投资动态 - Tiger Global Management基金将其在亚马逊的持仓增加超过400万股，使该头寸成为其第四大持仓[2] - 该基金管理的证券资产规模超过340亿美元[2] 估值变化 - 三年前亚马逊的市盈率高达110倍，远高于当时特斯拉的估值水平[5][6] - 2022年公司股价下跌近一半，此后净利润增长超过500%至706亿美元，股价近乎翻倍，市盈率降至34倍[7] 财务表现 - 公司最新季度净销售额同比增长13%，北美和国际电商业务（剔除汇率影响）增长11%[8] - 亚马逊云服务收入同比增长17.5%，推动整体运营收入增长30.6%至192亿美元[8] - 亚马逊云服务虽然仅贡献总收入的18.4%，但占据公司利润的一半以上，且是增长最快的业务板块[9] 增长潜力 - 美国电商零售额仅占整体零售额的约15.5%，显示电商业务仍有巨大增长空间[9] - 2025年第一季度与Adobe和Uber达成新协议，第二季度新增百事公司和Airbnb等合作伙伴[10] - 公司持续推出亚马逊云服务新工具，如第二季度发布的Kiro开发环境和Strands Agents开源工具[11]

领导层变动 - 公司任命Mike Sicilia和Clay Maguire为新的联席首席执行官，此举被视为公司加强在人工智能和云业务领域专注度的体现 [1] - 此次领导层过渡安排合理，Mike Sicilia在为公司争取大型人工智能供应商合同方面发挥关键作用，而Clay Maguire则负责构建了第二代Oracle云基础设施业务，该业务正处于增长拐点 [2][3] - 两位新任联席首席执行官在云和人工智能领域各有专长，Mike Sicilia精通应用软件业务，Clay Maguire擅长云基础设施业务，两者的协同效应将有助于公司发展 [5] 财务表现与指引 - 公司股价表现强劲，在9月份成为超大市值股中涨幅最大的公司，截至节目录制时，年内涨幅接近90% [1][29] - 公司指引其云基础设施业务收入到2030财年复合年增长率将达到70% [6] - 公司剩余履约价值高达4550亿美元，上一季度新签署的合同积压价值就超过3000亿美元，并且还有更多大型交易预计在未来几个月内完成 [10][6][8] - 基于云基础设施业务的增长预期，模型预测公司总收入在未来四年内的复合年增长率将达到30%，这与过去十年公司0%至3%的有机增长率相比是巨大转变 [9][12] 人工智能战略与市场地位 - 公司已成功与五家主要前沿模型供应商中的三家达成重要合作，包括OpenAI、XAI和Meta，从而在人工智能生态系统中占据有利位置 [15] - 公司与Nvidia建立新合作伙伴关系，Nvidia将向OpenAI投资1000亿美元，该投资将随着Oracle数据中心建设的推进而分批投入，这显示了人工智能领域主要参与者之间紧密的融资关系 [18] - 公司凭借其独特的技术架构提供了最优的性价比，其成本优势有助于赢得新业务，现已被视为第四大超大规模云服务提供商 [19][41][51] 云基础设施业务增长 - 公司的云基础设施业务增长迅猛，季度环比增长率达到50%至70%，远超其他超大规模云服务提供商的增长水平 [32] - 业务增长受到大规模人工智能合同签订的推动，仅云基础设施业务上一季度就签署了约2500亿至3000亿美元的大型合同 [14] - 公司计划在2026财年投入350亿美元的资本支出，以支持其数据中心建设计划，从而将合同积压转化为收入 [52][53] 竞争优势与市场机遇 - 公司提供从基础设施即服务到数据库层、人工智能层乃至应用层的全栈服务，其主权数据战略能够满足不同地区的监管要求，这是其关键优势 [43][45] - 与一些推出自有人工智能模型的竞争对手不同，公司允许客户使用自己的大语言模型，这为与OpenAI等伙伴的合作创造了价值 [46] - 公司业务的第三大增长支柱——数据库业务存在巨大增长机会，包括将客户迁移至云端以及在该平台中融入人工智能技术 [5]

Accessibility StatementSkip Navigation PLEASANTON, Calif., Sept. 25, 2025 /PRNewswire/ -- Veeva Systems (NYSE: VEEV) will host its investor day virtually on Thursday, October 16, 2025. The event will begin at 1:30 p.m. PT and will conclude at approximately 3:30 p.m. PT. Veeva will broadcast the presentations live on the company's investor relations website, ir.veeva.com, where a link to the archived webcast will also be available after the event. Event:Â Veeva Systems 2025 Investor Day Date: Thursday, Octob ...

