财务表现 - 2025年第一季度营收2 9亿元 同比+24 9% 环比-48 2% [1][2] - 归母净利润-0 15亿元 同比-144% 扣非归母净利润-0 43亿元 [1][2] - 毛利率58 1% 同比+3 7pct 环比+7 5pct 净利率-5 1% [2] 费用与研发投入 - 销售 管理 研发 财务费用率分别为9 9% 15 1% 40 9% 1 6% 同比+2 5pct +4 9pct +9 8pct +2 9pct [4] - 费用率提升主因2024Q2限制性股票激励计划导致股份支付费用增长 环比波动因收入季节性 [4] - 研发费用率40 9% 同比+9 8pct 反映持续产品升级投入 [3][4] 运营与存货 - 存货20 4亿元 较2024年末增长16 5% 预示未来业绩潜力 [4] 产品与业务布局 - 专注高端半导体质量控制领域 维持9大设备系列 3大软件系列布局 [4] - 订单规模持续增长 新产品验证进展顺利 产品升级迭代推动未来盈利改善 [4] 盈利预测 - 预计2025-2027年营收21亿 30亿 44亿元 同比增速49% 48% 43% [5] - 归母净利润预测2 43亿 4 65亿 6 71亿元 同比增速2209% 91% 44% [5] - 当前PE对应108倍 57倍 39倍 [5]

财务表现 - 2024年营业收入达64.55亿元，同比增长95.70%，主要受益于旅游批发收入增长136.43%至47.93亿元、旅游零售收入增长59.83%至7.46亿元及整合营销服务收入增长11.61%至8.70亿元 [2] - 归属于上市公司股东的净利润达1.06亿元，同比增长228.18%，扣非净利润达1.05亿元，同比增长1053.47%，反映核心业务盈利能力显著提升 [3] - 基本每股收益和稀释每股收益均为0.108元/股，同比增长227.27% [4] - 经营活动现金流量净额达3.47亿元，同比增长104.45%，显示业务运营良好 [5] 费用结构 - 销售费用增长103.29%至5.48亿元，主要因业务扩张导致人员薪酬及推广费用增加 [4] - 管理费用增长19.40%至1.27亿元，财务费用下降44.11%至867.92万元，主要因利息支出减少 [4] 现金流动态 - 投资活动现金流量净额由负转正至192.64万元，上年为-8835.37万元，现金流入同比减少39.39%，流出减少73.30% [5] - 筹资活动现金流量净额为-2.87亿元，上年为-1.46亿元，现金流入减少36.18%，流出减少3.34% [5] 业务构成 - 旅游批发业务占比最高达74.26%，增速最快为136.43%，旅游零售业务占比11.55%，整合营销服务占比13.48% [2] 高管薪酬 - 13名董事、监事及高管合计领取薪酬331.74万元，董事长兼总经理冯滨税前报酬72万元，与业绩挂钩 [13]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 中科飞测2025年一季度营收同比稳健增长，毛利率同环比提升显著，虽归母净利润和扣非归母净利润为负且同比下滑，但随着新产品及现有产品升级迭代，未来经营规模及盈利能力有望持续向好，预计2025 - 2027年营收和归母净利润均有较高增速，维持“买入”评级 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 市场表现与数据 - 最近一年中科飞测相对沪深300表现为1M -2.3%、3M -11.7%、12M 66.5%，沪深300对应表现为1M -3.7%、3M -1.2%、12M 7.3% [3] - 2025年4月25日当前价格82.10元，52周价格区间46.60 - 115.88元，总市值26,272.00百万，流通市值20,045.28百万，总股本32,000.00万股，流通股本24,415.69万股，日均成交额337.97百万 [3] 财务数据 - 2025年第一季度，公司实现营收2.9亿元，同比+24.9%，归母净利润 - 0.15亿元，同比 - 144%，扣非归母净利润 - 0.43亿元 [5] - 2025Q1毛利率为58.1%，同环比分别+3.7/+7.5pct；净利率为 - 5.1%，同比下滑主要系研发投入及股份支付费用同比增长较多 [7] - 2025Q1销售、管理、研发和财务费用率分别为9.9%/15.1%/40.9%/1.6%，同比分别+2.5/+4.9/+9.8/+2.9pct，环比分别+3.1/+4.8/+12.2/+2pct [7] - 截至2025年一季度末，公司存货为20.4亿元，较2024年末增长16.5% [7] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年营收分别为21亿元、30亿元、44亿元，同比增速分别为49%、48%、43%，归母净利润分别为2.43亿元、4.65亿元、6.71亿元，同比增速分别为2209%、91%、44%，对应当前市值的PE分别为108倍、57倍、39倍 [7] 其他财务指标预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1380|2053|3047|4370| |增长率(%)|55|49|48|43| |归母净利润（百万元）|-12|243|465|671| |增长率(%)|-108|2209|91|44| |摊薄每股收益（元）|-0.04|0.76|1.45|2.10| |ROE(%)|0|9|15|18| |P/E|—|108.10|56.53|39.12| |P/B|11.49|9.67|8.51|7.18| |P/S|20.30|12.80|8.62|6.01| |EV/EBITDA|618.89|80.61|46.95|33.16|[9]

