债市要闻 【央行决定在港发行600亿元离岸人民币央行票据】 1月15日（周三）中国人民银行将通过香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）债券投标平台， 招标发行2025年第一期中央银行票据。第一期中央银行票据期限6个月（182天），为固定利率附息债 券，到期还本付息，发行量为人民币600亿元，起息日为2025年1月17日，到期日为2025年7月18日，到 期日遇节假日顺延。 深交所联合中国结算深圳分公司定于2025年1月11日组织全网测试，测试内容主要涵盖两个方面：一是 延长债券回售等业务时间及优化相关交易参考信息发布；二是深市基金流动性服务商服务费用支付方式 优化业务。据悉，此次测试拟通过模拟延长债券回售、回售撤销、购回业务时间，以及静态交易参考信 息新增发布债券回售、回售撤销、回售转售、购回业务起止日期等信息，检验市场参与各方技术系统的 正确性。同时，通过模拟深市基金流动性服务商服务费用支付业务的办理过程，检验市场参与各方技术 系统的正确性。此次测试完成后，延长债券回售等业务时间及优化相关交易参考信息发布相关技术系统 上线，深市基金流动性服务商服务费用支付方式优化相关技术系统上线。 【今年地方债发行序 ...

境外债重组进展 - 碧桂园与七家知名银行组成的协调委员会达成共识，公布了境外债重组提案的关键条款，标志着公司在落实重组方面取得重大进展 [1] - 重组提案若落实，有望最多减少116亿美元债务，实现大幅去杠杆化，包括将债务到期时间最多延长至11.5年以及降低融资成本，目标是将加权平均借贷成本从重组前的每年约6%降低至重组后的每年约2% [1] - 重组提案向债务持有人、贷款人提供多个经济选项，包括要约回购、强制性可转换债券、新票据或贷款融资等，以配合债权人不同偏好及需要 [1][2] 债权人支持与协调委员会 - 碧桂园已收到部分债权人的表态，表示愿意长期支持公司度过当前难关，同时期望公司尽快完成重组 [2] - 协调委员会由共同持有或控制碧桂园三笔银团贷款（未偿还本金总额为36亿美元）的贷款人组成，未偿还本金额约48% [2] - 协调委员会支持碧桂园持续努力落实重组，并愿意与公司合作，确保公司继续开展业务，将干扰降到最低 [2] 控股股东支持与资产情况 - 碧桂园控股股东正在考虑将集团未偿还本金总额11亿美元的现有股东贷款转换为公司或附属公司股份，具体条款有待协定 [3] - 截至2023年12月31日，碧桂园旗下有超过3000个开发项目，可售合同总面积在9000万至9200万平方米，包括29个国际开发项目和超过2900个中国内地开发项目 [4] - 碧桂园境外资产包括29个国际开发项目及若干少数权益金融投资，预计2024年至2040年期间，这些国际开发项目产生的累计权益自由现金流量总额预计在26亿至30亿美元左右 [4] 资产处置与自救措施 - 碧桂园正在出售其境外少数权益金融投资，并已取得重大进展，截至公告日，约1.4亿美元的出售收益已存入或计划存入用于重组提案的指定账户 [5] - 公司预计通过出售这些少数权益金融投资，在2025年1月至2033年期间可筹集约6亿至8亿美元的净出售收益，用于支持重组提案和新债务工具下的偿债责任 [5] - 公司正积极采取措施自救，开源节流、降本增效，努力促进销售、盘活资产，为保交房提供资金支持，促进公司整体运营的良性循环 [5] 行业影响与未来展望 - 出险房企债务压力减轻，有利于房企本身基本面改善，同时有助于出险房企获得更多资源用于保交楼，降低近年行业层面"期房"的信任问题，改善新房销售预期 [5] - 推动债务重组工作不仅是房企应对当前困境的必要手段，也是企业为未来发展铺平道路的关键一步，长远来看，债务重组有利于业主、员工、债权人和合作伙伴等利益相关方的权益保障 [6] - 若碧桂园债务重组能顺利达成，将有助于修复其资产负债表，大幅延长债务的偿还期限，并为公司经营状况的根本改善奠定基础，同时为其他房地产企业提供一个可借鉴的范式 [6]

财联社1月7日讯（记者 王海春） 碧桂园1月6日召开2025年第一次集团月度管理会议。本次会议上，碧 桂园集团董事会主席杨惠妍明确，保交房和修复资产负债表，是公司今年的工作核心。 杨惠妍认为，政府出台的一系列政策为市场注入了新活力，显著增强了信心。随着政策环境不断优化， 行业将逐步恢复活力，只要坚持不懈，企业也将伴随着行业复苏逐渐进入到更为良性的发展循环中。 "要积极响应政府出台的相关政策，努力寻找机会推动资产有效盘活，为保交房工作提供强有力的资金 支持，进而促进公司整体运营的良性循环。"碧桂园管理层称。 碧桂园管理层表示，常规销售是其当前现金流主要来源，只有通过持续的销售增长，公司才能有足够的 资金，来支持保交房项目顺利推进。 从销售业绩来看，据该公司此前披露的数据，2024年1月至11月，碧桂园实现归属公司股东权益的合同 销售金额约437.5亿元。 另据碧桂园官网公布的信息，在面临市场压力背景下，公司积极推进有效销售，12月销售业绩环比录得 一定幅度上涨。 该公司管理层指出，应抓住春节楼市机遇，包括返乡置业及海南等旅游热点地区的销售窗口，做好春节 销售"开门红"。 保交付方面，碧桂园2024年全年已累计交 ...

