**涉及的公司与行业** * 公司：宏盛股份 [1] * 行业：液冷行业（特别是数据中心液冷） [1] **核心观点与论据** * 宏盛股份近期股价下跌主要源于市场传闻（广达供应Meta的液冷机柜漏液导致其份额下降），但该事件仅为短期影响，不改变长期逻辑 [1] * 液冷行业仍处于早期，漏液现象十分常见，且新供应商导入周期长（1-2年），短期停产检修概率高，完全切换供应商可能性较小 [1] * 宏盛股份的核心壁垒在于制造能力（焊接+工艺）和客户关系，通过与台资核心厂商苏州和信（宏盛持股49%）的合资关系，公司得以进入液冷零部件产业链并提前参与产品预研 [1][2] * 数据中心液冷产品非标准化，生命周期短（1-2年），因此与市场的交互能力至关重要，而和信与众多台资ODM厂商的长期良好关系构成了关键优势 [1][2] * 公司正从换热器核心制造厂商向液冷整体解决方案提供商转型，短期主力出货产品是换热器，同时也在布局整个sidecar机柜、CDU和整体解决方案 [3] **其他重要内容** * 公司与其他台资ODM（如台达）的合作也在顺利进行中，有望持续贡献业绩 [2] * 液冷技术是解决数据中心散热压力的必由之路，市场空间巨大，预计2026年ASIC用液冷系统规模达294亿元，英伟达用液冷系统规模达581亿元 [2]

公司股东信息 - 截至2026年1月30日，公司股东总户数为10939户 [1]

| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300780 | 德恩精工 | 32.71 | 19.99% | 30.75万 | 9.06亿 | | 688583 | 鼠看科技 | 107.23 | 15.08% | 4.62万 | 4.86亿 | | 300157 | 新锦动力 | 6.34 | 14.65% | 239.53万 | 14.09 乙 | | 300066 | 三川智慧 | 7.65 | 11.35% | 183.46万 | 13.69亿 | | 002131 | 利欧股份 | 9.57 | 9.12% | 1358.07万 | 125.46 Z | | 300943 | 春晖智控 | 28.27 | 8.23% | 29.72万 | 8.29亿 | | 920505 | 九菱科技 | 57.73 | 6.81% | 7.16万 | 4.08亿 | | 605060 | 联德股份 | 43.22 | 6.80% | 9.02万 | 3.91亿 | | 603279 | 最津装备 ...

