法案概述 - 美国众议院过会三份加密货币法案，分别为《数字资产市场清晰法案》《反央行数字货币监控国家法案》和《美国稳定币创新指导与建立法案》[1][3] 各法案核心目标及影响 - 《数字资产市场清晰法案》划分数字资产类别，明确SEC与CFTC监管权责，降低去中心化项目合规成本，推动Web3去中心化发展[2][3] - 《美国稳定币创新指导与建立法案》建立联邦级稳定币监管框架，增强稳定币信任，推动DeFi和支付应用合法化，为Web3支付和DeFi应用提供支持[2][3] - 《反央行数字货币监控国家法案》禁止美联储发行个人CBDC，保护隐私，避免国家数字货币竞争，为Web3扫除潜在竞争对手[2][3] 法案协同作用 - 三部法案相互协同，形成监管逻辑链，为Web3独立发展铺设“美国路径”，创造创新空间大、受传统证券监管束缚少、隔绝CBDC直接竞争的环境[1][3] 评级标准 - 个股评级参考香港恒生指数/纳斯达克综合指数，评级区间6至18个月，买入为相对表现超15%或基本面展望良好等[4] - 行业评级参考香港恒生指数/纳斯达克综合指数，评级区间6至18个月，跑赢大市为相对表现超5%或基本面展望良好等[5] 利益披露与声明 - 国泰君安国际及相关人员未担任评论发行人高级人员、未持有相关财务权益等多项利益披露事项[6] - 研究报告不构成邀请或要约，资料准确性和完整性不承诺，含前瞻性估计和预测有不确定性[7]

香港数字资产发展政策 - 香港发布《香港数字资产发展政策宣言2 0》 明确提出推动现实世界资产（RWA）代币化和稳定币发展 将香港建设为数字资产领域的全球创新中心 [1] - 宣言对比三年前首份宣言有显著升级 开始以"数字资产"代替"虚拟资产"的表述 反映行业转型趋势 [2] - 政策推动更广泛的资产及金融工具代币化 包括贵金属 有色金属 可再生能源 传统金融产品和现实世界资产等多元应用场景 [5] RWA市场前景 - 波士顿咨询估算全球代币化市场至2030年有望达到16万亿美元规模 相当于当前黄金市值的三倍 [1] - RWA正成为链上金融发展核心 债券 不动产 应收账款 商品票据等传统资产越来越多以代币化形式引入链上系统 [1] - 货币市场基金是目前主流RWA产品 未来将向债券 基金 票据等标准化产品扩展 非标资产如地产 充电桩等短期内不会成为主流 [6] 行业基础设施现状 - 行业基础设施仍处于起步阶段 存在明显痛点 包括分销渠道 钱包 地址验证 上链 KYT验证等传统金融机构不具备的功能 [3] - 星路科技推出FinRWA Platform 1 0平台 解决资产方合规发行和金融机构接入RWA市场的技术问题 已实现Web2和Web3体系打通 [3][4] - 数码港将推出区块链与数字资产试点资助计划 涵盖RWA代币化 稳定币 支付解决方案 Web3安全等范畴 [9] 机构布局与产品创新 - 星路科技与复星财富控股 华夏基金合作上架三只代币化货币基金 成为重要分销系统提供商 [7] - 华夏基金代币化基金主要服务于稳定币落地和提升金融市场效率 目标实现24×7服务 消除传统结算痛点 [7] - 蚂蚁数科完成首单新能源RWA 德林控股实现地产领域RWA代币化 资产价值最高5亿港元 [5] 香港招商引资成果 - 香港投资推广署已引资超过1600亿港元 创造逾1 9万个新职位 金融服务及金融科技企业占比22% [7] - 引进重点企业办公室已引进84家重点企业 带来约2万个新增岗位和500亿港元投资 第五批将涉及数字金融等行业 [8][9] - 数码港聚集超过440家金融科技企业 包括3家持牌虚拟资产交易平台 Web3基地有280家区块链和数字资产企业 [9]