集团管理层表示，2025年交房任务总量较去年明显减少，要提前做好资源的规划和支持，确保交房工作 的顺利进行。 财联社1月6日电，碧桂园1月6日召开2025年第一次集团月度管理会议。 集团董事会主席杨惠妍指出，新的一年，集团工作将围绕保交房和修复资产负债表两大关键任务展开。 ...

证券时报e公司讯，碧桂园在港交所公告，2024年1—11月集团累计实现归属公司股东权益的合同销售金 额约437.5亿元；目前公司仍在与主要债权人团体就境外债务重组整体方案的经济条款进行进一步商 议；核数师正在审核截至2023年12月31日止年度的业绩，公司董事会及管理层将继续与核数师密切合 作，在实际可行情况下尽快刊发2023年度业绩及年度报告、2024年中期业绩及中期报告。 公司将继续与专业顾问合作以推进复牌进展。 ...

财联社12月31日电，碧桂园公告称，1-11月集团累计实现归属公司股东权益的合同销售金额约437.5亿 元；核数师正在审核截至2023年12月31日止年度的业绩；公司仍在与主要债权人团体就境外债务重组整 体方案的经济条款进行进一步商议；称公司将继续与专业顾问合作以推进复牌进展。 ...

公司战略 - 公司计划在2025年按"一楼一策"持续推进剩余的房屋建设，努力做好保交房任务收官工作 [1] - 公司将积极主动与各利益相关方沟通制定新的展期计划，以更好地匹配当前的市场周期以及公司资金情况 [1] - 公司目标是逐步实现长期及可持续的资本结构 [1]

公司策略与资产处置 - 公司正在积极考虑多种策略，旨在优化资产负债结构，包括对资产组合进行审慎评估以及探索潜在的资产处置机会 [1] - 公司加大了资产处置的力度，去年12月以30.69亿元价格转让其持有的珠海万达商管股权，今年1月以38.18亿元的价格打包出让广州五项资产，还以2.4亿澳元价格出售悉尼剩余所持地块权益 [3] - 公司出售长鑫科技约1.56%的股本权益，交易总价为20亿元，交易完成后将不再持有长鑫科技任何权益 [6][7] - 公司拟将出售事项所得款项用作一般营运资金，目前打算主要用于保交楼等项目建设开支 [12][15] 保交楼与经营重点 - 公司董事会主席杨惠妍强调要全力以赴保交房，鼓励全体员工共同努力面对挑战 [2] - 保交房是当前房企的核心使命，不仅意味着对客户的郑重承诺，更是公司恢复正常运营的重要基础 [9] - 公司总裁莫斌表示，12月是全年任务完成的关键时点，保交房的压力仍然很大，但必须迎难而上，确保任务顺利完成 [9] - 2024年集团的重点工作仍然是保交付、保经营和保信用，预计交付量超48万套 [20] 长鑫科技股权出售 - 公司传出旗下碧桂园创投可能出售存储芯片制造商长鑫科技股权，从而筹资20亿元的消息 [5] - 公司出售长鑫科技约1.56%的股本权益，交易总价为20亿元，交易完成后将不再持有长鑫科技任何权益 [6][7] - 公司持有长鑫科技股权截至2023年末公允价值为19.41亿元，预期出售销售股权在2024年将会取得盈利约0.59亿元 [21] 行业背景与公司现状 - 尽管政策利好不断，但是房地产行业仍处于恢复信心阶段，公司也在积极应对流动性压力 [8] - 公司未能如期刊发2023年度业绩，因此自今年4月初至今一直处于停牌状态 [16] - 长鑫科技持有长鑫存储技术有限公司100%股权，长鑫存储是一家一体化存储器制造公司，专注于动态随机存取存储芯片的设计、研发、生产和销售 [18]

新房市场回暖与房企债务重组进展 - 新房市场有所回暖，部分房企的债务重组工作在加速推进中[1] - 碧桂园向部分债权人提交了境外债务重组方案的初步条款，包括调整后的现金流预测等，公司正在与主要债权人团体就重组方案进行进一步磋商[1] - 近几年有60多家上市房企发生债务违约，部分违约房企债务重组进展缓慢，一些房企被迫退市，如祥生控股和上置集团因未能履行复牌指引被港交所取消上市地位[1] 政策支持与市场预期 - 自9月以来，央行、财政部、住建部等部委宣布了多项地产"组合拳"，包括"白名单"、经营性物业贷款、政府收储、土地储备等方面的政策，有望进一步改善房企现金流[1] - 融创中国全资附属公司融创房地产集团境内债务将二次重组，方案包括现金要约收购、股票及股票经济收益权兑付、以资抵债和全额长展期，旨在缓解公司财务压力并为债权人提供多样化解决方案[2] - 中指研究院认为，出险房企债务重组成功将有助于缓释行业风险，但企业真正走出危机还需要市场回暖支持，市场销售企稳回升是房企重新进入良性经营的关键[2]

核心观点 - 碧桂园已向债权人提交境外债务重组计划，并正在与主要债权人团体就重组方案的条款进行进一步磋商，但因保密原因，相关细节无法对外披露[1][2] 公司动态 - 公司近期向主要债权人团体发送了重组方案条款初稿[1] - 公司希望尽快与主要债权人团体就重组方案达成一致[2]