化政府支出结 构，提高资金使用效率，撬动市场供给和有关投资；三是将税制改革与经济结构调整相结合，着力解决 制约经济高质量发展的结构性矛盾，同时通过税收政策引导消费；四是加大个人养老金税优力度，实现 部分存款向个人养老金账户转化，并带动有关服务供给。 宏观收入分配结构与经济增长的关系 宏观收入分配结构与经济增长的关系是经济增长理论中一个历史较为悠久的研究主题。如果从企业、政 府、居民部门间的收入份额的视角看，收入分配结构可以经由资源在消费、投资中的分配影响经济增 长。 文章提出稳增长政策应重视收入分配结构与促消费、稳 ...

中办、国办：深化国有企业工资分配制度改革，在符合条件的国有企业推行工资总额预算周期制管理 金十数据5月26日讯，中办、国办印发《关于完善中国特色现代企业制度的意见》。意见提出，完善企 业收入分配制度。推动企业健全工资合理增长机制，建立科学的企业高级管理人员薪酬和绩效考核制 度，合理确定企业高级管理人员薪酬水平。深化国有企业工资分配制度改革，在符合条件的国有企业推 行工资总额预算周期制管理。巩固国有企业负责人薪酬制度改革成果，合理确定并严格规范国有企业各 级负责人薪酬、津贴补贴等。推动上市公司开展中长期激励，制定稳定、长期的现金分红政策。 （新 华社） ...

泰国内阁批准1570亿泰铢预算以提振经济，计划旨在创造就业和改善收入分配。 ...

泰国经济刺激计划 - 泰国政府推出刺激计划以促进就业和改善收入分配 [1]

5月8日，推动成渝地区双城经济圈建设部省市战略合作第二次联席会议暨川渝人社合作第十一次联 席会议召开。记者从会上获悉，成渝地区双城经济圈建设5年来，两地人社部门围绕就业、社保、人力 资源、技能人才、劳动关系、公共服务等方面，落地部省市战略合作协议任务92项，让两地要素配置更 加高质高效，人员流动更加方便顺畅，群众办事更加省时省力。 四川省人社厅党组成员、副厅长熊义堋介绍，川渝两地建成人力资源服务产业园等5个国家级人力 资源平台，组建成渝地区双城经济圈人力资源服务产业园联盟；试点开展深化跨区域人才同城化融入保 障机制，实现跨区域人才职称评价互认，惠及两地700余万专业技术人员；打造"成渝地区双城经济圈专 家团"服务品牌，748名院士专家开展技术服务6000余次；共同建立川渝事业单位专业技术二级岗专家互 认互通"绿色通道"，推动"新重庆人才卡"与"天府英才卡"互认高层次人才1.1万余名。 "5年来，川渝两地人社部门聚焦群众需求，突出首创性、差别化改革，积极推进人社服务'一体 化'、人才人事'同城化'、收入分配'协同化'。"重庆市人力社保局党组成员、副局长谢辛介绍，川渝两 地打造高质量充分就业先行区域，建立高质量充 ...

指数表现 - 上证指数收盘3404点，1日涨0.86%，5日涨4.33%，1月涨1.83% [1] - 深证综指收盘2011点，1日涨0.52%，5日涨5.63%，1月涨2.17% [1] - 大盘指数昨日表现涨1.29%，1个月表现涨5.22%，6个月表现跌1.84% [1] - 中盘指数昨日表现涨0.42%，1个月表现涨3.09%，6个月表现跌7.78% [1] - 小盘指数昨日表现涨0.16%，1个月表现涨3.26%，6个月表现跌1.55% [1] 行业涨跌 涨幅 - 保险Ⅱ昨日涨5.07%，1个月涨11.08%，6个月跌4.24% [1] - 航运港口昨日涨3.76%，1个月涨6.85%，6个月涨2.17% [1] - 证券Ⅱ昨日涨3.63%，1个月涨6.92%，6个月跌13.53% [1] - 化学纤维昨日涨2.84%，1个月涨10.51%，6个月涨8.1% [1] - 多元金融Ⅱ昨日涨2.81%，1个月涨5.95%，6个月跌9.09% [1] 跌幅 - 航天装备Ⅱ昨日跌2.43%，1个月涨3.05%，6个月跌10.42% [1] - 工程机械Ⅱ昨日跌1.7%，1个月涨2.87%，6个月涨5.97% [1] - 贵金属昨日跌1.63%，1个月跌5.91%，6个月涨21.25% [1] - 光伏设备Ⅱ昨日跌1.63%，1个月涨5.2%，6个月跌28.41% [1] - 个护用品昨日跌1.35%，1个月涨11.97%，6个月涨30.53% [1] 京东25Q1业绩点评 营收与利润 - 京东25Q1营收3011亿元，同比增15.8%，服务收入588亿元，同比增14.0%，Non - Gaap净利润128亿元，同比增43.4%，业绩超预期 [2][10] 零售业务 - 京东零售收入同比增16.3%至2638亿元，活跃用户数同比增速超20%，连续6季度双位数增长 [2][8][10] - 国补加力扩围推动带电品类收入同比增17.1%至1443亿元，增速环比升1.3ppt，预计销售延续高增长 [10] - 日百品类收入同比增14.9%至980亿元，商超品类连续5季度双位数增长 [10] - 第三方商家成交用户数和订单量双位数增长，平台及广告服务收入增速环比加速至15.7% [10] 盈利能力 - 集团毛利率15.9%，同比升0.6ppt，履约毛利率9.3%，同比升0.5ppt [3][10] - 京东零售经营利润率同比升0.8ppt至4.9%，京东物流经营利润率同比降0.2ppt至0.3% [10] - Non - GAAP净利润率达4.2%，同比升0.8ppt [10] 外卖业务与回购 - 4月22日京东外卖当日订单量突破1000万单，预计加大投入用户补贴等强化生态势能 [3][10] - 截至2025年3月31日，年内回购15亿美元，80.7百万股A类普通股，占2024年底流通股2.8% [3][10] 评级 - 维持“买入”评级，下调FY25 - 26年调整后归母净利润预测 [10] 增量政策专题 政策窗口期信号 - 4月中央政治局提前召开会议，关注扩内需、促消费、稳就业等政策，强调办好自己的事，稳就业等“四稳” [4][11] - 4月28日国新办发布会围绕稳就业，涉及稳内需与就业协同、拓展就业空间、强化民营经济支持 [11] - 5月7日国新办发布会围绕稳市场，包括稳股市、稳楼市、强化科创金融支持 [4][11] 增量政策调整 - 90天关税“暂缓期”是出口缓冲期，也是政策落地和储备窗口期，5月抢出口或延续，6月效应或消退 [11] - 一揽子金融政策落地，央行降准降息，引导下调存款利率 [11] - 财政政策关注债务额度发行使用和增量“续力”，二季度政策或落地，关注增量资金节奏 [11] 增量资金投向 - 一季度GDP增速较高，后续经济结构需关注政策落地和关税谈判进展 [11] - 若关税谈判顺利，政策重心或向长期制度改革倾斜，促消费关注减负增收和服务消费政策支持 [11] - 稳投资方面，新基建成增长点，传统基建开工落地需重视 [11]