财务表现 - 2025年中报营业总收入17.64亿元，同比上升15.12%，归母净利润1.88亿元，同比上升4.64% [1] - 第二季度营业总收入7.68亿元，同比上升0.18%，第二季度归母净利润5743.27万元，同比下降25.5% [1] - 毛利率53.24%，同比减2.13%，净利率10.66%，同比减9.11% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计6.83亿元，三费占营收比38.75%，同比增1.82% [1] - 每股净资产3.29元，同比增5.33%，每股经营性现金流0.16元，同比减64.58%，每股收益0.44元，同比增4.76% [1] 财务指标变动 - 应收账款2.42亿元，同比增20.01%，占最新年报归母净利润比达84.12% [1] - 有息负债5834.2万元，同比增245.62% [1] - 货币资金3.44亿元，同比减5.60% [1] - 扣非净利润1.82亿元，同比增6.06% [1] 财务项目变动原因 - 存货变动幅度-32.35%，原因：上年末为应对春节及三八节活动备货增加 [3] - 在建工程变动幅度-61.83%，原因：公司新购生产设备达到预定可使用状态转固 [3] - 预付款项变动幅度61.41%，原因：公司预付经营活动费用增加 [3] - 应交税费变动幅度707.33%，原因：本期公司销售收入和税前利润增加 [3] - 经营活动产生的现金流量净额变动幅度-64.55%，原因：本期支付材料款和预付经营活动费用增加 [3] 投资回报与商业模式 - 公司去年的ROIC为20.39%，资本回报率极强 [4] - 公司上市以来中位数ROIC为18.28%，投资回报很好 [5] - 公司业绩主要依靠营销驱动 [5] 基金持仓情况 - 持有百亚股份最多的基金为兴证全球欣越混合A，持有581.27万股，增仓 [6] - 财通咨管价值成长混合A持有413.35万股，减仓 [6] - 大成消费主题混合A持有306.15万股，增仓 [6] - 国泰消费优选股票持有193.33万股，增仓 [6] - 兴证全球欣越混合A最新净值1.2287，近一年上涨24.24% [6]

财务表现 - 2025年中报营业总收入26.11亿元，同比下降13.55%，归母净利润2.04亿元，同比下降29.7% [1] - 第二季度营业总收入14.1亿元，同比下降12.99%，归母净利润1.2亿元，同比下降31.44% [1] - 毛利率22.98%，同比下降4.87%，净利率7.81%，同比下降18.68% [1] - 三费占营收比11.15%，同比增加5.21% [1] - 每股收益0.13元，同比下降29.69%，每股经营性现金流0.27元，同比下降0.9% [1] 资产负债表变动 - 交易性金融资产变动幅度-99.65%，原因是公司持有的银行理财产品全部出售 [3] - 应收款项融资变动幅度-100%，原因是期末银行承兑汇票全部贴现 [3] - 在建工程变动幅度47.84%，原因是本期在建项目投资增加 [3] - 短期借款变动幅度-48.75%，原因是本期偿还短期银行借款 [3] - 研发费用变动幅度-30.81%，原因是本期人工费、材料费及折旧费用减少 [3] 投资回报与商业模式 - 2024年ROIC为8.88%，资本回报率一般 [4] - 公司上市以来中位数ROIC为19.36%，投资回报较好 [4] - 公司业绩主要依靠营销驱动，需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况 [4] 基金持仓情况 - 大摩民丰盈和一年持有混合基金持有73.59万股，新进十大股东 [5] - 前海开源祥和债券A基金持有64.08万股，新进十大股东 [5] - 大摩民丰盈和一年持有混合基金规模4.36亿元，最新净值0.9594，近一年上涨3.71% [5]

For income focused investors, portfolio growth is not optional. Emphasizing on yields that are tax friendly and higher payouts as a focus is okay. But where do you fund those payouts from? That is a key problem many highI am a stock analyst with over 20 years of experience in quantitative research, financial modeling, and risk management. My focus is on equity valuation, market trends, and portfolio optimization to uncover high-growth investment opportunities. As a former Vice President at Barclays, I led t ...

