最近，泡泡玛特创始人王宁以203亿美元身家超越牧原秦英林，成为河南新首富。这位年仅38 岁的"85后"创业者，用短短15年时间，将一家北京中关村的杂货铺打造成市值超3000亿港元 的潮玩帝国。 这些年里，泡泡玛特的股价跌宕起伏，市场在理解与质疑中不断循环。再后来，Labubu出圈 了。这个长着尖耳朵、九颗獠牙的毛绒小怪兽可以算得上是当今的潮玩顶流。在伦敦购物中 心，粉丝为抢购Labubu爆发斗殴，最终产品被迫紧急下架；洛杉矶门店外，消费者凌晨三点 排队，队伍长度堪比iPhone首发；二手市场溢价惊人——原价599元的联名款，被炒到2.8万 元，溢价高达46倍。 21君荐读 利润率不及4%！ 汽车业集体"反内卷" 60亿美元，又一单！ 中国创新药"大出海" 为什么Labubu能火成这样？本期《财经早察》带你读懂王宁和他的潮玩帝国。 出品：财经早察工作室 总统筹：邓红辉 执行统筹：陈晨星 祝乃娟 主播：董静怡 监制：洪晓文 曾婷芳 设计：王冰 SFC 本期编辑 黎雨桐 ...

泡泡玛特Labubu系列市场表现 - Labubu系列产品在国内外市场供不应求 济南所有门店和盒机均无现货 补货时间和数量无法确定 [2] - 全球唯一一只薄荷色Labubu在拍卖会上以108万元成交 [2][5] - 上海 长沙 南京等多个城市消费者排队两三个小时购买 海外市场4月份美国和欧洲销售分别同比增长约8倍 5倍 [3] 二手市场交易情况 - 原价594元的整盒Labubu3搪胶盲盒涨至1200-3999元 原价99元的单个搪胶盲盒炒到200-1599元 [4] - 隐藏盲盒"本我"溢价超30倍 新成交价3115.2元 3天成交量达726笔 [4] - 联名款Labubu从原价599元涨至最新报价近五万元 涨幅超80倍 [4] 消费者行为分析 - 消费者认为Labubu提供情绪价值 能解压 符合年轻消费者对社交分享 个性化表达和轻娱乐消费需求 [5] - Z世代成为消费主力军 更愿意为情绪买单 [5] - 部分消费者认为高价已远超玩具本身价值 [5] 行业发展趋势 - 中国潮玩产业实现从"产品输出"到"文化认同输出"的深层转变 [5] - 悟空 哪吒等多个中国IP在全球范围内火爆 印证中国原创设计力量崛起和市场认可度提升 [5]

泡泡玛特市场表现 - 泡泡玛特创始人王宁以203亿美元（约1459亿元人民币）身家成为河南新首富 [1] - 泡泡玛特股价2024年初至今涨超11倍，市值达3400亿港元（约3113亿元人民币） [1][2] - 公司两大顶流IP THE MONSTERS（Labubu家族）和MOLLY系列2024年收入分别为30.41亿元和20.93亿元 [15] Labubu产品热度 - Labubu搪胶系列全线缺货，消费者需线上预约抢购线下提货 [2] - 二手市场部分Labubu溢价超30倍，普通版溢价100%以上 [2] - 产品受到泰国公主、贝克汉姆女儿、蕾哈娜等明星追捧，火遍海外市场 [10] 黄牛抢购模式 - 黄牛使用"科技"外挂系统操控多台手机自动抢购，利润与抢手五五分成 [5][6] - 建立付费补货监控群（15-18元/月）提供内部消息，闲鱼出售抢购软件 [6] - 通过带"徒弟"模式发动路人帮抢，每单支付100-200元回收 [7] 国际黄牛运作 - 马来西亚代购将原价399元的Mokoko以1200元人民币（3倍溢价）售出 [11] - 国际黄牛进行"反向代购"，将东南亚Labubu以1.5-2.3倍溢价销往国内 [12][13] - 整盒马卡龙系列二手价1500元（原价594元），前方高能系列2000元 [13] 盗版市场情况 - 直播间公然销售仿冒品"Lafufu"，马卡龙系列仿品销量达5086个 [15] - 义乌高仿"Lafufu"成本仅几元，仿真度超90%并能通过正版验证 [16] - 泡泡玛特毛利率达66.8%，模具成本仅4800万元，IP授权支出5.07亿元 [15]