发行信息 - 本次公开发行股份8000万股，占发行后总股本25%，发行后总股本32000万股[5][42] - 每股面值1元，发行价格23.6元，募集资金总额188800万元，净额169838.66万元[5][42][43] - 发行日期为2023年5月10日，招股说明书签署日期为2023年5月16日[5] - 拟上市交易所和板块为上海证券交易所科创板，保荐人是国泰君安证券[5] 业绩数据 - 报告期内营业收入分别为23758.77万元、36055.34万元及50923.53万元[29] - 扣非后归母净利润分别为 - 132.58万元、348.01万元及 - 8785.13万元[29] - 经营活动现金流量净额分别为 - 8672.18万元、 - 9989.46万元和6701.43万元[29] - 2020 - 2022年第四季度主营业务收入分别为15104.44万元、20639.54万元和24654.07万元[33] - 最近3年营业收入复合增长率46.40%[67] 产品与市场 - 公司是高端半导体质量控制设备公司，产品应用于国内28nm及以上制程集成电路制造产线[59] - 市场占有率从2018年度的0.35%增长至2020年度的1.74%[61] - 产品线、设备制程工艺先进性、中国大陆市场占有率较国际巨头有较大差距[25][26][27][28] 研发情况 - 最近3年累计研发投入34696.24万元，研发投入占比31.33%[65] - 2022 - 2020年研发投入占比分别为40.40%、26.36%、19.43%[68] - 最近一年末研发人员324人，占总人数比例43.03%[67] - 截至招股书签署日，拥有发明专利67项[67] 客户与采购 - 报告期内前五大客户收入占比分别为51.21%、44.32%及33.27%[79] - 报告期内采购EFEM和机械手金额分别为4201.99万元、8846.03万元及8692.45万元[31] 子公司情况 - 有前海中科飞测、厦门中科飞测等多家全资子公司和北京、苏州等分公司[16] - 广州中科飞测2022年末营业收入70.04万元，净利润 - 32.54万元[121] - 北京中科飞测2022年末营业收入3475.98万元，净利润 - 227.42万元[123] 股权结构 - 实际控制人陈鲁、哈承姝夫妇合计控制公司30.54%股份[35][84][141] - 发行前总股本24000万股，发行后总股本32000万股[42][170] - 发行前前十名股东合计持股184669234股，占比76.95%[171] - 苏州翌流明、小纳光、哈承姝等构成多组一致行动关系[180] 战略配售 - 初始战略配售发行数量1600万股，占本次发行数量20%；最终1554.6607万股，占19.43%[45] - 证裕投资获配股数2542372股，金额59999979.20元，跟投比例3.18%[40][43][46][49] - 君享1号资管计划获配3470338股，金额81899976.80元[43][46][51] - 君享2号资管计划获配4449152股，金额104999987.20元[43][46][53][54]

02zhon 风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点，投资者面临较大的市场风险。投 资者应充分了解科创板市场的投资风险及本公司所披露的风险因素，审慎作 出投资决定。 深圳中科飞测科技股份有限公司 Skyverse Technology Co., Ltd. （深圳市龙华区观澜街道新澜社区观光路 1301-14 号 101、102） 首次公开发行股票并在科创板上市 招股意向书 保荐人（主承销商） 1-1-1 深圳中科飞测科技股份有限公司 招股意向书 声 明 中国证监会、上海证券交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表 明其对发行人注册申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证， 也不表明其对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判 断或保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 （中国（上海）自由贸易试验区商城路 618 号） 本次发行股票拟在科创板市场上市，科创板公司具有研发投入大、经营 深圳中科飞测科技股份有限公司 招股意向书 本次发行概况 | 发行股票类型 | 人民币普通股（A股） | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ...