政府停摆对经济增长的影响，取决于预期。停摆会在几天内、还是几个星期内抑或几个月结束？联邦雇 员及合约公司对此的预期将决定他们的消费和采购决策。如果时间短，这不过是收入的延期发放，晚些 时候可以补回来，对经济总量的冲击不大。如果停摆超预期，不仅经济活动的决策会改变，目前相对平 静的市场预期也可能出现变数，并折射到资产价格上。 白宫预言停摆制造出每周150亿美元的损失，不过这个太夸张。上次联邦政府停摆发生在2018年底，熙 攘了五个星期，GDP因此损失了110亿美元。当年美国GDP为21.5万亿美元，政府停摆在全年增长数字 上几可忽略不计。笔者估计，此次停摆可能持续2-4个星期，最终以持续决议案（CR）形式将联邦政府 拨款延续至 11月21日。白宫不会在保费税收抵免（PTC）上作实质性让步。 特朗普政府会通过操控财政拨款，强力打压民主党州。极端施压可能很快令民主党温和派参议员调转枪 口，向参议院民主党领袖施压。经过一轮纠结，笔者预料民主党领袖舒默妥协，允许议员偏离民主党的 党团立场，参议院因此获得超过60票的门槛，通过不包含任何医疗政策调整的临时拨款法案。 PTC最终在年底前获延期的机会仍不小，不然中期选举时对边 ...

世界经济总体表现 - 世界经济在多重挑战中艰难前行，美国关税战冲击全球经贸秩序，削弱世界经济增长动能[1] - 发达经济体增长势头弱于新兴市场和发展中经济体，地区和国家之间增长分化明显[2] - 加强合作应对挑战成为共识，许多经济体着力优化经济结构、促进贸易多元化、加强地区协作[1] 发达经济体增速放缓 - 美国第一季度GDP环比萎缩，二季度GDP增长部分缘于"抢进口"效应减弱后的基数调整，但个人消费支出(PCE)仅增长1.4%，内生需求疲软[2] - 美国就业增长来源收窄，关税对通胀的影响开始显现，消费支出开始熄火[2] - 耶鲁大学预算实验室预计，受关税政策影响，美国实际GDP增速今明两年将分别下降0.5个百分点[2] - 欧元区第二季度GDP环比增长0.1%，创下2024年年初以来最低季度环比增幅[3] - 日本将2025财政年度实际GDP增速从1.2%下调至0.7%，仅约三分之一日本大企业预期日本经济会继续增长[3] - 韩国经济第一季度出现负增长，内需复苏乏力，美国关税重挫出口[3] 亚太地区经济表现 - 亚太地区国家展现出经济发展的韧性和活力，成为引领全球增长的重要力量[4] - 东亚和南亚成为逆流中的砥柱，不少亚太地区国家展现出强劲的可持续发展动力[4] - 中国上半年经济同比增长5.3%，展现出强大韧性和发展潜力[9] - 摩根士丹利、高盛、瑞银等外资机构纷纷上调中国2025年经济增长预期[9] 全球经济面临的挑战 - 美国关税战扰乱全球正常经贸活动，跨境投资波动下行，产供链碎片化风险上升[5] - 英国央行指出，美国加征关税导致全球贸易冲突加剧，世界经济面临极大不确定性[5] - 联合国贸发会议警告，关税不确定性正阻碍贸易和投资等商业决策，损害全球供应链[5] - 美国关税政策可能引发负面"连锁效应"，令全球最不发达国家承受严重冲击[5] 美国经济与信用受损 - 美国关税政策令美国企业面临高达数百亿美元的巨额直接成本，导致企业被迫涨价、裁员、停止招聘或降低利润率[6] - 美国各类关税措施将导致该国物价水平短期内上涨1.8%，相当于平均每户家庭损失2400美元[7] - 美国关税政策的不确定性打击人们对美国政府的信心，削弱美国市场对全球资本的吸引力[7] - 高盛、摩根大通、摩根士丹利等预测，由于关税政策和地缘政治紧张局势，2025年年底世界经济增长将放缓[7] 全球南方的崛起与合作 - 全球南方经济总量在全球占比超过40%，对世界经济增长的贡献率达到80%[9] - 发展中国家货物贸易增长4.6倍，占全球比重从30%提高到45%，成为全球贸易增长的主要驱动力[9] - 东盟国家推动《区域全面经济伙伴关系协定》等多边协议释放更多红利，加速区域经济一体化[8] - 非洲国家加强区域贸易合作，努力建立抵御全球贸易震荡的"安全网"[8] - IMF强调，各经济体务实合作至关重要，应致力于减少贸易和投资壁垒[8] 中国的经济表现与开放 - 中国以创新驱动高质量发展，成为推进世界经济的"稳定源"，共享发展机遇的"引力场"[9] - 中国政府宏观政策组合效应不断释放，国家级展会"矩阵"持续发力，彰显中国增强经济韧性与活力的底气[9] - 主权财富基金对华投资热情高涨，不愿错失中国由科技驱动的经济发展机遇[9] - 中国已成为推动全球可持续发展的关键力量，通过进口带动区域出口，推动基础设施互联互通、绿色能源转型、产业链协同发展[10]

AI对咨询行业的颠覆性影响 - 人工智能被视为咨询行业的"生死存亡时刻"，麦肯锡高层将其列为每次董事会必谈话题 [1] - 公司已部署约12000个AI智能体辅助顾问工作，涵盖报告撰写、逻辑核查等核心环节 [1][2] - 高级合伙人Kate Smaje认为AI既是挑战也是"生存之利"，暗示公司正将威胁转化为战略机遇 [1] AI驱动的运营模式变革 - 传统战略项目团队从"1名经理+14名顾问"精简为"1名经理+2-3名顾问+AI智能体"，效率显著提升 [2] - AI工具已深度集成工作流程，包括模仿"麦肯锡语调"的写作助手和逻辑检查工具 [2] - 初级员工重复性需求减少，资深合伙人因问题洞察力变得更为关键 [2] 商业模式创新与收入结构调整 - 战略咨询需求下降，客户更倾向系统建设、变革管理等实操性服务 [3] - 25%业务采用成果导向收费模式，部分报酬与项目结果直接挂钩 [3] - AI及技术咨询收入占比达40%，成为重要增长引擎 [3] 人才战略与组织韧性 - 员工总数从45000人调整至40000人，主因疫情后招聘修正而非AI替代 [4] - 招聘标准转向"快速学习者"和团队协作能力，传统技能权重降低 [4] - 开辟高管培养等依赖人类经验的新业务线，认为该领域具备AI抗颠覆性 [4]