| 品种 | 观点 | | --- | --- | | 铜 | 铜：夜盘铜价微跌。精矿供应延续紧张状态，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量虽环比回 落，但总体延续高增长。国家统计局数据显示，电力投资稳定；汽车产销正增长；家电产 量负增长；地产持续疲弱。矿供应扰动导致全球铜供求预期转向缺口。关注美元、铜冶炼 | | | 产量和下游需求等变化。 | | 锌 | 锌：夜盘锌价收低。锌精矿加工费回落，精矿供应阶段性紧张，冶炼产量延续增长。中钢 协统计的镀锌板库存总体高位。基建投资累计增速趋缓，汽车产销正增长；家电产量负增 | | | 长；地产持续疲弱。锌供求总体差异不明显，但需要关注目前有色整体市场情绪。建议关 | | | 注美元、冶炼产量和下游需求等变化。 | | 品种 | 国内前日期货 收盘价 | 国内基差 （元/吨） | 前日LME3月 期收盘价 | LME现货升贴水 （CASH-3M） | LME库存 （吨） | LME库存日 度变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | （元/吨） | | (美元/吨） | （美元/吨） | | （吨） | | 铜 ...

报告核心观点 - 周末夜盘铜价收低超2%，精矿供应延续紧张，冶炼利润盈亏边缘，产量环比回落但总体高增长，下游需求有差异，矿供应扰动致全球铜供求预期转向缺口 [2] - 周末夜盘锌价收低超1%，锌精矿加工费回落，精矿供应阶段性紧张，冶炼产量延续增长，锌供求总体差异不明显 [2] 各品种情况总结 铜 - 国内前日期货收盘价94,020元/吨，国内基差 -30元/吨，前日LME3月期收盘价11,553美元/吨，LME现货升贴水20.69美元/吨，LME库存165,850吨，日度变化875吨 [2] 铝 - 国内前日期货收盘价21,875元/吨，国内基差 -60元/吨，前日LME3月期收盘价2,875美元/吨，LME现货升贴水 -32.55美元/吨，LME库存518,750吨，日度变化 -2,050吨 [2] 锌 - 国内前日期货收盘价22,970元/吨，国内基差45元/吨，前日LME3月期收盘价3,139美元/吨，LME现货升贴水90.60美元/吨，LME库存60,350吨，日度变化550吨 [2] 镍 - 国内前日期货收盘价115,400元/吨，国内基差 -3,490元/吨，前日LME3月期收盘价14,620美元/吨，LME现货升贴水 -186.45美元/吨，LME库存252,852吨，日度变化 -240吨 [2] 铅 - 国内前日期货收盘价17,170元/吨，国内基差 -75元/吨，前日LME3月期收盘价1,966美元/吨，LME现货升贴水 -49.62美元/吨，LME库存235,475吨，日度变化 -75吨 [2] 锡 - 国内前日期货收盘价318,710元/吨，国内基差320元/吨，前日LME3月期收盘价41,125美元/吨，LME现货升贴水17.00美元/吨，LME库存3,695吨，日度变化40吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 夜盘铜价收涨超2%、锌价收涨近3% ，均受美联储超预期行动鼓舞 [2] - 铜精矿供应延续紧张，冶炼利润处盈亏边缘，冶炼产量环比回落但总体高增长；锌精矿加工费回落，精矿供应阶段性紧张，冶炼产量延续增长 [2] - 铜方面，电力投资稳定，汽车产销正增长，家电产量负增长，地产持续疲弱，矿供应扰动使全球铜供求预期转向缺口；锌方面，镀锌板库存总体高位，基建投资累计增速趋缓，汽车产销正增长，家电产量负增长，地产持续疲弱，锌供求总体差异不明显 [2] 相关目录总结 品种观点 - 铜需关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化 [2] - 锌需关注有色整体市场情绪，建议关注美元、冶炼产量和下游需求等变化 [2] 市场数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价（美元/吨）|LME现货升贴水（CASH - 3M，美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|92,180|-5|11,834|24.76|164,975|-700| |铝|21,875|-60|2,895|-26.68|520,800|-2,500| |锌|22,970|65|3,198|172.81|59,800|1,650| |镍|115,400|-3,530|14,610|-186.96|253,092|564| |铅|17,170|-80|1,984|-48.25|235,550|-1,375| |锡|318,710|-1,180|41,880|22.00|3,655|605|[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜精矿供应紧张，冶炼利润接近盈亏边缘，产量环比回落但总体高增长，下游需求有差异，矿供应扰动使全球铜供求转向缺口，需关注美元、铜冶炼产量和下游需求变化[2] - 