境外债重组进展 - 融创中国境外债重组方案获得现有票据约82%持有人支持 对整体债务而言约64%债权人已加入重组支持协议 [2] - 公司向债权人提供两种新强制可转债 一类转股价6.8港元/股可立即转股 另一类转股价3.85港元/股可在18-30个月内转股 后者不超过债权总额25% [2] - 6月6日前加入支持协议的债权人将获得债务本金总额0.5%的基础同意费 预计同意率将进一步提升 重组方案通过几无悬念 [2] 房企债务重组趋势 - 房企债务重组节奏明显加快 从以展期为主转向全面削债 主要通过折价赎回债券和强制转股等方式实现 [4] - 多数出险房企现金流紧张且资产价值缩水 "债转股"成为重组标配 需要系统性长期性措施化解债务风险 [4] - 债务重组成功原因包括强救市政策支持融资和资产处置 以及债权人降低预期的态度转变 [4] 行业发展趋势 - 房地产行业仍处于深度调整期 需政策、企业、金融系统多方协同化解风险 [5] - 短期最大挑战是现金流紧张和债务压力 中长期需通过供给侧改革和需求端刺激重建健康生态 [5] - 具备稳健现金流、聚焦核心城市、创新能力强的房企有望率先突围 [5]

旭辉控股境内债券重组方案 - 公司推出涉及7支境内公司债券的整体重组方案，本金余额合计100.6亿元人民币 [1] - 提供四个选项：债券购回选项（上限11亿元）、股票经济收益权选项（上限10亿元）、以资抵债选项（上限60亿元）、一般债权选项（无上限） [1][2] - 债券购回选项以每张债券面值18%的价格进行要约购回，现金支付不超过2亿元 [1] - 股票经济收益权选项每100元债券面值可兑换约68股股票，总增发量预计6.8亿股 [2] - 以资抵债选项每100元面值可置换不超过35元信托份额 [2] - 一般债权选项展期至2034年1月18日，利息降至1% [2] - 未选择方案的债券将执行全额留债长展期方案，展期9.5年至2035年1月18日 [3] 行业债务重组情况 - 2024年以来房企债务重组节奏加快，融创完成154亿元境内债重组，龙光推出219.62亿元重组方案 [3] - 主要房企重组方案均包括现金回购、债转股、以资抵债和全额长留债等选项 [4] - 旭辉18元回购价显示诚意，方案仅次于已成功重组的融创 [4] - 行业分析认为当前房企需要系统性、长期性的债务重组措施 [5] 房地产市场现状 - 房地产市场持续深度调整，房企处境艰难，资产价值缩水或被抵押 [5] - 出险房企推进债务重组短期可缓解资金紧张，但长期走出困局仍需政策支持和自身努力 [5] - 随着市场逐步"止跌回稳"，政策持续发力为房企化债提供机会窗口 [5]

上海新盘入市 - 上海近期将有10个新盘共计917套房源入市 其中3个高端项目均价超过10万元/平方米 [1] - 浦东世博滨江的保利世博天悦均价为18.2万元/平方米 将推出76套250平方米左右的大平层房源 [1] - 市场呈现"哑铃型"供应结构 单价超10万元豪宅与刚需盘形成价格断层 可能加剧购房者梯度分化 [1] 珠海住房政策 - 珠海发布住房"以旧换新"专项补贴政策 实施时间为2025年5月6日至2026年5月5日 [2] - 政策规定个人购买新建商品住房并出售原有住房 可按新房网签价格1%获得补贴 最高不超过3万元 [2] - 补贴申请按"卖一买一"原则进行 不限买卖先后顺序 [2] 旭辉债务重组 - 旭辉公布涉及7只债券的本金余额总计100.6亿元的境内债重组方案 [3] - 提供四种选择方案：债券购回、股票经济收益权、以资产抵偿债务及一般债权安排 [3] - 未选择方案的债券将自动进入全额留债并长期展期方案 [3] 万达广场收购 - 太盟、腾讯、京东等联合设立合营企业收购48座万达广场100%股权 [4] - 涉及广州、成都、杭州等一二线城市的万达广场项目 [4] - 交易已获国家市场监管总局无条件批准 [4] 碧桂园债务重组 - 碧桂园超70%债权人已支持境外债务重组协议 [5] - 公司延长早鸟重组支持协议同意费用限期至2025年6月6日 一般重组支持协议限期至2025年6月20日 [5] - 重组支持率提升为争取剩余债权人加入争取时间窗口 [6]

