报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棉花2509合约虽减仓反弹，但下游需求持续疲软，新作面积产量增加、天气题材降温，加上市场对配额有预期，维持低位偏弱行情，操作上建议逢反弹短空交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13675元/吨，环比涨90；棉纱主力合约收盘价19825元/吨，环比涨85 [2] - 棉花期货前20名净持仓-23840手，环比减5776；棉纱期货前20名净持仓19手，环比减2 [2] - 主力合约棉花持仓量304033手，环比减21780；主力合约棉纱持仓量3880手，环比减430 [2] - 棉花仓单数量8684张，环比减123；棉纱仓单数量88张，环比减1 [2] - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为15153元/吨，环比降107；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20670元/吨，环比持平 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税到港价13551元/吨，环比降30；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价22121元/吨，环比降11 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税到港价14318元/吨；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价23999元/吨，环比降102 [2] 现货市场 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，较上一年增加48.3；全国棉花产量616万吨，较上一年增加54 [2] - 棉花纱价差5517元/吨，环比涨107；工业库存棉花全国85万吨，环比增2.4 [2] - 棉花进口数量当月值3万吨，环比减1；棉纱线进口数量当月值110000吨，环比增10000 [2] - 进口棉花利润942元/吨，环比降46；商业库存棉花全国282.98万吨，环比减62.89 [2] 下游情况 - 纱线库存天数23.86天，环比增1.52；坯布库存天数35.46天，环比增2.57 [2] - 布产量当月值27.79亿米，环比增1.09；纱产量当月值206.5万吨，环比增11.4 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1526671.4万美元，环比增168897.7；当月纺织纱线、织物及制品出口额1204820.7万美元，环比降58356.6 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率10.5%，环比降1.94；棉花平值看跌期权隐含波动率10.49%，环比降1.95 [2] - 棉花20日历史波动率10.87%，环比增0.32；棉花60日历史波动率9.05%，环比降0.1 [2] 行业消息 - 截至7月31日，主流地区纺企开机负荷66.6%，环比降1.48%，开机率持续下降 [2] - 上周五ICE棉花12月合约收跌1.19%，棉花2509合约上涨0.23%，棉纱2509合约收涨0.33% [2] - 国际方面，市场情绪低迷，美棉期价走低，7月24日止当周，美国2024/25市场年度陆地棉出口销售净增3.91万包，较前一周锐减但较前四周均值大幅增加，2025/26市场年度陆地棉出口销售净增7.17万包 [2] - 国内方面，棉花处于去库存状态，配额暂无消息，新棉上市前供应偏紧，纺织行业消费淡季特征显现，内地纺企无利润，整体开机率持续下降，近期原料价格上涨，企业采购原材料更谨慎，2025年中国棉花总体种植面积增长，下周新疆最高气温下降，天气题材降温 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际上美棉期价受谷物市场跌势、美元走强、中美关税措施展期影响连续走低 ，中美会谈后关税暂无变化且未达成最终贸易协议；国内棉花去库存、配额暂无消息，新棉上市前供应偏紧，但纺织行业消费淡季特征显现，纺企无利润、开机率下降，采购谨慎；2025年中国棉花总体种植面积增长，新疆气温下降天气题材降温 ，虽新棉上市前供应偏紧但下游需求疲软，棉花2509合约收跌维持偏弱行情，建议逢高短空交易 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13650元/吨，环比-105；棉纱主力合约收盘价19770元/吨，环比-100 - 棉花期货前20名净持仓-26047手，环比-3301；棉纱期货前20名净持仓-36手，环比141 - 棉花主力合约持仓量349549手，环比-26389；棉纱主力合约持仓量4525手，环比-859 - 棉花仓单数量8940张，环比-115；棉纱仓单数量91张，环比0 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15325元/吨，环比-145；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20680元/吨，环比0 - 中国进口棉价格指数FCIndexM 1%关税为13581元/吨；滑准税为14337元/吨 - 到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为22082元/吨，环比49；纯棉精梳纱32支为24047元/吨，环比53 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，同比48.3；全国棉花产量616万吨，同比54 - 棉花纱价差5355元/吨，环比145；工业库存棉花全国85万吨，环比2.4 [2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值3万吨，环比-1；棉纱线进口数量当月值110000吨，环比10000 - 进口棉花利润1110元/吨，环比-21；商业库存棉花全国282.98万吨，环比-62.89 [2] 下游情况 - 纱线库存天数23.86天，环比1.52；坯布库存天数35.46天，环比2.57 - 布产量当月值27.79亿米，环比1.09；纱产量当月值206.5万吨，环比11.4 - 当月服装及衣着附件出口额1526671.4万美元，环比168897.7；当月纺织纱线、织物及制品出口额1204820.7万美元，环比-58356.6 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率12.44%，环比-0.95；平值看跌期权隐含波动率12.44%，环比-0.95 - 棉花20日历史波动率10.55%，环比0.92；60日历史波动率9.15%，环比0.44 [2] 行业消息 - 2024/25年度截至2024年7月30日24点，全国棉花累计公检30127638包，合计6803087吨，同比增加18.79%，新疆棉累计公检量6432548吨，同比增加15.22%，其中锯齿细绒棉检验数量29909508包，皮辊细绒棉检验数量9250包，长绒棉检验数量208880包 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 新棉上市前供应偏紧但下游需求持续疲软，天气题材降温且市场对配额有预期，棉花2509合约延续偏弱行情，操作上建议逢高偏空交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13755元/吨，环比-170；棉纱主力合约收盘价19870元/吨，环比-125 [2] - 棉花期货前20名净持仓-22746手，环比4260；棉纱期货前20名净持仓-177手，环比87 [2] - 主力合约持仓量棉花375938手，环比-37724；主力合约持仓量棉纱5384手，环比-2257 [2] - 仓单数量棉花9055张，环比-101；仓单数量棉纱91张，环比0 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15470元/吨，环比-110；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20680元/吨，环比-40 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税为13616元/吨，环比-122；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为22033元/吨，环比-83 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税为14360元/吨，环比-89；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为23994元/吨，环比0 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，环比48.3；全国棉花产量616万吨，环比54 [2] - 棉花纱价差5210元/吨，环比70；工业库存棉花全国85万吨，环比2.4 [2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值3万吨，环比-1；棉纱线进口数量当月值110000吨，环比10000 [2] - 进口棉花利润1131元/吨，环比-48；商业库存棉花全国282.98万吨，环比-62.89 [2] 下游情况 - 纱线库存天数23.86天，环比1.52；库存天数坯布35.46天，环比2.57 [2] - 布产量当月值27.79亿米，环比1.09；产量纱当月值206.5万吨，环比11.4 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1526671.4万美元，环比168897.7；当月纺织纱线、织物及制品出口额1204820.7万美元，环比-58356.6 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率13.39%，环比-2.76；棉花平值看跌期权隐含波动率13.39%，环比-2.75 [2] - 棉花20日历史波动率9.63%，环比0.98；棉花60日历史波动率8.71%，环比0.19 [2] 行业消息 - 全国商业库存呈下降态势，截止2025年07月25日，棉花商业总库存230.56万吨，环比上周减少15.19万吨，减幅6.18% [2] - 新疆地区商品棉154.33万吨，周环比减少12.98万吨，减幅7.76%；内地地区商品棉40.9万吨，周环比减少1.01万吨，降幅2.41% [2] - 周二ICE棉花12月合约收跌0.94%，棉花2509合约下跌1.89%，棉纱2509合约收跌1.34% [2] - 受谷物市场跌势拖累、美元走强、中美关税措施展期影响，美棉期价连续走低 [2] - 中美在瑞典斯德哥尔摩会谈结束，双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期，两国关税目前无变化，未达成最终贸易协议 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内棉花处于去库存状态，配额暂无消息，新棉上市前供应偏紧；需求端纺织行业消费淡季特征显现，纺企开机率下降，采购谨慎；新作中国棉花总体种植面积增长，但新疆部分地区有高温热害风险；随着价格上涨下游采购谨慎、需求疲软，棉花2509合约近期回落呈调整行情，建议暂时观望，重点关注天气和中美贸易磋商结果 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13925元/吨，环比降150；棉纱主力合约收盘价19995元/吨，环比降240 [2] - 棉花期货前20名净持仓 -27006手，环比增6225；棉纱期货前20名净持仓 -264手，环比增293 [2] - 棉花主力合约持仓量413662手，环比降55334；棉纱主力合约持仓量7641手，环比降1770 [2] - 棉花仓单数量9156张，环比降70；棉纱仓单数量91张，环比持平 [2] - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为15580元/吨，环比降29；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20720元/吨，环比降60 [2] 现货市场 - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税到港价13721元/吨，环比降82；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价22116元/吨，环比增24 