锌精矿加工费回落，精矿供应阶段性紧张，冶炼产量延续增长，镀锌板库存总体高位，下游需求有差异，锌供求总体差异不明显，需关注有色整体市场情绪和美元、冶炼产量、下游需求变化[2] 根据相关目录分别总结 品种观点 - 铜夜盘铜价收低，精矿供应紧张，冶炼产量总体高增长，电力投资稳定、汽车产销正增长、家电产量负增长、地产持续疲弱，矿供应扰动致全球铜供求转向缺口[2] - 锌夜盘锌价收低，精矿供应阶段性紧张，冶炼产量延续增长，镀锌板库存总体高位，基建投资累计增速趋缓、汽车产销正增长、家电产量负增长、地产持续疲弱，锌供求总体差异不明显[2] 市场数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价（美元/吨）|LME现货升贴水（美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|91,010|85|11,470|8.19|164,550|2,000|[2]| |铝|21,735|-100|2,846|-32.14|525,800|-2,500|[2]| |锌|23,025|65|-|166.73|57,750|2,375|[2]| |镍|116,900|-3,430|-|-192.36|253,344|228|[2]| |铅|17,115|-60|1,977|-51.57|239,825|-3,725|[2]| |锡|312,120|-930|39,850|46.00|3,075|-10|[2]|

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 夜盘铜价轻微收低，精矿供应延续紧张，冶炼利润处于盈亏边缘，产量环比回落但总体高增长，电力投资稳定、汽车产销正增长、家电产量负增长、地产持续疲弱，矿供应扰动使全球铜供求转向缺口，需关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化 [2] - 夜盘锌价收涨，锌精矿加工费回落，精矿供应阶段性紧张，冶炼产量延续增长，镀锌板库存总体高位，基建投资累计增速趋缓、汽车产销正增长、家电产量负增长、地产持续疲弱，锌供求总体差异不明显，但需关注有色整体看涨情绪，建议关注美元、冶炼产量和下游需求等变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 有色金属基差及价格情况 - 铜国内前日期货收盘价90,960元/吨，基差110元/吨，前日LME3月期收盘价11,434美元/吨，LME现货升贴水88.38美元/吨，LME库存162,150吨，日度变化350吨 [2] - 铝国内前日期货收盘价22,055元/吨，基差 - 80元/吨，前日LME3月期收盘价2,888美元/吨，LME现货升贴水 - 30.98美元/吨，LME库存533,400吨，日度变化 - 2,500吨 [2] - 锌国内前日期货收盘价22,820元/吨，基差65元/吨，前日LME3月期收盘价3,085美元/吨，LME现货升贴水186.85美元/吨，LME库存52,450吨，日度变化75吨 [2] - 镍国内前日期货收盘价117,340元/吨，基差 - 3,200元/吨，前日LME3月期收盘价14,885美元/吨，LME现货升贴水 - 196.14美元/吨，LME库存252,990吨，日度变化 - 84吨 [2] - 铅国内前日期货收盘价17,220元/吨，基差 - 60元/吨，前日LME3月期收盘价2,016美元/吨，LME现货升贴水 - 43.64美元/吨，LME库存253,150吨，日度变化 - 3,800吨 [2] - 锡国内前日期货收盘价315,520元/吨，基差 - 9,790元/吨，前日LME3月期收盘价40,540美元/吨，LME现货升贴水133.00美元/吨，LME库存3,195吨，日度变化50吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 夜盘铜价收涨创历史新高，精矿供应紧张、冶炼利润处于盈亏边缘，虽冶炼产量环比回落但总体仍高增长，电力投资稳定、汽车产销正增长、家电产量负增长、地产持续疲弱，矿供应扰动使全球铜供求转向缺口，需关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化 [2] - 夜盘锌价收涨，锌精矿加工费回落、精矿供应阶段性紧张，冶炼产量延续增长，镀锌板库存总体高位，基建投资累计增速趋缓、汽车产销正增长、家电产量负增长、地产持续疲弱，锌供求总体差异不明显，建议关注美元、冶炼产量和下游需求等变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 