高品质消费品牌评选 - 南方都市报联合广东连锁经营协会等机构举办"2025高品质消费生态大会"，从品质力、成长性、创新性、社会责任等维度评选TOP100品牌 [2] - 评选聚焦颜值经济、运动户外、食品康养、智能消电、宠物经济等九大热门赛道 [2] - "谷子经济"和"潮玩经济"成为消费市场重要增长点 [2] 潮玩行业消费趋势 - 价格带上移明显，300元以上盲盒及大娃受追捧，300-500元轻奢盲盒占比提升至35%，百元以下低端市场萎缩12% [8][9] - 泡泡玛特MEGA系列2024年收入16.8亿元，占比12.9% [9] - 消费者更注重品质和设计感，愿意为高溢价买单，如拉布布联名款从599元炒至2.8万元，隐藏款"本我"溢价42倍至4140元 [3][9][11] 泡泡玛特IP表现 - 拉布布所属THE MONSTERS系列2024年营收30.4亿元，同比增长726.6%，占总营收23.3%，超过MOLLY等成为公司第一大IP [13] - 拉布布搪胶毛绒一代2023年成为销售额增速最快头部IP，大天使款售价1299元，新春限定款499元 [5][9] - 公司签约中国香港艺术家龙家升开发整个精灵天团IP [5] 潮玩社交属性强化 - 搪胶毛绒打破传统展示场景，可挂包展示，社交属性通过明星带货和社交媒体放大 [13][16] - 奥斯卡影后等明星使用拉布布搭配奢侈品包，带动国内外市场热度 [13][15] - 炫耀属性成为消费核心驱动力，远大于收藏价值 [16][18] 周边产业生态发展 - 高端玩家带动娃衣、保护套等周边消费，单件娃衣价格200-1000元，有玩家周边累计消费超万元 [19][22][26] - 民族风娃衣、明星同款定制等细分领域兴起，有店铺复购率达50%，海外订单占比高 [26][30][32] - 透明保护套、亚克力收藏柜等"遛娃神器"产品同步爆发 [32] 潮玩品牌出海战略 - 泡泡玛特2024年海外收入50.65亿元，同比增长375%，占比近40%，东南亚市场24亿元，北美市场增长560% [33] - 本土化运营策略包括签约当地艺术家、推出区域限定款（如泰国、新加坡限定）及国际品牌联名 [33] - 52TOYS 2024年泰国GMV增长4倍，TOP TOY计划2024年海外开店50家，目标海外收入占比50% [34] 行业竞争与挑战 - 潮玩核心竞争力在于设计创新而非IP，需持续开发新品类形态（如拉布布毛绒设计） [36] - 需加强IP故事性和文化输出深度，从"现象级"向"文化符号"进化 [36] - 市场存在过热风险，部分老玩家因新用户盲目抢购而热情减退 [35]