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税到港价14430元/吨，环比降59；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价23994元/吨，环比增26 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，同比增48.3；全国棉花产量616万吨，同比增54 [2] - 棉花纱价差5140元/吨，环比降31；工业库存棉花全国85万吨，环比增2.4 [2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值3万吨，环比降1；棉纱线进口数量当月值110000吨，环比增10000 [2] - 进口棉花利润1179元/吨，环比增119；商业库存棉花全国282.98万吨，环比降62.89 [2] 下游情况 - 纱线库存天数23.86天，环比增1.52；坯布库存天数35.46天，环比增2.57 [2] - 布产量当月值27.79亿米，环比增1.09；纱产量当月值206.5万吨，环比增11.4 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1526671.4万美元，环比增168897.7；当月纺织纱线、织物及制品出口额1204820.7万美元，环比降58356.6 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率16.15%，环比增1.88；棉花平值看跌期权隐含波动率16.14%，环比增1.87 [2] - 棉花20日历史波动率8.65%，环比增0.45；棉花60日历史波动率8.52%，环比降0.08 [2] 行业消息 - 截至2025年7月27日当周，美国棉花优良率为55%，前一周为57%，上年同期为49%；周一ICE棉花12月合约收涨0.1%，棉花2509合约下跌1.87%，棉纱2509合约收跌1.91%；美国与欧盟达成贸易协议，美棉作物评级下修，美棉期价小幅收高 [2] - 中美两国经贸团队周一在瑞典斯德哥尔摩展开新一轮会谈，首日谈判结束，周二继续磋商 [2] - 截至7月24日，主流地区纺企开机负荷在67.6%，环比下降2.73% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 行业处于消费淡季 下游采购谨慎 棉花2509合约近期回落呈调整行情 但供应偏紧提供较强支撑 预计回调空间受限 操作上建议暂时观望 需重点关注天气和贸易关系因素 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价14075元/吨 环比下降95元/吨 棉纱主力合约收盘价20235元/吨 环比下降135元/吨 [2] - 棉花期货前20名净持仓-33231手 环比增加6505手 棉纱期货前20名净持仓-557手 环比减少163手 [2] - 主力合约持仓量方面 棉花为468996手 环比减少35809手 棉纱为9411手 环比减少1391手 [2] - 仓单数量方面 棉花为9226张 环比减少39张 棉纱为91张 环比减少5张 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15609元/吨 环比增加60元/吨 中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20780元/吨 环比增加40元/吨 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税为13721元/吨 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税为14430元/吨 [2] - 到港价方面 进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为22092元/吨 环比增加15元/吨 纯棉精梳纱32支为23968元/吨 环比增加16元/吨 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷 较之前增加48.3千公顷 全国棉花产量616万吨 较之前增加54万吨 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5191元/吨 环比增加14元/吨 工业库存棉花全国85万吨 环比增加2.4万吨 [2] - 棉花进口数量当月值3万吨 环比减少1万吨 棉纱线进口数量当月值110000吨 环比增加10000吨 [2] - 进口棉花利润1835元/吨 环比增加20元/吨 商业库存棉花全国282.98万吨 环比减少62.89万吨 [2] 下游情况 - 纱线库存天数23.86天 环比增加1.52天 库存天数坯布35.46天 环比增加2.57天 [2] - 布产量当月值27.79亿米 环比增加1.09亿米 产量纱当月值206.5万吨 环比增加11.4万吨 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1526671.4万美元 环比增加168897.7万美元 当月纺织纱线、织物及制品出口额1204820.7万美元 环比减少58356.6万美元 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率14.27% 环比增加0.41% 棉花平值看跌期权隐含波动率14.27% 环比增加0.41% [2] - 棉花20日历史波动率8.2% 环比下降0.01% 棉花60日历史波动率8.6% 环比下降0.05% [2] 行业消息 - 全国商业库存呈下降态势 截止2025年7月25日 棉花商业总库存230.56万吨 环比上周减少15.19万吨 减幅6.18% 其中新疆地区商品棉154.33万吨 周环比减少12.98万吨 减幅7.76% 内地地区商品棉40.9万吨 周环比减少1.01万吨 降幅2.41% [2] - 上周五ICE棉花12月合约收跌0.74% 棉花2509合约下跌1.09% 棉纱2509合约收跌0.91% 国际方面美棉震荡波动 美国财政部长宣布第三轮中美贸易谈判7月14日和7月15日在瑞典斯德哥尔摩举行 [2] - 国内棉花处于去库存状态 