行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 核心观点 - 6月24日中国人民银行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，设立服务消费与养老再贷款，额度5000亿元，积极开展汽车贷款业务，围绕多领域创新融资模式，加大对相关企业信贷支持力度 [7][8] - 原油不宜追空，三季度中上旬或有最后一轮反弹，中长期看下行压力较大，建议关注逢低布多 [9][10] - 碳酸锂仓单持续去化，锂价低位反弹，但供需格局未明显改善，行业累库，矿价下行，成本支撑偏弱，07、08合约交割期临近，盘面波动或加剧 [11] - 集运指数（欧线）弱势运行，10空单酌情减仓止盈，预计08将趋势承压，2510合约向上驱动不足，后续以逢高空配思路对待 [12][13] 各品种情况总结 黄金、白银 - 黄金地缘政治停火，白银继续冲高；黄金趋势强度 -1，白银趋势强度 -1 [20] 铜 - 库存下降，支撑价格；趋势强度为 0 [26] 铝、氧化铝、铝合金 - 铝偏弱运行，氧化铝底部震荡，铝合金淡季走深；趋势强度均为 0 [29] 锌 - 窄幅调整；趋势强度为 0 [32] 铅 - 中期偏强；趋势强度为 1 [34] 锡 - 紧现实弱预期；趋势强度为 0 [37] 不锈钢 - 供需边际双弱，钢价低位震荡；镍和不锈钢趋势强度均为 0 [42] 碳酸锂 - 仓单加速去化，近月合约虚实比偏高；趋势强度为 0 [46] 工业硅、多晶硅 - 工业硅仓单再次去化，关注上方空间；多晶硅逢高空配思路为主；工业硅趋势强度为 0，多晶硅趋势强度为 -1 [50] 铁矿石 - 预期反复，区间震荡；趋势强度为 -1 [53] 螺纹钢、热轧卷板 - 宏观情绪扰动，宽幅震荡；趋势强度均为 0 [55] 硅铁、锰硅 - 宏观情绪扰动，宽幅震荡；趋势强度均为 0 [59] 焦炭、焦煤 - 焦炭四轮提降落地，宽幅震荡；焦煤宽幅震荡；趋势强度均为 0 [62] 动力煤 - 需求仍待释放，宽幅震荡；趋势强度为 0 [66] 原木 - 基差修复，宽幅震荡；趋势强度为 0 [70] 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯、PTA 月差反套，MEG 单边转弱；趋势强度均为 -1 [73][74] 橡胶 - 震荡运行；趋势强度为 0 [80] 合成橡胶 - 偏弱运行；趋势强度为 -1 [84] 沥青 - 弱势震荡；趋势强度为 -1 [87] LLDPE - 短期偏弱运行；趋势强度为 -1 [100] PP - 现货下跌，成交冷淡；趋势强度为 -1 [105] 烧碱 - 短期低位不宜追空；趋势强度为 0 [108] 纸浆 - 震荡偏弱；趋势强度为 -1 [112] 玻璃 - 原片价格平稳；趋势强度为 0 [116] 甲醇 - 震荡承压；趋势强度为 -1 [119] 尿素 - 震荡承压；趋势强度为 -1 [124] 苯乙烯 - 短期震荡；趋势强度为 -1 [128] 纯碱 - 现货市场变化不大；趋势强度为 -1 [133] LPG - 短期利空兑现，价格有所支撑；趋势强度为 0 [137] PVC - 趋势偏弱；趋势强度为 -1 [147] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油大幅下跌，短期或持续回撤；低硫燃料油相对高硫偏强，外盘现货高低硫价差继续上涨；趋势强度均为 -1 [152] 集运指数（欧线） - 偏弱运行，10 空单酌情减仓止盈；趋势强度为 -1 [154] 短纤、瓶片 - 成本坍塌单边偏弱，加工费修复；趋势强度均为 -1 [170] 棕榈油、豆油 - 棕榈油产地近端基本面改善有限，反套表达；豆油国际油价回落，油脂单边回调；趋势强度均为 0 [173] 豆粕、豆一 - 隔夜美豆仍收跌，连粕或调整震荡；豆一现货稳定，盘面调整震荡；趋势强度均为 -1 [180] 玉米 - 震荡调整；趋势强度为 