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公司云业务表现与展望 - 2026财年第一季度，公司云基础设施（OCI）收入同比增长55%至33亿美元，整体云收入（IaaS + SaaS）增长28%至72亿美元 [1] - 管理层预计OCI在2026财年将增长77%至180亿美元，并规划在未来五年内增长至1440亿美元 [1] - 公司录得创纪录的4550亿美元剩余绩效义务，主要由与OpenAI、英伟达、AMD和Meta等领先客户签订的数十亿美元人工智能合同所驱动 [1] 公司战略投资与创新 - 公司计划在2026财年投入350亿美元资本支出，用于新建37个多云数据中心，以满足人工智能工作负载的需求 [2] - 公司即将推出Oracle AI数据库，该创新将大型语言模型直接集成到其数据库平台中，以拓宽其云服务产品 [2] - 公司能够跨AWS、Google Cloud和Microsoft Azure进行集成，这增强了其跨平台方法对采用多云战略企业的吸引力 [3] 主要竞争对手分析 - 微软Azure凭借其与Office 365、SQL Server等现有产品的深度集成以及混合云优势，在最近2025财年第四季度云收入达470亿美元，Azure增长39% [5] - Alphabet的Google云平台在数据分析、AI/ML和开源技术方面表现卓越，其BigQuery、TensorFlow和Kubernetes处于领先地位 [6] 公司股价表现与市场预期 - 公司股价年初至今已飙升84.5%，表现优于Zacks计算机与技术板块22.6%的回报率以及Zacks计算机-软件行业20.8%的涨幅 [7] - Zacks共识预期公司2026财年收入为667.5亿美元，暗示同比增长16.29%；2026财年每股收益预期为6.75美元，暗示较2025财年增长11.94% [13] - 当前季度（2025年11月）每股收益共识预期为1.63美元，下一季度（2026年2月）为1.68美元，当前财年（2026年5月）为6.75美元，下一财年（2027年5月）为8.14美元 [14] 公司估值状况 - 公司股票远期12个月市盈率为43.65倍，高于行业平均的33.54倍，价值评分为F [10]

技术产品发布 - 公司推出基于台积电N3制程的224G PAM4 SerDes IP [1] - 224G PAM4技术使每通道数据传输速率相比前代112G PAM4翻倍，支持以更少的通道数构建1.6Tbps连接解决方案，从而降低复杂性、成本和功耗 [2] - 产品组合涵盖从28G到224G的SerDes IP，提供包括长距离、中距离和超短距离等多种信号传输距离选项 [3][4] - 公司提供评估板、仿真模型和设计库等全面支持，以加速客户产品上市时间 [4] 市场前景与财务表现 - 1.6T网络市场预计到2028年将达到130亿美元规模，采用预计在今年年底开始加速 [3] - 公司预计2026财年收入将实现中个位数环比增长，同比增长约120%，此前预期收入将超过8亿美元，同比增长超过85% [7] - 非GAAP净利润率预计在接下来的季度和2026财年均约为40% [7] - 公司股价在过去六个月上涨232.3%，同期Zacks电子-半导体行业增长为61.1% [8] 产品组合与技术优势 - 产品组合包括全DSP和线性接收光学解决方案，支持高达1.6Tbps的端口速度，在光模块制造商及其超大规模客户中获得强劲吸引力 [5] - 广泛的DSP产品支持50G至800G PAM4光互连，利用专有DSP技术和先进均衡技术有效补偿光学损伤 [5] - 新推出的Bluebird DSP是针对1.6Tbps光收发器的高性能、低功耗解决方案，每通道传输速率224Gbps，功耗低于20瓦，适用于高密度AI和超大规模数据中心 [6] - Bluebird DSP支持超低延迟（<40纳秒）、实时监控的先进遥测功能以及符合IEEE标准的FEC，光纤传输距离可达2公里及以上 [6]

