评级调整 - 标准普尔将法国长期外币发行人违约评级从AA-下调至A+ [1] - 评级展望从负面调整为稳定 [1] - 此为标普近一年半内第二次下调法国主权信用评级 [1] 核心问题分析 - 评级下调是法国政治和债务困境以及欧盟治理难题的缩影 [1] - 新政府的财政预算案将是各方博弈焦点 [1] - 财政预算案在今年年底前仍是欧元的潜在风险点 [1]

评级下调与市场反应 - 标准普尔全球评级将法国主权信用评级从AA-下调至A+ [1] - 评级下调导致法国十年期国债收益率升至3.388% 较德国同期国债利率高出近80个基点 远高于2024年法国提前投票前的不到50个基点 [1] - 一个月内全球三大评级机构中已有两家下调法国评级 穆迪将于本周五公布新评级结果 [2] 不同期限债券收益率变化 - 法国1个月期债券收益率下降0.006个百分点至1.971% 变化率为-0.30% [2] - 法国1年期债券收益率上升0.060个百分点至2.094% 变化率为+2.95% [2] - 法国10年期债券收益率上升0.027个百分点至3.388% 变化率为+0.80% [2] - 法国30年期债券收益率上升0.027个百分点至4.249% 变化率为+0.64% [2] - 法国50年期债券收益率上升0.030个百分点至4.045% 变化率为+0.75% [2] 潜在影响与市场观点 - 评级下调可能迫使投资标准严格的基金（如贝莱德、先锋集团管理的基金）出售法国债券 因其要求持有平均评级在AA以上的证券 [4] - 有分析师认为法国债券不太可能遭遇大规模抛售 因其投资等级仍高于投资级 且标普展望为稳定 [4] - 评级下降可能提高法国借贷成本 削弱其经济地位 并动摇市场对欧元区核心地区的信心 [4] 政治背景与不确定性 - 法国总理勒科努成功保住职位提振市场情绪 但其承诺暂停养老金改革可能引发新的政治问题 [3] - 市场关注总理勒科努能否挺过预算谈判 怀疑法国能否在今年年底前就2026年预算达成一致 [4]

评级下调事件 - 标普全球评级将法国主权信用评级从AA-下调至A+ [1] - 此次下调使法国在一个多月内失去两大评级机构的AA评级，惠誉已于9月下调 [1] - 穆迪将于周五公布其评估结果，目前其对法国的评级为Aa3，展望稳定 [1][4] 市场即时反应 - 亚洲早盘10年期法国债券期货下跌21个跳动点至122.94 [1] - 法国-德国10年期国债收益率利差本月早些时候由不到50个基点飙升至近90个基点 [1] - 在总理勒科努挺过不信任投票后，利差收窄至约78个基点 [1] 降级原因分析 - 标普指出2027年总统大选前公共财政不确定性很高 [1] - 法国正经历自1958年第五共和国成立以来最严重的政治不稳定 [1] - 财政整顿计划缺乏可见性，对经济增长构成压力 [1] 潜在影响与风险 - 降级可能加剧法国债券利差压力，提高借贷成本并削弱法国经济地位 [1] - 可能降低法国债券对最规避风险的资产所有者的吸引力，如央行储备管理部门及部分养老金基金 [4] - 贝莱德、先锋集团和法通集团等公司管理的产品目标为平均评级达AA及以上，可能面临基金再平衡时的强制出售 [4] 政治与财政背景 - 总理勒科努上周在不信任投票中幸存，但同意暂停总统马克龙的养老金改革 [1] - 勒科努已放弃使用宪法第49.3条，增加了分歧严重的立法者在年底前就2026年预算达成一致的难度 [4] - 政治僵局已将法国国债收益率推至超过希腊、葡萄牙等低评级国家的水平 [4]

汇率表现 - 周一亚市早盘欧元兑美元汇率报1.1660，微幅上涨0.08%，展现出韧性[1] - 上周欧元兑美元汇率周线上涨0.31%，至1.1651[1] 影响因素分析 - 法国政府暂停养老金改革以及总理在不信任投票中幸存，缓解了政治不确定性，是欧元上周表现强劲的主要原因[1] - 尽管周末有不利消息，包括特朗普敦促乌克兰对俄让步以及标普意外下调法国评级，但汇价在亚洲早盘未出现明显下跌[1] 标普评级行动 - 国际信用评级机构标准普尔将法国长期外币发行人违约评级从"AA-"下调至"A+"，评级展望从"负面"调整为"稳定"[1] - 这是标普近一年半内第二次下调法国主权信用评级[1] - 标普报告指出法国"公共财政的不确定性依然很高"，这可能抑制投资和私人消费，影响经济增长[1] 技术分析 - 21日布林带区间下移，10日与21日移动均线同步走低，日线动能指标呈中性[2] - 阻力位为上周五高点1.1728与10月1日高点1.1778，支撑位为10日移动均线1.1629及10月低点1.1542[2] - 10月20日到期期权中，1.1645水平有8.86亿美元，1.1715有9.09亿美元，预计将影响欧元日内波动[2]