财务表现 - 2025年中报营业总收入2.83亿元，同比上升2.44%，归母净利润7638.66万元，同比上升2.8% [1] - 第二季度营业总收入1.74亿元，同比上升1.34%，归母净利润4750.8万元，同比上升1.14% [1] - 毛利率68.73%，同比增4.13%，净利率26.77%，同比减0.3% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计6526.32万元，三费占营收比23.09%，同比减2.77% [1] - 每股净资产5.77元，同比增12.08%，每股经营性现金流0.01元，同比增102.13%，每股收益0.55元，同比增1.85% [1] 财务指标变动 - 使用权资产变动幅度-77.88%，因处置有使用权资产的控股子公司 [2] - 租赁负债变动幅度-72.37%，因处置有租赁负债的控股子公司 [2] - 应收票据变动幅度-51.35%，因票据到期收回资金及用票据支付货款 [2] - 应收款项融资变动幅度31.23%，因持有的信用等级较高的应收票据增加 [2] - 其他流动资产变动幅度-96.57%，因预缴税款减少 [2] - 其他非流动资产变动幅度45.6%，因预付工程款增加 [2] - 其他应付款变动幅度-48.51%，因预提费用减少 [2] - 一年内到期的非流动负债变动幅度-71.83%，因处置相关控股子公司 [2] 现金流与费用变动 - 财务费用变动幅度36595.83%，因新增短期借款 [3] - 所得税费用变动幅度143.23%，因利润总额增加及缴纳2024年所得税汇算清缴税款 [3] - 经营活动产生的现金流量净额变动幅度102.13%，因销售商品、提供劳务收到的现金增加 [3] - 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度49.34%，因无股份回购 [3] - 现金及现金等价物净增加额变动幅度75.23%，因销售商品、提供劳务收到的现金增加 [3] - 其他收益变动幅度41.14%，因增值税退税款增加 [3] - 投资收益变动幅度-25360.42%，因处置控股子公司 [3] - 资产处置收益变动幅度306.99%，因处置固定资产 [3] - 营业外收入变动幅度720.47%，因非经营性收入增加 [3] - 营业外支出变动幅度113.54%，因非经营性支出增加 [3] - 少数股东损益变动幅度-210.68%，因控股子公司经营业绩变化 [3] 业务评价 - 公司去年的ROIC为17.01%，资本回报率强 [3] - 去年的净利率为24.1%，产品或服务附加值高 [3] - 近10年中位数ROIC为10.17%，中位投资回报一般，2016年ROIC为0.33% [3] 财务健康状况 - 货币资金/流动负债为64.92% [4] - 应收账款/利润达349.98% [4]

财务表现 - 2025年中报营业总收入3.64亿元，同比上升0.89%，归母净利润7408.62万元，同比下降14.13% [1] - 第二季度营业总收入2.13亿元，同比上升5.42%，归母净利润4390.04万元，同比下降11.6% [1] - 毛利率39.76%，同比减1.41%，净利率20.34%，同比减14.89% [1] - 三费(销售费用、管理费用、财务费用)总计4075.3万元，占营收比11.19%，同比增39.98% [1] - 每股净资产4.83元，同比增9.1%，每股经营性现金流0.18元，同比减34.87%，每股收益0.24元，同比减14.29% [1] 财务项目变动原因 - 货币资金变动幅度-13.24%，原因：本期收购子公司、利润分配及购买长期资产支付款项 [2] - 存货变动幅度23.86%，原因：为提高发货速度，缩短交货周期，原材料、产成品备货增加 [2] - 在建工程变动幅度131.09%，原因：本期新项目投入增加 [2] - 合同负债变动幅度-29.43%，原因：预收货款减少 [2] - 管理费用变动幅度21.57%，原因：限制性股票费用分摊及职工人数增加，薪酬增加 [2] - 财务费用变动幅度48.92%，原因：汇率波动以及利息收入变动 [2] - 经营活动产生的现金流量净额变动幅度-34.87%，原因：生产规模增加，采购支出增加 [2] 投资回报分析 - 去年ROIC为11.68%，资本回报率一般 [3] - 去年净利率为24.12%，公司产品或服务的附加值高 [3] - 上市以来中位数ROIC为16.38%，投资回报较好，最差年份2023年ROIC为11.45% [3] 市场预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩1.93亿元，每股收益均值0.63元 [4]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入7.21亿元，同比上升23.65%，归母净利润6159.2万元，同比下降40.11% [1] - 第二季度营业总收入4.17亿元，同比上升22.82%，归母净利润4155.0万元，同比下降33.55% [1] - 毛利率33.77%，同比减少31.84%，净利率15.65%，同比减少50.38% [1] - 每股收益0.08元，同比减少38.46%，每股经营性现金流0.32元，同比增加9.55% [1] - 三费占营收比10.26%，同比增加4.47% [1] 财务指标变动 - 应收账款同比增幅达422.19% [1] - 交易性金融资产变动幅度84.28%，因购买结构性存款产品 [2] - 应收款项变动幅度1143.04%，因铁精粉赊销量增加 [2] - 预付款项变动幅度285.48%，因预付设计服务费、电费、材料款等 [2] - 应付票据变动幅度101.79%，因备战公司采用票据支付款项增加 [2] - 应交税费变动幅度404.29%，因应交增值税、资源税及所得税增加 [4] 业务运营 - 公司并表范围内共有4处矿区，包括哈西亚图铁多金属矿、宝山铁矿、松湖铁矿、备战铁矿 [6] - 哈西亚图铁多金属矿达产后可实现开采量144万吨/年，其中铁120万吨/年 [6] - 宝山铁矿目前开采量50万吨/年，松湖铁矿扩产项目建成后可达200万吨/年 [6] - 备战矿业与察汉乌苏铁矿一体化整合后达1000万吨/年 [6] - 公司累计保有铁矿石资源量达3.8亿吨，较2023年增长31.03% [6] 现金流与投资 - 投资活动产生的现金流量净额变动幅度-1969.33%，因哈西亚图公司、备战公司基建投入增加及结构性存款购买支出 [4] - 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度343.01%，因哈西亚图公司金融机构借款增加 [4] - 长期借款变动幅度139.03%，因哈西亚图公司新增长期借款 [4] 商业模式与评价 - 公司业绩主要依靠资本开支驱动 [5] - 公司去年的ROIC为6.27%，资本回报率一般 [4] - 公司上市以来中位数ROIC为7.92%，投资回报一般 [4] - 应收账款/利润已达103.42% [6]