纳斯达克与AWS合作 - 纳斯达克Calypso资本市场和财资基础设施现可通过AWS云部署 金融机构无需维护平台底层基础设施 [1][2][3] - 该解决方案由AWS作为完全托管服务提供 纳斯达克管理底层基础设施 实现更快部署并确保始终运行最新版本 [2][3] - 纳斯达克Calypso提供单一环境 集成交易、风险、保证金、抵押品工作流和数据分析功能 [3] 行业技术转型 - 云托管服务日益成为关键任务平台首选模式 合作推动行业向云架构转型 [4] - 解决金融机构面临的技术悖论：需快速创新技术栈同时维护传统基础设施支持关键操作 [6][7] - 部署后提供更敏捷、弹性且面向未来的基础设施 消除传统架构障碍并支持创新与监管变化 [4][6] 市场扩展与投资 - 加密货币交易所Gemini成为纳斯达克Calypso分销商 纳斯达克同意购买5000万美元Gemini A类普通股 [5] - 合作使纳斯达克客户获得加密资产托管和质押能力 [5] - AWS持续扩张数据中心 今年在墨西哥开设集群 并在智利、新西兰、沙特和台湾建设新设施 [7] - AWS计划在佐治亚州投资至少110亿美元扩展基础设施 支持云计算和人工智能 [7]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收达83亿美元 超出指引中点约8亿美元 [9] - 第四季度核心营业利润为519亿美元 远高于预期区间上限 [9] - 第四季度核心营业利润率为63% 同比提升50个基点 [9] - 第四季度GAAP稀释后每股收益为199美元 核心稀释后每股收益为329美元 [9] - 2025财年营运现金流为164亿美元 调整后自由现金流超过13亿美元 [12] - 2025财年净资本支出为322亿美元 占营收的11% [12] - 公司以19亿美元现金余额和13倍债务与核心EBITDA比率结束财年 [12] - 2026财年第一季度总营收指引为77亿至83亿美元 核心营业利润指引为4亿至46亿美元 [16] - 2026财年第一季度核心稀释后每股收益指引为247至287美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 受监管行业第四季度营收为31亿美元 同比增长约3% 核心营业利润率提升40个基点至65% [10] - 智能基础设施第四季度营收为37亿美元 超出预期4亿美元 核心营业利润率为59% [10] - 互联生活与数字商务第四季度营收为14亿美元 同比下降约14% 核心营业利润率提升210个基点至66% [11] - 2026财年第一季度 受监管行业营收预计为305亿美元 同比增长3% [15] - 2026财年第一季度 智能基础设施营收预计为367亿美元 同比增长47% [15] - 2026财年第一季度 互联生活与数字商务营收预计为129亿美元 同比下降16% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 汽车与运输市场面临全球市场调整 电动汽车近期增长放缓但长期前景强劲 [18] - 医疗保健市场动态受创新、人口结构和患者需求驱动 外包正进入增长阶段 [20][50] - 可再生能源和能源基础设施市场 全球电力需求预计到2040年增长高达70% [22] - 在汽车领域 公司继续增加新客户和车辆无关项目 带来业务稳定性 [19] - 在医疗保健领域 公司通过收购PII进入CDMO领域 并推进灭菌计划 [21] - 在可再生能源领域 公司支持客户进行复杂产品转移 未受干扰 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是赢得系统级订单 设计和交付集成了计算、网络、配电和先进冷却的集成系统 [51] - 在智能基础设施领域 公司定位跨越整个AI硬件生态系统 包括计算、存储、网络、电源、冷却等 [25] - 公司通过区域化制造足迹获得竞争优势 从FY18严重依赖亚洲转变为FY25收入分布更加平衡 [36] - 公司投资自动化和AI内部工厂 嵌入机器人、预测性维护等工具以提高质量、加速爬坡并降低成本 [40] - 公司供应链管理超过38000家全球供应商和超过70万个独特部件 提供显著优势 [38] - 公司正在将互联生活与数字商务业务组合转向更高利润的计划和市场 以提高盈利质量 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025财年证明了公司多元化投资组合的实力 以及成功应对复杂动态关税环境的能力 [59] - AI相关收入从2024财年约50亿美元增至2025财年约90亿美元 预计2026财年增长约25%至约112亿美元 [53] - 公司预计2026财年总营收增长约5%至约313亿美元 核心营业利润率扩大约20个基点至约56% [56] - 公司长期目标是核心营业利润率超过6% 调整后自由现金流长期超过15亿美元 [57] - 公司预计汽车和运输终端市场在2026财年将下降5% 但医疗保健增长将抵消汽车和可再生能源的影响 [50] - 公司正在北卡罗来纳州建设新设施 以解决AI基础设施的产能限制 该设施将于2026年夏季投入使用 [54] 其他重要信息 - 第四季度库存天数为69天 比上季度改善5天 包括库存定金在内的净库存天数为55天 环比减少4天 [11] - 公司在第四季度完成了先前10亿美元的股票回购授权 并宣布了新的10亿美元回购计划 [12][14] - 自2013财年以来 公司流通股从203亿股减少至107亿股 下降了47% [14] - 公司保持投资级信用状况 总可用流动性超过59亿美元 [13] - 公司预计2026财年自由现金流将超过13亿美元 并将约80%的自由现金流返还给股东 [56] 问答环节所有提问和回答 问题: AI业务增长的细分领域和市场份额 - AI相关收入预计从90亿美元增长至112亿美元 增长25% 在所有三个领域均表现良好 [64] - 在资本设备领域 公司通过增加更接近工艺腔室的能力来维护和获取新业务 [64] - 在云和数据中心基础设施领域 数据中心基础设施业务将增长三位数 公司认为正在获得份额 [65] - 在网络和通信领域 网络业务预计增长约25% 通信业务的增长抵消了网络增长 [65] - 公司没有看到份额损失 特别是在数据中心基础设施业务中感觉正在获得份额 [65] 问题: 医疗保健业务增长动力和克罗地亚设施影响 - 医疗保健增长动力来自药物输送系统（如GLP-1自动注射器）和体内监测（如连续血糖监测仪） [50][68] - 克罗地亚设施按计划进行 没有延迟 预计在2027财年下半年产生影响 [68][71] - 公司近期在医疗设备、CGM和普通自动注射器增长领域获得了新订单 [69] - 预计医疗保健增长率将达到或超过5% [70] 问题: 印度投资与美国投资的优先级 - 与印度总理的会议非常积极 亲商氛围令人满意 [72] - 美国是优先考虑对象 公司是美国注册公司 在美国已有60年历史 [73] - 公司在美国的站点从14-15个增加到30多个 所有AI增长都通过美国站点实现 [72] - 印度拥有世界上最大的中产阶级人口 巨大的国内需求 制造业本身具有优势 [72] 问题: 数据中心业务产能管理和增长形态 - 通过让站点24/7运营 并利用美国现有未充分利用的产能来满足需求 [78] - 正在改造现有站点以支持液冷制造 为2027年做好准备 [79] - 全年进行改造 因此增长形态如此 随着时间推移利润率将继续提高 [79] 问题: 智能基础设施业务利润率动态和长期前景 - 2026财年该部门利润率预计维持在中位5%范围 与公司整体水平一致 [81] - 在特定领域（如硅光子学、数据中心基础设施）的投资预计将带来利润增长 [81] - 公司正在投资更多能力为未来定位 将投资组合管理至企业级目标 [81] 问题: 2026财年营业利润率指引的构成因素 - 利润率提升20个基点 主要得益于业务组合改善 [84] - 美国以外未利用产能仍带来20-25个基点的阻力 [84] - 全年形态较平稳 下半年利润率将继续提高 [84] - 公司仍在向6%以上的企业目标迈进 