全球稳定币市场与RWA发展 - RWA资产规模截至2025年6月达2455亿美元 预计2030年将增长至16 1万亿美元 占全球GDP的10% [2] - RWA技术通过区块链实现实体资产数字化 具备24小时交易和全球流通特性 被视为下一代金融基础设施 [2] - 全球稳定币总市值达2636亿美元 美国《天才法案》和香港《稳定币条例》为市场提供制度保障 [2] 华检医疗战略布局 - 公司宣布"港+美"双重主要上市 构建「NewCo+RWA」Web3交易所生态 并发行专有稳定币IVDD [1] - 股价在7月14日至21日累计上涨75% 创下4 66港元/股历史新高 随后回调14 29%但次日回升0 89% [1] - 公司在股价高位时期回购14 1万股 成交均价3 16港元/股 向市场传递战略信心 [1] 医疗创新药领域的RWA应用 - 传统新药研发需10年周期 80%资金集中在临床阶段 中小投资者难以参与 [2] - RWA技术可将Ⅱ期临床的ADC药物等创新资产转化为可分割交易的数字凭证 改变融资模式 [2] - 早期研发阶段投资者通过RWA代币化可分享临床试验成功的里程碑收益 颠覆传统价值分配机制 [3] NewCo+RWA交易所生态 - 生态核心为「交易所 + 稳定币」闭环体系 解决创新药行业融资效率低和流动性差等痛点 [4] - NewCo资产通过全球收并购获取 经专业化运作提升价值后转化为链上代币(RWA) [4] - IVDNewCo Exchange支持7×24小时交易 提供低摩擦跨境结算服务 降低投资门槛 [5] 稳定币与合规布局 - 专有稳定币IVDD锚定美元/港元 作为生态内交易媒介 用于支付手续费和资产购买 [6] - 公司在美国成立IVD GROUP INC 启动稳定币牌照申请 同步参与香港金管局沙盒计划 [7] - 美国子公司将构建RWA代币化平台和币股联动机制 形成监管与技术双轨并进策略 [7] 资本市场反应与长期信心 - 高位逆势回购和币股联动机制体现管理层对战略落地的坚定信心 [8] - IVDD持有者可获得港股及未来纳斯达克股票的优先认购权 打通加密与传统资本循环 [8]

美国Web3监管法案进展 - 美国众议院通过三项关键法案：稳定币法案（"天才法案"）明确稳定币监管框架 《Clarity Act》界定成熟区块链代币为商品并由CFTC监管 同时给予DeFi一定监管豁免 第三个法案禁止在美国发行CBDC [1][4][6] - 法案组合将推动美国成为全球加密货币中心 代币身份界定问题得到解决 DeFi监管豁免可能颠覆传统金融业态 [4][6] 稳定币本质与特性 - 稳定币并非货币或中心化数字货币 而是点对点支付系统 无余额概念 交易一对一完成 本质是连接Web2与Web3的桥梁 [2][6][7] - 发行门槛较低 可挂钩多种资产（法币/黄金/算力/应收账款等） 算法稳定币仍存在市场 企业可自主发行 [2][7] - PayPal发行的PYUSD表现平平 在稳定币中排名十名开外 显示市场竞争格局 [9] 香港稳定币发展现状 - 港元稳定币面临应用场景不足的挑战 吸引力不及美元稳定币（如USDT/USDC） 需专门创设使用场景 [2][8] - 香港正推进三方面工作：发行稳定币 规范交易所 构建链上金融生态（含数据集成/跨链技术/链上衍生品等） [3][13] - 数字资产宣言2 0和LEAP策略将引入更多稳定币应用场景 [2] 代币化的革命性影响 - 代币化（如RWA）可实现T+0交割 7x24小时交易 大幅降低摩擦成本（如房产交易免契税） 提升全球流动性 [3][10][11] - Robinhood通过OpenAI股权代币化案例显示 非上市公司资产也可代币化 未来可能改变上市退市逻辑 [10] - 专家预测2030年代币化资产规模达16-50万亿美元 中欧碳信用价差达7-8倍/吨 显示巨大市场潜力 [12] 技术基础设施发展 - 跨链技术尚未达到互联网级别的无缝体验 各公链仍像独立"国家" 需解决互操作性问题 [13][14] - 链上数据集成已取得进展 可实现全球数据实时同步 预言机技术简化数据获取流程 [13] - "币股联动"和"链股联动"概念受资本市场热捧 相关股票表现抢眼 [13][14]

