财务表现 - 2025年第三季度公司营业总收入为3.64亿元，在已披露同业公司中排名第84 [1] - 2025年第三季度归母净利润为2111.80万元，在已披露同业公司中排名第87 [1] - 2025年第三季度经营活动现金净流入为8397.49万元 [1] - 公司最新摊薄每股收益为0.05元，在已披露同业公司中排名第97 [3] 盈利能力 - 公司最新毛利率为65.70% [3] - 公司最新ROE为2.34%，在已披露同业公司中排名第81 [3] 资产与运营效率 - 公司最新资产负债率为30.40%，在已披露同业公司中排名第99，较上季度增加1.01个百分点，较去年同期增加0.31个百分点 [3] - 公司最新总资产周转率为0.28次 [3] - 公司最新存货周转率为1.30次，在已披露同业公司中排名第76 [3] 股权结构 - 公司股东户数为2.94万户 [3] - 前十大股东持股数量为1.35亿股，占总股本比例为32.44% [3] - 第一大股东为天津伟信阳光企业管理咨询有限公司，持股比例为17.2% [3] - 第二大股东为郭彦超，持股比例为5.01% [3] - 摩根士丹利国际公司持股0.93%，瑞银集团持股0.84% [3]

今天正式在这儿恢复更新咯，不过，还是建议大家关注一下小号，防失联哈。 好了，今天上午中美会谈，历时1个小时40分钟，全天市场的变化还是挺大的，老规矩，用几张图，带大家了解一下市场。 1、盘中跳水，尾盘拉升，市场交易利好的落地。 如果我们把视线往回拉的话，10月17日晚上，川宝在社媒"发飙"，导致全球风险资产大跌，而在那儿之后，事实上，中美两国股市的成长龙头， A股这边的双创50，和美股那边代表七巨头的TAMAMA指数，分别反弹了10%左右，早就修复了伤疤。 而这个修复过程里， 市场交易的是两条主线，一是中美磋商，二是美联储降息 ，两者在上周都有明确的边际变化——中美在大马开始谈，其实 就是积极的信号，而上周的9月CPI数据，也使得10月的美联储降息几乎板上钉钉，因此，你也可以说， 市场已经对利好交易了一周了。 那么，今天，两条主线同时落地后，利好出尽，市场有所回调，也属于情理之中。 而且，今早 鲍师傅还比较鹰 ，使得12月继续降息的概率，从90%以上，大幅下滑到70%左右，下图，对港股等风险资产本身就是不利的。 下图，是今天日内，A股双创50、港股恒生科技，美股纳指100期货，以及现货黄金的走势图 ，可以看到 ...

投资评级 - 报告对财通证券维持"增持"评级 [5] 核心观点 - 公司2025年前三季度业绩表现良好，营收和归母净利润实现双位数同比增长，自营投资业务显著修复，成为业绩核心支撑 [1][3] - 经纪业务在交投活跃的市场环境下同比大幅增长，但投行和资管业务收入承压 [2] - 公司区域特色显著，经纪与资管业务具备特色，已下修转债转股价格，后续需关注转债转股情况 [3] - 预计公司2025年归母净利润为27.2亿元，同比增长16.3%，对应市净率估值为1.03倍 [3] 2025年三季报业绩总结 - 2025年前三季度营收50.63亿元，同比增长14.0%；归母净利润20.38亿元，同比增长38.4% [1] - 2025年第三季度单季营收21.03亿元，同比增长11.3%；归母净利润9.54亿元，同比增长20.3% [1] - 2025年前三季度加权平均ROE为5.5%，同比提升1.32个百分点 [1] - 2025年前三季度剔除客户资金后经营杠杆为3.08倍，较年初下降4.3% [1] 收费类业务表现 - 经纪业务净收入13.85亿元，同比增长66.3%，主要受益于A股市场日均股票成交额同比大增106.9%以及公司客户数量同比增长11% [2] - 投行业务净收入2.77亿元，同比下降29.2%，主因股权承销规模仍处于低位 [2] - 资产管理业务净收入9.57亿元，同比下降18.9%，截至25Q3财通资管公募管理规模1064亿元，较24年末下降18%，预计与债市震荡导致固收类规模收缩有关 [2] - 财通资管于2025年上半年正式获批QDII牌照 [2] 资金类业务表现 - 利息净收入4.98亿元，同比增长30.7%，主要系利息支出减少所致 [3] - 投资收入18.47亿元，同比增长21.6%，是业绩的核心支撑 [3] - 截至25Q3，公司融出资金253.86亿元，较年初增长20.2%，市占率基本持平 [3] - 公司金融资产较年初增长1%，其中交易性金融资产较年初下降7.3%，其他权益工具投资较年初大幅增长164.9%，其他债权投资规模较年初增长59.8% [3] 财务预测与估值 - 预计2025年营业收入71.96亿元，同比增长14.5%；归母净利润27.20亿元，同比增长16.3% [3][9] - 预计2025年每股收益（EPS）为0.59元，对应市盈率（P/E）为14.83倍 [3][9] - 预计2025年市净率（P/B）为1.03倍 [3][9] - 预测2026年营收79.66亿元，同比增长10.7%；归母净利润30.12亿元，同比增长10.7% [9]