行业趋势 - 潮玩行业逆势崛起，在CPI负值区间背景下仍实现两位数增速，显著跑赢大盘[1] - 泡泡玛特LABUBU 3.0系列在全球引发抢购狂潮，伦敦等地出现消费者冲突事件，反映IP经济强劲需求[1] - 行业商业模式形成"IP+制造+渠道"黄金三角，供应链深度革命推动全球化扩张[3] 核心公司分析 泡泡玛特供应链企业 - **裕同科技**：掌握3D浮雕/UV印刷核心技术，2024年潮玩包装收入增长85%占总营收12%，海外订单占比40%，破损率＜0.5%的防震技术支撑全球化[5] - **金发科技**：抗菌防潮改性塑料解决仓储难题，可降解PLA材料符合欧盟标准，2024年相关业务毛利率达35%[5] - **创源股份**：7天极速打样能力年增200+SKU，2024年设计收入暴增120%其中40%来自泡泡玛特，东南亚限定款设计突破文化壁垒[5] - **杰普特**：0.1微米精度激光二维码技术建立生产数字化标准，2024年设备订单增长150%，技术外溢至新能源领域[6] IP运营与渠道 - **奥飞娱乐**：经典IP授权泡泡玛特开发联名款，2024年创收7亿元毛利率42%，双向赋能模式改写行业规则[6] - **元隆雅图**：从冰墩墩盲盒到泡泡玛特全链路运营，爆款操盘能力成为估值锚点[6] - **华立科技**：RFID自动贩卖机单机日销3000元，2024年出货量激增200%，海外扩张或使数据翻倍[8] - **青木股份**：天猫旗舰店代运营商提升复购率至35%，2024年抖音渠道GMV占比15%，直播电商目标2025年翻倍[8] 投资逻辑 - **技术壁垒**：裕同3D浮雕/杰普特激光设备等硬科技构筑护城河[10] - **业绩弹性**：华立科技200%增长/创源股份120%增速体现高弹性[10] - **全球化协同**：金发科技欧盟环保材料/实丰文化东南亚代工潜力[10] - **产能驱动**：星辉娱乐月产能100万件，2024年订单占营收30%，Labubu系列放量或推动90%产能利用率[8] 行业本质 - Z世代为情感价值买单的消费升级现象，中国供应链企业通过技术/制造优势支撑全球潮玩产业发展[12]

此次让"拉布布"爆火的根源,是泡泡玛特在4月底发布的"拉布布3.0"系列。泡泡玛特官网显示,在美国和 英国市场,该系列仅发售价格就要高出国内一倍以上。在二手平台StockX上,"拉布布"隐藏款单个盲盒炒 价飙升至最高上千美元,溢价百倍,"年轻人的塑料茅台"的称号实至名归。 6月8日,福布斯实时富豪榜显示,泡泡玛特创始人"85后"王宁取代牧原股份创始人秦英林成为河南新首 富。近期,泡泡玛特旗下"拉布布(Labubu)"爆火,一娃难求,一些联名或限量款的"拉布布"更是卖出了几千 上万元的天价,全球年轻人在为此"疯狂充值"。何谓"拉布布",为什么是"拉布布"?作为情绪经济催生出的 新兴消费业态,透过"拉布布"这个火出圈的现象级产品,可见其背后的行为经济学。 王赟 报道 身价暴涨的"拉布布" 是如何出圈的 近日,泡泡玛特旗下的"拉布布"爆火,可谓是"一娃难求"。据报道,在某拍卖平台,原价9000元的4只"拉布 布"拍出22403元。还有泡泡玛特与爱马仕铂金包捆绑竞拍,原价19万元,最后拍出203428元。其限量款在 二手市场溢价达20倍-30倍。 一时间,全球都在疯狂抢购这个"九颗牙"小怪兽。从美国洛杉矶凌晨三点的长 ...