房地产行业债务重组现状 - 房地产行业深度调整导致多家房企出现债务违约，债务重组成为企业与债权人共同关注的焦点 [1] - 旭辉控股境外债务重组已持续近900天，方案反复调整给债权人带来诸多不便 [1] - 境外债重组主流方式为债转股，境内则以资抵债为主 [1] 债务重组的本质与争议 - 债务重组是企业与债权人协商新的偿债方案，需重新评估债务价值与企业资产 [1] - 部分债权人认为债务重组是用贬值的股票等资产偿还债务，流程漫长且可能损害利益 [2] - 小债权人倾向申请法院清盘以求快速了结，但清盘意味着企业终结，重组则保留复苏可能 [2] 房企债务违约的解决途径 - 卖资产还债：需企业拥有充足优质资产方可实现 [1] - 股权重整：引入投资人偿债，但企业可能失去控制权 [1] - 资产与债务重估：通过部分债转股、部分以资抵债方式偿还，股权与资产价值较原值大幅降低 [1] 债务重组的平衡与意义 - 债务重组需平衡债权人利益、企业生存与发展三者的关系 [2] - 成功重组可帮助企业走出困境，保障债权人等利益相关者权益，提振购房信心并促进市场回暖 [2] - 不同出险房企需差异化处理：无复苏可能的企业应加快破产清算，有潜力的企业应获得支持 [2] 行业合作与未来展望 - 债务相关各方需摒弃推诿行为，秉持合作态度共克时艰 [2] - 企业家与投资人需更加成熟理性，推动债务重组顺利开展 [2]

现房销售模式 - 现房销售模式有望成为中国商品住宅销售新常态，是房地产行业发展新模式的实践方向[4] 市场去化与复苏趋势 - 4月去化率同比持增，新规产品入市是主要推动力[5] - 5月或延续弱复苏走势，广州、成都等新规项目集中入市可能带动市场点状回温[5] - 专项债收储规模近4000亿，拟收储宅地6565公顷，助力2025年楼市去库存提速54%，14城广义消化周期下降超1年[6] - 回收宅地中民企占比17%[6] 土地市场动态 - 第19周土地供求规模环比回落，供应建筑面积222万平方米（环比降58%），成交273万平方米（环比降39%）[13] - 上海、西安高总价宅地高溢价成交，周度平均溢价率达8.6%，连续13周超5%[13] - 上海杨浦宅地刷新地价纪录[13] 代建行业发展 - 一线城市代建渗透率长期低于平均水平，但公建配套类政府代建机遇值得深挖[7] - 《代建企业综合能力评价标准》审查通过，首次系统化编制代建企业评价标准，推动行业规范化[14] - 二线城市代建招标数量占比达55%[14] 房企动态与债务重组 - 金科重整计划裁定通过，房企债务重组进入快车道[8][15] - 中国金茂首发年度客户研究报告，越秀展示好房子成果，象屿地产、国贸地产等推新品[15] 住宅产品趋势 - 1-4月全国住宅成交结构趋向更大面积，120㎡以下面积段占比均下降，100-120㎡降幅最明显（降1.5个百分点）[12] - 环渤海、珠三角区域趋向高总价段，中西部趋向低总价段，长三角成交结构稳健[12] 房企战略调整 - 房企谨慎投资，推进组织架构扁平化调整，重点转向存量去化与利润提升[10] 行业榜单与创新 - 2025年4月全国优秀项目榜单发布，测评维度包括创新性、影响力、产品设计亮点等[17]

中国恒大集团清盘进展 - 公司目前处于清盘状态 清盘人已获法院指示向自认债权人索取资料并征集审查委员会意向书 提交截止时间为2025年6月13日18时 [2] - 公司股票自2024年1月29日10时18分起停牌 并将持续停牌直至另行通知 [2] - 香港高等法院4月17日裁决明确仅法定债权人可参与清盘程序 排除经济权益持有者及股东决策权 [2] - 清盘人申请撤销将CEG Holdings 1股普通股转让给子公司盛建(BVI)的交易 此前双方各持50%股权 [3] - 清盘一年来仅从公司资产回收少量价值 公司流动资金及内部资源仍有限 [3] 房企债务重组行业动态 - 金科股份重整计划获法院批准 终止重整程序并进入执行阶段 [3] - 旭辉控股披露境外债务重组计划 转型"低负债轻资产"模式 聚焦商业地产持有等三大主业 [4] - 行业普遍采用债转股方式重组 风险化解模式从被动应对转向主动突围 [4] - 政策端提供支撑 金融监管部门明确支持房企合理融资 央行5000亿元纾困专项再贷款已投放 [4] - 房企通过资产处置 战投引入 业务重组等市场化手段积极自救 [4]

