报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 铜价可能偏强，锌价可能区间波动，需关注美元、冶炼产量和下游需求等变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 铜品种情况 - 夜盘铜价收低，精矿供应延续紧张，冶炼利润处于盈亏边缘但产量延续高增长 [2] - 电网投资延续正增长，电源投资放缓，汽车产销正增长，家电排产负增长，地产持续疲弱 [2] - 印尼矿难大概率使全球铜供求转向缺口，长期支撑铜价 [2] 锌品种情况 - 夜盘锌价收低，锌精矿加工费回落，精矿供应阶段性紧张，但冶炼产量延续增长 [2] - 镀锌板库存总体高位，基建投资累计增速趋缓，汽车产销正增长，家电产量负增长，地产持续疲弱 [2] - 锌供求总体差异不明显，总体可能区间波动 [2] 有色金属基差及相关数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价（美元/吨）|LME现货升贴水（美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|86,330|20|10,767|-32.62|135,725|-450| |铝|21,585|-20|2,806|-38.42|552,375|-825| |锌|22,455|25|2,990|104.97|38,975|1,175| |镍|116,650|-3,200|14,675|-203.57|252,090|120| |铅|17,270|-190|2,039|-16.88|222,475|-1,500| |锡|290,300|2,640|36,900|-75.00|3,065|10| [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价可能偏强，锌价可能区间波动 [2] - 印尼矿难大概率使全球铜供求转向缺口，长期支撑铜价；国内锌价可能弱于国外，锌供求总体差异不明显 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点 - 铜周末夜盘收低，精矿供应紧张、冶炼利润盈亏边缘但产量高增长，电网投资正增长、电源投资放缓，汽车产销正增长、家电排产负增长，地产疲弱，关注美元、冶炼产量和下游需求变化 [2] - 锌周末夜盘收涨，锌精矿加工费回落、供应阶段性紧张但产量增长，镀锌板库存高位，基建投资增速趋缓，汽车产销正增长、家电排产负增长，地产疲弱，关注美元、冶炼产量和下游需求变化 [2] 市场数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价（美元/吨）|LME现货升贴水（美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|86,820|25|10,846|3.88|136,175|-75| |铝|21,750|-20|2,859|-28.05|553,200|9,125| |锌|22,370|15|3,015|175.85|37,800|1,925| |镍|117,240|-2,330|14,880|-194.13|251,970|-144| |铅|17,445|-190|2,066|-23.09|223,975|-1,250| |锡|292,000|5,330|36,860|-87.50|3,055|0|[2]

报告行业投资评级 - 铜可能偏强，锌可能区间波动 [2] 报告的核心观点 - 铜精矿供应延续紧张，冶炼利润处于盈亏边缘但产量高增长；电网投资正增长、电源投资放缓，汽车产销正增长，家电排产负增长，地产持续疲弱；印尼矿难或使全球铜供求转向缺口，长期支撑铜价 [2] - 锌精矿加工费总体回升，冶炼利润转正，产量有望持续回升；镀锌板库存周度增加，基建投资累计增速趋缓，汽车产销正增长，家电排产负增长，地产持续疲弱；国内外库存状况不同，国内锌价可能弱于国外，供求总体差异不明显，总体可能区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 夜盘铜价收低 [2] - 国内前日期货收盘价87,910元/吨，基差 -90元/吨；前日LME3月期收盘价10,930美元/吨，LME现货升贴水 -19.66美元/吨，LME库存135,350吨，日度变化775吨 [2] 锌 - 夜盘锌价收涨 [2] - 国内前日期货收盘价22,325元/吨，基差 -75元/吨；前日LME3月期收盘价3,045美元/吨，LME现货升贴水132.96美元/吨，LME库存35,200吨，日度变化 -50吨 [2] 其他品种（铝、镍、铅、锡） - 铝国内前日期货收盘价21,230元/吨，基差 -10元/吨；前日LME3月期收盘价2,870美元/吨，LME现货升贴水 -0.99美元/吨，LME库存462,750吨，日度变化 -2,900吨 [2] - 镍国内前日期货收盘价120,660元/吨，基差 -1,710元/吨；前日LME3月期收盘价15,250美元/吨，LME现货升贴水 -203.99美元/吨，LME库存251,706吨，日度变化270吨 [2] - 铅国内前日期货收盘价17,360元/吨，基差 -210元/吨；前日LME3月期收盘价2,022美元/吨，LME现货升贴水 -35.12美元/吨，LME库存224,875吨，日度变化 -4,800吨 [2] - 锡国内前日期货收盘价283,040元/吨，基差1,500元/吨；前日LME3月期收盘价35,720美元/吨，LME现货升贴水10.02美元/吨，LME库存2,830吨，日度变化130吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价可能偏强，锌价可能区间波动 [2] - 关注美元、冶炼产量和下游需求等变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 夜盘铜价收涨0.47%，美联储如期降息25基点 [2] - 精矿供应延续紧张，冶炼利润处于盈亏边缘，但产量延续高增长 [2] - 电网投资延续正增长，电源投资放缓；汽车产销正增长；家电排产负增长；地产持续疲弱 [2] - 印尼矿难大概率使全球铜供求转向缺口，长期支撑铜价 [2] 锌 - 夜盘锌价收涨0.11%，美联储如期降息25基点 [2] - 锌精矿加工费总体回升，冶炼利润转正，产量有望持续回升 [2] - 中钢协统计的镀锌板库存周度增加 [2] - 基建投资累计增速趋缓，汽车产销正增长；家电排产负增长；地产持续疲弱 [2] - 国内外库存状况迥异，国内锌价可能弱于国外，供求总体差异不明显，总体可能区间波动 [2] 国内市场基差情况 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价（美元/吨）|LME现货升贴水（CASH - 3M，美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|88,680|-65|11,090|-19.66|134,575|-1,400| |铝|21,270|-30|2,870|-0.99|465,650|-3,625| |锌|22,380|-85|3,070|132.96|35,250|-1,800| |镍|121,250|-1,520|15,405|-203.99|251,436|198| |铅|17,370|-210|2,019|-35.12|229,675|-2,700| |锡|286,170|-470|36,105|10.02|2,700|-25| [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价可能偏强，夜盘收涨超1%，精矿供应紧张、冶炼利润盈亏边缘但产量高增长，电网投资正增长、电源投资放缓、汽车产销正增长、家电排产负增长、地产疲弱，印尼矿难或使全球铜供求转向缺口支撑铜价 [2] - 锌价可能区间波动，夜盘收涨0.45%，锌精矿加工费回升、冶炼利润转正、产量有望回升，镀锌板库存周度增加，基建投资增速趋缓、汽车产销正增长、家电排产负增长、地产疲弱，国内外库存状况不同国内锌价或弱于国外 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点及策略方向 - 铜观点为可能偏强，策略方向关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化 [2] - 锌观点为可能区间波动，策略方向关注美元、冶炼产量和下游需求等变化 [2] 期货数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价（美元/吨）|LME现货升贴水（美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|86,990|-60|11,030|-19.54|135,975|-375| |铝|21,120|-40|2,894|2.61|469,275|-3,850| |锌|22,275|-95|3,057|171.09|37,050|-550| |镍|120,300|-1,490|15,245|-207.07|251,238|384| |铅|17,375|-205|2,025|-35.54|232,375|-3,000| |锡|282,780|-1,930|36,325|40.00|2,725|-25| [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价可能偏强，锌价可能区间波动，需关注美元、冶炼产量和下游需求等变化 [2] 报告各品种总结 铜 - 夜盘铜价小幅收低，精矿供应紧张，冶炼利润处于盈亏边缘，但产量延续高增长 [2] - 电网投资正增长、电源投资放缓，汽车产销正增长，家电排产负增长，地产持续疲弱 [2] - 印尼矿难大概率使全球铜供求转向缺口，长期支撑铜价 [2] 锌 - 夜盘锌价小幅收高，短期锌精矿加工费回升，冶炼利润转正，产量有望持续回升 [2] - 镀锌板库存周度增加，基建投资累计增速趋缓，汽车产销正增长，家电排产负增长，地产持续疲弱 [2] - 国内外库存状况不同，国内锌价可能弱于国外，供求总体差异不明显，总体可能区间波动 [2] 市场数据总结 国内市场 - 铜收盘价88,390元/吨，基差 -60元/吨 [2] - 铝收盘价21,305元/吨，基差 -60元/吨 [2] - 锌收盘价22,310元/吨，基差 -105元/吨 [2] - 镍收盘价122,060元/吨，基差 -1,540元/吨 [2] - 铅收盘价17,525元/吨，基差 -215元/吨 [2] - 锡收盘价286,150元/吨，基差 -1,540元/吨 [2] LME市场 - 铜LME3月期收盘价未给出，现货升贴水 -23.84美元/吨，库存136,350吨，日度变化 -575吨 [2] - 铝LME3月期收盘价未给出，现货升贴水3.28美元/吨，库存473,125吨，日度变化 -4,550吨 [2] - 锌LME3月期收盘价未给出，现货升贴水212.89美元/吨，库存37,600吨，日度变化2,900吨 [2] - 镍LME3月期收盘价15,335美元/吨，现货升贴水 -205.18美元/吨，库存250,854吨，日度变化0吨 [2] - 铅LME3月期收盘价2,024美元/吨，现货升贴水 -33.80美元/吨，库存235,375吨，日度变化 -4,375吨 [2] - 锡LME3月期收盘价未给出，现货升贴水100.00美元/吨，库存2,750吨，日度变化30吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价可能偏强，锌价可能区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 夜盘铜价小幅收低，精矿供应延续紧张，冶炼利润处于盈亏边缘，但冶炼产量延续高增长 [2] - 电网投资延续正增长，电源投资放缓，汽车产销正增长，家电排产负增长，地产持续疲弱 [2] - 印尼矿难大概率导致全球铜供求转向缺口，长期支撑铜价，需关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化 [2] 锌 - 夜盘锌价收低，短期锌精矿加工费总体回升，冶炼利润转正，冶炼产量有望持续回升 [2] - 中钢协统计的镀锌板库存周度增加，基建投资累计增速趋缓，汽车产销正增长，家电排产负增长，地产持续疲弱 [2] - 国内外库存状况迥异，国内锌价可能弱于国外，锌供求总体差异不明显，总体可能区间波动，建议关注美元、冶炼产量和下游需求等变化 [2] 