股价表现 - 联合包裹股价周二下跌超过9% 报91 9美元 [1] 财报数据 - 二季度营收212亿美元 同比下降2 8% 超出市场预期 [1] - 非公认会计准则每股收益1 55美元 低于市场预期的1 57美元 [1] 公司动态 - 公司拒绝提供盈利指引 因难以把握市场波动 [1]

公司业绩概览 - 2025年第二季度调整后每股收益1 05美元超出Zacks共识预期1 02美元2 9但低于去年同期1 06美元1 [4] - 净销售额36亿美元低于共识预期36 9亿美元2 4同比微降0 2有机销售额下降2汇率影响1 [4] - 调整后营业利润率持平于17低于模型预测的17 2 [5] - 股价在盘前交易中下跌5 8 [3] 业务板块表现 服务板块 - 净销售额同比增长6至23 2亿美元有机增长4 [6] - 有机维保销售额增4现代化销售额增5 [6] - 营业利润率扩大20个基点至24 9受益于销量增长和定价优势部分被通胀压力抵消 [7] - 现代化订单积压按固定汇率计算同比增16 [6] 新设备板块 - 净销售额同比下降10至12 8亿美元有机销售额降11 [7] - 订单按固定汇率降1亚太区增20以上美洲增低双位数中国降20以上EMEA降低个位数 [8] - 营业利润率收缩240个基点至5 3受销量下降和不利定价影响 [8] 财务状况 - 现金及等价物从2024年底23亿美元降至6 88亿美元长期债务从69 7亿增至70 7亿 [11] - 上半年经营活动净现金流4 05亿低于去年同期的4 79亿 [11] - 调整后自由现金流4 29亿低于去年同期的5 08亿 [12] 2025年展望调整 - 全年营收预期从146-148亿下调至145-146亿对应1-2增长有机增长预期从2-4下调至1 [13] - 新设备有机销售额预期从降1-4调整为降7服务板块有机增长预期从5-7下调至近5 [14] - 调整后每股收益预期维持4 00-4 10对应4-7增长 [15] - 自由现金流预期从16亿下调至14-15亿 [16]

财报核心信息回顾 - 有机收入增长6%，达到长期增长预期上限，浓缩液销量落后单位箱销量1个百分点，价格/产品组合增长5%，主要由价格端推动 [3] - 可比毛利率提升约30个基点，可比营业利润率提升约130个基点，第一季度可比每股收益0.73美元，同比增长1% [4] - 剔除Fairlife或有对价支付后，自由现金流约5.6亿美元，净债务与EBITDA比率为2.1，处于2-2.5倍目标区间下限 [4] - 2025年业绩指引：预计有机收入增长5%-6%，汇率逆风预计使可比净收入减少约2-3个百分点，实际税率预计20.8%，全年可比每股收益增长2%-3% [4] 区域市场表现 北美 - 实现收入、利润增长及价值份额提升，但销量未达预期，受恶劣天气和消费者情绪减弱（尤其是西班牙裔消费者）影响 [5] - 零度可口可乐销量持续增长，Fairlife和Topo Chico Sabores表现良好，餐饮服务客户续约与拓展进展顺利 [5] 拉丁美洲 - 市场销量持平，但实现有机收入和可比固定汇率营业利润增长，巴西、阿根廷销量表现亮眼 [5] - 墨西哥因去年高基数、日历变化及地缘政治影响增长乏力，公司推出实惠组合装产品并开展活动增强消费者信任 [5] EMEA地区 - 欧洲市场东西部表现分化，销量下滑，通过突出产品实惠性和整合营销活动拉动需求 [5] - 欧亚和中东实现强劲销量增长并抢占价值份额，土耳其通过本地化运营和提升产品性价比推动业务改善 [5] - 非洲面对高增长基数与两位数通胀仍实现销量增长，推出可重复灌装产品和实惠组合装提升性价比 [6] 亚太地区 - 东盟和南太平洋地区因泰国、印尼表现较弱导致销量下降，但赢得价值份额，中国市场借农历新年营销实现销量增长 [6] - 印度市场品牌组合销量强劲，新增35万销售网点，提升家庭渗透率，数字化平台新增约10万客户 [6] - 日本和韩国实现销量增长与价值份额提升，关键渠道执行加强助力业务发展 [6] 运营环境与策略 - 部分市场面临宏观经济不确定性与地缘政治紧张局势，影响消费者信心与消费行为 [7] - 行业韧性强、增长可预测，公司拥有30个十亿美元品牌组合和广泛的本地化分销网络 [7] - 未来将坚持灵活应变、以消费者为中心，强化生态系统合作，驱动长期增长 [8]