5月16日，中国恒大集团发布公告，披露了有关清盘的进一步消息及继续停牌的信息。 恒大最新！ 公告指出，中国恒大集团目前处于清盘状态。根据法院指示令，清盘人已被准许并指示向自认为中国恒大集团 债权人的人士索取资料，同时向有意在清盘中担任可能成立的审查委员会的人士索取意向书。清盘人已发布通 告，要求自认中国恒大集团债权人的人士提交债权证明表，以及要求非或有债权人提交成为可能成立的审查委 员会成员的意向书，提交截止时间为2025年6月13日下午6时。 与此同时，中国恒大集团自2024年1月29日上午10时18分起暂停买卖，并将继续停牌直至另行通知。 记者梳理发现，自5月以来恒大多次发布关于公司清盘的公告。5月2日，中国恒大发布有关清盘的进一步消 息，中国香港高等法院已于4月17日就中国恒大集团清盘程序作出关键裁决，明确仅法定债权人可参与或成为 清盘监督机构，经济权益持有者被排除在外。法院同时支持清盘人排除股东参与决策。 5月12日，公司发布有关清盘的进一步消息，CEG清盘人及CEG Holdings临时清盘人已向香港特别行政区高等 法院提出联合申请，请求撤销将公司持有的CEG Holdings的1股普通股转让给盛建 ...

万科股东借款及债务偿还情况 - 深铁集团拟向万科提供不超过15.52亿元借款 期限36个月 利率为1年期LPR减76个基点 用于偿还公开市场债券本金与利息 [1] - 2024年以来深铁集团已多次向万科提供借款 包括2月10日28亿元 2月21日42亿元 4月29日33亿元 均用于偿还债券本息 [4][6] - 股东频繁"输血"或与万科5月面临境外债兑付高峰有关 [5] 万科资产处置与业务合作 - 2023年5月深铁集团联合竞得万科转让的深圳湾超级总部基地地块 成交价22.35亿元 [7] - 万科泊寓与深铁置业签署租赁运营合作协议 深化长租公寓领域融合发展 [7] 万科经营业绩表现 - 2025年一季度营收近380亿元 销售金额350亿元 公开债全部如期兑付 大宗交易签约38亿元 [7] - 2024年营收超3400亿元 但归母净亏损494.78亿元 主因存货跌价计提 应收账款减值及非主业投资亏损 [7] 房地产行业债务重组趋势 - 房企债务重组策略从展期为主转向全面削债 通过折价赎回债券和强制转股等方式实现 [8] - 出险房企因现金流紧张及资产缩水 债转股成为主流重组方式 [8]

每经记者｜陈利 每经编辑｜陈梦妤 ｜2025年5月14日 星期三｜ NO.1 河南信阳：新出让土地开发商品房将全面现房销售 近日，信阳市住房和城乡建设局发布《关于加强商品房预售管理工作的若干措施（试行）批前公示》， 提出了六项措施，其中包括严控预售许可条件，即按照"新老有别"的原则，对已取得施工许可证的项 目，"投入开发建设的资金达到工程建设总投资的25％以上"或"工程进度达到设计形象进度的二分之一 以上"时，可申报商品房预售许可。文件印发后新出让土地开发的商品房，一律实行现房销售。 点评：现房销售将大幅增加开发商资金占用周期，资金实力较强的头部企业或更具优势，而高杠杆房企 可能加速出清。此政策标志着房地产行业从高周转向高质量转型的区域性试点，短期内或抑制房企扩张 冲动，但长期有助于优化市场结构及风险防控。 NO.2 杭州底价成交3宗涉宅地块 5月13日，杭州钱塘区底价成交3宗涉宅用地，其中东部湾新城单元1宗、江海之城单元2宗。这3宗地块 出让总面积为155058平方米，总规划建筑面积314743.9平方米，总起始价25.73亿元。 点评：本次土拍延续杭州"核心高热、外围理性"的二元格局，商住地块因去化周期长 ...

5月11日，金科发布公告显示，重庆金科第二次债权人会议表决通过重整计划，且重庆市五中院分别于 5月10日及11日裁定批准金科股份及重庆金科的重整计划并终止重整程序。这标志着，金科股份司法重 整取得重要阶段性成果，正式进入执行环节，金科股份即将成为中国第一个司法重整成功的大型上市房 企。 金科重整涉及债务规模1470亿 化债方式包含信托受益权 房企债务重组和企业重整进入快车道。 ◎ 文 / 房玲、易天宇 回顾来看，金科破产重整先后历时一年多。2023年7月金科股份董事会通过向法院申请重整及预重整议 案，并于2024年2月正式递交重整申请相关资料。 2024年4月，金科股份及全资核心子公司重庆金科， 正式被法院裁定受理重整申请。 后于2024年10月16日，金科股份发布公告，以"尽职调查和内部沟 通、决策工作量巨大"为由，将提交重整计划草案期限延长三个月，即2025年1月22日。此后金科股份 推动了两次债权人会议，重整计划最终被表决通过。 在本次重整中， 金科股份及重庆金科重整涉及的债务规模达1470亿元，债权人数量超8400家，是房地 产行业目前最大重整案，也是重庆市历史上最大重整案。方案之所以能够成功获批，其 ...