投资评级 - 维持瑞丰银行“买入”评级 [9][12] 核心观点 - 报告认为瑞丰银行2025年三季度业绩展现出积极信号，核心驱动因素为息差企稳回升和资产质量持续改善 [2][12] - 利息净收入增速环比大幅提升，主要得益于对公信贷高速扩张和净息差逆势反弹 [2][12] - 资产质量保持稳健，不良率企稳，拨备覆盖率创新高，风险抵补能力增强 [2][6][12] - 当前估值水平较低，2025年预测PB为0.55倍，PE为5.3倍，存在修复空间 [2][12] 业绩表现 - 2025年前三季度营业收入同比增速为1.0%，归母净利润同比增速为5.8% [2][6] - 利息净收入表现亮眼，前三季度同比增速达6.1%，其中第三季度单季高增11.4%，较上半年的3.4%显著提速 [2][12] - 非利息净收入同比下滑10.1%，但手续费净收入保持高速增长，前三季度同比增速达162.7% [12] - 扣非归母净利润同比增长15.1%，部分得益于所得税率同比明显下降 [12] 规模与结构 - 总资产较期初增长4.4%，贷款总额较期初增长2.0% [2][12] - 对公信贷高速扩张，公司贷款较期初增长10.4%，单季度保持两位数增速，主要投向预计为制造业和批发零售业 [12] - 信贷结构持续优化，今年以来持续压降票据规模，前三季度票据较期初大幅下滑53.1% [2][12] - 零售贷款较期初增长1.5%，但需求整体偏弱，其中个人经营贷增速放缓，住房按揭贷款较期初下滑7.1% [12] - 存款增长稳健，总负债较期初增长4.7%，存款较期初增长4.6%，但活期存款占比环比下降1个百分点至22.7% [12] 息差分析 - 净息差企稳回升，前三季度净息差较上半年回升3个基点至1.49%，较2024年全年仅下滑1个基点 [2][12] - 生息资产收益率降幅收窄，测算三季度生息资产收益率较上半年下降2个基点至3.25% [12] - 负债成本改善显著，测算三季度计息负债成本率较上半年下降6个基点至1.87% [12] - 个人定期存款占比高，三季度末为63.7%，随着到期重定价，负债成本仍有显著下降空间 [12] 资产质量 - 不良贷款率环比持平于0.98% [2][6][12] - 拨备覆盖率环比提升5个百分点至345%，较期初显著提升24个百分点，拨贷比提升至3.38% [2][6][12] - 不良净生成率保持稳定，上半年为0.53%，较2024年全年下降6个基点，优于小微银行同业 [12] - 对公信贷资产质量优异，是资产质量稳定的核心原因；零售贷款不良率有所波动，上半年末较期初上升9个基点至1.85% [12] 资本与估值 - 资本充足，三季度末核心一级资本充足率为12.9% [12] - 公司通过外延式收购提升ROE，若年内投资收购进程推进，将持续贡献收益 [12] - 当前估值较低，2025年预测PB为0.55倍，PE为5.3倍 [2][12]

公司最新总资产周转率为0.38次，在已披露的同业公司中排名第157。最新存货周转率为2.39次，在已披 露的同业公司中排名第150，较去年同期存货周转率减少0.24次，同比较去年同期下降8.95%。 公司股东户数为7997户，前十大股东持股数量为8068.86万股，占总股本比例为78.05%，前十大股东持 股情况如下： | 序号 | 股东名称 | 持股比例 | | --- | --- | --- | | T | 周书忠 | 29.11% | | 2 | 胡婉音 | 17.46% | | 3 | 东台启恒投资咨询合伙企业(有限合伙) | 12.57% | | 4 | 周恒跋 | 11.64% | | 5 | 海南明序企业管理合伙企业(有限合伙) | 3.55% | | 6 | 中国工商银行股份有限公司-财通资管先进制造混合型发起式证券投资基金 | 1.05% | | 7 | 中国邮政储蓄银行股份有限公司-景顺长城稳健回报灵活配置混合型证券投资基 金 | 0.80% | | 8 | 中国建设银行股份有限公司-景顺长城研究精选股票型证券投资基金 | 0.67% | | g | 中国建设银行股份有限公司-华富科技动能 ...

公司摊薄每股收益为-0.04元，在已披露的同业公司中排名第95。 公司最新总资产周转率为0.32次，较去年同期总资产周转率减少0.01次，同比较去年同期下降3.99%。最新存货周转率为1.99次。 公司股东户数为6367户，前十大股东持股数量为4565.81万股，占总股本比例为65.38%，前十大股东持股情况如下： | 序号 | 股东名称 | 持股 | | --- | --- | --- | | l | 谢朋村 | 18.3. | | 2 | 苏州方广二期创业投资合伙企业(有限合伙) | 9.23 | | 3 | 深圳市凯维思企业管理中心(有限合伙) | 7.16 | | ব | 深圳市卡维斯特企业管理中心(有限合伙) | 6.64 | | 5 | 张波 | 6.14 | | 6 | 苑成军 | 6.09 | | （ | 深圳市卡纬特企业管理中心(有限合伙) | 4.74 | | 8 | 喻辉洁 | 3.07 | | g | 北京丰汇投资管理有限公司 | 2.72 | | 10 | 上海玖鹏资产管理中心(有限合伙)-玖鹏星辰成长8号私募证券投资基金 | 1.20 | 2025年10月30日，必易微(68804 ...