公司股价表现与业务动向 - 经纬天地（02477 HK）股价于7月22日单日大涨18 11%，总市值达87亿港元，次日开盘再涨3%，创60日新高，年内累计涨幅超170% [1] - 股价异动与公司7月21日公告相关，宣布进军加密支付领域，推出自主开发的稳定币支付平台"Fopay"，计划于2025年7月21日发布首款移动应用 [1] - Fopay基于稳定币加密支付概念开发，提供一站式支付平台，当前通过持牌合作方提供稳定币托管及预付卡支付功能 [1] 控股股东变更与背景 - 2024年5月，浙商钱峰雷通过控股公司恒峰国际分两轮收购经纬天地股权：首轮以4 52港元/股收购9950万股（19 9%），次轮以6港元/股收购1亿股（10%），总持股达29 9%成为第一大股东 [5] - 钱峰雷为恒峰国际董事长，其投资版图涵盖蚂蚁金服、快手、阿里健康等，个人经历包括早年辍学创业至转型为跨领域投资者 [5] - 恒峰国际成立于2017年，注册资本10亿，专注股权投资及并购，股东包括阿里巴巴前高管胡晓明、银泰沈国军等商业领袖 [8][9] 新业务战略与生态布局 - 经纬天地董事会认为稳定币监管框架完善为数字资产规模化创造机遇，Fopay定位为利用稳定币特性促进无缝交易的支付平台 [4] - Fopay属于恒峰国际区块链生态体系"FO-X"的一环，该生态还包括FoChat、FoClub等产品，恒峰国际2024年12月曾完成1亿美元融资 [12] - 公司2024年财报显示营业收益2 78亿元（同比+8 7%），归母净利润2014万元（同比-1 26%），新业务或为多元化战略的一部分 [12] 股东关联动态 - 钱峰雷与马云关系密切，公开资料显示其香港别墅邻近马云住所，曾参与阿里巴巴上市敲钟仪式 [6] - 2024年7月钱峰雷卷入未经认可投资计划风波，但恒峰国际否认涉及相关产品并称将维权 [6] - 钱峰雷在社交平台积极宣传稳定币支付平台，强调"提高认知、落子无悔"的战略决心 [5]

目标集团所经营的鲲KUN，乃亚洲领先的以稳定币为基础的支付及金融基础设施服务平台。鲲KUN已 搭建支付、资产管理及发卡三大核心业务线，涵盖企业账户、资产管理，出入金解决方案及发卡服务等 全面产品供应，为B2B跨境电商、大宗贸易、泛娱乐、广告、Web3项目企业等客户提供安全、便捷、 高效的一站式跨境支付、匯款和金融服务，构建新一代全球数字支付网络，助力跨境交易提速。 鲲KUN将充分利用本轮融资，深化在跨境交易安全、底层区块链基础设施、钱包技术等领域的研发投 资，同时加速升级AI智能风控系统及合规能力的迭代升级，并通过与全球生态合作伙伴的合作，致力 于打造Web2-Web3无缝衔接数字支付网络，夯实全球业务根基。 本集团将与鲲KUN的合作视为本集团在保险科技基础设施方面的重要布局，利用本集团于保险和支付 领域的产品及场景端的专业优势，携手鲲KUN共建合规高效的稳定币支付应用及解决方案，助力产业 数字化升级，加速稳定币在专业场景中的普及与落地。通过技术融合与场景共享，反哺本集团构建以稳 定币解决方案为基础的"保险+支付"双轮驱动的整合数字生态闭环。 目标公司经营基于稳定币的支付及金融基础服务平台鲲KUN。 紧随完成 ...

文章核心观点 公司宣布任命数字资产领域资深人士Mahyar Akhbari为顾问，其知识和影响力将助力公司数字资产创新与扩张 [1][2] 公司动态 - 公司宣布任命Mahyar Akhbari为顾问 [1] - 公司在周一向金库增加100万加元比特币后发展势头良好 [2] - 公司授予Akhbari 265,000份激励性股票期权，行权价0.63加元/股，4个月后开始归属，有效期5年 [5] 被任命人情况 - Mahyar Akhbari是全球加密货币和区块链领域先驱，参与多个以太坊和Web3项目 [3] - 曾在加拿大两大银行领导数十亿美元信贷组合，创办多个Web3会议，其会议被美国上市公司收购 [4] 公司简介 - 公司是一家公开上市的金融科技和数字资产公司，提供Web3技术、区块链基础设施和数字资产投资组合及比特币支持的债券投资机会 [6] - 公司运营电商平台PCSections.com和支持人工智能领域的云AI托管硬件即服务业务 [6]

公司战略与业务发展 - BitNile公司宣布了其原生实用代币$NILE的全面战略路线图，该代币基于Solana区块链，旨在扩大采用率和可访问性 [1] - $NILE代币目前市值约为1.03亿美元，其中99%由BitNile持有，预计将推动BitNile的Web3战略，包括加密移动游戏、验证节点和数字奖励等 [2] - BitNile正在大力投资扩展新的Web3生态系统，$NILE将在其中发挥基础性作用，包括移动游戏集成、验证节点架构和实时应用 [3][7] 代币应用场景 - $NILE将用于移动游戏中的奖励、NFT许可和排行榜成就，游戏将在Google Play和Apple App Store上线 [7] - 玩家和用户可以通过验证节点参与基于区块链的游戏事件验证，并获得$NILE奖励 [7] - $NILE还将支持越来越多的区块链应用，连接用户、开发者和内容创作者 [7] 母公司业务与结构调整 - Hyperscale Data通过其全资子公司Sentinum运营数据中心，提供数字资产挖矿和AI生态系统托管服务 [5] - 公司计划在2025年12月31日左右剥离其全资子公司ACG，剥离后公司将专注于数据中心和高性能计算服务 [6] - 在剥离完成前，ACG将继续提供AI软件平台、社交游戏平台、设备租赁服务等多行业关键产品 [6] 资本运作 - 公司于2024年12月23日向普通股股东和C系列优先股股东发行了100万股新指定的F系列可交换优先股 [8] - 剥离将通过F系列优先股自愿交换为ACG的A类和B类普通股完成，只有参与交换的股东将成为ACG的股东 [8]