财务表现 - 2025年中报营业总收入4.88亿元，同比下降23.19%，归母净利润1781.56万元，同比下降75.16% [1] - 第二季度营业总收入3.64亿元，同比下降3.42%，归母净利润2571.41万元，同比下降17.99% [1] - 毛利率29.1%，同比下降10.61%，净利率3.45%，同比下降69.34% [1] - 三费占营收比10.39%，同比上升21.97%，每股收益0.06元，同比下降75.41% [1] - 每股经营性现金流0.23元，同比上升169.61%，货币资金2.79亿元，同比上升28.74% [1][5] 财务指标变动原因 - 营业收入下降23.19%主要因智能系统平台业务受智算业务订单减少影响 [3] - 营业成本下降19.26%与营业收入减少直接相关 [4] - 财务费用下降30.29%因利息支出减少 [5] - 经营活动现金流净额上升169.61%因采购支付减少及销售回款增加 [5] - 投资活动现金流净额上升49.14%因收到股权转让款及固定资产支出减少 [5] 资产负债表变动 - 应收账款5.85亿元，同比上升24.14%，占归母净利润比例达2178.91% [1][8] - 有息负债2.93亿元，同比微增1.42% [1] - 交易性金融资产变动因理财产品未到期赎回，应收票据下降86.94%因汇票减少 [3] - 预付款项上升86.25%因项目预付款支付，长期借款清零因转为短期负债 [3] 业务与资本回报 - 2024年ROIC仅1.54%，净利率2.34%，显示资本回报率弱且产品附加值低 [6] - 上市以来ROIC中位数13.55%，但2024年为历史最低水平 [6] - 商业模式依赖研发及营销驱动，需进一步验证驱动力持续性 [7] 现金流与负债结构 - 货币资金/流动负债比率为76.08%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅7.95% [8] - 应收账款/利润比例极高，达2178.91%，需重点关注回款风险 [8]

