报告行业投资评级 - 玻璃短线震荡偏强，预计短期维持震荡运行 [1][2] - 纯碱短线震荡偏强思路对待为宜，中期走势需关注两会政策消息以及高库存能否持续去化 [3][4] 报告的核心观点 - 玻璃核心矛盾在“供应收缩预期”与“弱现实需求”的博弈，高库存是盘面反弹的最大压力，中期需求预期仍然偏弱，短期盘面更多反应市场资金的博弈 [2] - 纯碱核心矛盾是供强需弱导致的库存持续累积，行业供需错配格局未改善，虽部分装置检修给价格提供一定支撑，但下游实际开工情况仍不明确 [4] 玻璃情况总结 - 今日玻璃主力低开高走，日内震荡偏强，120分钟布林带走紧口喇叭，短期震荡信号，压力关注日线的60均线附近，支撑关注布林带下轨线附近 [1] - 成交量较昨日减11.4万手，持仓量较昨日增5898手，日内最高1064，最低1044，收盘1062，较昨日结算价涨7元/吨，涨幅0.66% [1] - 国内深加工企业多数仍在停工状态，不同地区开工时间不同，目前多数企业接单情况不佳，少数加工厂适当采买 [1] 纯碱情况总结 - 主力合约今日低开高走，日内震荡偏强，120分钟布林带有走开口喇叭迹象，短线震荡偏强信号，盘中压力先关注日线的60均线附近，支撑关注日线的10日线附近 [3] - 成交量较昨日增16879手，持仓量较昨日增4055手，日内最高1195，最低1176，收盘1194，较昨日结算价涨11元/吨，涨幅0.93% [3] - 国内纯碱厂家总库存189.44万吨，较2月12日库存增加30.64万吨，涨幅19.29%，去年同期库存量为181.55万吨，同比增加7.89万吨，涨幅4.35% [3] - 中盐昆山碱厂装置降负运行，四川和邦90万吨产线自2月25日起停车技改，预计影响半年左右，中盐昆山计划3月25日进行检修 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃和纯碱短期均震荡运行 玻璃中期需求预期偏弱 纯碱中期供强需弱格局难改 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 玻璃 - 今日主力低开高走 日内震荡偏强 120 分钟布林带走缩口喇叭 短期震荡 压力关注日线的 60 均线附近 支撑关注前低附近 [1] - 成交量昨日增 38.6 万手 持仓量较昨日增 32787 手 日内最高 1073 最低 1049 收盘 1064 较昨日结算价涨 16 元/吨 涨幅 1.53% [1] - 核心矛盾在“供应收缩预期”与“弱现实需求”的博弈 高库存是盘面反弹的最大压力 [1] - 中期需求预期仍然偏弱 节前部分产线冷修 产能收缩 供需格局略有改善 [1] - 随着 3 月重要会议临近 关注市场对宏观预期以及北方主产地环保的影响 往上空间打开仍需房产企稳 [1] - 短期预计维持震荡运行 关注后期房产政策以及主产地产线检修情况 [1] 纯碱 - 主力合约今日高开高走 日内走强 120 分钟布林带走缩口喇叭 短期震荡信号 盘中压力关注布林带上轨线附近 支撑关注日线的 5 日线附近 [2] - 成交量较昨日增 46.6 万手 持仓量较昨日增 9945 手 日内最高 1193 最低 1169 收盘 1191 较昨日结算价涨 30 元/吨 涨幅 2.58% [2] - 核心矛盾是供强需弱导致的库存持续累积 行业供需错配格局未改善 [2] - 重碱需求一般 轻碱需求较好一定程度上对冲重碱需求的减量 整体还是过剩格局延续 [2] - 行业持续亏损 下方面临较强成本支撑 [2] - 下月初重要会议 注意宏观政策及情绪影响 随着节后资金回流 节前主动减仓的资金重新进场 短线盘面震荡偏强 [2] - 中期供强需弱格局难改 上方空间受限 整体短期以震荡思路对待 后续关注玻璃冷修情况 