报告行业投资评级 - 策略为观望 [9] 报告的核心观点 - 集运欧线12月合约进入交割月，市场验证预期，虽有宣涨函支持多头，但整体盘面受调降预期压制，未来走势关键在于“下旬运价”最终公布结果，特别是12月中下旬运价表现 [8] 相关目录总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1398，前值1403，涨跌幅-0.39%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1115，前值1122，涨跌幅-0.62%；SCFI - 美西现值1550，前值1632，涨跌幅-5.02%；SCFIS - 美西现值960，前值未提及，涨跌幅1.18%；SCFI - 美东现值2315，前值2428，涨跌幅-4.65%；SCFI - 西北欧现值1400，前值1404，涨跌幅-0.28%；SCFIS - 西北欧现值1509，前值1483，涨跌幅1.75%；SCFI - 地中海现值2300，前值2232，涨跌幅3.05% [6] - 合约EC2506现值1217.3，前值1252.5，涨跌幅-2.81%；EC2608现值1356.0，前值1367.1，涨跌幅-0.81%；EC2610现值1028.2，前值1040.0，涨跌幅-1.13%；EC2512现值1669.8，前值1658.6，涨跌幅0.68%；EC5602现值1615.3，前值1609.9，涨跌幅0.34%；EC2604现值1077.7，前值1092.9，涨跌幅-1.39% [6] - 持仓方面，EC2606持仓现值2197，前值2108，涨跌值89；EC2608持仓现值1598，前值未提及，涨跌值39；EC2610持仓现值4071，前值3976，涨跌值95；EC2512持仓现值3394，前值3500，涨跌值 - 106；EC2602持仓现值31466，前值32215，涨跌值 - 749；EC2604持仓现值19613，前值19350，涨跌值263 [6] - 月差方面，12 - 02现值54.5，前值48.7，涨跌值5.8；12 - 04现值592.1，前值565.7，涨跌值26.4；02 - 04现值537.6，前值517.0，涨跌值20.6 [6] 市场动态 - 全球主要班轮公司CMA CGM宣布INDAMEX航线往返印度/巴基斯坦与美国东海岸航次全面改经苏伊士运河，被视为集装箱船大规模重返红海航道重要进展 [7] - FEWB航线12月船司严控运力，空班率仅0.9%，叠加船舶维修减舱，欧洲北方及地中海主港拥堵，电商需求支撑运价，船司推GRI带动市场上行，圣诞新年预计维持高位 [7] - TAWB航线北欧与地中海港口因劳工纠纷等拥堵严重，堆场利用率超90%，欧洲多国面临集装箱相关问题 [7] 现货价格 - 12月上旬MSK报价2500、IPL报价2050，CMA报价3550，MSK针对1月涨价函3500；二层二报价2450；12月下旬MSK报价2400、HPL报价2050，CMA报价3550 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 航运衍生品市场行情震荡偏弱，EC近月合约有承压可能，02合约上行空间受限，12月下旬至1月上旬若货量超预期或短暂提振运价，策略为观望 [7][8] 各部分内容总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1403，前值1394，涨跌幅0.69%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1122，前值1123，涨跌幅 -0.09%；SCFI - 美西现值1632，前值1645，涨跌幅 -0.79%；SCFIS - 美西现值1107，前值1238，涨跌幅 -10.58%；SCFI - 美东现值2428，前值2384，涨跌幅1.85%；SCFI - 西北欧现值1404，前值1367，涨跌幅2.71%；SCFIS - 西北欧现值1357，前值1504，涨跌幅 -9.77%；SCFI - 地中海现值2232，前值2055，涨跌幅8.61% [5] 合约情况 - EC2506现值1190.1，前值1252.0，涨跌幅 -4.94%；EC2608现值1310.8，前值1386.1，涨跌幅 -5.43%；EC2610现值1012.2，前值1055.8，涨跌幅 -4.13%；EC2512现值1612.9，前值1622.4，涨跌幅 -0.59%；EC2602现值1387.7，前值1387.4，涨跌幅0.02%；EC2604现值1054.6，前值1072.2，涨跌幅 -1.64% [5] 持仓情况 - EC2606持仓现值2186，前值1986，涨跌值200；EC2608持仓现值1650，前值1618，涨跌值32；EC2610持仓现值3700，前值3089，涨跌值611；EC2512持仓现值5232，前值5534，涨跌值(302)；EC2602持仓现值42968，前值44057，涨跌值(1089)；EC2604持仓现值18701，前值17998，涨跌值703 [5] 月差情况 - 12 - 02现值225.2，前值235.0，涨跌值(9.8)；12 - 04现值558.3，前值550.2，涨跌值8.1；02 - 04现值333.1，前值315.2，涨跌值17.9 [5] 行业动态 - 马士基、赫伯罗特暂无具体时间调整“Gemini”双子星东西向航线；达飞对全面重返红海航线拒绝置评，自营船团程基本未全面复航，西向头程复航未增加；苏伊士运河预计2026年底实现船舶通行量全面恢复、收入正常化；中美竞争影响第三国贸易协议，北京向马来西亚和柬埔寨表达对其与华盛顿协议的关切 [6] 行情及逻辑 - 行情震荡偏弱，主因马士基旗下船舶预计2025年12月初部分恢复通过苏伊士运河航行，达飞计划2026年12月全面通航；12月上旬各船司有不同报价；后市走势震荡偏弱，若马士基等头部船司维持报价且未大面积爆舱，EC近月合约承压；1月船司计划涨价，若货量疲软或报价分化加剧，02合约上行空间受限；12月下旬至1月上旬为传统旺季，货量超预期或短暂提振运价 [7] 策略 - 观望，12合约逐步失去交易价值 [8]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 航运衍生品市场行情震荡偏弱，主因马士基旗下船舶预计2025年12月初部分恢复通过苏伊士运河航行，达飞CMA CO计划12月全面通航，虽马士基声明苏伊士运河管理局12月恢复通航声明不实 [5] - 后市走势将呈震荡偏弱格局，核心驱动因素包括12月运价落地成色、1月涨价函执行力度和货量季节性变化 [5] - 策略建议观望，12合约逐步失去交易价值 [6] 根据相关目录分别进行总结 运价指数 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1394，前值1451，涨跌幅-3.98%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1123，前值1094，涨跌幅2.63%；SCFI - 美西现值1645，前值1823，涨跌幅-9.76%；SCFIS - 美西现值1107，前值1238，涨跌幅-10.58%；SCFI - 美东现值2384，前值2600，涨跌幅-8.31%；SCFI - 西北欧现值1367，前值1417，涨跌幅-3.53%；SCFIS - 西北欧现值1357，前值1504，涨跌幅-9.77%；SCFI - 地中海现值2055，前值2029，涨跌幅1.28% [4] 合约数据 - 合约EC2506、EC2608、EC2610、EC2512、EC2602、EC2604现值分别为1190.1、1310.8、1012.2、1612.9、1387.7、1054.6，前值分别为1252.0、1386.1、1055.8、1622.4、1387.4、1072.2，涨跌幅分别为-4.94%、-5.43%、-4.13%、-0.59%、0.02%、-1.64% [4] 持仓数据 - 合约EC2606、EC2608、EC2610、EC2512、EC2602、EC2604持仓现值分别为2186、1650、3700、5232、42968、18701，前值分别为1986、1618、3089、5534、44057、17998，涨跌值分别为200、32、611、-302、-1089、703 [4] 月差数据 - 月差12 - 02、12 - 04、02 - 04现值分别为225.2、558.3、333.1，前值分别为235.0、550.2、315.2，涨跌值分别为-9.8、8.1、17.9 [4] 行情综述 - 行情震荡偏弱，主因传出马士基旗下船舶预计2025年12月初开始部分恢复通过苏伊士运河航行，达飞CMA CO计划12月全面通航，虽马士基发运人声明苏伊士运河管理局此前12月恢复通航声明不实 [5] 现货价格 - 12月上旬MSK报价2500、HPL报价2350、OOCL报价2300、CMA报价3550、EMC报价3100、ONE报价2450、MSC报价2450 [5] 逻辑分析 - 后市走势震荡偏弱，核心驱动因素包括12月运价落地成色、1月涨价函执行力度和货量季节性变化 [5] 策略建议 - 观望，12合约逐步失去交易价值 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对航运衍生品市场进行分析，认为EC行情下跌，后市走势震荡偏弱，短期建议观望，关注12月运价执行及1月涨价函落地效果 