美国贸易与关税政策 - 美国总统特朗普签署行政令，自11月1日起对进口中型和重型卡车及零部件征收25%的新关税，并对进口客车征收10%的关税 [1] - 美国商务部计划宣布将汽车制造商进口零部件关税抵免安排延长五年，该条款原定两年后终止 [2] - 白宫管理和预算办公室主任表示，因“停摆”持续，特朗普政府将再冻结约110亿美元的基础设施项目资金，主要涉及民主党执政城市 [1] 美国移民与劳动力政策 - 美国商会正式对特朗普政府提起诉讼，指控其近期针对H-1B签证项目设定的高额申请费用“违法且不当” [1][2] - 这标志着美国最具影响力的商业组织之一首次在法庭上直接挑战特朗普政府的移民与劳动力市场政策 [1] 主要央行货币政策动向 - 英国央行首席经济学家皮尔表示，如果经济走势符合英国央行的预测，预计未来一年将进一步降息，但鉴于通胀回落进程缓慢，不应过快降息 [1][2] 国际关系与贸易谈判 - 韩国总统顾问表示，美韩在贸易谈判中多数议题上取得实质性进展，韩国与美国在亚太经合组织（APEC）会议前达成贸易协议的可能性更高 [2] 日本签证政策调整 - 日本政府拟于2026年度将签证申请手续费上调至与欧美国家相当的水平，原因包括访日外国游客增加以及希望将签证成本上升和物价上涨体现在手续费中 [1][2] 主权信用评级变动 - 标普将法国长期外币发行人违约评级从“AA-”下调至“A+”，这是标普近一年半内第二次下调法国评级 [1][2] - 法国财长称，标普下调法国主权信用评级是“对清醒和责任的呼吁” [2] 全球主要资产表现 - 道琼斯工业指数上涨0.52%报46190.61点，标准普尔500指数上涨0.53%报6664.01点 [3] - COMEX黄金期货下跌0.85%报4267.90美元/盎司，COMEX白银期货下跌5.01%报50.63美元/盎司 [3] - 美油主力合约上涨0.46%报57.25美元/桶，布伦特原油主力合约上涨0.46%报61.34美元/桶 [4] - 2年期美债收益率上涨4.77个基点，3年期上涨4.96个基点，5年期上涨5.19个基点，10年期上涨4个基点，30年期上涨2.66个基点 [4] - 美元指数上涨0.20%报98.56，欧元兑美元下跌0.32%报1.1651，英镑兑美元下跌0.07%报1.3427 [4]

评级下调行动 - 国际信用评级机构标准普尔将法国主权信用评级从AA-下调至A+ 评级展望为稳定[1] - 这是标准普尔在一年半内第二次下调法国主权信用评级[2] - 惠誉于9月12日将法国评级从AA-下调至A+ 并给出稳定展望[2] 评级下调原因 - 法国公共财政不确定性依然高企是标准普尔此次下调的主要原因[1] - 新政府暂停2023年启动的养老金改革被视为增加财政压力的重要因素之一[1] - 法国当前经历的前所未有的政治不稳定阻碍了财政整顿进程[1] 财政状况与预测 - 标准普尔预测到2028年底法国公共债务占GDP比重将升至121%[1] - 法国政府目标将2025年财政赤字控制在GDP的5.4%[1] - 在假设2026年预算草案不被修改的情况下标准普尔预计法国政府赤字占GDP比重将于2026年略降至5.3%[1] - 若要扭转政府债务持续上升的趋势法国仍需采取更大力度的财政整顿措施[1] 市场影响与后续关注 - 两家国际主要评级机构已对法国经济作出一致判断反映出市场对法国财政前景的信心正在快速减弱[2] - 外界关注焦点转向穆迪该机构预计将在本月24日更新对法国的主权评级[2] - 若评级机构继续下调评级法国的借贷成本或将持续攀升预计2025年利息支出将高达约550亿欧元[2] 政府回应 - 法国经济与财政部回应称已注意到标准普尔的决定并重申政府将2025年赤字率控制在GDP5.4%的承诺[2]

评级下调行动 - 标准普尔将法国长期外币发行人违约评级从AA-下调至A+ [1] - 评级展望从负面调整为稳定 [1] - 此为标普近一年半内第二次下调法国主权信用评级 [1] - 另一评级机构惠誉已于今年9月将法国评级从AA-下调至A+ [1] 评级下调原因 - 法国公共财政的不确定性依然很高 [1] - 不确定性可能抑制投资和私人消费并影响经济增长 [1] - 若不额外采取有力措施削减赤字 法国财政整顿进展将慢于预期 [1] - 惠誉下调理由包括政治动荡持续 预算案久拖未决 债务水平持续上升 [1] 财政状况与预测 - 2025年法国公共财政赤字占GDP比重预计达到政府设定的5.4%目标 [1] - 法国政府本周已向议会提交2026年预算草案 [1] 相关方回应与后续 - 法国经济与财政部长称评级下调是对清醒和责任的呼吁 [1] - 为增强市场和评级机构信心 政府与议会需共同努力通过预算案并保持财政稳定 [1] - 穆迪公司预计本月24日发布对法国的最新评级决定 [1]