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃短期震荡运行，核心矛盾是“供应收缩预期”与“弱现实需求”的博弈，高库存是盘面反弹的最大压力，中期需求预期仍然偏弱，往上空间打开需房产企稳，需关注后期房产政策以及产线检修情况 [1] - 纯碱短期盘面或维持震荡波动，核心矛盾是供强需弱导致的库存持续累积，行业供需错配格局未改善，中期现货基本面依然偏弱，后续关注玻璃冷修情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 玻璃 - 今日玻璃主力高开震荡，收十字星，120分钟布林带走开口喇叭，短期震荡偏弱，压力关注布林带中轨线附近，支撑关注前低附近 [1] - 成交量较节前减590手，持仓量较节前增79844手；日内最高1060，最低1037，收盘1050，较上一交易日结算价跌6元/吨，跌幅0.57% [1] - 核心矛盾在“供应收缩预期”与“弱现实需求”的博弈，高库存是盘面反弹的最大压力 [1] - 中期来看，因商品房销售暂未出现明显好转，玻璃需求预期仍然偏弱 [1] - 目前市场处于传统需求淡季，整体市场交投情绪清淡 [1] - 节前部分产线冷修，产能收缩，供需格局略有改善 [1] - 往上空间若想打开需得房产企稳，短期预计维持震荡运行，关注后期房产政策以及产线检修情况 [1] 纯碱 - 主力合约今日高开，日内震荡偏强，120分钟布林带三轨开口向下，短期震荡偏弱，盘中压力关注布林带中轨线附近，支撑关注今日低位附近 [4] - 成交量较节前减623手，持仓量较节前增50896手；日内最高1175，最低1146，收盘1169，较上一交易日结算价涨7元/吨，涨幅0.6% [4] - 核心矛盾是供强需弱导致的库存持续累积，行业供需错配格局未改善 [4] - 重碱需求一般，轻碱需求较好一定程度上对冲重碱需求的减量，但整体还是过剩格局延续 [4] - 行业持续亏损，下方面临较强成本支撑 [4] - 随着节后资金回流，节前主动减仓的资金重新进场，今日价格短线反弹，短期盘面或维持震荡波动 [4] - 中期现货基本面依然偏弱，后续关注玻璃冷修情况 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃核心矛盾在“供应收缩预期”与“弱现实需求”的博弈 高库存是盘面反弹的最大压力 玻璃供需矛盾未实质性改善 临近春节下游收尾 大盘情绪偏弱 玻璃日内走弱 短期或以震荡思路对待 后续关注宏观政策变化以及产线冷修情况 [4] 各部分总结 市场行情回顾 - 期货市场玻璃主力低开低走 日内震荡偏弱 120分钟布林带呈紧口喇叭 短期震荡信号 成交量较昨日减29.4万手 持仓量较昨日增6827手 收盘1072元/吨 较昨结算价跌20元/吨 跌幅1.83% [1] - 现货市场各区域出货转淡 华北市场稳定 华东稳价为主 华中偏稳运行 华南暂稳 [1] - 华北基差-52元/吨 [1] 基本面数据 - 供应方面 本周浮法玻璃总产量105.58万吨 环比-0.11% 同比-3.16% 平均开工率71.86% 环比持平 平均产能利用率75.61% 环比-0.09% 东台中玻两条产线今日放水 设计产能均为600吨 [2] - 库存方面 全国浮法玻璃样本企业总库存5306.4万重箱 环比+0.95% 同比-11.77% 折库存天数23.1天 较上期+0.3天 [2] - 需求方面 全国深加工样本企业订单天数均值6.35天 环比-31.9% 同比+323.3% 临近春节各区域深加工厂订单下滑 [2] - 进出口方面 2025年12月国内浮法玻璃出口8.7万吨 较上月增长2.59% 净出口7.24万吨 环比增长4.51% 1 - 12月累计出口量为102.92万吨 较去年同期增长93.63% [2] - 利润方面 天然气浮法玻璃周均利润-167.97元/吨 环比-12.85元/吨 煤制气浮法玻璃周均利润-67.92元/吨 环比+0.58元/吨 石油焦浮法玻璃周均利润43.93元/吨 环比+42.86元/吨 [3] 主要逻辑总结 玻璃核心矛盾在于“供应收缩预期”与“弱现实需求”博弈 高库存压制盘面反弹 上月房地产相关数据下滑 需求未见好转 政策提供短期情绪支撑 但供需矛盾未实质改善 临近春节下游收尾 大盘情绪弱 玻璃日内走弱 短期震荡 后续关注政策和产线冷修情况 [4]

