电商平台假酒现象 - 五粮液2024年1-5月为电商平台消费者提供1610瓶免费鉴定服务 其中假冒产品268瓶 占比16 65% [1] - 部分电商平台商户通过以次充好 真假掺售等手段欺骗消费者 威胁消费者健康并损害品牌形象 [1] - 五粮液查实并取缔售假店铺261家 下架侵权链接6431条 [2] 假酒销售手段 - 不法商家在传统电商平台使用"百亿补贴 折扣促销"等旗号 直播电商平台使用"限量秒杀 今日闪购"等噱头销售假货 [3] - 近期出现的"光瓶第八代五粮液"产品涉嫌假冒 公司声明从未销售此类产品 [3] - 五粮液提醒消费者通过官网渠道购买并索要发票等凭证 [3] 历史打假行动 - 2023年11月五粮液鉴定148瓶线上产品 发现假冒18瓶 占比12% [3] - 2023年11月公司接到消费者关于电商平台"百亿补贴"购买产品真伪的咨询 [3] - 2023年3月五粮液控诉某电商平台多家店铺售假 声明未授权任何商家使用品牌 [4] 行业其他品牌动态 - 剑南春曾声明电商平台补贴销售的"52度水晶剑南春"存在授权书伪造 产品来源不明问题 [4] 白酒行业现状 - 2025年1-4月全国规模以上企业白酒产量130 8万千升 同比下降7 8% 其中4月产量28 1万千升 同比下降13 8% [5] - 白酒产量自2016年1358 4万千升高点逐年下滑 2024年产量降至414 5万千升 [5] - 行业处于存量竞争时代 电商低价策略导致产品品质问题 损害消费者权益和行业生态 [5] 行业分析与展望 - 东海证券认为白酒行业仍处调整周期 短期受政策及批价承压影响情绪低迷 [5] - 多地"禁酒令"严格执行 加剧市场担忧 长期将推动产业转型升级 [5] - 华鑫证券预计行业需求延续筑底 商务需求承压 宴席需求分化 板块估值偏低且分红力度提升 [6]

文章核心观点 - 白酒调整周期下泸州老窖业绩增速放缓，行业竞争激烈，公司需做好“量价平衡”以实现可持续发展 [2][9] 公司业绩情况 - 2024年营业收入311.96亿元，同比增长3.19%，净利润134.73亿元，同比增长1.71%，基本每股收益9.18元，拟每10股派发现金红利45.92元（含税） [3] - 2025年一季度营业收入93.52亿元，同比增长1.78%，净利润45.93亿元，同比增长0.41%，业绩稳健但增速低 [5] - 2024年第四季度营收和净利润分别同比下降16.86%和29.86%，面临市场压力 [2] 公司财务数据 - 2024年经营活动产生的现金流量净额191.82亿元，同比增长80.14%；加权平均净资产收益率30.44%，同比下降4.63% [4] - 2024年末总资产683.35亿元，同比增长7.96%；归属于上市公司股东的净资产473.89亿元，同比增长14.49% [4] - 2024年末合同负债达39.78亿元，同比大增超48% [8] 公司产品销量 - 2024年白酒销量合计10.38万吨，同比增长7.77%，增速较上一年放缓 [6] - 中高档酒类销量4.30万吨，同比增长14.39%；其他酒类销量6.08万吨，同比增长3.54%，增速明显放缓 [6] 公司库存情况 - 2024年末其他酒类产品库存量为1.04万吨，同比大增81.70%，系头曲产品年底备货库存量增加所致 [10] 行业情况 - 2024年全国规模以上白酒企业累计白酒产量414.5万千升，同比下降1.8%；销售收入7963.84亿元，利润总额2508.65亿元，产量持续下降，集中度提升，竞争激烈 [8] - 酒类消费市场进入存量期，酒业进入新旧动能转化阶段，“量价平衡”是行业重点，不少酒企开启“控货挺价”模式 [9] 公司目标与规划 - 未完成董事会年初提出的“营业收入同比增长不低于15%”目标，以高质量发展为导向，保证渠道良性和价盘稳定 [9] - 2025年经营目标为全年营业收入稳中求进，但存在不确定性 [11]