财务表现 - 2025年中报营业总收入19.49亿元，同比增长5.46%，归母净利润1.76亿元，同比增长17.29% [1] - 第二季度营业总收入9.78亿元，同比下降2.76%，归母净利润9574.4万元，同比增长18.66% [1] - 毛利率27.03%，同比下降4.55%，净利率9.12%，同比增长10.19% [1] - 三费占营收比12.43%，同比下降2.71%，每股收益0.12元，同比增长17.23% [1] - 每股经营性现金流0.14元，同比增长30.56%，每股净资产2.9元，同比下降11.43% [1] 资产负债表变动 - 货币资金15.55亿元，同比下降30.27%，应收账款11.3亿元，同比增长0.86% [1] - 有息负债14.24亿元，同比增长18.05%，短期借款同比增长39.51% [1][3] - 其他非流动资产同比增长280.37%，主要因预付设备款及工程款增加 [3] - 应付账款同比下降7.92%，应付票据同比下降21.71% [3] - 一年内到期的非流动负债同比增长86.22%，主要因长期借款到期增加 [3] 现金流变动 - 经营活动现金流净额增长30.56%，主要因银行承兑汇票保证金到期收回 [3] - 投资活动现金流净额下降2283.74%，主要因理财增加 [3] - 筹资活动现金流净额增长301.91%，主要因票据贷款保证金到期收回 [3] 业务评价 - 公司去年ROIC为4.17%，净利率7.11%，近10年中位数ROIC为4.93% [4] - 2021年ROIC为1.84%，显示投资回报一般 [4] - 公司业绩主要依靠营销驱动，商业模式需深入研究 [4] - 货币资金/流动负债比率为86.31%，应收账款/利润比达401.12% [4]

公司财务表现 - 2025年中报营业总收入1.58亿元，同比下降46.6%，归母净利润-3371.49万元，同比下降538.56% [1] - 第二季度营业总收入1.01亿元，同比下降33.86%，归母净利润-1131.7万元，同比下降586.33% [1] - 毛利率23.47%，同比下降21.36%，净利率-21.4%，同比下降936.81% [1] - 三费占比显著上升，财务费用、销售费用和管理费用总和4832.28万元，占营收比30.57%，同比增62.08% [1] - 每股净资产8.54元，同比下降16.34%，每股收益-0.22元，同比下降540%，每股经营性现金流-0.18元，同比下降4524.29% [1] 财务指标变动原因 - 营业收入下降46.6%主要受基建及地产领域投资节奏调整影响，照明工程行业需求出现阶段性波动，大型项目订单减少 [3] - 所得税费用下降341.35%因报告期净利润为负 [3] - 经营活动现金流净额下降4524.29%因下游客户资金紧张导致项目回款不及上年同期 [3] - 投资活动现金流净额下降78.02%因本期赎回理财产品金额减少 [3] - 筹资活动现金流净额下降395.24%因本期分红支付现金 [3] 业务与投资回报 - 公司净利率为-39.14%，产品或服务附加值不高 [3] - 公司上市以来中位数ROIC为3.52%，投资回报一般，2024年ROIC为-12.16%，投资回报极差 [3] - 公司上市以来5份年报中亏损2次，显示生意模式较脆弱 [3] 现金流与偿债能力 - 公司现金资产非常健康 [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-20.99%，需关注现金流状况 [4] - 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，需关注财务费用状况 [4]

财务表现 - 2025年中报营业总收入9.71亿元，同比上升22.07% [1] - 归母净利润4263.96万元，同比上升32.49% [1] - 第二季度营业总收入5.26亿元，同比上升27.98% [1] - 第二季度归母净利润2364.46万元，同比上升25.3% [1] - 毛利率12.66%，同比增8.05% [1] - 净利率4.41%，同比增8.42% [1] - 每股收益0.26元，同比增36.84% [1] - 每股经营性现金流0.27元，同比增29.64% [1] 财务指标变动 - 应收账款7.18亿元，同比增幅达45.68% [1] - 有息负债5031.07万元，同比下降31.11% [1] - 货币资金3.37亿元，同比下降7.65% [1] - 销售费用变动幅度77.36%，原因：工资福利费用的增加 [3] - 管理费用变动幅度52.11%，原因：职工薪酬的增加 [3] - 财务费用变动幅度-1922.43%，原因：汇兑损益的影响 [3] - 投资活动产生的现金流量净额变动幅度-676.33%，原因：购买理财产品支出的增加 [3] - 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度-581.63%，原因：偿还债务支付的现金增加 [3] - 现金及现金等价物净增加额变动幅度-272.8%，原因：归还银行借款的增加 [3] 业务评价 - 公司去年的ROIC为5.11%，资本回报率一般 [3] - 去年的净利率为3.99%，公司产品或服务的附加值不高 [3] - 公司近10年来中位数ROIC为4.13%，中位投资回报较弱 [3] - 2016年的ROIC为-0.47%，投资回报极差 [3] - 公司上市来已有年报13份，亏损年份1次 [3] - 公司业绩主要依靠研发驱动 [3] 财务风险 - 货币资金/流动负债仅为74.67% [4] - 应收账款/利润已达1079.61% [4]