行业动态 - 上海树图区块链研究院举办技术与生态发展大会 主题为"技术铸信任 开放拥世界" 探讨区块链和Web3技术发展 [1] - 稳定币和现实世界资产等区块链应用引起全球关注 [1] - Conflux树图公链由中国科研团队发明 基于高性能共识算法 已在上海实现测试网和主网上线 主网稳定运行近5年 [1] 技术升级 - Conflux树图公链3 0版本将于2023年8月上线 [2] - 升级后交易吞吐量提升至15000TPS 原生支持AI Agent链上调用 [2] - 交易确认时间从30秒缩短至26秒 节点规模从5000个升至10000个以上 [2] - 支持以太坊开发工具套件 与以太坊虚拟机生态全面兼容 [2] - 新版本将赋能跨境支付和RWA资产批量结算 打造Web3"数字高速公路" [2] 商业合作 - 复旦大学国际金融学院 青岛国际版权交易中心 东信和平与Conflux签署合作协议 [3] - 东信和平与Conflux 中国电信联合研发BSIM产品(区块链手机SIM卡) 实现硬件级安全能力 [3] - Conflux与香港AnchorX 东信和平达成战略合作 计划在中亚 东南亚开展试点 [3] - 合作旨在构建"技术-合规-安全"三位一体的金融科技样板 激活跨境贸易基础设施价值 [3]

报告行业投资评级 未提及行业投资评级相关内容 报告核心观点 - 持续看好AI在应用侧的商业化进展及智能驾驶、IP经济、Web3等产业趋势机会 [1][2] - 建议关注互联网、消费、智能驾驶、加密货币等领域相关标的 [4] 公司财报与新闻 - 7月17日，《天才法案》经总统签署正式生效，《数字资产市场清晰法案》和《反中央银行数字货币监控国家法案》通过众议院审核 [6] - 8月1日，香港《稳定币条例》将正式生效 [6] - 6月，社会消费品零售总额42287亿元，同比增长4.8%；1 - 6月，社会消费品零售总额245458亿元，同比增长5.0% [9] - 1 - 6月，全国网上零售额74295亿元，同比增长8.5%；实物商品网上零售额61191亿元，增长6.0%，占比24.9% [10] - 7月15日盘后，泡泡玛特预计上半年收入同比增不低于200%，净利润同比增不低于350% [10][11] - 近两周，美团与淘宝闪购开展补贴大战，7月12日美团补贴3 - 4亿，淘宝闪购超12亿；淘宝闪购工作日补贴约4亿 [11] - 7月17日，理想i8开启预订，预计售价35 - 40万元，正式售价29日公布 [11] 港股市场综述 香港市场 - 本周恒生指数收盘24825.66点，提升约2.84% [12] 南向资金 - 本周南向资金重点加仓美团、建设银行、阿里巴巴等 [1] - 美团、建设银行、阿里巴巴南向净买入额居前三 [24] 各行业分析 互联网 - 腾讯25年PE20X，核心游戏收入增长，AI Agent产品值得期待 [4] - 阿里巴巴26财年15X PE，Qwen3模型迭代，云业务高增，电商份额企稳 [4] - 快手25年16X PE，受外部政策影响小，主业稳健，可灵收入超预期 [4] - 美团25年20X PE，估值低，外卖壁垒强，即时零售或成第二曲线 [4] - 哔哩哔哩25年29X PE，BW漫展参展人数增60%，IP商业化潜力大 [4] 新消费 - 泡泡玛特25年31X PE，上半年利润增速不低于350%，海外业务将高速增长 [5] - 布鲁可25年23X PE，新品发布，IP扩张，全球化推进 [5] 智驾 - 小鹏汽车25年1.4X PS，g7产能爬坡，承接溢出流量 [5] - 理想汽车25年1.2X PS，纯电i8开启小订，期待产品周期赔率 [5] - 禾赛科技25年6.3X PS，ADAS业务受益，车型定点落地，机器人业务订单增长 [5] Web3 - 美国《天才法案》生效，《数字资产市场清晰法案》等通过众议院审核 [6] - 关注持牌虚拟资产交易平台众安在线、OSL集团及券商系国泰君安国际等 [6]