报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近月合约延续偏弱 策略上空配淡季合约 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1574，前值1647，涨跌幅-4.45% [6] - 中国出口集装箱运价指数CCFI现值1210，前值1195，涨跌幅1.25% [6] - SCFI-美西现值2194，前值2218，涨跌幅-1.08% [6] - SCFIS-美西现值1305，前值1323，涨跌幅-1.36% [6] - SCFI-美东现值3163，前值3128，涨跌幅1.12% [6] - SCFI-西北欧现值1676，前值1719，涨跌幅-2.50% [6] - SCFIS-西北欧现值1954，前值1956，涨跌幅-0.10% [6] - SCFI-地中海现值2983，前值3232，涨跌幅-7.70% [6] 现货价格情况 - OCEAN联盟：达飞轮船3693/FEU，报价相对坚挺；中远海运3325/FEU；长荣海运3030 - 3130/FEU，较前期下调约400；东方海外2880/FEU，较前期下调150；整体FAK中枢约2700 - 3300/FEU [6] - GEMINI联盟：马士基Week4（1.20 - 1.26）为1695/2730（20'/40'），Week5降至1510/2420，非欧基港低至2400/FEU；赫伯罗特1585/2535（20'/40'），2月报价维持不变；整体FMK中枢约2400 - 2700/FEU [6] - PREMIER联盟+MSC：MSC为1580/2640（20'/40'）；海洋网联（ONE）为1680/2635（20'/40'），2月同价；阳明海运约2600/FEU，价格相对稳定；HMA为1433/2436（20'/40'） [6] 逻辑与策略 - 逻辑：MSK欧线现货运价调降且降幅扩大 春节前船司需搭建节内运力应对需求减少 叠加当期运力偏高 揽货压力剧增 PA联盟大概率跟进降价 2月初现货报价或继续下探 达飞多条原计划复航苏伊士运河的航线重回好望角绕行 或带动远月合约情绪反弹 但盘面未完全计价复航 且2026年EC供需趋弱 [8] - 策略：关注空配淡季合约的机会 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前EC2602合约受节前出货支撑，BC2604合约因谈判预期下跌，核心驱动为马士基牵头复航红海，叠加运力增速超需求，长期供大于求压力未改，短期光伏、电池抢出口形成边际支撑，短期震荡，远月受复航预期压制，需紧盯航线复苏节奏与船公司定价，把握区间机会 [9] - 策略上关注空配淡季合约的机会 [10] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱综合指数SCFI现值1574，前值1647，涨跌幅-4.45%；中国出口集装箱指数CCFI现值1210，涨跌幅1.25%；SCFI - 美西现值2194，前值2218，涨跌幅-1.08%；SCFIS - 美西现值1305，前值1323，涨跌幅-1.36%；SCFI - 美东现值3163，前值3128，涨跌幅1.12%；SCFI - 西北欧现值1676，前值1719，涨跌幅-2.50%；SCFIS - 西北欧现值1954，前值1956，涨跌幅-0.10%；SCFI - 地中海现值2983，前值3232，涨跌幅-7.70% [6] 现货价格情况 - OCEAN联盟中达飞轮船报价3693/FEU，报价相对坚挺；中远海运3325/FEU；长荣海运3030 - 3130/FEU，较前期下调约400；东方海外2880/FEU，较前期下调150，整体FAK中枢约12700 - 3300/FEU [7] - GEMINI联盟中马士基Week4（1.20 - 1.26）1695/2730（20'/40'），Week5降至1510/2420，非欧基港低至2400/FEU；赫伯罗特1585/2535（20'/40'），2月报价维持不变，整体PARK中枢约2400 - 2700/FEU [7] - PREMIER联盟（海洋网联、阳明、HMM） + MSC中MSC为1580/2640（20'/40'）；海洋网联（ONE）1680/2635（20'/40'），2月同价；阳明海运约2600/FEU，价格相对稳定；HMM1433/2436（20'/40'），报价偏低，整体FAK中枢约2400 - 2650/FEU [7] 其他行业动态 - 特朗普宣布自2月1日起对丹麦、英国等国加征10%关税，6月1日提高至25%；美国推进“加沙和平计划”第二阶段与以色列总理产生矛盾；埃及索赫纳新集装箱码头投产，海洋联盟支持预期升温 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前欧线呈“近强远弱”震荡格局 现货报价持续松动 三大联盟FAK中枢下移至2200 - 2700美元/FEU 期货主力合约震荡偏弱 EC2602合约受节前出货支撑 EC2604合约因淡季预期跌超8% [9] - 核心驱动为马士基牵头复航红海 叠加运力增速超需求 长期供大于求压力未改 短期光伏、电池抢出口形成边际支撑 [9] - 短期震荡 远月受复航预期压制 需紧盯航线复苏节奏与船公司定价 把握区间机会 [9] - 策略上关注空配淡季合约的机会 [10] 根据相关目录分别进行总结 航运运价指数情况 - 上海出口集装箱综合指数SCFI现值1574 前值1647 涨跌幅 - 4.45% 中国出口集装箱运价指数CCFI现值1210 前值1195 涨跌幅1.25% [6] - SCFI - 美西现值2194 前值2218 涨跌幅 - 1.08% SCFIS - 美西现值1305 前值1323 涨跌幅 - 1.36% SCFI - 美东现值3163 前值3128 涨跌幅1.12% SCFI - 西北欧现值1676 前值1719 涨跌幅 - 2.50% [6] - SCFIS - 西北欧现值1954 前值1956 涨跌幅 - 0.10% SCFI - 地中海现值2983 前值3232 涨跌幅 - 7.70% [6] 现货价格情况 - OCEAN联盟中 达飞轮船报价3693/FEU 相对坚挺 中远海运3325/FEU 长荣海运3030 - 3130/FEU 较前期下调约400 东方海外2880/FEU 较前期下调150 整体FAK中枢约2700 - 3300/FEU [7] - GEMINI联盟中 马士基Week4（1.20 - 1.26）1695/2730（20 '/40'） Week5降至1510/2420 非欧基港低至2400/FEU 赫伯罗特1585/2535（20'/40'） 2月报价维持不变 整体FMK中枢约2400 - 2700/FEU [7] - PREMIER联盟+MSC中 MSC报价1580/2640（20'/40'） 海洋网联1680/2635（20'/40'） 2月同价 阳明海运约2600/FEU 价格相对稳定 HMM报价1433/2436（20'/40'） 偏低 整体FAK中枢约2400 - 2650/FEU [7] 行业动态 - 特朗普宣布自2月1日起对丹麦、英国等国加征10%关税 6月1日提高至25% [6] - 美国推进“加沙和平计划”第二阶段 与以色列总理内塔尼亚胡存在矛盾 [6] - 埃及索赫纳新集装箱码头投产 为红海复航“铺路” [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前航运市场呈“近强远弱”震荡格局 现货报价持续松动 三大联盟FAK中枢下移 期货主力合约震荡偏弱 核心驱动为马士基牵头复航红海 叠加运力增速超需求 长期供大于求压力未改 短期光伏、电池抢出口形成边际支撑 短期震荡 远月受复航预期压制 需紧盯航线复苏节奏与船公司定价 把握区间机会 策略为观望 [9] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1574 前值1647 涨跌幅-4.45% [6] - 中国出口集装箱运价指数CCFI现值1210 前值1195 涨跌幅1.25% [6] - SCFI - 美西现值2194 前值2218 涨跌幅-1.08% [6] - SCFIS - 美西现值1323 前值1250 涨跌幅5.84% [6] - SCFI - 美东现值3163 前值3128 涨跌幅1.12% [6] - SCFI - 西北欧现值1676 前值1719 涨跌幅-2.50% [6] - SCFIS - 西北欧现值1956 前值1795 涨跌幅8.97% [6] - SCFI - 地中海现值2983 前值3232 涨跌幅-7.70% [6] 现货价格情况 - OCEAN联盟中 达飞轮船报价3693/FEU 相对坚挺 中远海运3325/FEU 长荣海运3030 - 