0 [184] 白糖 - 震荡偏弱；趋势强度为 -1 [190] 棉花 - 关注下游需求和商业库存；趋势强度为 -1 [195] 鸡蛋 - 现货转弱；趋势强度为 0 [200] 生猪 - 震荡调整；趋势强度为 0 [202] 花生 - 下方有支撑；趋势强度为 0 [208]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 期指偏强震荡，但不追高 [1] - 6月24日四大期指当月合约悉数上涨，IF涨1.21%，IH涨1.07%，IC涨1.7%，IM涨2.15% [1] - 本交易日期指总成交回升，投资者交易热情升温，IF、IH、IC、IM总成交分别增加20978手、8162手、17867手、30475手；持仓方面，IF、IH、IC、IM总持仓分别增加9891手、2748手、6727手、5080手 [2] - IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1 [6] - 重要驱动包括以伊停火生效、美股大涨、原油两日大跌、鲍威尔谈降息前景、美债普涨等，三大指数强势反弹，沪指放量涨超1%收复3400点 [6] 根据相关目录分别进行总结 期指期现数据跟踪 - 沪深300收盘价3904.03，涨1.20%，成交额2942.3亿；IF2507 - IF2512收盘价分别为3872.2、3859、3852.4、3821.8，涨跌幅分别为1.21%、1.25%、1.38%、1.35%，基差分别为 - 31.83、 - 45.03、 - 51.63、 - 82.23，成交额分别为500亿、24.3亿、663.8亿、127.2亿 [1] - 上证50收盘价2715.92，涨1.16%，成交额890.8亿；IH2507 - IH2512收盘价分别为2683.6、2681.4、2682、2682，涨跌幅分别为1.07%、1.07%、1.02%、1.08%，基差分别为 - 32.32、 - 34.52、 - 33.92、 - 33.92，成交额分别为187.9亿、9.7亿、278.4亿、29.7亿 [1] - 中证500收盘价5765.84，涨1.62%，成交额1919.4亿；IC2507 - IC2512收盘价分别为5726.4、5678.6、5632.6、5515.6，涨跌幅分别为1.70%、1.80%、1.86%、1.93%，基差分别为 - 39.44、 - 87.24、 - 133.24、 - 250.24，成交额分别为507.3亿、27.3亿、418.6亿、114.9亿 [1] - 中证1000收盘价6194.67，涨1.92%，成交额3036.6亿；IM2507 - IM2512收盘价分别为6134.2、6065.6、5995、5819，涨跌幅分别为2.15%、2.27%、2.37%、2.40%，基差分别为 - 60.47、 - 129.07、 - 199.67、 - 375.67，成交额分别为805.9亿、47亿、1431.5亿、272.9亿 [1] 期指前20大会员持仓增减 - IF2507多单增减996，空单增减2936；IF2508多单净变动5440，空单净变动9239；IF2509多单增减2597，空单增减3969；IF2512多单增减1847，空单增减2334 [5] - IH2507多单增减958，空单增减1335；IH2508多单净变动765，空单净变动2797；IH2509多单增减 - 193，空单增减1462 [5] - IC2507多单增减1710，空单增减3016；IC2509多单增减 - 625，多单净变动2459，空单增减846，空单净变动5747；IC2512多单增减1374，空单增减1885 [5] - IM2507多单增减 - 1293，空单增减 - 125；IM2509多单增减1063，多单净变动 - 230，空单增减1640，空单净变动1515 [5] 趋势强度 - IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [6] 