中国潮玩产业带动色母粒和颜料行业 - 中国泛娱乐玩具市场规模2024年达1018亿元 预计2029年突破2000亿元至2121亿元 潮玩产品多为塑料制品 色母粒和颜料行业将长期受益 [2] - 色母粒是以合成树脂为载体添加高比例颜料的新型高分子复合着色材料 2023年全球市场规模946.86亿元 中国占370.41亿元 预计2029年全球规模达1298.34亿元 年复合增长率5.21% [3] - 国际色母粒市场垄断竞争格局明显 美国卡博特占全球30%黑色母粒份额 瑞士科莱恩为最大彩色母粒供应商 中国已成为亚洲最大生产国但集中度低 建议关注美联新材和宝丽迪 [3] 塑料行业与有机颜料发展 - 塑料为有机颜料三大应用领域之一 全球产量稳定增长 中国占据较大市场份额 有机颜料市场前景广阔 [4] - 经典有机颜料产能趋于饱和 高性能有机颜料成新趋势 国际市场被巴斯夫和科莱恩等化工龙头主导 国内仅七彩化学和百合花等少数企业掌握核心技术 [4] - 高性能有机颜料技术门槛高 在环保政策趋严背景下竞争格局向好 建议关注百合花 七彩化学和信凯科技 [4]

泡泡玛特与Labubu现象 - 泡泡玛特创始人王宁以"85后"身份成为河南新首富，取代牧原股份创始人秦英林 [1] - Labubu系列产品爆火导致一娃难求，联名或限量款二手市场价格达几千上万元 [1] - Labubu登上阿里速卖通海外618搜索榜首，带动泡泡玛特海外销量猛增 [1][2] - 泡泡玛特在速卖通潮玩类目稳居首位，上半年GMV同比增长300% [2] - 泡泡玛特股价持续攀升，6月9日中午休市报248.8港元/股 [2] - 交银产业机遇基金经理认为泡泡玛特兼具消费和传媒属性，产品提供高情绪价值 [2] - Labubu部分联名款溢价达1284%，成为年轻人追捧的"理财产品" [9] 潮玩行业竞争格局 - 52TOYS采用"自有IP+授权IP"模式，拥有80个授权IP，2024年蜡笔小新和猫和老鼠系列GMV领先 [4] - 52TOYS团队平均年龄47岁，专注于收藏玩具市场而非潮玩 [4][5] - 铜师傅主打铜质文创工艺品，客单价超750元，年营收达5.7亿元，主要消费群体为中年男性 [5] - 国内潮玩相关企业数量快速增长，2024年新增9115家(同比+30.18%)，2025年前四月新增3443家(同比+42.33%) [9] - 中国潮玩付费消费者数量预计2025年达4000万，2030年达4900万 [9] IP运营与跨界合作 - 泡泡玛特与澳门特区政府合作文旅项目"与泡泡玛特漫游澳门"，活动持续至9月21日 [7] - 泡泡玛特积极融合传统文化元素，与故宫、敦煌等文化IP联动 [7] - 52TOYS注重与博物馆、乐园、旅游景点等场景合作开发衍生品 [5] - 大英博物馆试水中国私域电商，推出盖亚·安德森猫IP系列生活用品 [7] - 香港故宫文化博物馆将在上海举办展览，Labubu创作者龙家升参与 [8] 行业发展趋势 - 年轻人推崇"为符号和仪式感消费"，Labubu成为"硬通货" [1] - 银行推出"存款送Labubu盲盒"活动，反映金融+潮玩的跨界营销趋势 [1] - 情绪经济催生新兴消费业态，IP衍生链持续"新生" [10] - 不同世代消费偏好差异明显，"00后"热衷潮玩和谷子等 [10]

