重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪锌期货早报-2025年5月22日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85225791 指标体系 沪锌: 1、基本面：外媒4月16日消息， 世界金属统计局( WBMS )公布的最新数据 报告显示, 2025年2月, 全球锌板产量为112.45万吨,消费量为110.79万吨, 供应过剩1.66万吨。1-2月，全球锌板产量为225.30万吨，消费量为222.75 万吨,供应过剩2.55万吨。2月,全球锌矿产量为98.40万吨。1-2月,全球锌 矿产量为196.398.3万吨；偏空。 2、基差：现货22810，基差+400；偏多。 3、库存：5月21日LME锌库存较上日增加1150吨至157875吨，5月21日上期 所锌库存仓单较上日减少126吨至1400吨；中性。 4、盘面：昨日沪锌震荡反弹走势，收2 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅 - 供给端上周供应量为6.7万吨，环比减少1.47%，排产有所减少，处于历史平均水平附近；需求端上周需求为7.3万吨，环比增长8.96%，需求有所抬升，但复苏处于低位；成本端新疆地区样本通氧553生产亏损为3615元/吨，枯水期成本支撑有所上升；预计工业硅2509在7805 - 8015区间震荡 [6][7][8] 多晶硅 - 供给端上周产量为21400吨，环比持平，5月排产为9.48万吨，较上月产量环比减少0.62%；需求端硅片、电池片、组件生产情况各异，硅片和电池片生产亏损，组件生产盈利；成本端多晶硅N型料行业平均成本为36330元/吨，生产利润为1170元/吨；预计多晶硅2507在34970 - 36280区间震荡 [10][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 基本面：偏多，供给减少、需求抬升、成本支撑上升 [6][7] - 基差：05月20日，华东不通氧现货价8700元/吨，09合约基差为700元/吨，现货升水期货，偏多 [8] - 库存：社会库存为59.9万吨，环比增加0.50%，样本企业库存为247600吨，环比减少6.53%，主要港口库存为13.2万吨，环比减少0.75%，偏空 [8] - 盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空 [8] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [8] 多晶硅 - 基本面：偏多，成本端有利润 [10][11] - 基差：05月20日，N型多晶硅料37500元/吨，07合约基差为1875元/吨，现货升水期货，偏多 [12] - 库存：周度库存为25万吨，环比减少2.72%，处于历史同期低位，中性 [12] - 盘面：MA20向下，07合约期价收于MA20下方，偏空 [12] - 主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多 [11] 工业硅行情概览 - 各合约期货收盘价多数下跌，如01合约从8890元/吨跌至8690元/吨，跌幅2.25%；现货价也多数下跌，如华东不通氧553硅从8850元/吨跌至8700元/吨，跌幅1.69% [18] 多晶硅行情概览 - 硅片、电池片、组件价格部分持平，部分有涨跌；光伏电池外销厂周度库存环比增加76.56%；组件月度产量环比增加16.47%等 [20] 工业硅价格 - 基差和交割品价差走势 - 展示了华东不通氧553硅均价、收盘价、基差以及421 - 553价差等走势 [23] 工业硅库存 - 展示了交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存、注册仓单量的走势 [25] 工业硅产量和产能利用率走势 - 展示了SMM样本企业周度产量走势、工业硅月度产量（按规格）、SMM样本企业开工率走势 [27][28][29] 主产区电价、硅石、石墨电极、还原剂价格走势 - 展示了云南怒江、四川凉山、新疆吐鲁番主产区电价走势，新疆、云南主产地硅石价格走势，石墨电极价格走势，部分还原剂价格走势 [31] 工业硅成本 - 样本地区走势 - 展示了四川421、云南421、新疆通氧553成本利润走势 [33] 工业硅周度、月度供需平衡表 - 周度供需平衡表展示了产量、进口、出口、消费等数据；月度供需平衡表展示了2024 - 2025年各月实际消费量、出口量、进口量等数据及供需平衡情况 [35][38] 工业硅下游 - 有机硅 - DMC日度产能利用率环比持平，处于历史同期低位；山东有机硅DMC利润成本有相应走势；DMC周度产量、价格有走势变化；下游107胶、硅油等价格有走势；DMC进出口及库存有相应走势 [41][43][46] 工业硅下游 - 铝合金 - 废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量有走势；中国未锻压铝合金进出口态势有数据；SMM铝合金ADC12价格、进口ADC12成本利润有走势；原铝系、再生铝合金锭月度产量、开工率有走势；汽车月度产量、销量及铝合金轮毂出口有数据 [49][52][53] 工业硅下游 - 多晶硅 - 多晶硅行业成本、价格、库存、产量、需求有走势；月度供需平衡表展示了2024 - 2025年各月消费、出口、进口、供应等数据及平衡情况；硅片、电池片、光伏组件、光伏配件、组件成分成本利润、光伏并网发电有相应走势 [59][62][65]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PVC期货早报 2025年5月21日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，据隆众统计，2025年4月PVC产量为195.4977万吨，环比减少5.51%； 本周样本企业产能利用率为80.34%，环比增加0.01个百分点；电石法企业产量 34.2106万吨，环比增加2.51%,乙烯法企业产量12.523万吨，环比减少3.05%；本周 供给压力有所增加；下周预计检修有所减少，预计排产少量增加。 需求端来看，下游整体开工率为45.99%，环比增加.05个百分点，低于历史平均水 平；下游型材开工率为35.9%，环比增加.5个百分点，低于历史平均水平；下游管材 开工率为48.13%，环比增加个百分点，低于历史平均水平；下游薄膜 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪锌期货早报-2025年5月21日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85225791 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 指标体系 沪锌: 1、基本面：外媒4月16日消息， 世界金属统计局( WBMS )公布的最新数据 报告显示, 2025年2月, 全球锌板产量为112.45万吨,消费量为110.79万吨, 供应过剩1.66万吨。