配额暂无消息 新棉上市前供应偏紧 截止至7月24日 进口棉主要港口库存周环比降3.28% 总库存35.33万吨 周内库存继续下降 [2] - 需求端纺织行业消费淡季特征显现 内地纺企已无利润 整体开机率持续下降 近期原料价格上涨 企业对原材料采购更加谨慎 截至7月24日 主流地区纺企开机负荷在67.6% 环比下降2.73% [2] - 2025年中国棉花总体种植面积增长 不过新疆部分地区有高温天气 棉花遭遇高温热害风险较高 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前棉花供应偏紧和新作面临高温天气支撑价格偏强波动 但下游处于淡季限制价格上涨空间 整体震荡偏强波动 持续关注天气和宏观因素 技术上主力合约系统均线呈现多头排列 操作上建议逢低短多交易为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价14185元/吨 环比-85；棉纱主力合约收盘价20390元/吨 环比-130 [2] - 棉花期货前20名净持仓-30423手 环比-7742；棉纱期货前20名净持仓-114手 环比-244 [2] - 棉花主力合约持仓量559478手 环比-21295；棉纱主力合约持仓量17223手 环比-1835 [2] - 棉花仓单数量9501张 环比-31；棉纱仓单数量81张 环比-1 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为15589元/吨 中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20740元/吨 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税为13792元/吨 环比-23；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为22115元/吨 环比-18 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税为14478元/吨 环比-11；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为23993元/吨 环比-19 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷 全国棉花产量616万吨 [2] 产业情况 - 棉花纱价差为5232元/吨 环比-114；工业库存棉花全国为85万吨 环比2.4 [2] - 棉花进口数量当月值为4万吨 环比-2；棉纱线进口数量当月值为100000吨 环比-20000 [2] - 进口棉花利润为817元/吨 环比-101；商业库存棉花全国为345.87万吨 环比-69.39 [2] 下游情况 - 纱线库存天数为23.86天 环比1.52；库存天数坯布为35.46天 环比2.57 [2] - 布产量当月值为26.7亿米 环比-0.5；产量纱当月值为195.1万吨 环比-3.6 [2] - 当月服装及衣着附件出口额为1357773.7万美元 环比197117.9；当月纺织纱线、织物及制品出口额为1263177.3万美元 环比5210.9 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率为12.38% 环比-0.8；棉花平值看跌期权隐含波动率为12.37% 环比-0.81 [2] - 棉花20日历史波动率为8.17% 环比-0.18；棉花60日历史波动率为9.16% 环比0 [2] 行业消息 - 全国商业库存延续下降态势 截至2025年7月18日 棉花商业总库存245.75万吨 环比上周减少14.88万吨 减幅5.71% [2] - 新疆地区商品棉167.31万吨 周环比减少12.47万吨 减幅6.94%；内地地区商品棉41.91万吨 周环比减少0.91万吨 降幅2.13% [2] - 美棉生长优良率上调、天气预报气温偏高、出口数据一般、贸易关系预期等多空因素交织 美国棉花震荡运行 [2] 观点总结 - 国内棉花处于去库存状态 新棉上市前供应偏紧 但纺织行业消费淡季特征显现 企业新增订单不佳 整体开机率持续下降 企业对原材料采购更谨慎 [2] - 截至7月17日 主流地区纺企开机负荷在69.50% 环比下降1.28% [2] - 新疆部分地区有高温天气 棉花遭遇高温热害风险较高 [2] 提示关注 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国农业部调高2025/26年度棉花产量和期末库存，报告影响略微偏空，需警惕美国关税政策等宏观因素风险 [2] - 国内纺织行业消费淡季特征显现，企业新增订单不佳，开机率缓慢下调，企业采购原材料更谨慎，主流地区纺企开机负荷环比微降，整体变化不大 [2] - 棉花处于去库存状态，新疆部分地区高温使棉花有热害风险，支持价格偏强波动，但下游消费淡季拖累价格节奏，整体以震荡略偏强走势为主，需持续关注天气和宏观因素 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13875元/吨，环比降10元/吨；棉纱主力合约收盘价20120元/吨，环比涨25元/吨 [2] - 棉花期货前20名净持仓 -17706手，环比降2643手；棉纱期货前20名净持仓105手，环比增76手 [2] - 棉花主力合约持仓量557732手，环比增2175手；棉纱主力合约持仓量22210手，环比降395手 [2] - 棉花仓单数量9807张，棉纱仓单数量98张 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15295元/吨，环比涨29元/吨；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20520元/吨，环比涨30元/吨 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM 1%关税到港价13597元/吨；滑准税到港价14353元/吨 [2] - 进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价22095元/吨，环比涨81元/吨；纯棉精梳纱32支到港价23887元/吨，环比涨82元/吨 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，同比增48.3千公顷；全国棉花产量616万吨，同比增54万吨 [2] - 棉花纱价差5225元/吨，环比涨1元/吨；全国工业库存棉花85万吨，环比增2.4万吨 [2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值4万吨，环比降2万吨；棉纱线进口数量当月值100000吨，环比降20000吨 [2] - 进口棉花利润913元/吨，环比增75元/吨；全国商业库存棉花345.87万吨，环比降69.39万吨 [2] 下游情况 - 纱线库存天数23.86天，环比增1.52天；坯布库存天数35.46天，环比增2.57天 [2] - 布产量当月值26.7亿米，环比降0.5亿米；纱产量当月值195.1万吨，环比降3.6万吨 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1357773.7万美元，环比增197117.9万美元；当月纺织纱线、织物及制品出口额1263177.3万美元，环比增5210.9万美元 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率8.25%，环比增0.8%；棉花平值看跌期权隐含波动率8.24%，环比增0.79% [2] - 棉花20日历史波动率4.97%，环比降0.13%；棉花60日历史波动率8.58%，环比持平 [2] 行业消息 - 美国农业部7月供需报告显示，美国2025/26年度棉花产量预估为1460万包，6月预估为1400万包，期末库存为460万包，6月预估为430万包 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纺织行业消费淡季特征显现，企业新增订单不佳，开机率缓慢下调，对原材料采购谨慎；棉花处于去库存状态，但消费淡季使去库存速度缓慢，整体震荡略偏强，需持续关注天气和宏观因素 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13760元/吨，环比-20；棉纱主力合约收盘价19955元/吨，环比-45 [2] - 棉花期货前20名净持仓-23095手，环比4152；棉纱期货前20名净持仓-93手，环比222 [2] - 棉花主力合约持仓量543865手，环比-2264；棉纱主力合约持仓量23566手，环比694 [2] - 棉花仓单数量10039张，环比-28；棉纱仓单数量2张，环比0 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15201元/吨，环比1；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20420元/吨，环比0 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM 1%关税到港价13736元/吨，环比0；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价21915元/吨，环比2 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税到港价14447元/吨，环比0；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价23703元/吨，环比2 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，环比48.3；全国棉花产量616万吨，环比54 [2] - 棉花纱价差5219元/吨，环比-1；工业库存棉花全国85万吨，环比2.4 [2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值4万吨，环比-2；棉纱线进口数量当月值100000吨，环比-20000 [2] - 进口棉花利润753元/吨，环比20；商业库存棉花全国345.87万吨，环比-69.39 [2] 下游情况 - 纱线库存天数21.12天，环比0.14；坯布库存天数32.54天，环比1.37 [2] - 布产量当月值26.7亿米，环比-0.5；纱产量当月值195.1万吨，环比-3.6 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1357773.7万美元，环比197117.9；当月纺织纱线、织物及制品出口额1263177.3万美元，环比5210.9 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率8.85%，环比-0.92；棉花平值看跌期权隐含波动率8.85%，环比-0.92 [2] - 棉花20日历史波动率5.95%，环比-0.46；棉花60日历史波动率10.87%，环比-1.73 [2] 行业消息 - 全国商业库存呈下降态势，截至2025年7月4日，棉花商业总库存274.76万吨，环比上周减少13.23万吨（减幅4.59%），其中新疆地区商品棉191.28万吨，周环比减少11.71万吨（减幅5.77%），内地地区商品棉43.55万吨，周环比减少0.25万吨（降幅0.57%） [2] - 美国农业部出口销售报告显示，6月26日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增2.37万包，较之前一周减少13%，较前四周均值减少66%，下一市场年度棉花出口销售净增10.66万包，美国棉花出口装船25.58万包，较之前一周增加39%，较此前四周均值增加9% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内纺织行业消费淡季特征显现，企业新增订单不佳，开机率缓慢下调，部分纺企累库，盈利空间不佳影响原料采购意愿，纺企仅按需补充库存，棉花处于去库存状态但速度缓慢，整体震荡略偏强，需持续关注天气和宏观因素 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13805元/吨，环比涨60元/吨；棉纱主力合约收盘价20075元/吨，环比涨30元/吨 [2] - 棉花期货前20名净持仓-30048手，环比减2088手；棉纱期货前20名净持仓-269手，环比减59手 [2] - 棉花主力合约持仓量560465手，环比减2771手；棉纱主力合约持仓量22405手，环比增382手 [2] - 棉花仓单数量10190张，环比减21张；棉纱仓单数量2张，环比无变化 