财务业绩表现 - 2025年第三季度公司实现营业总收入3.21亿元，在已披露的同业公司中排名第25 [1] - 2025年第三季度公司实现归母净利润6141.58万元，在已披露的同业公司中排名第18 [1] - 2025年第三季度公司经营活动现金净流入为1.18亿元 [1] - 公司最新摊薄每股收益为0.43元 [3] 盈利能力指标 - 公司最新毛利率为38.94% [3] - 公司最新ROE为8.23% [3] 资产与运营效率 - 公司最新资产负债率为28.87%，较上季度增加2.82个百分点，较去年同期增加9.22个百分点 [3] - 公司最新总资产周转率为0.33次，在已披露的同业公司中排名第26，较去年同期减少0.03次，同比下降7.27% [3] - 公司最新存货周转率为1.92次，在已披露的同业公司中排名第17 [3] 股权结构 - 公司股东户数为5289户 [3] - 前十大股东持股数量为7966.75万股，占总股本比例为55.40% [3] - 第一大股东李上奎持股比例为26.50% [3] - 第二大股东于缘宝持股比例为8.42% [3] - 第三大股东郭华持股比例为3.36% [3]

2025年10月30日，冠农股份(600251.SH)发布2025年三季报。 公司营业总收入为21.36亿元，在已披露的同业公司中排名第9。归母净利润为3.47亿元，在已披露的同 业公司中排名第2，较去年同报告期归母净利润增加1514.12万元，同比较去年同期上涨4.56%。经营活 动现金净流入为13.35亿元，在已披露的同业公司中排名第3。 公司最新资产负债率为32.77%，较上季度资产负债率减少1.42个百分点，较去年同期资产负债率减少 4.12个百分点。 | 序号 | 股东名称 | 持股比例 | | --- | --- | --- | | J | 新疆冠农集团有限责任公司 | 41.30% | | 2 | 新疆绿原鑫融贸易有限公司 | 3.24% | | 3 | 张健柏 | 1.50% | | র্ব | 新疆生产建设兵团投资有限责任公司 | 1.29% | | ਦੇ | 北京鼎盛新元环保装饰技术开发有限公司 | 1.17% | | 6 | 刘存 | 1.02% | | 7 | 新疆铁门关市金汇源资产管理有限公司 | 0.96% | | 8 | 孙芳芳 | 0.45% | | ਰੇ | 香港中央结算有限 ...

财务业绩表现 - 2025年第三季度公司实现营业总收入200.68亿元，归母净利润10.81亿元 [1] - 公司经营活动产生现金净流入37.29亿元 [1] - 公司摊薄每股收益为0.95元 [4] 盈利能力指标 - 公司最新毛利率为34.82%，较上季度微降0.04个百分点 [4] - 公司最新ROE（净资产收益率）为14.95% [4] 资产运营效率 - 公司最新总资产周转率为0.76次，较去年同期下降0.03次，同比下降3.17% [4] - 公司总资产周转率在已披露同业公司中排名第14位 [4] - 公司最新存货周转率为3.19次，在已披露同业公司中排名第16位 [4] 资本结构与偿债能力 - 公司最新资产负债率为67.45%，较上季度增加1.29个百分点 [3] - 资产负债率在已披露同业公司中排名第15位 [3] 股权结构与股东情况 - 公司股东总户数为2.86万户 [5] - 前十大股东合计持股8.27亿股，占总股本比例72.60% [5] - 主要个人股东柯云峰、柯金龙、柯康保持股比例分别为21.3%、18.1%、15.6% [5] - 香港中央结算有限公司为第四大股东，持股比例为7.46% [5]

2025年10月30日，安德利(605198.SH)发布2025年三季报。 公司营业总收入为13.21亿元，在已披露的同业公司中排名第15。归母净利润为2.84亿元。经营活动现金净流入为8.41亿元。 公司最新毛利率为24.38%，较去年同期毛利率减少1.14个百分点。最新ROE为10.38%。 公司摊薄每股收益为0.82元。 公司最新总资产周转率为0.46次，在已披露的同业公司中排名第15。最新存货周转率为1.08次，在已披露的同业公司中排名第19。 公司股东户数为7021户，前十大股东持股数量为3.15亿股，占总股本比例为92.22%，前十大股东持股情况如下： | 序号 | 股东名称 | 持股 | | --- | --- | --- | | l | 香港中央结算(代理人)有限公司 | 20.9 | | 2 | Donghua Fruit Industry Co.,Ltd. | 17.2. | | ന | 山东安德利集团有限公司 | 14.2. | | ব | 成都统一企业食品有限公司 | 12.4. | | 5 | China Pingan Investment Holdings Limited | 11 ...