3130/FEU 较前期下调约400 东方海外2880/FEU 较前期下调150 整体FAK中枢约12700 - 3300/FEU [7] - GEMINI联盟中 马士基Week4（1.20 - 1.26）1695/2730（20 '/40'） Week5降至1510/2420 非欧基港低至2400/FEU 赫伯罗特1585/2535（20 '/40'） 2月报价维持不变 整体FAK中枢约2400 - 2700/FEU [7] - PREMIER联盟 + MSC中 MSC1580/2640（20 '/40'） 海洋网联1680/2635（20 '/40'） 2月同价 阳明海运约2600/FBU 价格相对稳定 HIM1433/2436（20 '/40'） 报价偏低 整体FAK中枢约2400 - 2650/FEU [7] 行情与策略 - 行情综述为下跌 目前市场呈“近强远弱”震荡格局 现货报价持续松动 三大联盟FAK中枢下移至2200 - 2700美元/FEU 期货主力合约震荡偏弱 EC2602合约受节前出货支撑 EC2604合约因淡季预期跌超8% [7][9] - 核心驱动为马士基牵头复航红海 叠加运力增速超需求 长期供大于求压力未改 短期光伏、电池抢出口形成边际支撑 [9] - 策略为观望 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场预计4月1日前将出现抢运潮，提前消耗4月后光伏组件出口量，后续出口量将回落，抢运或暂解节后运价跌势，但难惠及多数船司，淡季价格战难避免，主力合约短期受支撑，但抢运利好待验证，后续出口回落致货量收缩，适合中上游企业做04合约卖套，策略为观望 [7] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1647，前值1656，涨跌幅-0.54%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1195，前值1147，涨跌幅4.21%；SCFI - 美西现值2218，前值2188，涨跌幅1.37%；SCFIS - 美西现值1323，前值1250，涨跌幅5.84%；SCFI - 美东现值3128，前值3033，涨跌幅3.13%；SCFI - 西北欧现值1719，前值1690，涨跌幅1.72%；SCFIS - 西北欧现值1956，前值1795，涨跌幅8.97%；SCFI - 地中海现值3232，前值3143，涨跌幅2.83% [4] 行业动态 - 美国最高法院将周五安排为“宣判日”，将成为就总统唐纳德·特朗普全球关税政策作出裁决的首个可能时间点，若裁定特朗普关税违法，将削弱其标志性经济政策 [5] - 马士基将继续采取循序渐进的方式，逐步恢复通过苏伊士运河和红海的东西向航道航运，1月11 - 12日，马士基丹佛号船舶在552W航次中成功通过曼德海峡并进入红海 [5] 行情综述及现货价格 - 行情上涨，GEMINI方面，马士基1月第四周报价分化，上海 - 鹿特丹2700美元/FEU（环比 + 100），宁波 - 鹿特丹、上海 - 格但斯克降至2400美元/FEU（较欧基港低230）；赫伯罗特报价中枢回落至2300 - 2700美元/FEU。OA方面，1月上半月报价松动，下半月EMC 1/16 - 22日报价2800 - 2950美元/FEU，仍处高位但挺价力度减弱。PA方面，YML 1/16 - 22日报价2600美元/FEU，低于OA与MSC，暂未跟进马士基降价。MSC 1月下半月报价2840美元/FEU，与上半月持平，未随马士基下调 [6] 光伏产品出口退税政策影响 - 国家税务局对光伏产品出口退税政策作出重大调整，当前中国平均每月出口欧洲光伏组件3.5 - 4万TEU，占比欧线总出口量约5%。预计至4月1日前，欧线因抢运增加货量约3万TEU，消耗2艘1.5万TEU船运力，长协为主与长协较少的航司装载率或分化，4月后欧线运量每月将减少3000 - 4000TEU，占比约0.4%，远月合约需求承压 [7]