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为15163元/吨，环比降49元/吨；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20420元/吨，环比无变化 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税为13688元/吨，环比降221元/吨；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为21925元/吨，环比涨13元/吨 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税为14409元/吨，环比降152元/吨；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为23714元/吨，环比涨14元/吨 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，较上年增加48.3千公顷；全国棉花产量616万吨，较上年增加54万吨 [2] - 棉花纱价差5257元/吨，环比涨49元/吨；工业库存棉花全国82.6万吨，环比降0.7万吨 [2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值4万吨，环比减2万吨；棉纱线进口数量当月值100000吨，环比减20000吨 [2] - 进口棉花利润803元/吨，环比涨210元/吨；商业库存棉花全国345.87万吨，环比降69.39万吨 [2] 下游情况 - 纱线库存天数21.12天，环比增0.14天；坯布库存天数32.54天，环比增1.37天 [2] - 布产量当月值26.7亿米，环比减0.5亿米；纱产量当月值195.1万吨，环比减3.6万吨 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1357773.7万美元，环比增197117.9万美元；当月纺织纱线、织物及制品出口额1263177.3万美元，环比增5210.9万美元 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率7.1%，环比降2.76%；棉花平值看跌期权隐含波动率7.1%，环比降2.76% [2] - 棉花20日历史波动率6.37%，环比降0.07%；棉花60日历史波动率12.8%，环比降0.02% [2] 行业消息 - 截至2025年6月29日当周，美国棉花优良率为51%，前一周为47%，上年同期为50% [2] - 美国2025年所有棉花种植面积预计为1012万英亩，高于此前市场预估的973.5万英亩，2024年实际种植面积为1118.3万英亩 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纺织行业消费淡季特征显现，企业新增订单不佳，整体开机率缓慢下调，部分纺企累库存、盈利不佳，影响原材料采购意愿，原料库存维持稳定，棉花去库存但速度慢，整体震荡略偏强，需持续关注天气和宏观因素[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13740元/吨，环比-20；棉纱主力合约收盘价19990元/吨，环比-115 [2] - 棉花期货前20名净持仓-33777手，环比2608；棉纱期货前20名净持仓-290手，环比-177 [2] - 主力合约持仓量棉花574945手，环比-16077；主力合约持仓量棉纱21776手，环比-84 [2] - 仓单数量棉花10273张，环比-29；仓单数量棉纱2张，环比0 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15154元/吨，环比45；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20420元/吨，环比40 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税为13818元/吨，环比92；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为21933元/吨，环比9 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税为14493元/吨，环比57；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为23722元/吨，环比9 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，环比48.3；全国棉花产量616万吨，环比54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5266元/吨，环比-5；工业库存棉花全国82.6万吨，环比-0.7 [2] - 棉花进口数量当月值4万吨，环比-2；棉纱线进口数量当月值100000吨，环比-20000 [2] - 进口棉花利润616元/吨，环比32；商业库存棉花全国345.87万吨，环比-69.39 [2] 下游情况 - 纱线库存天数21.12天，环比0.14；库存天数坯布32.54天，环比1.37 [2] - 布产量当月值26.7亿米，环比-0.5；产量纱当月值195.1万吨，环比-3.6 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1357773.7万美元，环比197117.9；当月纺织纱线、织物及制品出口额1263177.3万美元，环比5210.9 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率9.66%，环比-0.06；棉花平值看跌期权隐含波动率9.66%，环比-0.07 [2] - 棉花20日历史波动率6.6%，环比-0.03；棉花60日历史波动率12.83%，环比0.01 [2] 行业消息 - 截至6月26日，主流地区纺企开机负荷71.2%，环比下降0.70%，纺企新增订单少，内地部分小型纺企停机售库存，新疆纺企开机稳定，内地纺企开机5 - 7成，新疆地区开机8 - 9成 [2] - 国际上美国棉花优良率下降，贸易乐观预期提振美棉盘面走势，市场静待USDA季度库存报告和种植面积报告公布 [2]