有色金属期货价格及基差情况 - 铜国内前日期货收盘价89,150元/吨、基差90元/吨，前日LME3月期收盘价11,449美元/吨、LME现货升贴水88.38美元/吨，LME库存161,800吨、日度变化2,375吨 [2] - 铝国内前日期货收盘价21,900元/吨、基差 -70元/吨，前日LME3月期收盘价2,897美元/吨、LME现货升贴水 -30.98美元/吨，LME库存535,900吨、日度变化 -2,000吨 [2] - 锌国内前日期货收盘价22,720元/吨、基差65元/吨，前日LME3月期收盘价3,062美元/吨、LME现货升贴水186.85美元/吨，LME库存52,375吨、日度变化350吨 [2] - 镍国内前日期货收盘价117,600元/吨、基差 -3,330元/吨，前日LME3月期收盘价14,875美元/吨、LME现货升贴水 -196.14美元/吨，LME库存253,074吨、日度变化 -1,290吨 [2] - 铅国内前日期货收盘价17,195元/吨、基差 -65元/吨，前日LME3月期收盘价1,999美元/吨、LME现货升贴水 -43.64美元/吨，LME库存256,950吨、日度变化 -3,925吨 [2] - 锡国内前日期货收盘价311,370元/吨、基差 -7,390元/吨，前日LME3月期收盘价40,750美元/吨、LME现货升贴水133.00美元/吨，LME库存3,145吨、日度变化 -15吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 夜盘铜价收低，精矿供应紧张，冶炼利润盈亏边缘，产量虽环比回落但总体高增长；电力投资稳定、汽车产销正增长、家电产量负增长、地产持续疲弱；矿供应扰动致全球铜供求转向缺口，需关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化 [2] - 夜盘锌价收低，锌精矿加工费回落，精矿供应阶段性紧张，冶炼产量延续增长；镀锌板库存总体高位，基建投资累计增速趋缓、汽车产销正增长、家电产量负增长、地产持续疲弱；锌供求总体差异不明显，建议关注美元、冶炼产量和下游需求等变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 有色金属期货价格及基差情况 - 铜国内前日期货收盘价88870元/吨，基差65元/吨，前日LME3月期收盘价11145美元/吨，LME现货升贴水69.18美元/吨，LME库存159425吨，日度变化0吨 [2] - 铝国内前日期货收盘价21600元/吨，基差 - 60元/吨，前日LME3月期收盘价2864美元/吨，LME现货升贴水 - 30.13美元/吨，LME库存537900吨，日度变化 - 1150吨 [2] - 锌国内前日期货收盘价22385元/吨，基差85元/吨，前日LME3月期收盘价3056美元/吨，LME现货升贴水250.98美元/吨，LME库存52025吨，日度变化275吨 [2] - 镍国内前日期货收盘价116730元/吨，基差 - 2870元/吨，前日LME3月期收盘价14740美元/吨，LME现货升贴水 - 194.81美元/吨，LME库存254364吨，日度变化 - 396吨 [2] - 铅国内前日期货收盘价17055元/吨，基差 - 55元/吨，前日LME3月期收盘价1994美元/吨，LME现货升贴水 - 42.45美元/吨，LME库存260875吨，日度变化 - 2300吨 [2] - 锡国内前日期货收盘价304060元/吨，基差7330元/吨，前日LME3月期收盘价38840美元/吨，LME现货升贴水92.00美元/吨，LME库存3160吨，日度变化0吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价可能偏强，夜盘收涨1.5%，精矿供应紧张、冶炼利润接近盈亏边缘但产量高增长，电网投资正增长、电源投资放缓等，矿供应扰动使全球铜供求转向缺口，长期支撑铜价 [2] - 锌价可能区间波动，夜盘收涨，锌精矿加工费回落、精矿供应阶段性紧张但产量延续增长，镀锌板库存总体高位，基建投资增速趋缓等，锌供求总体差异不明显 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点及策略 - 铜观点为可能偏强，策略方向关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化 [2] - 锌观点为可能区间波动，策略方向关注美元、冶炼产量和下游需求等变化 [2] 市场数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价（美元/吨）|LME现货升贴水（CASH - 3M，美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|87,470|65|11,176|44.69|157,175|675| |铝|21,600|-60|2,865|-25.95|541,050|-675| |锌|22,385|45|3,051|224.43|50,800|875| |镍|116,730|-3,110|14,820|-196.77|255,450|930| |铅|17,055|-65|1,981|-41.94|264,175|-800| |锡|304,060|1,110|39,300|123.00|3,125|0|[2]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 铜价可能偏强，锌价可能区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 铜品种 - 夜盘铜价收涨，精矿供应延续紧张，冶炼利润处于盈亏边缘，但产量延续高增长 [2] - 电网投资延续正增长，电源投资放缓，汽车产销正增长，家电排产负增长，地产持续疲弱 [2] - 印尼矿难大概率导致全球铜供求转向缺口，长期支撑铜价，需关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化 [2] 锌品种 - 夜盘锌价收低，锌精矿加工费回落，精矿供应阶段性紧张，但冶炼产量延续增长 [2] - 镀锌板库存总体高位，基建投资累计增速趋缓，汽车产销正增长，家电产量负增长，地产持续疲弱 [2] - 锌供求总体差异不明显，总体可能区间波动，需关注美元、冶炼产量和下游需求等变化 [2] 期货数据 - 国内铜期货收盘价86,930元/吨，基差60元/吨，LME3月期收盘价10,930美元/吨，LME现货升贴水16.56美元/吨，LME库存156,500吨，日度变化-75吨 [2] - 国内铝期货收盘价21,470元/吨，基差 - 60元/吨，LME3月期收盘价2,832美元/吨，LME现货升贴水 - 28.45美元/吨，LME库存541,725吨，日度变化 - 2,000吨 [2] - 国内锌期货收盘价22,380元/吨，基差45元/吨，LME3月期收盘价3,022美元/吨，LME现货升贴水165.44美元/吨，LME库存49,925吨，日度变化1,925吨 [2] - 国内镍期货收盘价116,710元/吨，基差 - 2,980元/吨，LME3月期收盘价14,840美元/吨，LME现货升贴水 - 197.06美元/吨，LME库存254,520吨，日度变化1,038吨 [2] - 国内铅期货收盘价16,945元/吨，基差 - 60元/吨，LME3月期收盘价1,984美元/吨，LME现货升贴水 - 38.94美元/吨，LME库存264,975吨，日度变化400吨 [2] - 国内锡期货收盘价301,460元/吨，基差 - 4,590元/吨，LME3月期收盘价37,925美元/吨，LME现货升贴水126.15美元/吨，LME库存3,125吨，日度变化40吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价可能偏强，锌价可能区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 铜品种分析 - 夜盘铜价收涨，精矿供应延续紧张，冶炼利润接近盈亏边缘但产量高增长 [2] - 电网投资正增长、电源投资放缓，汽车产销正增长，家电排产负增长，地产持续疲弱 [2] - 印尼矿难大概率使全球铜供求转向缺口，长期支撑铜价，需关注美元、铜冶炼产量和下游需求变化 [2] 锌品种分析 - 夜盘锌价收涨，锌精矿加工费回落，精矿供应阶段性紧张，但冶炼产量延续增长 [2] - 镀锌板库存总体高位，基建投资累计增速趋缓，汽车产销正增长，家电产量负增长，地产持续疲弱，锌供求总体差异不明显 [2] 基差及LME数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价（美元/吨）|LME现货升贴水（美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|86,560|60|10,953|8.83|156,575|825| |铝|21,425|-30|2,864|-26.84|543,725|-2,225| |锌|22,360|55|3,055|163.36|48,000|575| |镍|115,940|-3,190|14,845|-198.49|253,482|0| |铅|17,005|-60|1,974|-40.08|264,575|-700| |锡|294,640|-330|38,090|185.00|3,085|0| [2]