报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 下游斯尔邦MTO检修中计划5月下旬恢复，天津渤化MTO检修未兑现，原预期甲醇累库周期未持续，本周港口库存回落，MTO地区船货改港太仓，前期偏高的甲醇港口基差快速下挫，市场担忧下周太仓港口库存回升，库存拐点预期出现；外盘开工率高位稍回落，伊朗装置降负，但中国进口到港仍有回升压力；内地煤头甲醇开工恢复至高位，进入累库周期，传统下游中MTBE降负，醋酸开工有韧性 [3] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 展示甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差相关图表 [7][9][22] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 涉及内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等相关图表 [26][30] 甲醇开工、库存 - 包含甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等相关图表 [33][34][36] 地区价差 - 有鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550等不同地区价差相关图表 [38][45][47] 传统下游利润 - 涵盖山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利相关图表 [43][55] 市场要闻与重要数据 - 内地：Q5500鄂尔多斯动力煤420元/吨，内蒙煤制甲醇生产利润823元/吨；内蒙北线甲醇2138元/吨，基差418元/吨；内蒙南线2120元/吨；山东临沂2375元/吨，鲁南基差255元/吨；河南2255元/吨，河南基差135元/吨；河北2255元/吨，河北基差195元/吨；隆众内地工厂库存337770吨，西北工厂库存210800吨；隆众内地工厂待发订单273586吨，西北工厂待发订单146000吨 [1] - 港口：太仓甲醇2425元/吨，太仓基差105元/吨，CFR中国276美元/吨，华东进口价差70元/吨；常州甲醇2455元/吨；广东甲醇2410元/吨，广东基差90元/吨；隆众港口总库存483900吨，江苏港口库存203000吨，浙江港口库存121000吨，广东港口库存79000吨；下游MTO开工率83.29% [2] - 地区价差：鲁北 - 西北 - 280价差 - 83元/吨；太仓 - 内蒙 - 550价差 - 263元/吨；太仓 - 鲁南 - 250价差 - 200元/吨；鲁南 - 太仓 - 100价差 - 150元/吨；广东 - 华东 - 180价差 - 195元/吨；华东 - 川渝 - 200价差 - 135元/吨 [2] 策略 谨慎做空套保 [4]

报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 4月26日伊朗沙希德拉贾伊港口爆炸事故影响有限，4月27日恢复货物进出口，伊朗甲醇发货港口Assalueh正常作业 [2] - 港口方面下游斯尔邦MTO于4月15日开始检修45天，天津渤化MTO4月有检修计划，外盘开工率高位运行进口到港回升，但内地偏强港口去库，库存拐点未现，后续港口能否累库需关注内地供需 [2] - 内地煤头甲醇检修高峰已过但开工提升慢，传统下游开工有韧性，后续变量在传统下游开工变动，煤制甲醇生产利润偏高 [2] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 涉及甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [6][8][19] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差、不同地区与中国CFR价格差值等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [23][24][30] 甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [32][33][35] 地区价差 - 涉及鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550等不同地区价差图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [37][38][42] 传统下游利润 - 包含山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [43][49][52]