业务组合、效率提升和产能利用率是关键因素 [89] 问题: 数据中心电力管理产品的市场竞争定位 - 公司专注于构建支持全球规模配置的能力 而不是OEM方法 [91] - 该业务已实现三位数增长 随着第一个超大规模客户规模的扩大 以及第二个和潜在第三个客户的加入 该业务将继续增长 [92] 问题: 最新232条款对医疗保健客户的影响 - 公司医疗保健和汽车业务是区域化生产消费 处于有利位置 [96] - 药品业务若有关税 美国生产的机会对公司有利 特别是PII业务 [96] - 总体视为净积极影响 [96] 问题: 汽车业务产能利用率和潜在拐点 - 汽车业务有现有产能支持上行空间 但本财年未预测增长 [98] - 随着软件定义车辆架构的普及 未来将恢复增长 并填补产能 [98] 问题: 北卡罗来纳州新设施的产能加载时间和财务影响 - 设施将于2026年下半年后半段准备就绪 预计到2027年中才能完全加载 [103] - 该设施为50万平方英尺 初始供电12兆瓦 18个月内增至25兆瓦 三年内达80兆瓦 [103] - 2026年不会产生重大影响 但将在2027年做出显著贡献 [104] - 该投资大部分资本支出在2026年 约7500万至1亿美元 在资本支出占营收15%-2%的范围内 [106] 问题: 2026财年电动汽车业务预期下降的原因 - 汽车制造商根据环境在EV、ICE和混合动力之间重置投资组合策略 存在波动 [109] - 美国电动汽车市场份额下降 欧洲基数小（仅约200万辆） 中国是增长区 [109] - 新平台启动需要几年时间 公司采取审慎的预测方法 [110][112] 问题: 竞争对手与亚马逊的权证交易对行业的影响 - 公司是EMS中第一家与该公司进行权证交易的企业 这使公司处于有利地位 [114] - 需求巨大 拥有备用协议是合理的 预计竞争对手也会这样做 因此几乎不担心 [114]

市场整体趋势 - 由人工智能驱动的牛市从2023年、2024年持续至2025年，AI热潮稳固，超大规模计算公司正增加数据中心安装以支持云计算的巨大增长[1] - 多家以AI为核心的公司在期间股价飙升200-300%[1] - 市场参与者同时关注其他板块，工业、金融、汽车、材料和建筑等旧经济板块个股年内出现上涨，将当前涨势转变为广泛的涨势，为投资组合多元化带来巨大机遇[2] 精选旧经济股概览 - 筛选出五只年内涨幅超过30%的旧经济股，其当前的Zacks评级表明短期内仍有上行潜力[3] - 这五家公司为：Comfort Systems USA Inc (FIX)、MasTec Inc (MTZ)、摩根大通 (JPM)、GE Aerospace (GE) 和 Howmet Aerospace Inc (HWM)，每家公司均获得Zacks Rank 1（强力买入）或2（买入）评级[3] Comfort Systems USA Inc (FIX) 分析 - 公司是美国全面的暖通空调安装、维护、修理和更换服务的全国性提供商，主要服务于商业和工业市场[6] - 由AI、云计算和高性能计算驱动的数据中心繁荣，正推动市场对其专业HVAC解决方案的需求[7] - 数据中心冷却系统需提供精确可靠的性能，促使对液冷和模块化单元等先进技术的投资，该细分市场正成为显著的增长动力，提供高利润率机会并吸引并购活动[8] - 公司当前年度的预期收入和盈利增长率分别为15.5%和52.4%，过去30天内当前年度盈利的Zacks共识预期提升了2%[10] MasTec Inc (MTZ) 分析 - 公司是一家基础设施建筑公司，主要在美国和加拿大为通信、能源、公用事业等基础设施提供工程、建造、安装、维护和升级服务[11] - 公司正助力引领能源行业千载难逢的扩张，以支持高耗能的AI、产业回流等趋势，是AI驱动数据中心繁荣的主要受益者[11] - 公司是无线网络领域设计、建造和维护服务的领先解决方案提供商，其业务组合正随着基础设施支出大趋势的融合而增长[12][14] - 公司当前年度的预期收入和盈利增长率分别为13.6%和60%，过去60天内下一年度盈利的Zacks共识预期提升了2.6%[14] 