评级变动 - 穆迪将加纳长期外币债务评级从Caa2上调至Caa1 [1] - 评级展望从正面调整为稳定 [1] 评级上调理由 - 减债前景有所改善 [1] - 宏观经济稳定性增强和外部动力有利 [1] - 支持更好地控制融资成本和补充外汇储备 [1] 公共债务状况 - 公共债务从去年同期的7640亿塞地（占GDP的64.9%）降至7月底的6290亿塞地（516亿美元） [1] - 公共债务占GDP的比例从64.9%降至44.9% [1] 国际储备与外部支付能力 - 受金价飙升支撑，加纳国际储备总额在8月底增长43%，达到107亿美元 [1] - 国际储备增长增强了支付外部支出的能力 [1]

评级行动 - 全球信用评级机构标准普尔全球评级将埃及的长期主权信用评级从"B-"上调至"B" [1] - 此次上调为七年来的首次 [1] - 该机构确认埃及的短期评级为"B"，评级展望为"稳定" [1] 评级上调理由 - 评级上调理由包括埃及正在进行的经济改革、增长前景向好、国际收支改善 [1] - 埃及自2024年3月以来转向灵活汇率，提高了竞争力 [1] - 汇率政策推动了旅游业和侨汇收入的增加，并吸引了外国投资 [1] - 上述因素导致了GDP增长反弹以及外部和财政指标的改善 [1]

美国政府停摆 - 美国政府于10月1日全面停摆，是自2013年持续16天以来的首次全面停摆[1] - 白宫通过管理和预算办公室（OMB）操控停摆细节，停止向纽约市发放180亿美元和向芝加哥发放21亿美元的基建拨款，并计划裁减部分联邦雇员[1] - 停摆对经济增长的影响取决于其持续时间预期，若时间短则对经济总量冲击不大，若超预期则可能改变经济活动决策并影响资产价格[2] - 2018年底的政府停摆持续五星期，导致GDP损失110亿美元，占当年21.5万亿美元GDP的比重几可忽略不计[3] - 此次停摆可能持续2-4星期，最终或以持续决议案形式将联邦政府拨款延续至11月21日[3] 美国政治博弈 - 停摆表面关键原因是保费税收抵免（PTC），根本原因在于共和民主两党的党争[3] - 特朗普政府可能通过操控财政拨款打压民主党州，以期令民主党温和派妥协[3] - PTC在年底前获延期的机会不小，停摆危机结束后特朗普可能转而支持一个缩水版的PTC[3] 西班牙经济表现 - 西班牙经济增长速度约为3%，是欧元区国家平均增速的三倍[4] - 西班牙被评为去年全球发达经济体中表现最佳的经济体，标普也调高了其主权信用评级[4] - 旅游业、咨询业、IT业及金融服务业等服务类出口成为该国新支柱行业，成功以服务业替代工业[4] - 西班牙利用欧盟基金推进国内基础设施建设，并进行了就业改革提高劳动合约灵活性和生产力[4] - 银行领域通过合并提高了金融效率和资本金，政府还大力支持海外资金对新经济的投资，吸引了以宁德时代为代表的中资企业[4] 西班牙移民政策 - 西班牙吸引大批来自拉美、讲西语的移民，每年新移民达60万人，解决了低端劳动力供应不足问题[5] - 移民每年贡献约6.8个百分点的经济增长，共同的语言和宗教背景使其能较快融入社会[5] - 更快的经济增长和扩大了的税收基数，加上更有纪律的政府开支，改善了西班牙的债务状况[5] 西班牙经济挑战 - 西班牙政治稳定性面临挑战，桑切斯政府为少数党执政且爆出丑闻，难以进行结构性改革[5] - 西班牙患有欧洲严监管的通病，推高了营商成本，限制了长期增长动力和投资积极性[5] - 西班牙的失业率是欧盟国家中最高的[5] 市场表现与焦点 - 美国政府停摆期间，全球股市在强大流动性推动下全面上升，美国国债收益率向下，市场气氛乐观[1] - 美元指数先升后跌，黄金再创新高，比特币走强，布伦特油价因OPEC+增产消息刺激而大跌，但大宗商品价格强劲[1] - 本周市场焦点包括联储FOMC九月会议纪要、OPEC+十一月产量决定、日本自民党党魁选举后的组阁谈判，以及美国密执根大学消费信心指数和日本家庭消费开支[6]