中国经济转型与新增长动能 - 中国经济正经历深刻转型，传统增长模式面临挑战，新增长动能正在涌现 [1] - 洞察新经济与新消费本质，把握科技创新方向是构建未来投资策略的关键 [1] 新消费崛起与投资主线 - 代际更迭带来全新消费观念，年轻一代偏好从功能消费转向情绪价值消费 [2] - "悦己消费"成为新趋势，消费重心从社交需求转向个性化体验（如茅台从商务宴请转向日常饮用） [2] - 轻二次元周边（广博股份）通过IP联动和柔性供应链在新消费领域找到增长空间 [2] - 蜜雪冰城成功案例显示新消费竞争核心在于供应链管理和成本控制 [2] IP商业化与潮玩经济 - 泡泡玛特凭借IP孵化和全产业链运营能力，拥有年营收过亿自有IP，海外收入占比近40% [4] - 奥飞娱乐依托喜羊羊等国民IP，在盲盒经济和衍生品开发领域展现强劲增长势头 [4] 文化赋能与新国潮 - 老铺黄金、老凤祥等品牌运用非遗工艺与现代设计，使黄金产品溢价达30%-50% [4] - 黄金饰品从保值属性转变为具有文化意象和社交属性的"新黄金" [4] 陪伴经济与宠物产业 - 中宠股份自有品牌"顽皮"通过国际化生产和全渠道优势巩固市场地位 [4] - 佩蒂股份海外营收占比超70%，在全球咬胶市场具有领先地位 [4] 悦己与颜值经济 - 爱美客在轻医美注射剂领域占据重要市场份额，研发投入占比超过部分科技企业 [4] - 华熙生物掌握全球玻尿酸原料市场可观份额，功能性护肤品品牌润百颜毛利率超80% [4] 科技创新三大核心赛道 - 华为昇腾产业链受益于国产化替代，是构建自主可控数字基础设施的关键环节 [7] - 中国消费电子产业链在高端化、智能化方向持续探索（如豪威集团在图像传感器领域具竞争力） [7] - 中国大算力平台涉及AI、数据中心等领域（太辰光在光通信领域扮演重要角色） [7] 其他科技领域进展 - 比亚迪在新能源汽车领域相比宁德时代拥有更大想象空间 [5] - 金山办公向"AI+办公"平台转型，绿地谐波在机器人精密零部件领域占据一席之地 [5] - 可控核聚变技术突破预示潜在科技前沿投资方向 [5] 宏观环境与市场展望 - 中美关系缓和迹象可能推动关税、稀土出口等领域务实调整 [5] - 下半年经济刺激政策预期有望为市场注入新活力 [6]

泡泡玛特Labubu IP的商业表现 - Labubu推动泡泡玛特2024年实现营收130.4亿元 同比增长106.9% 其中海外及港澳台业务营收50.7亿元 同比大增375.2% [1] - 2024年一季度泡泡玛特海外营收同比增长375.2% 显示Labubu在全球市场的强劲扩张势头 [1] - Labubu与Vans联名款发售价599元 二手市场最高炒至3万元 溢价达50倍 显示IP衍生品极强的溢价能力 [9] Labubu的粉丝经济与社群效应 - Labubu盲盒原价99元 二手市场普遍溢价20-60元 隐藏款被炒至1220元 端盒原价599元转售价达1000-2000元 [9] - 围绕Labubu形成的粉丝社群通过抽盒经验分享 款式交换 设计讨论等互动增强用户黏性 使其成为同好间的"社交货币" [9] - 该IP与奢侈品牌联动频繁 如与爱马仕铂金包搭配 在巴黎米兰时装周亮相 被潮流杂志主编钦点 [9] Labubu对跨界行业的渗透 - 地产商将Labubu作为营销工具 推出看房买房送Labubu 定制Labubu儿童房等策略 显示IP对高端客群的吸引力 [1][8] - 上海壹号院等顶级豪宅项目购房者中Labubu玩家占比显著 单价18.5万/平方米项目摇号出现"Labubu护体"现象 [3][6] - 开发商针对Labubu设计阳光儿童房概念 将IP形象与高端住宅场景深度绑定 [7][8] Labubu的产品设计优势 - 香港艺术家设计的北欧怪兽形象 搪胶毛绒材质与森林精灵设定高度契合 放大IP特质 [6] - 泡泡玛特利用全球销售网络规模化推广Labubu 形成从创作到销售的完整产业链 [1] - IP衍生品兼具装饰功能与社交属性 作为包挂时甚至使LV YSL等奢侈品牌沦为配角 [9]