重要驱动 - 以伊停火生效，美股大涨，纳斯达克100新高，原油两日大跌，鲍威尔谈降息前景，美债普涨，标普重回历史高点附近、道指涨超500点，芯片股跑赢大盘，博通涨近4%，英伟达涨2.6%，联邦快递盘后跌超5%，原油盘中跌超6%，鲍威尔听证会期间美债收益率创逾六周新低，美元指数逼近三年低谷，欧元创近四年新高，黄金盘中跌超2% [6] - 中国央行等六部门发文金融促消费，设立服务消费与养老再贷款，额度5000亿元，创新适应家庭财富管理需求的金融产品，提高居民财产性收入 [6] - 三大指数强势反弹，沪指放量涨超1%收复3400点，市场逾4700股上涨，上证指数收涨1.15%，深证成指涨1.68%，创业板指涨2.3%，A股成交1.45万亿，无人驾驶概念股爆发，人形机器人概念股拉升，大金融涨幅居前，油气股大跌，港口航运股同步下挫 [6]

零售板块市场表现 - A股零售板块多股高开 重庆百货涨幅超7% 国芳集团涨幅超5% 国光连锁 中百集团等跟涨 [1] 政策驱动因素 - 六部门推出19项举措 明确金融促消费"路线图" 强化商品消费和服务消费金融供给 [1]

美股市场表现 - 美股三大指数均涨超1% 纳斯达克100指数创历史新高 [1] - 原油价格两日大跌 盘中跌幅超6% [1] - 美债收益率创逾六周新低 [1] 美联储政策动向 - 鲍威尔重申观望态度 强调6月7月数据重要性 [1] - 不排除提前降息可能 但暗示更可能等到9月 [1] - 特朗普呼吁美联储至少降息两到三个百分点 [1] 地缘政治影响 - 以色列停止对伊朗进一步军事打击 计划全面重新开放领空 [1] - 美国暂缓关税截止日逼近 欧盟准备采取更多关税反制措施 [1] 中国金融政策 - 中国央行等六部门发文促消费 设立5000亿元服务消费与养老再贷款 [1] - 创新家庭财富管理金融产品 提高居民财产性收入 [1]

政策文件核心内容 - 中国人民银行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，提出19项重点举措，涵盖增强消费能力、扩大金融供给、挖掘消费潜力等六个方面[2] - 广东省已率先行动，5月9日发布《广东金融支持促消费扩内需专项行动方案》，部署六个专项行动[10] 宏观经济与消费基础支持 - 实施货币与财政政策协同联动，保持流动性充裕并推动社会综合融资成本下降，运用准备金、再贷款再贴现等工具[3] - 健全资本市场功能，推动中长期资金入市，促进投资与融资协调发展[3] - 强化民营和小微企业金融服务，实施创业担保贷款政策，放宽条件并简化流程以促进创业增收[4] 金融产品与服务创新 - 创新家庭财富管理金融产品，规范投资理财业务以提高居民财产性收入[4] - 研发长期限、有收益率的个人养老金专属产品，推动商业保险年金、健康保险及长期护理保险创新[5] - 设立5000亿元服务消费与养老再贷款，支持21家全国性金融机构及5家城商行发放服务消费领域贷款[6] 信贷与融资渠道拓展 - 优化消费信贷产品，扩大首贷、信用贷及中长期贷款支持范围，推广互联网与大数据技术应用提升便利度[6] - 支持文化、旅游、教育企业发行债券，鼓励科创企业通过债券市场融资，推动智慧养老、智能医疗升级[7] - 引导消费金融公司、汽车金融公司及小额贷款公司合作开发场景化金融产品[7] 重点消费领域支持 - 加大汽车贷款支持，合理确定贷款比例与期限，减免以旧换新违约金，强化绿色智能家电家居金融支持[8] - 增加批发零售、餐饮住宿、养老托育等领域信贷投放，创新文旅、体育等产业融资模式[9] - 培育数字、绿色、健康等新型消费，支持体验消费、智能消费及定制消费，探索社交电商与直播电商合作[9] 地方行动与媒体联动 - 广东推出《粤融粤精彩·金"融"都市新生活指南》周刊，聚焦金融赋能都市生活，涵盖理财、投保等专题[10][11] - 南都·湾财社推出系列栏目分析金融机构服务新趋势，包括"理财新知""投保新知"等[10][11]

