报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周尿素观点为短期回调 ，本周中国尿素生产企业产量增加 ，下周预计小幅增加 ，内需方面中游贸易商追高情绪转弱 ，春节前刚需采购为主 ，出口对市场影响较小 ，港口和企业库存整体变化不大 ，预计尿素库存进入阶段性震荡格局 ，去库速度放缓 ，短期宏观情绪转弱及小规模抛储抑制投机性 ，期货及现货价格预计短期回调 ，05 合约基本面压力位在 1830 元 / 吨附近 ，支撑位在 1730 - 1740 元 / 吨附近 ，策略上单边短期偏弱中期偏强 ，建议逢低做多 ，跨期 5 - 9 短期震荡中期建议逢低正套 ，跨品种暂无 [2] 根据相关目录分别总结 估值端：价格及价差 - 展示了尿素基差（正元基差、博大基差、晋开基差、东平基差）、月差（5 - 9 月差、1 - 5 月差、9 - 1 月差）、仓单数量、国内现货价格（正元小颗粒尿素出厂价、河北小颗粒尿素市场价等）、国际现货价格（波罗的海大颗粒尿素 FOB、中国小颗粒尿素 FOB 等）的历史数据图表 [5][6][7][8][9][10][11][13][15][16][17][18][19] 国内供应 产能 - 2025 年尿素产能扩张格局延续 ，2024 年全年新增产能 392 万吨 ，2025 年全年新增产能 664 万吨 ，2026 年预计新增产能 651 万吨 ，列举了各企业的新增产能、淘汰产能、工艺、投产时间等信息 [22] 尿素生产企业检修计划 - 记录了多家企业的年产能、原料、型号、停车日期、开车日期、是否如期停车及停车原因等信息 ，部分企业因常规性检修或亏损（成本）性检修停车 [24] 产量 - 生产利润在盈亏平衡线上 ，尿素日产仍维持高位 ，展示了尿素产量、产能利用率、煤头尿素产量、气头尿素产量的历史数据图表 [25][26] 成本 - 原料价格企稳 ，工厂现金流成本线抬升 ，给出了山西地区固定床工厂完全成本及现金流成本测算数据 ，并展示了尿素气流床完全成本、固定床完全成本、天然气完全成本的历史数据图表 [27][28][29][31] 利润 - 尿素现金流成本所对应利润目前在盈利状态 ，展示了尿素固定床装置现金流利润、气流床完全成本生产利润、固定床完全成本生产利润、天然气完全成本生产利润的历史数据图表 [32][33][35][36][37] 净进口（出口） - 储备期间 ，出口政策收紧 ，列出了 2018 - 2025（E）年各月的净进口（出口）数据 ，还展示了小颗粒主流出口利润、尿素出口数量终值的历史数据图表 [38][39][40] 国内需求 农业刚需 - 农业需求季节性走强 ，不同地区不同月份对尿素的需求因作物生长阶段而异 ，高标准农田建设导致玉米对尿素需求有增量 ，介绍了高标准农田建设的相关目标 [44][45][47] 工业刚需 - 复合肥基本面方面 ，展示了复合肥产能利用率、生产成本、生产毛利、厂内库存的历史数据图表 [51][52][53][54] - 三聚氰胺基本面方面 ，展示了三聚氰胺生产毛利、市场主流价、产量、产能利用率的历史数据图表 [55][56][57] - 房地产对于板材的需求支撑力度较为有限 ，板材出口具有韧性 ，展示了胶合板及类似多层板出口数量、房屋竣工面积、木制定向刨花板出口数量、房地产施工面积的历史数据图表 [58][59][60][61] 库存 - 尿素生产企业库存上升 ，上游累库格局延续 ，2026 年 1 月 28 日中国尿素企业总库存量 94.49 万吨 ，较上周减少 0.11 万吨 ，环比减少 0.12% ，截止 2026 年 1 月 29 日中国尿素港口样本库存量 14.4 万吨 ，环比增加 1 万吨 ，涨幅 7.46% ，展示了尿素港口库存、厂内库存的历史数据图表 [62][64][65] 国际尿素 国际尿素价格 - 展示了中国大颗粒尿素 FOB、波罗的海大颗粒尿素 FOB、中东大颗粒尿素 FOB、巴西大颗粒尿素 CFR 的历史数据图表 [69][70][71][72]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块中尿素品种投资评级为震荡偏多 [1] 报告的核心观点 - 上周尿素企业库存继续小幅下降，主流尿素工厂最低出厂价1680 - 1720元/吨，工厂新单预收再次好转，但因春节假期订单预收压力仍在，尿素价格震荡略偏强，05合约参考区间1740 - 1840，交易策略为卖出看跌期权 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周一尿素主力合约2605价格上涨4元至1791元/吨，华中主流地区现货价格1740元/吨；多头持仓减少707手至25.2万手，空头持仓增加613手至27.19万手 [1] 重要资讯 供应方面 - 1月26日，尿素行业日产20.94万吨，较上一工作日增加0.46万吨，较去年同期增加1.47万吨；今日开工率88.95%，较去年同期86.94%回升2.01% [1] 库存方面 - 中国尿素企业总库存量94.60万吨，较上周减少4.01万吨，环比减4.07%；尿素港口样本库存量13.4万吨，环比持平 [1] 需求方面 - 复合肥开工率40.1%，环比+2.9%，三聚氰胺开工率54.3%，环比+6.7% [1] 招标方面 - 1月2日印度NFL尿素进口招标，共收到26个供货商，总计362万吨投标量，其中东海岸159万吨，西海岸202万吨；最低报价均来自Koch，东海岸CFR426.8美元/吨、西海岸424.8美元/吨 [1] 进出口方面 - 2025年12月尿素进口35.39吨，环比跌82.11%；进口均价2963.69美元/吨，环比跌52.11%；2025年12月尿素出口27.83万吨，环比跌53.75%；出口均价398.27美元/吨，环比跌56.64% [1] 油价方面 - 美国计划对部分国家石油领域加强制裁，潜在供应风险担忧增强，国际油价上涨；NYMEX原油期货03合约61.07涨1.71美元/桶，环比+2.88%；ICE布油期货03合约65.88涨1.82美元/桶，环比+2.84%；中国INE原油期货2603合约跌6.9至439.4元/桶，夜盘涨10.4至449.8元/桶 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内尿素市场表现偏弱窄幅波动，山东中小颗粒主流出厂均价环比降25元/吨，各地企业将启动春节收单计划，工业需求减弱，日产逐渐提升，行情僵持中窄幅波动 [7] - 前期部分检修装置恢复使国内尿素产量增加，下周预计产量增幅有限；春节前农业备肥需求推进但增量有限，工业领域维持刚需采购，对尿素支持减弱；国内尿素企业库存继续下降，春节临近企业清库催发货，库存或继续小幅去库 [7] - UR2605合约短线预计在1760 - 1820区间波动 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 策略建议：UR2605合约短线预计在1760 - 1820区间波动 [6] - 行情回顾：本周国内尿素市场偏弱窄幅波动，山东中小颗粒主流出厂至1690 - 1740元/吨，均价环比降25元/吨 [7] - 行情展望：前期检修装置恢复带动产量增加，下周产量增幅有限；农业备肥需求推进但增量有限，工业需求支持减弱；国内尿素企业库存继续下降，春节临近或继续小幅去库 [7] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周郑州尿素主力合约价格震荡收跌，周度-0.17% [10] - 跨期价差：截止1月23日，UR 5 - 9价差在25 [14] - 持仓分析：未提及具体内容 - 仓单走势：截至1月23日，郑州尿素仓单13274张，较上周-81张 [21] 现货市场情况 - 国内价格走势：截至1月22日，山东地区主流价1750元/吨，-10；江苏地区主流价1750元/吨，-20 [26] - 外盘价格走势：截至1月22日，尿素FOB中国405美元/吨，较上周+2.5美元/吨 [30] - 基差走势：截至1月22日，尿素基差为-26元/吨，较上周-5元/吨 [35] 产业链分析 上游情况 - 