报告投资评级 - 增持（维持） [1] 报告核心观点 - 宏盛股份2025年业绩实现较快增长，主要得益于订单增加及终止亏损的境外锂电池PACK电商业务，利润弹性显著释放 [2] - 作为板翅式换热器龙头，公司通过渠道与产品优势切入数据中心液冷赛道，精准确定核心生态位，未来有望借助合资方资源进入台资液冷供应链 [3] - AI服务器算力需求增长推动液冷渗透率提升，公司技术制造能力与产业趋势高度契合，尽管短期投入较大下调2025年盈利预测，但维持2026-2027年业绩预期，看好其长期发展 [4] 2025年业绩预告详情 - 公司预计2025年实现归母净利润7500-8500万元，同比增长52%至72%，中值8000万元同比增长62% [2] - 预计2025年实现扣非归母净利润7600-8600万元，同比增长54%至75%，中值8100万元同比增长64% [2] - 2025年全年实现收入约7.6亿元，相比2024年同期增加约6.7% [2] - 2025年单第四季度预计实现归母净利润中值1562.33万元，同比增长880%，扣非归母净利润中值1795.93万元，同比增长294% [2] - 业绩增长主因：订单增加带动收入稳步扩张；终止境外锂电池PACK电商业务，该板块相比2024年同期减少亏损约3000万元 [2] 业务与市场定位 - 液冷技术是解决数据中心散热压力的必由之路，具备低能耗、高散热等优势，能降低数据中心PUE值 [3] - 当前冷板式液冷方案占据主流，浸没式有望成为未来发展方向 [3] - 冷板式液冷系统中，CDU和分集液管成本占比最高 [3] - 英伟达开放供应商名录，代工厂自主选择供应链，宏盛股份深度绑定和信精密，二者成立合资公司和宏智，掌握台资ODM渠道优势 [3] - 公司具备板翅式换热器技术优势，未来有望借助和信精密的客户资源切入台资液冷供应链 [3] 财务预测与估值 - 盈利预测：预计2025/2026/2027年营业总收入分别为7.60亿元、10.06亿元、13.57亿元，同比增长6.58%、32.33%、34.97% [1][11] - 预计2025/2026/2027年归母净利润分别为0.80亿元、1.98亿元、3.20亿元，同比增长61.40%、148.97%、61.37% [1][11] - 预计2025/2026/2027年每股收益（EPS）分别为0.80元、1.98元、3.20元 [1][11] - 基于当前股价，对应2025/2026/2027年动态市盈率（P/E）分别为113倍、45倍、28倍 [1][4] - 报告将公司2025年归母净利润预测从原值1.0亿元下调至0.8亿元，主要因液冷相关业务处于起步爬坡阶段，资本开支与研发投入较多，但基本维持2026-2027年2.0亿元和3.2亿元的预测 [4] - 预计毛利率将从2024年的26.04%提升至2027年的31.43%，归母净利率将从2024年的6.92%提升至2027年的23.58% [11] - 预计净资产收益率（ROE）将从2024年的8.53%大幅提升至2027年的38.53% [11] 市场与基础数据 - 报告日收盘价为88.76元，一年内股价最低/最高为16.52元/99.01元 [7] - 总市值与流通A股市值均为88.76亿元 [7] - 市净率（P/B）为14.48倍 [7] - 每股净资产（LF）为6.13元，资产负债率（LF）为30.85% [8] - 总股本与流通A股均为1.00亿股 [8]

报告投资评级 - 增持（维持） [1] 报告核心观点 - 宏盛股份2025年业绩实现较快增长，主要得益于订单增加及终止亏损的境外锂电池PACK电商业务，盈利能力显著改善 [2] - 作为板翅式换热器龙头，公司通过渠道与产品优势，在数据中心液冷赛道确立了核心生态位，未来有望借助合资方资源切入台资液冷供应链 [3] - AI服务器算力需求增长推动液冷渗透率提升，公司技术能力与产业趋势高度契合，尽管相关业务处于起步阶段，但未来增长潜力巨大 [4] 2025年业绩预告详情 - 公司预计2025年实现归母净利润7500-8500万元，同比增长52%至72%，中值8000万元，同比增长62% [2] - 公司预计2025年实现扣非归母净利润7600-8600万元，同比增长54%至75%，中值8100万元，同比增长64% [2] - 业绩增长主因：主营业务订单增加，2025年实现收入约7.6亿元，较2024年同期增长约6.7%；终止境外锂电池PACK电商业务，该业务相比2024年同期减少亏损约3000万元 [2] - 2025年第四季度单季预计实现归母净利润中值1562.33万元，同比增长880%；预计实现扣非归母净利润中值1795.93万元，同比增长294% [2] 业务与市场定位 - 液冷技术是解决数据中心散热压力的关键，具备低能耗、高散热等优势，冷板式方案当前占主流，浸没式是未来方向 [3] - 在冷板式液冷系统中，CDU（冷量分配单元）和分集液管成本占比最高 [3] - 公司是板翅式换热器龙头，与和信精密成立合资公司“和宏智”，掌握了台资ODM渠道优势与板翅换热器技术优势 [3] - 行业商业模式变化：英伟达开放供应商名录，代工厂自主选择供应链，宏盛股份有望借助和信精密的客户资源切入台资液冷供应链 [3] 财务预测与估值 - 盈利预测：报告下调2025年归母净利润预测至0.8亿元（原值1.0亿元），维持2026-2027年归母净利润预测为2.0亿元和3.2亿元 [4] - 收入预测：预计2025-2027年营业总收入分别为7.60亿元、10.06亿元、13.57亿元，同比增速分别为6.58%、32.33%、34.97% [1] - 归母净利润预测：预计2025-2027年归母净利润分别为0.80亿元、1.98亿元、3.20亿元，同比增速分别为61.40%、148.97%、61.37% [1] - 每股收益（EPS）预测：预计2025-2027年EPS分别为0.80元、1.98元、3.20元 [1] - 估值：基于当前股价，对应2025-2027年动态市盈率（PE）分别为113倍、45倍、28倍 [4] - 盈利能力改善：预测毛利率从2024年的26.04%提升至2027年的31.43%；归母净利率从2024年的6.92%提升至2027年的23.58% [11] - 回报率提升：预测ROE（摊薄）从2024年的8.53%大幅提升至2027年的38.53% [11] 市场与基础数据 - 股价与市值：报告日收盘价88.76元，总市值88.76亿元 [7] - 股价区间：一年最低价16.52元，最高价99.01元 [7] - 市净率（PB）：14.48倍 [7] - 每股净资产：6.13元（LF） [8] - 资产负债率：30.85%（LF） [8]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：机械行业（具体涉及工业气体、换热器、高端铸件、半导体设备等细分领域）[1][4] * 公司：广钢气体、宏盛股份、应流股份、芯碁微装、万泽股份、隆达股份[1][2] 核心观点和论据 **广钢气体** * 股价调整原因：行业龙头上市推迟，但春节后大概率过会[1] * 基本面与前景：公司基本面强劲，2026年有望迎来订单、利润率、国产化率拐点三击[1] * 市值与建议：看好400-500亿市值，回调建议布局[1][3] **宏盛股份** * 客户潜力：新增的潜力大客户（美国AI领域最有希望拿到最大份额的龙头企业）相较于当前月度弹性，单一个客户就有1.5-2倍空间[1] * 估值：当前公司对应本年度估值不足25倍[1] * 观点：继续核心看好[1] **应流股份** * 经营状况：产能爬坡非常顺利，安萨尔多订单已落地，近期即将新增韩国斗山订单，接单方面供不应求[1] * 盈利能力：毛利率、净利率有望环比持续提升[1] * 市值目标：本年度目标市值500亿以上[1] **芯碁微装** * 市值评估：当前市值中仅包含40亿先进封装估值，而这部分实际可实现市值150-200亿，对应6倍利润贡献[2] **其他提及公司** * 同样看好高温叶片领域的万泽股份、隆达股份[1] 其他重要内容 * 本纪要为天风机械对重点品种近期调整的点评[1][4]

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 1月27日，宏盛股份发布公告称，公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为 7500万元到8500万元，与上年同期相比，将增加2564万元到3564万元，同比增加52%到72%。 ...

宏盛股份（603090）(603090.SH)发布公告，公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为 7500万元到8500万元，与上年同期相比，将增加2564万元到3564万元，同比增加52%到72%。 ...

智通财经APP讯，宏盛股份(603090.SH)发布公告，公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利 润为7500万元到8500万元，与上年同期相比，将增加2564万元到3564万元，同比增加52%到72%。 ...

格隆汇1月27日丨宏盛股份(603090.SH)公布，经财务部门初步测算，预计2025年度实现归属于母公司所 有者的净利润为7500万元到8500万元，同比增加52%到72%。预计2025年度归属于母公司所有者的扣除 非经常性损益的净利润为7600万元到8600万元，同比增加54%到75%。 本期业绩预增的主要原因：（一）主营业务影响：2025年度公司订单增加，全年实现收入约7.6亿元， 比去年同期增加约6.7%。（二）业务结构调整的影响：2025年度公司终止境外锂电池PACK电商业务， 该业务板块相比去年同期减少亏损约3000万元。 ...