报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 抢运或暂解节后运价跌势，但难惠及多数船司，淡季价格战难避免；主力合约短期受支撑，但抢运利好待验证，后续出口回落致货量收缩，适合中上游企业做04合约卖套，策略为观望 [7] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1647，前值1656，涨跌幅-0.54%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1195，前值1147，涨跌幅4.21%；SCFI - 美西现值2218，前值2188，涨跌幅1.37%；SCFIS - 美西现值1323，前值1250，涨跌幅5.84%；SCFI - 美东现值3128，前值3033，涨跌幅3.13%；SCFI - 西北欧现值1719，前值1690，涨跌幅1.72%；SCFIS - 西北欧现值1956，前值1795，涨跌幅8.97%；SCFI - 地中海现值3232，前值3143，涨跌幅2.83% [4] 行业动态 - 美国最高法院将周五安排为“宣判日”，或就总统唐纳德·特朗普全球关税政策作出裁决，若裁定违法将削弱其经济政策 [5] - 马士基将继续循序渐进恢复通过苏伊士运河和红海的东西向航道航运，1月11 - 12日马士基丹佛号船舶在552W航次中成功通过曼德海峡并进入红海 [5] 行情综述及逻辑 - 行情综述为下跌，现货价格方面，马士基1月第四周报价分化，上海 - 鹿特丹2700美元/FEU（环比 + 100），宁波 - 鹿特丹、上海 - 格但斯克降至2400美元/FEU；赫伯罗特报价中枢回落至2300 - 2700美元/FEU；OA 1月上半月报价松动，下半月EMC 1/16 - 22日报价2800 - 2950美元/FEU；YML 1/16 - 22日报价2600美元/FEU；MSC 1月下半月报价2840美元/FEU，与上半月持平 [6] - 逻辑是国家税务局调整光伏产品出口退税政策，中国出口欧洲光伏组件占欧线总出口量约5%，企业为避免失去退税优惠在政策落地前抢运，预计至4月1日前欧线因抢运增加货量约3万TEU，消耗2艘1.5万TEU船运力，4月后欧线运量每月减少3000 - 4000TEU，占比约0.4%，远月合约需求承压 [6]

报告行业投资评级 - 策略为观望 [7] 报告的核心观点 - 美国最高法院周五或就特朗普全球关税政策进行宣判，若裁定违法将削弱其经济政策 [5] - 美国罢黜委内瑞拉领导人行动加速“影子船队”油轮转至俄罗斯船旗保护 [5] - 亚欧航线进入出货旺季，班轮公司加大运力投放，亚太至北欧航线运力供给创历史新高，有人认为出现提前出货迹象，也有人认为 1 月货量在正常区间 [5] - 现货价格方面，马士基 1 月第四周报价分化，赫伯罗特报价中枢回落，OA 上半月报价松动，PA 未跟进马士基降价，MSC 报价与上半月持平 [6] - 国家调整光伏产品出口退税政策，企业在政策落地前窗口期加大出货量形成抢运，预计至 4 月 1 日前欧线因抢运增加货量约 3 万 TEU，消耗 2 艘 1.5 万 TEU 船舶运力，4 月后欧线运量每月预计减少 3000 - 4000TEU，占比约 0.4%，远月合约需求承压 [7] - 市场预计 4 月 1 日前有抢运潮，提前消耗 4 月后光伏组件出口量，后续出口量回落，抢运或暂解节后运价跌势，但难惠及多数船司，淡季价格战难避免，主力合约短期受支撑，利好待验证，后续出口回落致货量收缩，盘面适合正套操作 [7] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 | 指数 | 现值 | 前值 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 上海出口集装箱运价综合指数 SCFI | 1647 | 1656 | -0.54% | | 中国出口集装箱运价指数 CCFI | 1195 | 1147 | 4.21% | | SCFI - 美西 | 2218 | 2188 | 1.37% | | SCFIS - 美西 | 1323 | 1250 | 5.84% | | SCFI - 美东 | 3128 | 3033 | 3.13% | | SCFI - 西北欧 | 1719 | 1690 | 1.72% | | SCFIS - 西北欧 | 1956 | 1795 | 8.97% | | SCFI - 地中海 | 3232 | 3143 | 2.83% | [4] 现货价格情况 - GEMINI：马士基 1 月第四周上海 - 鹿特丹 2700 美元 / FEU（环比 + 100），宁波 - 鹿特丹、上海 - 格但斯克降至 2400 美元 / FEU（较欧基港低 230）；赫伯罗特报价中枢回落至 