报告行业投资评级 - 短期震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 玻璃核心矛盾在“供应收缩预期”与“弱现实需求”的博弈，高库存是盘面反弹的最大压力 上月房地产开发投资及资金到位情况均同比延续下滑，竣工与新开工疲软，地产需求仍未见好转 反内卷以及房企三道红线政策退出给市场提供短期情绪支撑，同时，受能源成本大涨和东台中波放水的消息影响，对盘面也形成一定支撑，但玻璃供需矛盾并未得到实质性改善，且临近春节放假，下游需求收尾，短线价格反弹高度可能受限，整体暂以震荡偏强思路对待为宜 后续关注宏观政策变化以及产线冷修情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货市场玻璃主力低开低走，日内走弱 120 分钟布林带三轨开口向上，短期震荡偏强信号，压力关注布林带上轨附近，支撑关注日线的 30 均线附近 成交量较昨日减 76.2 万手，持仓量较昨日减 78483 手；日内最高 1109，最低 1078，收盘 1088，较昨结算价跌 15 元/吨，跌幅 1.36% [1] - 现货市场华北市场稳定，整体出货尚可；华东采购情绪偏淡，厂家报价暂稳；华中中下游拿货理性，成交平平；华南除少数加工厂赶工外，多数下游放假，采购情绪下降 [1] - 基差华北现货价格 1020，基差 -68 元/吨 [1] 基本面数据 - 供应方面截止 2 月 5 日，本周浮法玻璃总产量 105.58 万吨，环比 -0.11%，同比 -3.16% 平均开工率 71.86%，环比持平；平均产能利用率 75.61%，环比 -0.09% 东台中玻两条产线，今日均放水，设计产能均为 600 吨 [2] - 库存方面全国浮法玻璃样本企业总库存 5306.4 万重箱，环比 +50 万重箱，环比 +0.95%，同比 -11.77% 折库存天数 23.1 天，较上期 +0.3 天 [2] - 需求方面全国深加工样本企业订单天数均值 6.35 天，环比 -31.9%，同比 +323.3% 临近春节，市场氛围明显转淡，各区域深加工厂订单均有下滑 [2] - 进出口方面2025 年 12 月国内浮法玻璃出口 8.7 万吨，较上月增长 0.22 万吨，增幅为 2.59%；净出口 7.24 万吨，环比增长 4.51%；1 - 12 月累计出口量为 102.92 万吨，较去年同期增长 49.77 万吨，增幅为 93.63% [2] - 利润方面天然气浮法玻璃周均利润 -155.12 元/吨，环比 +3.57 元/吨；煤制气浮法玻璃周均利润 -68.5 元/吨，环比 -3.39 元/吨；石油焦浮法玻璃周均利润 1.07 元/吨，环比 +2.85 元/吨 [3] 主要逻辑总结 - 玻璃供需矛盾未得到实质性改善，临近春节下游需求收尾，短线价格反弹高度可能受限，整体暂以震荡偏强思路对待为宜 后续关注宏观政策变化以及产线冷修情况 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃核心矛盾在“供应收缩预期”与“弱现实需求”的博弈，高库存是盘面反弹的最大压力 上月房地产开发投资及资金到位情况均同比延续下滑，竣工与新开工疲软，地产需求仍未见好转 