截至1月21日，秦皇岛动力煤5500大卡市场价685元/吨，较上周+0元/吨；截至1月22日，NYMEX天然气收盘4.86美元/百万英热单位，较上周+1.75美元/百万英热单位 [38] 产业情况 - 产能利用率及产量变化：截至1月22日，中国尿素生产企业产量142.38万吨，较上期涨1.87万吨，环比涨1.33%；产能利用率86.39%，较上期涨1.14% [41] - 企业库存及港口库存变动：截至1月22日，中国尿素港口样本库存量13.4万吨，环比持平；截至1月21日，中国尿素企业总库存量94.60万吨，较上周减少4.01万吨，环比减少4.07% [45] - 出口情况：2025年12月尿素出口27.83万吨，环比跌53.75% [48] 下游情况 - 截至1月22日，复合肥产能利用率在42.96%，环比提升2.88个百分点，下周期预计提升有限；中国三聚氰胺产能利用率周均值为63.65%，较上周提升1.47个百分点 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 复合肥产能利用率稳中窄幅提升对尿素有利支撑，局部农业需求增加，部分尿素企业产销平衡、出货加快，上周国内尿素企业库存下降，但随着尿素价格上涨下游追涨或放缓，短期尿素企业去库幅度有限，UR2605合约短线预计在1750 - 1800区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1775元/吨，环比涨3；主力合约持仓量233074手，环比降2813；交易所仓单13355张，环比持平；5 - 9价差26元/吨，环比持平；前20名净持仓 - 15068 [2] 现货市场 - 河北、河南、江苏、山东、安徽等地尿素价格均有下降，降幅在10 - 20元/吨；郑州尿素主力合约基差 - 22元/吨，环比降1；FOB波罗的海375美元/吨、FOB中国主港405美元/吨，环比均持平 [2] 产业情况 - 港口库存13.4万吨，环比降0.6万吨；企业库存98.61万吨，环比降3.61万吨；尿素企业开工率85.25%，环比涨2.03%；尿素日产量200700吨，环比增4800吨；尿素出口量60万吨，环比降60；当月尿素产量6000330吨，环比增129060吨 [2] 下游情况 - 复合肥开工率40.08%，环比涨2.91%；三聚氰胺开工率62.18%，环比涨7.83%；复合肥周度利润187元/吨，环比降57；三聚氰胺（外采尿素）周度利润 - 148元/吨，环比增4；当月复合肥产量438.25万吨，环比增75.38万吨；当周三聚氰胺产量32400吨，环比增4100吨 [2] 行业消息 - 截至1月14日，中国尿素企业总库存98.61万吨，环比降3.53%，本周期企业库存小幅下降 - 截至1月15日，中国尿素港口样本库存13.4万吨，环比降4.29%，本周港口货源整体波动不大，离港与集港并存 - 截至1月15日，中国尿素生产企业产量140.51万吨，环比涨2.44%；产能利用率85.25%，环比涨2.03%，前期部分检修装置恢复带动产量增加，本周暂无企业装置计划停车，3 - 5家停车企业装置可能恢复生产，预计产量变化幅度有限，近期农业需求处于传统淡季，苏皖等局部区域农业返青肥储备需求适当跟进，但增量有限 [2] 提示关注 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周尿素短期震荡整理，现货成交偏中性，库存进入阶段性震荡格局，去库速度放缓 [2] - 短期大宗商品情绪转弱，尿素价格回调但幅度有限，中期仍偏强，驱动中性略偏强，后续驱动取决于中游补库连续性 [2] - 05合约基本面压力位在1830元/吨附近，支撑位在1700 - 1720元/吨附近 [2] - 单边短期回调，中期偏强，临近交易旺季预期时间点，投机性偏中性；跨期建议05合约升水被压缩后5 - 9逢低正套；跨品种暂无策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 估值端：价格及价差 - 展示了正元、博大、晋开、东平的尿素基差以及5 - 9、1 - 5、9 - 1月差和仓单数量的历史数据 [5][6][7][9] - 呈现了正元、河北、东光等国内小颗粒尿素出厂价和市场价以及中国、波罗的海、中东等地大颗粒尿素FOB和巴西大颗粒尿素CFR等国际现货价格的历史数据 [14][15][16][18] 国内供应 产能 - 2025年尿素产能扩张格局延续，2024年新增产能392万吨，2025年新增产能664万吨，2026年预计新增产能651万吨 [22] 产量 - 生产利润在盈亏平衡线上，尿素日产仍维持高位，展示了尿素产量、产能利用率以及煤头、气头尿素产量的历史数据 [25][26] 成本 - 原料价格企稳，工厂现金流成本线抬升，给出了山西地区固定床工厂合成氨和尿素的完全成本及现金流成本测算数据 [28] 利润 - 尿素现金流成本所对应利润目前在盈利状态，展示了尿素固定床装置、气流床、天然气完全成本生产利润的历史数据 [33][34][35][37] 净进口（出口） - 储备期间，出口政策收紧，给出了2018 - 2025年各月尿素净进口（出口）数据以及小颗粒主流出口利润、出口数量终值的历史数据 [38][39][40] 国内需求 农业刚需 - 农业需求季节性走强，不同地区不同月份主要作物的用肥需求不同；高标准农田建设导致玉米对尿素需求有增量 [44][45][47] 工业刚需 - 复合肥基本面方面，展示了复合肥产能利用率、生产成本、生产毛利、厂内库存的历史数据 [51][52] - 三聚氰胺基本面方面，展示了三聚氰胺生产毛利、市场主流价、产量、产能利用率的历史数据 [55][56] - 房地产对板材需求支撑力度有限，板材出口具有韧性，展示了胶合板、刨花板出口数量以及房地产竣工、施工面积和同比数据 [57][58] 库存 - 上游累库格局延续，2026年1月14日企业总库存98.61万吨，环比减少3.53%；1月15日港口样本库存13.4万吨，环比减少4.29% [2][61][62] 国际尿素 - 展示了中国、波罗的海、中东大颗粒尿素FOB和巴西大颗粒尿素CFR等国际尿素价格的历史数据 [66][67][68][69]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周（20260108 - 0114）尿素生产企业产量小幅增加 ，下周预计产量波动不大 ，下个周期产量变化幅度有限 [2] - 内需方面东北地区基层现金流充裕带动内蒙工厂订单增加、库存下降 ，但中游补库力度转弱 ；出口对市场目前影响较小 [2] - 尿素企业总库存和港口样本库存均下降 ，预计库存进入阶段性震荡格局 ，去库速度放缓 [2] - 短期大宗商品情绪转弱 ，尿素价格回调但幅度有限 ，中期仍偏强 ，驱动中性略偏强 ，后续驱动取决于中游补库连续性 [2] - 05 合约基本面压力位在 1830 元/吨附近 ，支撑位在 1700 - 1720 元/吨附近 [2] - 单边策略短期回调，中期偏强 ；跨期策略建议 05 合约升水被压缩后 ，5 - 9 逢低正套 ；跨品种暂无策略 [2] 根据相关目录总结 估值端：价格及价差 - 展示了正元、博大、晋开、东平的尿素基差 ，5 - 9、1 - 5、9 - 1 月差 ，尿素仓单数量 ，以及国内和国际的尿素现货价格走势 [5][9][14][18] 国内供应 产能 - 2024 年全年新增产能 392 万吨 ，2025 年全年新增产能 664 万吨 ，2026 年预计新增产能 651 万吨 ，产能扩张格局延续 [22] 尿素生产企业检修计划 - 列举了多家企业的检修计划 ，包括停车日期、开车日期、停车原因等 [24] 产量 - 生产利润在盈亏平衡线上 ，尿素日产仍维持高位 [25] 成本 - 原料价格企稳 ，工厂现金流成本线抬升 ，给出山西地区固定床工厂成本测算及不同工艺尿素完全成本走势 [28] 利润 - 尿素现金流成本所对应利润目前在盈利状态 [33] 净进口（出口） - 储备期间出口政策收紧 ，给出 2018 - 2025 年各月出口数据 [38] 国内需求 农业刚需 - 农业需求季节性走强 ，高标准农田建设使玉米对尿素需求有增量 [44][47] 工业刚需 - 复合肥：展示产能利用率、生产成本、生产毛利和厂内库存走势 [51][52] - 三聚氰胺：展示生产毛利、市场主流价、产量和产能利用率走势 [56][57] - 房地产：对板材需求支撑有限 ，板材出口具有韧性 [58] 库存 - 上游累库格局延续 ，2026 年 1 月 14 日企业总库存下降 ，1 月 15 日港口样本库存下降 [60][63] 国际尿素 - 展示中国、波罗的海、中东大颗粒尿素 FOB 价格和巴西大颗粒尿素 CFR 价格走势 [67][68][69][70]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期农业需求处于传统淡季，整体成交氛围不温不火，下游对高价货源存有抵触情绪，多随用随采；工业领域维持刚需采购，复合肥企业开工率波动不大；国内尿素企业库存波动较小，局部库存涨跌不一，近日企业收单好转报价上涨，但因前期库存已有部分增加，去库幅度有限；随着价格上涨，下游追涨趋势或放缓，短期尿素企业去库幅度预计有限；UR2605合约短线预计在1750 - 1800区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1783元/吨，环比涨6元/吨；5 - 9价差20元/吨，环比降3元/吨 [2] - 主力合约持仓量236875手，环比增4468手；前20名净持仓 - 20138手，环比降1116手 [2] - 交易所仓单13200张，环比增350张 [2] 现货市场 - 河北、河南、安徽现货价1750元/吨，环比持平；江苏1760元/吨，环比持平；山东1750元/吨，环比降10元/吨 [2] - 主力合约基差 - 27元/吨，环比降11元/吨 [2] - FOB波罗的海367.5美元/吨，环比涨12.5美元/吨；FOB中国主港402.5美元/吨，环比涨2.5美元/吨 [2] 产业情况 - 港口库存14万吨，环比降3.2万吨；企业库存102.22万吨，环比增0.3万吨 [2] - 尿素企业开工率83.22%，环比涨2.93%；日产量195900吨，环比增1700吨 [2] - 尿素出口量60万吨，环比降60万吨；当月产量6000330吨，环比增129060吨 [2] 下游情况 - 复合肥开工率37.17%，环比涨3.28%；三聚氰胺开工率54.35%，环比涨6.7% [2] - 复合肥周度利润244元/吨，环比涨80元/吨；三聚氰胺外采尿素周度利润 - 152元/吨，环比降106元/吨 [2] - 复合肥当月产量438.25万吨，环比增75.38万吨；三聚氰胺当周产量28300吨，环比降1900吨 [2] 行业消息 - 截至1月7日，中国尿素企业总库存量102.22万吨，环比增0.29%，局部库存涨跌不一 [2] - 截至1月8日，中国尿素港口样本库存量14万吨，环比跌幅18.60%，港口货源离港增加，厂家集港慢 [2] - 截至1月8日，中国尿素生产企业产量137.16万吨，环比涨0.92%，部分检修装置恢复，暂无企业计划停车 [2] 提示关注 关注周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受尿素产销偏稳和化工板块反弹影响，尿素盘面价格周初提涨、周尾回落，主力基差走强，5 - 9 价差走弱；中国尿素开工负荷率提升，无烟煤价格降后趋稳，农业需求以储备采购为主，工业需求中复合肥产能运行率提升、三聚氰胺开工负荷率变化，整体产销偏稳；尿素企业和港口库存减少，注册仓单增加；尿素检修装置复产使供应环比增加，各地区农业备肥和复合肥原料补库支撑需求，企业库存同比偏低，价格震荡运行，参考区间1730 - 1830元/吨，需重点关注复合肥开工、尿素装置减产检修、出口政策和煤炭价格波动情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场变化 - 价格：1月9日尿素2605合约收盘价1777元/吨，较上周上调28元/吨，涨幅1.6%，期间最高1794元/吨，最低1753元/吨；河南市场日均价1730元/吨，较上周上调40元/吨，涨幅2.37% [2][5] - 基差：1月9日河南市场主力基差 - 47元/吨，周度基差运行区间（ - 64）— （ - 43）元/吨 [2][9] - 价差：1月9日尿素5 - 9价差23元/吨，周度运行区间20 — 38元/吨 [2][9] 基本面变化 供应 - 中国尿素开工负荷率84.74%，较上周提升1.46个百分点，气头企业开工负荷率51.57%，较上周降低4.83个百分点，日均产量19.59万吨 [2][12] - 四川、甘肃等装置检修或减量，湖北、河南等装置复产，下周甘肃和四川检修装置计划恢复，预计日产量增加 [12] 成本 - 无烟煤市场价格降后趋稳，截至1月8日，山西晋城S0.4 - 0.5无烟洗小块含税价840 - 900元/吨，较上周价格重心降15元/吨 [2][16] 需求 - 主要尿素生产企业平均预收5.6天，企业周度产销率98.4% [17][18] - 农业需求以储备采购为主，工业需求中复合肥产能运行率窄幅提升、三聚氰胺开工负荷率降低，整体产销偏稳 [18] 工业需求 - 复合肥企业产能运行率37.17%，较上周提升3.28个百分点，库存69.52万吨，较上周基本持平，冬储兑现预收，产销跟进 [2][22] - 三聚氰胺企业开工负荷率54.29%，较上周提升3.08个百分点，周度产量2.9万吨，多套装置恢复生产，预计下周开工负荷率继续提升 [25] - 全国建材家居景气指数和规模以上建材家居卖场销售额下调，板材市场需求支撑减弱 [26] 库存 - 尿素企业库存86.9万吨，较上周减少1.4万吨，同比去年同期减少69万吨 [2][29] - 尿素港口库存27.8万吨，较上周减少2万吨 [2][29] - 尿素注册仓单12850张，合计25.7万吨，同比去年同期增加5375张，合计10.75万吨 [2][29] 主要运行逻辑 尿素检修装置复产使供应环比增加，农业备肥和复合肥原料补库支撑需求，企业库存同比偏低，近期产销偏稳，价格震荡运行，参考区间1730 - 1830元/吨 [2] 重点关注 复合肥开工情况、尿素装置减产检修情况、出口政策、煤炭价格波动 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内尿素市场偏强上涨，山东中小颗粒主流出厂涨至1720 - 1760元/吨，较1月4日上涨55元/吨，短时行情以僵持窄幅调整为主，波动空间有限 [6] - 前期部分检修装置恢复带动国内尿素产量增加，下周预计产量增加概率较大；农业需求处传统淡季，工业领域维持刚需采购；国内尿素企业库存波动较小，去库幅度有限；随着价格上涨，下游追涨趋势或放缓，短期去库幅度预计有限 [6] - UR2605合约短线预计在1750 - 1800区间波动 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周国内尿素市场偏强上涨，山东中小颗粒主流出厂涨至1720 - 1760元/吨，较1月4日上涨55元/吨，尿素工厂在订单及库存方面有支撑，下游跟单需求放缓，短时行情僵持窄幅调整，波动空间有限 [6] - 行情展望：前期检修装置恢复带动产量增加，下周预计产量增加概率大；农业需求淡季，成交氛围不温不火，下游抵触高价，随用随采；工业刚需采购，复合肥企业开工率波动不大；国内尿素企业库存波动小，局部有涨跌，收单好转报价上涨，但前期库存有增加，去库幅度有限；价格上涨下游追涨趋势或放缓，短期去库幅度预计有限 [6] - 策略建议：UR2605合约短线预计在1750 - 1800区间波动 [6] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周郑州尿素主力合约价格震荡收涨，周度+1.6% [9] - 跨期价差：截止1月9日，UR 5 - 9价差在23 [12] - 持仓分析：未提及具体内容 - 仓单走势：截至1月9日，郑州尿素仓单12850张，较上周+469张 [19] 现货市场情况 - 国内尿素现货价格走势：截至1月8日，山东地区主流价1760元/吨，+50；江苏地区主流价1760元/吨，+50 [23] - 外盘尿素价格走势：截至1月8日，尿素FOB中国400美元/吨，较上周+10美元/吨 [27] - 尿素基差走势：截至1月8日，尿素基差为 - 16元/吨，较上周+17元/吨 [32] 产业链分析 上游情况 - 国内煤炭及海外天然气价格走势：截至1月7日，秦皇岛动力煤5500大卡市场价685元/吨，较上周 - 10元/吨；截至1月8日，NYMEX天然气收盘3.41美元/百万英热单位，较上周 - 0.3美元/百万英热单位 [35] 产业情况 - 国内尿素产能利用率及产量变化：截至1月8日，中国尿素生产企业产量137.16万吨，较上期涨1.25万吨，环比涨0.92%；产能利用率83.22%，较上期涨2.93%，趋势继续上涨；周期内新增5家企业装置停车，9家停车装置恢复生产，本周产量小幅增加 [38] - 国内尿素企业库存及港口库存变动：截至1月8日，中国尿素港口样本库存量14万吨，环比减少3.2万吨，环比跌幅18.60%，港口货源离港数量增加，厂家集港节奏慢，多数港口保持低位；截至1月7日，中国尿素企业总库存量102.22万吨，较上周增加0.30万吨，环比增加0.29%，国内尿素企业库存较上期波动小，局部库存涨跌不一 [41] - 国内尿素出口情况：2025年11月尿素出口60.18万吨，环比跌49.95% [44] 下游情况 - 国内复合肥及三聚氰胺开工率：截至1月8日，复合肥产能利用率在37.17%，环比提升3.28个百分点，下周预计企业开工率稳中有升；中国三聚氰胺产能利用率周均值为54.35%，较上周提升6.70个百分点 [47]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 前期检修装置恢复带动国内尿素产量增加 本周预计部分企业装置停车和复产 预计产量增加概率较大 近期农业需求处传统淡季 整体成交氛围不温不火 下游抵触高价货源 多随用随采 工业领域维持刚需采购 UR2605合约短线预计在1740 - 1800区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1778元/吨 环比涨10；5 - 9价差33元/吨 环比降5 [2] - 郑州尿素主力合约持仓量230560手 环比增11964；前20名净持仓 - 30527 环比增1171 [2] - 郑州尿素交易所仓单12619张 环比增243 [2] 现货市场 - 河北、河南、安徽现货价分别为1730元/吨、1720元/吨、1720元/吨 环比均涨10；江苏、山东现货价分别为1730元/吨、1740元/吨 环比均涨20 [2] - 郑州尿素主力合约基差 - 38元/吨 环比涨10 [2] - FOB波罗的海355美元/吨 环比持平；FOB中国主港400美元/吨 环比持平 [2] 产业情况 - 港口库存17.7万吨 环比增3.9万吨；企业库存101.92万吨 环比降4.97万吨 [2] - 尿素企业开工率80.29% 环比涨1.52%；尿素日产量194200吨 环比增3700吨 [2] - 尿素出口量60万吨 环比降60；当月尿素产量6000330吨 环比增129060吨 [2] 下游情况 - 复合肥开工率33.89% 环比降3.86%；三聚氰胺开工率47.65% 环比降10.42% [2] - 复合肥周度利润143元/吨 环比增3；三聚氰胺外采尿素周度利润 - 108元/吨 环比降72 [2] - 当月复合肥产量438.25万吨 环比增75.38万吨；当周三聚氰胺产量30200吨 环比降300吨 [2] 行业消息 - 截至12月31日 中国尿素企业总库存量101.92万吨 较上周降4.97万吨 环比降4.65% 企业库存继续下降 降库幅度收窄 [2] - 截至12月31日 中国尿素港口样本库存量17.2万吨 环比降0.5万吨 环比跌幅2.82% 本周港口变动不大 厂家集港节奏放缓 [2] - 截至12月31日 中国尿素产量135.91万吨 较上周增2.57万吨 环比涨1.93%；周均日产19.42万吨 较上周增0.37万吨 产能利用率80.29% 环比涨1.52% [2] 提示关注 - 关注企业开工率波动、天气及各地环保情况 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]