2300 - 2700 美元 / FEU [6] - OA：1 月上半月报价松动，下半月 EMC 1/16 - 22 日报价 2800 - 2950 美元 / FEU，仍处高位但挺价力度减弱 [6] - PA：YML 1/16 - 22 日报价 2600 美元 / FEU，低于 OA 与 MSC，暂未跟进马士基降价 [6] - MSC：1 月下半月报价 2840 美元 / FEU，与上半月持平，未随马士基下调 [6] 光伏出口退税政策影响 - 当前中国平均每月出口欧洲光伏组件 3.5 万 - 4 万 TEU，占欧线总出口量约 5% [7] - 预计至 4 月 1 日前，欧线因抢运增加货量约 3 万 TEU，消耗 2 艘 1.5 万 TEU 船舶运力，长协为主的航司与长协较少的 PA 联盟装载率或分化 [7] - 4 月后第三方机构预计欧线运量每月减少 3000 - 4000TEU，占比约 0.4%，远月合约需求承压 [7]

文章核心观点 - 国泰君安期货为一家上海头部货代企业设计并实施了基于集运指数（欧线）期货的套期保值方案，成功帮助其锁定远期运费成本，保障了在直客市场拓展中的稳定利润，并由此开启了二次合作，展示了金融衍生品服务实体经济的价值 [1][9][10] - 航运衍生品（如期货、期权）是管理运价波动风险的有效工具，其应用可拓展至货代、船公司、货主、订舱平台、跨境电商及境外货主等多个产业链群体，未来通过模式创新（如含权贸易、“保险+期货”）有望在构建韧性供应链中发挥更大作用 [11][12][13][15] 行业共性问题与风险 - 航运市场中，运价波动是产业链各环节面临的主要经营风险，货代企业与货主面临运价上涨带来的成本压力，而船公司与一级货代企业则需防范运价下跌风险 [2] - 受部分环节契约精神不足等问题影响，中游货代企业常常暴露在无对冲的风险敞口下，急需有效的风险管理工具 [2] 企业具体案例背景与需求 - 案例企业为一家网络覆盖全球的上海头部综合性货代企业，2025年为拓展直客市场，参与某家电企业2025年11—12月欧洲出口航线招标项目 [3] - 企业中标后，需以固定价格（1800美元/FEU）向客户报价，但面临未来向上游班轮公司拿舱时运价上涨、侵蚀利润的风险 [3] 套期保值方案设计与实施 - 国泰君安期货研究团队基于对中东地缘政治、欧洲经济复苏、班轮公司运力控制及中国对欧洲出口结构等多重因素的综合研判，认为2025年年底欧线运价具备支撑，因此建议企业利用集运指数（欧线）期货进行买入套期保值 [4] - 企业中标货量为64 FEU（11月、12月各32 FEU），国泰君安期货建议其买入16手EC2512合约进行对冲，当时期货价格为1000点，对应运费为1500美元/FEU [6] - 该操作将企业未来拿舱成本锁定在1500美元/FEU，而其在销售端的收入锁定为1800美元/FEU，从而实现了300美元/FEU的无风险利润 [8] 项目成效与后续合作 - 该套期保值方案帮助企业锁定了300美元/FEU的稳定利润，提升了资金使用效率与风险管理能力，为企业战略转型提供了金融支持 [1] - 基于首次合作的良好成效，2025年5月，企业在接到新一轮12月招标需求后，再次委托国泰君安期货进行套期保值操作，双方在一周内完成60 FEU运费的远月对冲，合作效率显著提升 [9] 行业推广与模式创新 - 除传统船公司、货代企业与货主外，订舱平台、跨境电商及境外货主也具备参与航运衍生品市场的潜力 [11] - 模式创新包括“含权贸易”，即中小货代企业或跨境电商通过购买期权为上下游客户提供“保价服务”，以增强自身竞争力 [12] - 另一模式为“保险+期货”，将运价风险管理与既有航运保险产品结合，可降低产业接受门槛并提升综合风险覆盖能力 [13] - 对于同质化竞争严重、自身“护城河”较浅的跨境电商，可能有更迫切的意愿借助衍生品拓展业务空间、提升竞争力 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货端PA联盟上旬低价揽货积累大量“甩柜”，51周FE3航线空班缓解揽货压力报价企稳，12月下旬运价中枢较上旬抬升，头部船司挺价形成联动，强化市场信心 [9] - 供需层面，欧洲季节性备货带动货量增长、船司装载率改善，12月下旬欧线周均运力收缩，叠加联盟空班调控，有效供给未过度宽松 [9] - 红海复航实质性推进有限，多数船舶仍绕行好望角，运力周转效率未提升，未新增供给利空，叠加前期盘面极端悲观预期逐步修正，2602合约围绕1月挺价的博弈偏向多头，推动盘面震荡上行 [9] 各目录总结 航运衍生品数据 - 运价指数方面，上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1506，较前值上涨7.79%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1118，较前值上涨0.29%；SCFI - 美西现值1780，较前值上涨14.84%；SCFIS - 美西现值924，较前值下跌3.75%；SCFI - 美东现值2652，较前值上涨14.56%；SCFI - 西北欧现值1538，较前值上涨9.86%；SCFIS - 西北欧现值1510，较前值上涨0.07%；SCFI - 地中海现值2737，较前值上涨19.00% [5] - 合约方面，EC2506、EC2608、EC2610、EC2512、EC5602、EC2604均下跌，涨跌幅分别为 - 1.28%、 - 1.18%、 - 1.20%、 - 1.11%、 - 3.39%、 - 3.22% [5] - 持仓方面，EC2606、EC2608、EC2610、EC2512、EC2602持仓较前值减少，涨跌值分别为(30)、(90)、(28)、(158)、(582)，EC2604持仓较前值增加271 [5] - 月差方面，12 - 02现值 - 55.3，较前值上涨40.9；12 - 04现值518.8，较前值上涨18.7；02 - 04现值574.1，较前值下跌22.2 [5] 行业动态 - 全球主要班轮公司CMA CGM宣布INDAMEX航线往返印度/巴基斯坦与美国东海岸航次将全面改通过苏伊士运河航行，被视为集装箱船大规模重返红海航道的重要进展信号 [6] - 穿越曼德海峡关键航道的通行量已达2024年1月以来最高水平 [6] - FEWB航线12月船司严控运力，空班率仅0.9%，叠加船舶维修减舱，欧洲北方及地中海主港持续拥堵，电商需求强劲支撑运价，船司推GRI带动市场上行，圣诞新年预计维持高位 [6] - TAWB航线北欧与地中海港口因劳工纠纷等拥堵严重，堆场利用率超90%，欧洲多国面临集装箱与拖车短缺问题 [6] 【EC】行情 - 行情下跌，12月上旬MSK报价2500、HPL报价2350等，12月下旬MSK报价2400、HPL报价2050等，MSK针对1月涨价函3500 [7] 逻辑 - 现货端PA联盟情况及运价中枢变化，头部船司挺价强化市场信心；供需层面货量增长、船司装载率改善、运力收缩等情况；红海复航推进有限及盘面预期修正推动盘面震荡上行 [9] 策略 - 逢高小仓位试空02合约 [10]

报告行业投资评级 - 观望 [10] 报告的核心观点 - 近期市场行情受指数波动、多空博弈及主力合约过渡影响，整体呈震荡格局，未来需关注12月下旬实际运价落地及1月上旬运价前瞻，短期利空与1月春节旺季的长期利多预期博弈，市场处于“瞄定期”，中长期走势取决于1月旺季预期能否兑现 [9] 各部分总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1398，前值1403，涨跌幅-0.39%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1115，前值1122，涨跌幅-0.62%等多个指数有不同表现 [5] 合约情况 - 如EC2506现值1225.6，前值1219.1，涨跌幅0.53%；EC2606持仓现值2274，前值2335，涨跌值(61)等不同合约及持仓有不同数据 [5] 行业动态 - 全球主要班轮公司CMA CGM宣布INDAMEX航线往返印度/巴基斯坦与美国东海岸航次改经苏伊士运河，是集装箱船重返红海航道重要进展信号；穿越曼德海峡通行量达2024年1月以来最高 [6] 航线情况 - FEWB航线12月船司严控运力，空班率仅0.9%，叠加船舶维修减舱，欧洲北方及地中海主港拥堵，电商需求支撑运价；TAWB航线北欧与地中海港口因劳工纠纷等拥堵严重，堆场利用率超90%，欧洲多国面临集装箱与拖车短缺问题 [6] EC行情 - 行情震荡，12月上旬与下旬不同船司有不同报价，MSK针对1月有涨价函 [7] 行情逻辑 - 近期市场受指数波动、多空博弈及主力合约过渡影响，SCFIS指数不及预期冲击盘面情绪，市场对短期因素敏感且不确定性强，多空切换频繁，市场焦点从12月合约过渡但受短期因素扰动 [9]