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1394，前值1451，涨跌幅-3.98%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1123，前值1094，涨跌幅2.63% [5] - SCFI-美西现值1645，前值1823，涨跌幅-9.76%；SCFIS-美西现值1107，前值1238，涨跌幅-10.58%；SCFI-美东现值2384，前值2600，涨跌幅-8.31%；SCFI-西北欧现值1367，前值1417，涨跌幅-3.53% [5] - SCFIS-西北欧现值1357，前值1504，涨跌幅-9.77%；SCFI-地中海现值2055，前值2029，涨跌幅1.28% [5] 合约情况 - 合约EC2506、EC2608、EC2610、EC2512、EC2602、EC2604现值分别为1338.0、1464.0、1108.0、1650.0、1453.5、1126.4，前值分别为1358.2、1488.1、1110.0、1779.7、1568.6、1142.1，涨跌幅分别为-1.49%、-1.62%、-0.18%、-7.29%、-7.34%、-1.37% [5] 持仓情况 - EC2606、EC2608、EC2610、EC2512、EC2602、EC2604持仓现值分别为1629、1399、2556、6454、48279、17016，前值分别为1534、1325、2597、6862、43333、16096，涨跌值分别为95、74、(41)、(408)、4946、920 [5] 月差情况 - 12 - 02、12 - 04、02 - 04月差现值分别为196.5、523.6、327.1，前值分别为211.1、637.6、426.5，涨跌值分别为(14.6)、(114.0)、(99.4) [5] 事件相关 - 2026年2月9日为集运指数(欧线)期货EC2602合约最后交易日；伊朗在阿曼湾有海上袭击；CMA CGM JULES VERNE/ MEX1船实际前往直接通过红海/苏伊士运河 [6] EC行情分析 - 行情下跌主因部分航司针对12月价格下调；12月上旬各航司有不同报价 [7] - 后市走势震荡偏弱，受12月运价落地成色、1月涨价函执行力度、货量季节性变化影响 [7] - 短期观望，关注12月运价及1月涨价函情况；若12月运价8折落地，EC2602合约或测试1500 - 1700点区间；若挺价成功，02合约或震荡上行至1800 - 1900点 [7] 策略 - 观望，12合约逐步失去交易价值 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 航运衍生品行情方面，SCFI综合指数现值1394，前值1451，涨跌幅-3.98%；CCFI指数现值1123，前值1094，涨跌幅2.63%等多个指数有不同表现[5] - EC行情下跌，后市走势将呈震荡偏弱格局，核心驱动因素包括12月运价落地成色、1月涨价函执行力度、货量季节性变化等[7] - 短期以观望为主，关注12月运价实际执行情况及1月涨价函落地效果；若12月运价按8折落地，EC2602合约或测试1500 - 1700点区间；若挺价成功，02合约或震荡上行至1800 - 1900点[7] - 策略为观望，12合约逐步失去交易价值[8] 根据相关目录分别进行总结 航运衍生品数据 - 上海出口集装箱运价和中国出口集装箱运价各指数现值、前值及涨跌幅情况：SCFI综合指数现值1394，前值1451，涨跌幅-3.98%；CCFI指数现值1123，前值1094，涨跌幅2.63%等[5] - 集运指数（欧线）期货各合约现值、前值、涨跌幅、持仓、涨跌值、月差及月差涨跌值情况：如EC2606现值1358.2，前值1350.0，涨跌幅0.61%等[5] 相关事件 - 2026年2月份最后一个开展期货交易的周一为2月9日，集运指数（欧线）期货BC2602合约的最后交易日为该日[6] - 伊朗在阿曼湾对可疑接近对以色列的海上袭击[6] - CMA CGM JULES VERNE/ MEX1船期表上绕好望角，但实际正前往直接通过红海/苏伊士运河[6] EC行情分析 - 行情综述为下跌，12月上旬各船司现货价格有不同报价，如MSK报价2500等[7] - 后市走势震荡偏弱，核心驱动因素有12月运价落地成色、1月涨价函执行力度、货量季节性变化[7] - 后续展望短期观望，关注12月运价及1月涨价函情况，不同情况对应EC2602合约不同走势[7] 策略 - 策略为观望，12合约逐步失去交易价值[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运指数(欧线)期货EC2602合约最后交易日为2026年2月9日 [6] - 