摩根大通 (JPM) 分析 - 公司的业务扩张举措、贷款需求以及相对较高的利率应能驱动净利息收入增长，预计到2027年NII复合年增长率为2.9%[15] - 尽管资本市场波动和高抵押贷款利率可能对费用收入造成压力，但坚实的项目储备和市场领导地位继续支撑其投行业务[16] - 公司强调AI对提升效率的重要性，并指出今年技术预算为180亿美元，较去年增长约6%[16] - 公司当前年度的预期收入和盈利增长率分别为-0.2%和-0.6%，过去7天内当前年度盈利的Zacks共识预期提升了0.2%[17] GE Aerospace (GE) 分析 - 公司业务表现强劲，受商用发动机、推进和增材技术需求旺盛驱动，美国及国际国防预算增加、地缘政治紧张局势、积极的航空公司及飞机制造商动态以及商用航空旅行需求强劲对公司有利[18] - 公司的投资组合重塑行动可能为股东释放价值，计划在未来五年内向其全球维修设施投资超过10亿美元，预计2025年有机收入将实现较低的两位数增长[19] - 公司当前年度的预期收入和盈利增长率分别为-4.4%和27.6%，过去60天内当前年度盈利的Zacks共识预期提升了5.8%[20] Howmet Aerospace Inc (HWM) 分析 - 公司受益于商用航空航天市场的强劲势头，该市场由健康的制造率和宽体飞机复苏驱动，其国防航空航天业务也因美国及国际国防预算增加而表现强劲[21] - F-35项目发动机备件的强劲订单、传统战斗机备件及新造订单对公司有利，公司在大部分服务市场表现强劲，建立了良好的流动性状况以支持其股东友好政策[22] - 公司当前年度的预期收入和盈利增长率分别为9.4%和32.7%，过去60天内当前年度盈利的Zacks共识预期提升了2.9%[22]

业绩总结 - 第四季度总收入为176亿美元，按当地货币计算增长4.5%，按美元计算增长7%[4] - 调整后的每股收益为3.03美元，同比增长9%；在GAAP基础上，每股收益下降15%[6] - 调整后的营业利润率为15.1%，较上年增加10个基点；在GAAP基础上，营业利润率下降270个基点[7] - 向股东返还现金总额为83亿美元，同比增长7%；自由现金流为109亿美元[22] - FY2025全年总收入为69,673百万美元，同比增长7%[51] - 2025财年第四季度的总收入为17,596.26百万美元，较2024财年增加7%[74] 用户数据 - FY2025第一季度美洲市场收入为8,733百万美元，占总收入的49%[51] - FY2025第一季度EMEA市场收入为6,412百万美元，占总收入的36%[51] - FY2025第一季度亚太市场收入为2,544百万美元，占总收入的14%[51] - 2025财年第四季度美洲市场收入为8,804.39百万美元，较2024财年增加5%[74] - 2025财年第四季度的金融服务收入为3,315.70百万美元，较2024财年增加15%[74] - 2025财年第四季度的咨询服务收入为8,772.65百万美元，较2024财年增加6%[74] 未来展望 - FY25总收入为697亿美元，按当地货币和美元均增长7%[13] - FY26预计收入增长在2%至5%之间，调整后的每股收益预计在13.52美元至13.90美元之间[23] - 计划在FY26向股东返还至少93亿美元现金，同比增长12%[25] 新产品和新技术研发 - FY25云业务收入为390亿美元，增长12%；安全业务收入为100亿美元，增长16%[17] 财务指标 - FY2025年末员工总数为779,273人，同比增长1%[53] - FY2025年末员工利用率为93%[53] - FY2025年末投资资本回报率(ROIC)为23%[58] - FY2025年末股本回报率(ROE)为26%[61] - 2025财年第四季度的自由现金流为3,914百万美元，全年自由现金流为11,474百万美元[69] 成本优化 - 2025财年优化成本为615百万美元，预计2026财年第一季度将再增加250百万美元，总计865百万美元[69]