文章核心观点 下周需关注美股特斯拉、Alphabet、英特尔等，港股中国移动、比亚迪股份、中国平安等公司财报，以及中国一年期贷款市场报价利率、美国4月标普全球制造业PMI初值等经济数据，还有多位美联储官员讲话和经济状况褐皮书公布，同时港股下周一因复活节休市 [1] 分组1：财报信息 - 美股盘后关注特斯拉(TSLA.O)、Alphabet(GOOGL.O)、英特尔(INTC.O)等公司财报 [1] - 港股关注中国移动(00941.HK)、比亚迪股份(01211.HK)、中国平安(02318.HK)、中兴通讯(00763.HK)、中国电信(09901.HK)、新东方(00728.HK)、广汽集团(02238.HK)、中国太保(02601.HK)、中国神华(01088.HK)、比亚迪电子(00285.HK)、长城汽车(02333.HK)等公司财报 [1][3] 分组2：经济数据 - 关注中国至4月21日一年期贷款市场报价利率、五年期贷款市场报价利率 [1][3] - 关注美国4月密歇根大学消费者信心指数终值、4月里奇蒙德联储制造业指数、4月标普全球制造业PMI初值、4月标普全球服务业PMI初值、4月一年期通胀率预期终值、3月成屋销售总数年化(万户)、3月新屋销售总数年化(万户)、3月谘商会领先指标月率 [3][4] - 关注中国香港3月三个月失业率、3月综合CPI年率 [3] - 关注美国至4月18日当周API原油库存(万桶)、至4月18日当周EIA天然气库存、至4月18日当周EIA原油库存(万桶)、至4月18日当周EIA战略石油储备库存(万桶)、至4月19日当周初请失业金人数(万人)、4月25日当周石油钻井总数(口) [3][4] 分组3：经济事件 - 2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比接受CMBCB2系访谈，在一场活动上致开幕词 [4][5] - 美联储副主席杰斐逊在经济流动性峰会上发表讲话 [4] - 2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话 [4][5] - 2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克发表讲话 [4] - 2026年FOMC票委、费城联储主席哈克在经济流动性峰会上发表讲话 [5] - 2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆和美联储理事沃勒在一场活动上致开幕词 [5] - 美联储公布经济状况褐皮书 [1][4] - IMF发布《世界经济展望》报告 [4] - 全球财经领导人出席IMF - 世行春季会议，至4月26日 [4] - 20国集团(G20)财政及央行部长级会议举行，至4月24日 [5] - 百度将在Create开发者大会上发布文心4.5 Turbo [5] - CFTC公布周度持仓报告 [5] - 理想汽车首款纯电SUVi8在上海车展正式亮相 [5] - 瑞士联邦主席凯勒祖特尔、经济部长帕姆兰出席IMF会议，希望与美国官员就关税问题进行接触，至4月25日 [5] 分组4：休市信息 - 因复活节，港股于2025年4月21日休市一日，南、北向交易关闭 [4] 分组5：逆回购到期信息 - 今日有1645亿元7天期逆回购到期 [4] - 今日有1045亿元7天期逆回购到期 [4] - 今日有2455亿元7天期逆回购到期 [4] - 今日有2505亿元7天期逆回购到期 [4]