周三（11月5日）服务业PMI映民生，小非农成劳动力市场关键锚周三数据与商品、就业市场紧密挂钩。美国API、EIA原油库存数据例行发布，将直接影响 国际油价走势，需关注库存增减是否反映全球原油供需格局变化。多国服务业PMI轮流亮相：中国、英国、巴西、美国先后公布本国服务业PMI。与侧重生 产端的制造业PMI不同，服务业PMI直接反映老百姓的消费体验和生活成本，更贴近民生。 值得重点关注的是，美国ADP公司当天将发布10月ADP就业人数变动，即市场熟知的"小非农"数据。在非农数据暂未明确发布的背景下，此次ADP数据的重 要性进一步凸显；同时，ADP机构将从此次开始发布周度数据（每周二公布ADP周预估数据），这一调整将为市场提供更灵敏的美国劳动力市场观测手段。 基本面： 周一（11月03日）白银亚盘小幅承压回落，关注下方支撑位多单布局方案。基本面影响因素有：上周五的白银反弹尝试接近50.02-51.07美元的短期回调区 间，该区间仍是近期关键阻力位。由于短期趋势仍向下，市场将这一区域视为卖出区间，除非出现干净利落的突破，否则看空倾向将维持不变。不过，长期 趋势仍勉强维持上行。45.38美元处的50日均线为上行趋势 ...

美国10月标普全球PMI数据 - 制造业PMI初值为52.2，高于市场预期的52 [1] - 服务业PMI初值为55.2，显著高于市场预期的53.5 [1] - 两项数据均处于50荣枯分水岭之上，表明制造业和服务业均处于扩张区间 [1]

美国10月PMI初值表现 - 10月标普全球制造业PMI初值为52.2，高于预期的52 [1] - 10月标普全球服务业PMI初值为55.2，高于预期的53.5 [1] - 制造业和服务业PMI初值均位于50荣枯分水岭上方，显示行业处于扩张区间 [1]

日本服务业PMI数据 - 日本10月服务业PMI初值为52.4 [1] - 日本9月服务业PMI前值为53.3 [1] - 日本10月服务业PMI较9月前值下降0.9个点 [1]

行业宏观趋势 - 2025年6月至9月中国服务业PMI连续四个月处于扩张区间 [1] - 企业经营改善有望释放商务出行需求 [1] 公司战略与运营 - 公司计划通过持续优化管理来提升效率和竞争力 [1] - 公司将通过提升服务等措施进一步增强竞争力 [1]

服务业PMI总体表现 - 9月美国服务业PMI指数为50，较8月下降2个百分点，自2010年1月以来首次落在荣枯线位置，显示行业增长陷入停滞[1] - 尽管PMI下滑，但指数高于48.6通常对应整体经济扩张，美国整体经济已连续第64个月保持增长，但增速显著放缓[1] - 9月服务业PMI对应美国实际GDP年化增速约0.4个百分点，意味着整体经济减速但未陷入衰退[3] 主要分项指数变化 - 商业活动指数9月降至49.9，较8月的55大幅下降5.1个百分点，自2020年5月新冠疫情冲击以来首次进入收缩区间[1] - 新订单指数仍维持在扩张区间，但大幅降至50.4，环比下滑5.6个百分点，这是过去33个月中第31次保持在扩张区间[1] - 就业指数连续第四个月处于收缩区间，录得47.2，较8月小幅回升0.7个百分点[2] - 供应商交付指数升至52.6，较8月提高2.3个百分点，显示供应商交付速度放缓，达到今年2月以来最高水平[2] - 价格指数继续维持高位，9月录得69.4，较8月略升0.2个百分点，已连续10个月处于60以上[2] - 订单积压指数虽仍处收缩区间，但大幅回升至47.3，较8月跳升6.9个百分点，创下今年4月以来最高水平[3] 行业表现与资源状况 - 在18个服务业大类中，9月有10个行业实现增长，较8月减少2个[3] - 增长行业包括住宿与餐饮、医疗健康、信息服务、公共管理、教育、批发贸易、金融保险、运输仓储及公用事业等[3] - 采矿、农业、建筑、专业和技术服务、零售以及房地产租赁等7个行业出现收缩，显示房地产和相关产业链仍是经济的拖累因素[3] - 建筑行业劳动力依旧短缺，被列为9月的紧缺资源[3] 企业反馈与市场情绪 - 受访企业普遍反映日常商品销售仅有小幅增长，出口需求明显下降[1] - 由于利率高企，买家观望情绪增加，不少消费者在旧房未能售出的情况下推迟了新房购置[1] - 企业反馈员工流失率上升，出于成本与市场不确定性考虑，部分岗位补招被延后[2] - 人工智能在部分行业中提升了生产率，对传统招聘需求形成替代效应[2] - 部分企业因预期大宗商品价格下跌而减少库存，避免出现高库存风险，库存情绪指数连续第29个月显示"库存水平过高"[2] - 企业普遍反映增长动力温和或偏弱，部分行业仍面临供应商交付挑战[3]

美国服务业PMI数据 - 2024年9月美国标普全球服务业PMI终值为54.2 [1] - 该数据高于市场预估的53.9 [1] - 该数据亦高于前值（即8月终值）53.9 [1]

加拿大服务业PMI数据 - 2023年9月加拿大标普全球服务业PMI为46.3 [1] - 该数据较前值48.6下降2.3个点 [1] - 服务业PMI已连续两个月处于50荣枯分界线以下，显示行业收缩 [1]

核心观点 - 英国服务业PMI在9月出现下滑，终值为50.8，低于前值51.9 [1] 行业表现 - 英国9月服务业PMI终值为50.8 [1] - 该数据较前值51.9有所下降 [1]

欧元区服务业PMI数据 - 9月服务业PMI终值为51.3，低于预估的51.4和前值的51.4 [1]