金融促消费政策核心内容 - 中国人民银行等六部门联合发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，从消费供给和需求两端强化金融服务，推动扩大高质量消费供给 [1] - 政策涵盖六大方面19项举措，包括支持增强消费能力、扩大消费领域金融供给、挖掘居民消费潜力等 [1] - 明确金融支持三大重点领域：商品消费、服务消费和新型消费 [2] 扩大消费领域金融供给 - 提出五大发力方向：信贷支持主渠道、结构性货币政策工具激励、债券市场融资支持、股权融资、多元化消费融资渠道 [1] - 设立5000亿元服务消费与养老再贷款，对26家金融机构发放的服务消费领域贷款按本金100%提供再贷款 [2] - 鼓励金融机构针对批发零售、住宿餐饮、文体娱乐等服务业发放贷款，提升服务消费供给质效 [2] 多元化融资渠道支持 - 支持文化、旅游、教育等服务消费领域企业发行债券，鼓励科创企业发债推动智慧养老、智能医疗等产品升级 [3] - 允许消费金融公司、汽车金融公司发行金融债券扩大信贷规模，推动零售类贷款资产证券化增量扩面 [3] - 支持消费产业链优质企业通过IPO或新三板挂牌融资，引导社会资本投资服务消费重点领域 [4] 金融机构协同与产品创新 - 引导消费金融公司提升自主获客和风控能力，汽车金融公司丰富购车信贷产品 [4] - 规范小贷公司业务聚焦小微企业、个体工商户，鼓励金融机构合作开发场景化消费金融产品 [5] - 鼓励研发长期限个人养老金专属产品，扩大商业健康保险覆盖面，发展老年旅游保险 [5] 消费基础设施与供应链优化 - 围绕适老改造、体育设施、充电装备等消费基建领域创新融资模式，加大贷款投放 [6] - 提升县域物流配送和供应链效率，合理设置贷款期限支持商贸流通项目 [6] - 优化消费支付服务，健全信用体系，加强金融消费权益保护 [6] 政策协同与实施保障 - 要求金融机构与财政、产业部门协同，制定具体实施细则 [7] - 完善消费领域贷款统计监测，强化信息共享和融资分析 [7] - 探索政策效果评估机制，推动金融机构加大信贷资源投入 [7]

618电商大促新变化 - 今年618活动关键词为立减、国补、消费券、分期免息，与往年金融机构通过红包补贴促销不同 [1] - 国补满减、多期数分期免息等促销方式扮演重要角色 [1] 金融机构参与情况 - 电商旗下借贷平台、银行、消费金融公司等多类金融机构参与促销 [2] - 促销手段包括支付满减、分期免息、积分翻倍、消费返现等 [2] - 淘宝天猫平台提供蚂蚁花呗分期12期免息，京东白条每人每天享6期免息 [2] - 建设银行推出信用卡分期优惠活动，全品类商品有机会享受实付满500元减25元或满1500元减75元等优惠 [2] - 持牌消费金融、信贷科技公司发力场景营销，如海尔消费金融提供"0首付、0利息、0手续费"分期 [3] - 奇富科技旗下奇富借条提供最高达五折利率优惠，每日发放满减优惠券，预计惠及超百万消费者 [3] 金融机构参与特点 - 通过分期等产品降低用户消费门槛 [3] - 各类优惠活动切实为用户提供实惠，规则更加透明 [3] - 金融产品与消费场景的嵌入合作 [3] 促销活动效果 - 淘宝天猫平台分期免息订单数较去年同期增长70% [4] - 京东白条支持"国补"与分期免息叠加后，在北京、广东、江苏等地区商户交易额平均提升超2.5倍 [4] - 85%消费者在有能力付全款情况下，会优先使用分期免息付款 [4] 商家反馈 - 天猫商家表示在价格难以再降情况下，分期免息是有效营销手段 [4]