后市走势将呈震荡偏弱格局，核心驱动因素包括12月运价落地成色、1月涨价函执行力度、货量季节性变化 [7] - 短期以观望为主，关注12月运价实际执行情况及1月涨价函落地效果 [7] 根据相关目录分别进行总结 运价指数 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1394，前值1451，涨跌幅-3.98% [5] - 中国出口集装箱运价指数CCFI现值1123，前值1094，涨跌幅2.63% [5] - SCFI-美西现值1645，前值1823，涨跌幅-9.76% [5] - SCFIS-美西现值1238，前值1329，涨跌幅-6.85% [5] - SCFI-美东现值2384，前值2600，涨跌幅-8.31% [5] - SCFI-西北欧现值1367，前值1417，涨跌幅-3.53% [5] - SCFIS-西北欧现值1357，前值1504，涨跌幅-9.77% [5] - SCFI-地中海现值2055，前值2029，涨跌幅1.28% [5] 食药 - EC2506现值1350.0，前值1381.1，涨跌幅-2.25% [5] - EC2608现值1474.3，前值1505.0，涨跌幅-2.04% [5] - EC2610现值1099.1，前值1109.0，涨跌幅-0.89% [5] - EC2512现值1773.9，前值1775.7，涨跌幅-0.10% [5] - EC5602现值1556.1，前值1631.0，涨跌幅-4.59% [5] - EC2604现值1133.2，前值1163.0，涨跌幅-2.56% [5] 持仓 - EC2606持仓现值1562，前值1575，涨跌值(10) [5] - EC2608持仓现值1324，前值1224，涨跌值100 [5] - EC2610持仓现值2597，前值2493，涨跌值104 [5] - EC2512持仓现值7323，前值8060，涨跌值(737) [5] - EC2602持仓现值43433，前值42029，涨跌值1404 [5] - EC2604持仓现值15961，前值16014，涨跌值(53) [5] 月差 - 12-02现值217.8，前值144.7，涨跌值73.1 [5] - 12-04现值640.7，前值612.7，涨跌值28.0 [5] - 02-04现值422.9，前值468.0，涨跌值(45.1) [5] 现货价格 - 12月上旬MSK报价2500、HPL报价2700；00CL报价2400、CMA报价350、EMC报价3100；ONE报价2450、MSC报价2450 [7] 策略 - 观望(12合约逐步失去交易价值) [8]

报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 目前旺季涨价预计仍有1 - 2次，12月上旬已有船司陆续提涨，但与11月下旬各船司现货价格分化冲突，需关注11月装载情况，12月高点及主力合约运价下跌回落情况难推测，要先看12月涨价涵落地情况 [7] - 集运指数（欧线）期货EC2602合约交割时间提前2周，此调整单独利多该合约，市场已有所反应且整体计价相对充分，投资者切勿盲目追高 [8] - 策略为观望，12合约逐步失去交易价值 [9] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1451，前值1495，涨跌幅 - 2.92%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1094，前值1058，涨跌幅3.39%；SCFI - 美西现值1823，前值2212，涨跌幅 - 17.59%；SCFIS - 美西现值1238，前值1329，涨跌幅 - 6.85%；SCFI - 美东现值2600，前值2848，涨跌幅 - 8.71%；SCFI - 西北欧现值1417，前值1323，涨跌幅7.11%；SCFIS - 西北欧现值1357，前值1504，涨跌幅 - 9.77%；SCFI - 地中海现值2029，前值2029，涨跌幅0.00% [5] 合约情况 - 合约EC2506、EC2608、EC2610、EC2512、EC2602、EC2604现值分别为1382.0、1490.1、1110.0、1763.3、1640.1、1162.7，前值分别为1385.0、1509.6、1112.0、1769.5、1678.1、1179.6，涨跌幅分别为 - 0.22%、 - 1.29%、 - 0.18%、 - 0.35%、 - 2.26%、 - 1.43% [5] 持仓情况 - EC2606、EC2608、EC2610、EC2512、EC2602、EC2604持仓现值分别为1582、1212、2520、9568、40244、15944，前值分别为1585、1111、2455、10432、38860、16145，涨跌值分别为 - 3、101、65、 - 864、1384、 - 201 [5] 月差情况 - 月差12 - 02、12 - 04、02 - 04现值分别为123.2、600.6、477.4，前值分别为91.4、589.9、498.5，涨跌值分别为31.8、10.7、 - 21.1 [5] 其他信息 - 2026年2月份最后一个开展期货交易的周一为2月9日，集运指数（欧线）期货EC2602合约最后交易日为2月9日，其交割结算由原本2月9日、2月16日以及2月23日公布的标的指数价格加权平均，调整为1月26日、2月2日以及2月9日的标的指数价格加权平均 [6][8] - 11月下旬NSK报价2020、HPL报价2850、00CL报价2300、CMA报价3150、MSC报价2350、HML报价2500、YML报价2550、ONE报价2650；12月上旬MSK报价3200、HPL报价3250、ONE报价2450，12月MSK最终报价为2500 [7]

报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 集运指数相关期货合约价格有不同变化，现货价格各航司报价分化且旺季涨价情况待明确，EC2602合约交割时间调整单独利多该合约，整体计价相对充分，投资者勿盲目追高，策略建议观望 [5][7][8][9] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1451，前值1495，涨跌幅-2.92%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1094，前值1058，涨跌幅3.39%等多个运价指数有不同涨跌幅 [5] 合约情况 - 多个合约如EC2506、EC2608等现值、前值及涨跌幅不同，持仓量有涨跌变化，月差也有涨跌 [5] 节假日及交易规则情况 - 2026年2月最后一个开展期货交易的周一为2月9日，集运指数(欧线)期货EC2602合约最后交易日为2月9日 [6][8] 现货价格情况 - 11月下旬和12月上旬各航司报价不同，旺季涨价预计有1 - 2次，需关注11月装载情况及12月涨价涵落地情况 [7] 合约计价调整情况 - 集运指数(欧线)期货EC2602合约计价时间点前移动2周，单独利多该合约，市场已有反应，整体计价相对充分 [8] 策略建议 - 建议观望 [9]

报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 航运衍生品行情近强远弱 现货价格各航司分化 旺季预计仍有1 - 2次涨价 需关注11月装载和12月涨价涵落地情况 策略为观望 [7][8][9] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1451 前值1495 涨跌幅 - 2.92% [5] - 中国出口集装箱运价指数CCFI现值1094 前值1058 涨跌幅3.39% [5] - SCFI - 美西现值1823 前值2212 涨跌幅 - 17.59% [5] - SCFIS - 美西现值1329 前值1208 涨跌幅10.02% [5] - SCFI - 美东现值2600 前值2848 涨跌幅 - 8.71% [5] - SCFI - 西北欧现值1417 前值1323 涨跌幅7.11% [5] - SCFIS - 西北欧现值1504 前值1208 涨跌幅24.50% [5] - SCFI - 地中海现值2029 前值2029 涨跌幅0.00% [5] 食药相关情况 - EC2506现值1380.7 前值1364.7 涨跌幅1.17% [5] - EC2608现值1483.1 前值1472.1 涨跌幅0.75% [5] - EC2610现值1111.1 前值1129.9 涨跌幅 - 1.66% [5] - EC2512现值1782.3 前值1749.4 涨跌幅1.88% [5] - EC5602现值1632.0 前值1636.6 涨跌幅 - 0.28% [5] - EC2604现值1170.3 前值1172.0 涨跌幅 - 0.15% [5] 持仓情况 - EC2606持仓现值1623 前值1567 涨跌值56 [5] - EC2608持仓现值1195 前值1208 涨跌值(13) [5] - EC2610持仓现值2090 前值1833 涨跌值257 [5] - EC2512持仓现值16442 前值21157 涨跌值(4715) [5] - EC2602持仓现值37284 前值32901 涨跌值4383 [5] - EC2604持仓现值15421 前值15483 涨跌值(62) [5] 月差情况 - 12 - 02现值150.3 前值112.8 涨跌值37.5 [5] - 12 - 04现值612.0 前值577.4 涨跌值34.6 [5] - 02 - 04现值461.7 前值464.6 涨跌值(2.9) [5] 其他信息 - 2026年集运指数(欧线)期货EC2602合约最后交易日为2月9日 [6] - 伊朗在阿曼湾对可能接近对以色列的海上袭击 [6] - CMA CGM JULES VERNE/ MEX1船期表绕好望角 实际正前往直接通过红海/苏伊士运河 [6] 现货价格及逻辑 - 11月下旬MSK报价2250、HPL报价3150、CMA报价3200、YML报价250、OVE报价2600 各航司喊涨开始 [8] - 旺季涨价预计仍有1 - 2次 12月上旬船司陆续喊涨 与11月下旬现货价格分化冲突 需关注11月装载情况为12月提涨奠定基础 12月高点未现 难推测主力合约运价下跌回落情况 需看12月涨价涵落地情况 [8] 策略 - 观望 [9]

报告行业投资评级 - 无相关内容 报告的核心观点 - 2026年随着供需失衡加剧，市场天平将转向托运人，运价持续下跌，供应链优化与数字化采购成为关键机会点 [6] - 11月运力已恢复，各美国门户航线的可用运力较之前增长10 - 15%，整体TPBB航线运力预计将在83% - 88%之间波动，11月市场需求依然保持健康 [6] - 短期宏观利好、运力调控与多轮挺价预期仍将支撑盘面，旺季预期未证伪前，主力合约大概率维持偏强震荡，但盘面已经提前计入一定升水，操作上建议逢低试多主力合约，重点跟踪停航情况及航司装载率情况 [8] - 策略为观望 [9] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1495，前值1551，涨跌幅 - 3.59%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1058，前值1021，涨跌幅3.60%；SCFI - 美西现值2212，前值2647，涨跌幅 - 16.43%；SCFIS - 美西现值1329，前值1208，涨跌幅10.02%；SCFI - 美东现值2848，前值3438，涨跌幅 - 17.16%；SCFI - 西北欧现值1323，前值1344，涨跌幅 - 1.56%；SCFIS - 西北欧现值1504，前值1208，涨跌幅24.50%；SCFI - 地中海现值2029，前值1983，涨跌幅2.32% [4] 合约情况 - 合约EC2506现值1380.7，前值1364.7，涨跌幅1.17%；EC2608现值1483.1，前值1472.1，涨跌幅0.75%；EC2610现值1111.1，前值1129.9，涨跌幅 - 1.66%；EC2512现值1782.3，前值1749.4，涨跌幅1.88%；EC5602现值1632.0，前值1636.6，涨跌幅 - 0.28%；EC2604现值1170.3，前值1172.0，涨跌幅 - 0.15% [4][5] 持仓情况 - EC2606持仓现值1623，前值1567，涨跌值56；EC2608持仓现值1195，前值1208，涨跌值 - 13；EC2610持仓现值2090，前值1833，涨跌值257；EC2512持仓现值16442，前值21157，涨跌值 - 4715；EC2602持仓现值37284，前值32901，涨跌值4383；EC2604持仓现值15421，前值15483，涨跌值 - 62 [5] 月差情况 - 月差12 - 02现值150.3，前值112.8，涨跌值37.5；12 - 04现值612.0，前值577.4，涨跌值34.6；02 - 04现值461.7，前值464.6，涨跌值 - 2.9 [5] 行业动态 - 也门胡塞武装领导层宣布结束针对与以色列有关的海上利益的既定行动，停止对红海通行的过往商船的武装袭击行动，红海危机正式结束 [6] - 马士基年化成本节省可达7.2亿 - 9.5亿美元，同时准班率90%以上，具备可价格战、可服务溢价的战略态势 [6] 行情分析 - 行情近强远弱，周二12合约与02合约走势相反，02合约因市场传出02交割提前预计现货价格会更高进行补贴水行情，午后马士基传出11月底开舱价下降；周三受胡塞停止对红海过往商船袭击的消息影响整体下跌，特别是远月 [7] 现货价格 - 11月下旬NSK报价2250、HPL报价3150、CM排价3200、YML报价2550、ONE报价2600，各航司喊涨开始出现明显分化 [8] 价格影响逻辑 - 关键影响因素集中于三方面，一是旺季需求兑现度，10月底囤货量与船舶装载率将验证行情支撑；二是航司策略持续性，COSC011月下喊涨3200美元/FEU与YML11月上下调至1700美元/FEU的分歧或削弱挺价合力；三是地缘与长协变量，红海复航分阶段推进下，2026年长协谈判货主议价权上升，恐压制长协谈判价格 [8]