综合来看，反内卷以及房企三道红线政策退出给市场提供短期情绪支撑，受能源成本大涨和东台中波可能停线的消息影响，盘面短期走强，但玻璃供需矛盾并未得到实质性改善，且临近春节放假，下游需求收尾，短线价格或震荡偏强运行，但高度可能受限 需关注宏观政策变化以及产线冷修情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货市场：玻璃主力今日高开高走，日内走强，120分钟布林带三轨开口向上，呈短期震荡偏强信号 压力关注前期高点附近，支撑关注日线的30均线附近 成交量较昨日增76.4万手，持仓量较昨日减1452手；日内最高1120，最低1085，收盘1109，较昨结算价涨36元/吨，涨幅3.36% [1] - 现货市场：华北价格稳定，出货尚可，交投有所减弱；华东企业多稳价为主，下游偏淡，刚需采购；华中偏稳运行，中下游拿货理性，回款为主；华南除少数加工厂赶工外，多数下游放假，采购情绪下降 [1] - 基差：华北现货价格1020，基差 -89元/吨 [1] 基本面数据 - 供应：截止1月29日，本周浮法玻璃总产量105.7万吨，环比持平，同比 -3.375% 行业平均开工率71.86%，环比 +0.24%；行业平均产能利用率75.7%，环比持平 [2] - 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存5256.4万重箱，环比 -65.2万重箱，环比 -1.22%，同比 +21.24% 折库存天数22.8天，较上期 -0.3天 随着年关将近，多数企业自北向南需求逐步进入收尾阶段 [2] - 进出口：2025年12月国内浮法玻璃出口8.7万吨，较上月增长0.22万吨，增幅为2.59%；净出口7.24万吨，环比增长4.51%；1 - 12月累计出口量为102.92万吨，较去年同期增长49.77万吨，增幅为93.63% [2] - 利润：天然气浮法玻璃周均利润 -155.12元/吨，环比 +3.57元/吨；煤制气浮法玻璃周均利润 -68.5元/吨，环比 -3.39元/吨；石油焦浮法玻璃周均利润1.07元/吨，环比 +2.85元/吨 [2][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃核心矛盾在“供应收缩预期”与“弱现实需求”的博弈，高库存是盘面反弹的最大压力；反内卷及房企三道红线政策退出提供短期情绪支撑，但供需矛盾未实质性改善；进入2月临近春节放假，下游需求预期走弱，短线价格或维持震荡运行，后期有震荡走弱可能；需关注宏观政策变化以及产线冷修情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货市场：玻璃主力今日高开高走，日内震荡偏强，120分钟布林带走缩口喇叭，短期震荡信号；盘中压力关注日线的20、60均线附近，支撑关注布林带下轨线附近；成交量较昨日减41.5万手，持仓量较昨日减34986手；日内最高1084，最低1062，收盘1072，较昨结算价涨3元/吨，涨幅0.28% [1] - 现货市场：华北价格多稳定，部分上调，适量备货；华东交投转淡，下游维持刚需拿货；华中偏稳运行，中下游拿货理性，刚需为主；华南除部分成交灵活外，多数仍维稳，多数下游收尾中，采购刚需为主 [1] - 基差：华北现货价格1020，基差 -52元/吨 [1] 基本面数据 - 供应方面：截止1月29日，本周浮法玻璃总产量105.7万吨，环比持平，同比 -3.375%；行业平均开工率71.86%，环比 +0.24%；行业平均产能利用率75.7%，环比持平；1月有2条产线冷修，新增复产点火1条产线，整体供应压力未有明显缓解 [2] - 库存方面：全国浮法玻璃样本企业总库存5256.4万重箱，环比 -65.2万重箱，环比 -1.22%，同比 +21.24%；折库存天数22.8天，较上期 -0.3天；随着年关将近，多数企业自北向南需求逐步进入收尾阶段 [2] - 进出口方面：2025年12月国内浮法玻璃出口8.7万吨，较上月增长0.22万吨，增幅为2.59%；净出口7.24万吨，环比增长4.51%；1 - 12月累计出口量为102.92万吨，较去年同期增长49.77万吨，增幅为93.63% [2] - 利润方面：天然气浮法玻璃周均利润 -155.12元/吨，环比 +3.57元/吨；煤制气浮法玻璃周均利润 -68.5元/吨，环比 -3.39元/吨；石油焦浮法玻璃周均利润1.07元/吨，环比 +2.85元/吨 [3] 主要逻辑总结 玻璃供需矛盾未实质性改善，2月下游需求预期走弱，短线价格或维持震荡运行，后期有震荡走弱可能，需关注宏观政策变化以及产线冷修情况 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃核心矛盾在“供应收缩预期”与“弱现实需求”的博弈，高库存是盘面反弹的最大压力 上月房地产开发投资及资金到位情况均同比延续下滑，竣工与新开工疲软，地产需求仍未见好转 反内卷以及房企三道红线政策退出给市场提供短期情绪支撑，但玻璃供需矛盾并未得到实质性改善，进入2月后临近春节放假，下游需求有进一步走弱预期，短线价格或震荡运行，后期注意震荡走弱的可能 需关注宏观政策变化以及产线冷修情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货市场：玻璃主力今日低开，日内走势震荡，120分钟布林带走紧口喇叭，短期震荡信号 盘中压力关注日线的20、60均线附近，支撑关注布林带下轨线附近 成交量较昨日增77681手，持仓量较昨日减72809手；日内最高1087，最低1046，收盘1056，较昨结算价跌15元/吨，跌幅1.4% [1] - 现货市场：华北出货尚可，价格稳定，订单扫尾、节前收款为主；华东交投转淡，企业稳价为主；华中偏稳运行，中下游拿货情绪减缓；华南部分中下游企业根据订单及仓储能力适当备货，但多数仍刚需为主 [1] - 基差：华北现货价格1020，基差 -36元/吨 [1] 基本面数据 - 供应：截止1月29日，本周浮法玻璃总产量105.7万吨，环比持平，同比 -3.375% 行业平均开工率71.86%，环比 +0.24%；行业平均产能利用率75.7%，环比持平 1月有2条产线冷修，但新增复产点火1条产线，整体供应压力未有明显缓解 [2] - 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存5256.4万重箱，环比 -65.2万重箱，环比 -1.22%，同比 +21.24% 折库存天数22.8天，较上期 -0.3天 随着年关将近，多数企业自北向南需求逐步进入收尾阶段 [2] - 进出口：2025年12月国内浮法玻璃出口8.7万吨，较上月增长0.22万吨，增幅为2.59%；净出口7.24万吨，环比增长4.51%；1 - 12月累计出口量为102.92万吨，较去年同期增长49.77万吨，增幅为93.63% [2] - 利润：天然气浮法玻璃周均利润 -155.12元/吨，环比 +3.57元/吨；煤制气浮法玻璃周均利润 -68.5元/吨，环比 -3.39元/吨；石油焦浮法玻璃周均利润1.07元/吨，环比 +2.85元/吨 [3] 主要逻辑总结 玻璃核心矛盾在“供应收缩预期”与“弱现实需求”的博弈，高库存是盘面反弹的最大压力 上月房地产开发投资及资金到位情况均同比延续下滑，竣工与新开工疲软，地产需求仍未见好转 反内卷以及房企三道红线政策退出给市场提供短期情绪支撑，但玻璃供需矛盾并未得到实质性改善，进入2月后临近春节放假，下游需求有进一步走弱预期，短线价格或震荡运行，后期注意震荡走弱的可能 需关注宏观政策变化以及产线冷修情况 [4]