银行促消费举措 - 多家银行围绕电商"6·18"推出随机减免、信用卡积分抵现活动，重点覆盖家电、电子产品等品类 [1] - 建设银行开展消费金融专项行动，构建"信贷+场景+支付+衍生服务"全链条服务，截至2025年5月末个人消费贷款规模达5900亿元，同比增长27% [2] - 江苏银行联合电商及实体商户推出信用卡支付分期优惠，覆盖手机、家装等品类 [2] 政策与行业支持 - 中央经济工作会议将提振消费列为首要任务，中办国办印发方案鼓励金融机构加大个人消费贷款投放 [1] - 人民银行下调汽车金融公司存款准备金率5个百分点，增强汽车消费信贷供给能力 [3] - 多层次消费金融服务体系（银行、消费金融公司、汽车金融公司）已形成完善支撑 [2] 消费金融机构创新 - 招联金融、兴业消费金融等机构针对新市民推出场景化信贷产品，覆盖养宠、健身、育儿等细分领域 [3] - 兴业消费金融通过"活力贷""随兴享"等产品嵌入生活场景，提升消费市场活力 [3] 未来发展方向 - 金融机构需结合数字金融发展线上消费信贷，提升服务便利性 [4] - 需深度融入消费场景满足特定需求，同时通过金融服务提升消费供给质量 [4]

大会概况 - 2025消费金融生态大会在重庆举行 主题为"金融促消费·共启新征程" 由中共重庆市委金融委员会办公室等机构指导 消费金融服务联盟等主办 马上消费等19家金融机构协办 [2] - 大会设置集体倡议 政策解读 学术研讨 成果发布等模块 探讨金融赋能提振消费的破局方向 为构建"双循环"新发展格局提供动力 [2] 行业趋势与战略 - 消费金融是扩大消费的重要动能 依托数字化 智能化技术实现全链赋能 促进降本增效和普惠高质量发展 [7] - 消费需求不足制约经济增长 消费金融公司需立足现有市场结构和特定服务对象 为消费提升及需求扩张发挥切实作用 [7] - 金融科技推动行业数智化变革 马上消费自主研发全国首个金融领域大模型"天镜" 已服务超2亿用户 [8] 重要成果发布 - 《消费金融环境 社会和治理实施指南》发布 为消费金融机构践行ESG理念提供行为框架 涵盖环境保护 社会责任 公司治理及行业生态建设等方面 [5][7] - 《中国新市民人群消费金融服务报告》发布 指出消费金融对新市民具有积极影响 能缓解流动性约束 提升就业创收能力 促进消费扩容升级 [9][11] 技术应用与创新 - 金融机构需提升服务智能化水平 马上消费通过技术创新驱动行业变革 其"天镜"大模型已实现规模化应用 [8] - 新的场景 技术 数据和洞察能力将带来消费金融领域的新发展机遇 [7]

广东金融促消费政策 - 广东发布《金融支持促消费扩内需专项行动方案》，部署六个专项行动，重点支持消费品以旧换新、住房、汽车、文旅体育、生活服务、外贸产品转内销、跨境消费、消费新业态等领域 [1] - 金融机构积极响应政策，通过金融资源倾斜和资金投入提振消费，为经济发展增添动能 [1] 金融机构具体举措 建设银行广东省分行 - 聚焦打造"圈链群"服务新生态，以"金融科技+场景生态"为核心策略，整合文旅、商超等消费场景，采用消费券发放、商户合作链接、消费信贷支持等方式 [2] - 截至4月末，个人消费贷款余额近500亿元，当年累计投放超220亿元，位居同业前列 [2] - 依托"政府补贴+双子星平台+圈链群场景+消费金融服务"全生态模式，激发消费新活力 [2] 工商银行广东分行 - 通过融e借、随房e借、新能源汽车贷款等信用消费产品嵌入购车、家装、旅游、餐饮等重点消费场景 [3] - 创新特色产品，优化贷款条件及受理模式，满足小微企业主、个体工商户生产经营资金需求 [3] - 截至2025年3月末，个人经营贷款余额近2800亿元，居广东银行同业第一 [3] 农业银行广东分行 - 线上与京东、抖音、小米等平台合作推出主题活动，提供信用卡满减优惠、分期免息及多倍积分等权益 [4] - 线下联动地方政府、银联及实体商户，打造"政府补贴+银行让利+企业优惠"模式 [4] - 通过"政府补贴+农行赠礼+商家让利+市民受益"方式支持市民购车，案例显示消费者节省超3万元 [4] 消费场景创新与趋势 - 金融机构围绕汽车消费、"乐分易"高频消费、以旧换新、"文旅惠民"等场景增加金融供给 [5] - 金融服务嵌入新兴消费场景，通过产品创新、服务优化和银企合作推动经济高质量发展 [5] - 广东消费市场以多样性、潮流性和消费升级为特点，在服务消费、出口转内销、文旅会展、银发经济、新型消费等领域加速发力 [2][5]