各品种期货数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价（美元/吨）|LME现货升贴水（美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|87,700|-20|10,947|-25.97|136,925|75| |铝|21,205|-40|2,857|3.19|477,675|-4,850| |锌|22,315|-85|3,020|187.37|34,700|-600| |镍|121,860|-1,390|15,325|-194.12|250,854|-24| |铅|17,635|-215|2,017|-36.64|239,750|-4,375| |锡|283,810|-2,470|35,650|143.00|2,720|-25| [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价可能偏强，锌价可能区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 铜品种分析 - 夜盘铜价收涨，精矿供应紧张，冶炼利润接近盈亏边缘，但产量仍高增长 [2] - 电网投资正增长、电源投资放缓，汽车产销正增长，家电排产负增长，地产持续疲弱 [2] - 印尼矿难或使全球铜供求转向缺口，长期支撑铜价，需关注美元、冶炼产量和下游需求变化 [2] 锌品种分析 - 夜盘锌价收平，短期锌精矿加工费回升，冶炼利润转正，产量有望持续回升 [2] - 镀锌板库存周度增加，基建投资累计增速趋缓，汽车产销正增长，家电排产负增长，地产持续疲弱 [2] - 国内外库存状况不同，国内锌价可能弱于国外，供求总体差异不明显，总体可能区间波动，需关注美元、冶炼产量和下游需求变化 [2] 各品种基差及LME数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价（美元/吨）|LME现货升贴水（美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|86,030|-10|10,817|-11.55|136,850|-300| |铝|21,135|-30|2,865|8.21|482,525|-1,600| |锌|22,300|-95|3,023|225.89|35,300|-1,975| |镍|121,150|-1,530|15,335|-190.56|250,878|402| |铅|17,615|-205|2,012|-36.83|244,125|-3,175| |锡|281,230|720|35,725|100.00|2,745|10| [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价可能偏强，锌价可能区间波动，建议关注美元、冶炼产量和下游需求等变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 夜盘铜价震荡整理，精矿供应紧张，冶炼利润接近盈亏边缘，但产量仍高增长 [2] - 电网投资正增长，电源投资放缓，汽车产销正增长，家电排产负增长，地产疲弱 [2] - 印尼矿难或使全球铜供求转向缺口，长期支撑铜价 [2] 锌 - 夜盘锌价收涨，LME低库存致现货升水明显，短期锌精矿加工费回升，冶炼利润转正，产量有望回升 [2] - 镀锌板库存周度增加，基建投资累计增速趋缓，汽车产销正增长，家电排产负增长，地产疲弱 [2] - 国内外库存状况不同，国内锌价可能弱于国外，供求差异不明显，总体或区间波动 [2] 期货数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价（美元/吨）|LME现货升贴水（美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|85380|10|10659|-6.36|137150|-25| |铝|21015|-20|2806|2.61|484125|-3000| |锌|21985|-95|3020|338.74|37275|-50| |镍|121120|-1430|15140|-202.16|250476|0| |铅|17160|-195|1995|-39.73|247300|0| |锡|281680|-120|35400|55.00|2735|0| [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价可能偏强，锌价可能区间波动 [2] - 印尼矿难大概率导致全球铜供求转向缺口，长期支撑铜价；国内锌价可能弱于国外，锌供求总体差异不明显 [2] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 夜盘铜价收低，精矿供应延续紧张，冶炼利润处于盈亏边缘，但产量延续高增长 [2] - 电网投资延续正增长，电源投资放缓；汽车产销正增长；家电排产负增长；地产持续疲弱 [2] - 关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化 [2] 锌 - 夜盘锌价收涨，LME低库存导致现货升水明显，短期锌精矿加工费总体回升，冶炼利润转正，产量有望持续回升 [2] - 镀锌板库存周度增加，基建投资累计增速趋缓，汽车产销正增长；家电排产负增长；地产持续疲弱 [2] - 国内外库存状况迥异，国内锌价可能弱于国外，供求总体差异不明显，总体可能区间波动，关注美元、冶炼产量和下游需求等变化 [2] 各品种数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价（美元/吨）|LME现货升贴水（CASH - 3M，美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|85380|15|10597|-30.22|137175|-50| |铝|20890|0|2781|1.36|487125|-4100| |锌|21855|-85|2994|299.34|37325|-700| |镍|120710|-1680|15210|-206.29|250476|-54| |铅|17060|-195|1993|-39.69|247300|-3100| |锡|279340|-350|35475|-56.00|2735|0| [2]