报告行业投资评级 - 行业评级为“增持”[5] 报告核心观点 - 国补有望平稳过渡，黑白电龙头稳健经营叠加高股息，配置具备性价比[5] - 智能家电出海为核心驱动[5] - 业绩稳中向好，兼顾向上弹性[5] - 地产链业绩修复拐点，叠加上海购房政策优化[5] - 家电企业跨界拓展第二曲线[5] 根据相关目录分别总结 投资建议与推荐标的 - 推荐TCL电子（13.2X，2026PE）、美的集团（13.4X）、海尔智家（9.4X）、海信视像（12.2X）[5] - 推荐扫地机器人双雄石头科技（15.6X）、科沃斯（17.2X）[5] - 推荐安孚科技（32.9X）、海容冷链（9.3X）、北鼎股份（19.1X）[5] - 推荐老板电器（11.7X）、公牛集团（16.8X）[5] - 推荐荣泰健康（20.5X）、万朗磁塑（25.2X）[5] - 重点公司估值表中，美的集团2026E PE为13.4倍，海尔智家为9.4倍，海信家电为10.4倍，格力电器为7.6倍，TCL电子为13.2倍，海信视像为12.2倍，科沃斯为17.2倍，石头科技为15.6倍，九号公司为17.2倍，荣泰健康为20.5倍，万朗磁塑为25.2倍，北鼎股份为19.1倍，安孚科技为32.9倍，海容冷链为9.3倍，新宝股份为8.9倍，老板电器为11.7倍，公牛集团为16.8倍[6] 政策动态与影响 - 国务院修改《住房公积金管理条例》，拓宽住房消费提取范围，自2026年9月20日起施行[5] - 新规对提取公积金支付房租不再设置房租占家庭收入比例的门槛限制，新增装修自住住房、支付自住住房物业费等情形可提取公积金[5] - 公积金提取场景向装修、物业费等住房消费延伸，有望间接提振家电（尤其厨电、白电）需求[5] - 上海优化房地产政策，推出“以旧换新”购房补贴，自8月21日起施行[5] - 上海外环外二套房贷最低首付比例从“不低于20%”下调至“不低于15%”，首套统一为15%[5] - 上海购房补贴方面，外环外购买新建商品住房并网签前后1年内出售二手住房的居民家庭，可按贷款总额1%申请补贴（单套最高5万元），并可叠加3万元优化补贴，合计最高8万元，补贴总金额2亿元、用完即止[5] - 上海作为一线城市地产政策持续宽松，地产链家电置换与新增需求有望逐步受益[5] 行业数据与趋势 - 2026年7月电动两轮车行业整体内销同比下滑5.5%，环比6月增长6.5%，主要是受到台风接连登陆影响[5] - 剔除天气影响，电动两轮车行业整体内销延续修复态势[5] - 2026年7月九号内销份额同比+3.4%，持续受益于两轮车智能化的消费趋势[5]