1-2月，全球锌板产量为225.30万吨，消费量为222.75 万吨,供应过剩2.55万吨。2月,全球锌矿产量为98.40万吨。1-2月,全球锌 矿产量为196.398.3万吨；偏空。 2、基差：现货22660，基差+225；偏多。 3、库存：5月20日LME锌库存较上日减少4075吨至156725吨，5月20日上期 所锌库存仓单较上日减少175吨至1526吨；偏多。 4、盘面：昨日沪锌震荡走势，收20日 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇2509合约短期、中期震荡，日内震荡偏弱，整体偏弱运行 [1] - 甲醇供需结构偏弱，预计本周三国内甲醇期货2509合约维持震荡偏弱走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 时间周期说明 - 短期为一周以内，中期为两周至一月 [1] 价格涨跌幅度界定 - 有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为下跌，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨 [3] - 震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [4] 甲醇行情驱动逻辑 - 宏观利多因素消化，甲醇期价上行缺乏基本面支撑 [5] - 国内煤制甲醇多套装置重启，供应压力回升且周度产量创新高 [5] - 下游需求改善有限，甲醇制烯烃期货盘面利润回落，不利于港口库存去化 [5] - 外部进口预期回升，未来社库累库压力增加 [5] - 本周二夜盘国内甲醇期货2509合约收低0.44%至2255元/吨 [5]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PVC期货早报 2025年5月20日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，据隆众统计，2025年4月PVC产量为195.4977万吨，环比减少5.51%；本周样本 企业产能利用率为77.7%，环比减少0.03个百分点；电石法企业产量32.6776万吨，环比减 少4.48%,乙烯法企业产量12.52万吨，环比减少0.02%；本周供给压力有所减少；下周预计 检修有所减少，预计排产少量增加。 需求端来看，下游整体开工率为46.45%，环比增加.460个百分点，低于历史平均水平；下 游型材开工率为35.9%，环比持平，低于历史平均水平；下游管材开工率为49.06%，环比增 加.93个百分点，低于历史平均水平；下游薄膜开工率为 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PVC期货早报 2025年5月19日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 主要风险点：内需政策落地实现程度，出口走势，原油走势，烧碱、电石法成本支撑走势 4 一、PVC行情概览 表1. 昨日行情概览 每日观点 供给端来看，据隆众统计，2025年4月PVC产量为195.4977万吨，环比减少5.51%； 本周样本企业产能利用率为77.7%，环比减少0.03个百分点；电石法企业产量 32.6776万吨，环比减少4.48%,乙烯法企业产量12.52万吨，环比减少0.02%；本周 供给压力有所减少；下周预计检修有所减少，预计排产少量增加。 需求端来看，下游整体开工率为46.45%，环比增加.460个百分点，低于历史平均 水平；下游型材开工率为35 ...

沥青期货早报 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025年5月19日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，根据隆众，2025年5月份国内沥青总计划排产量为231.8万吨，环比增幅1.3%。本 周国内石油沥青样本产能利用率为34.9952%，环比增加5.752个百分点，全国样本企业出货 24.48万吨，环比增加7.23%,样本企业产量为58.4万吨，环比增加19.67%,样本企业装置检修量 预估为72.1万吨，环比减少0.82%,本周炼厂有所增产，提升供应压力。下周或将增加供给压力 需求端来看，重交沥青开工率为34.4%，环比增加0.19个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青 开工率为18.2%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开工率为11.2624 ...

每日观点 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 焦煤焦炭早报（2025-5-19） 焦煤： 1、基本面：各矿点有序生产，原料供应稳定。炼焦煤市场情绪整体不佳，线上竞拍市场流拍率继续攀 升，成交情况较差，叠加焦炭第一轮提降落地，影响下游采购节奏进一步放缓，多数矿点出货一般，部 分地区炼焦煤价格多有调整，煤矿目前心态转弱，价格有进一步下跌预期；偏空 2、基差：现货市场价1100，基差247.5；现货升水期货；偏多 3、库存：钢厂库存782.5万吨，港口库存324.8万吨，独立焦企库存819.8万吨，总样本库存1927.1万吨， 较上周减少24.4万吨；偏多 4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空 5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空 6、预期：铁水虽有小幅下滑，但总体仍在高位，刚 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沥青期货早报 2025年5月16日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，根据隆众，2025年5月份国内沥青总计划排产量为231.8万吨，环比增幅1.3%。本 周国内石油沥青样本产能利用率为29.2426%，环比增加0.419个百分点，全国样本企业出货 22.83万吨，环比减少21.57%,样本企业产量为48.8万吨，环比增加1.46%,样本企业装置检修量 预估为72.7万吨，环比减少4.21%,本周炼厂有所增产，提升供应压力。下周或将减少供给压力 需求端来看，重交沥青开工率为28.8%，环比增加0.02个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青 开工率为18.2%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开工率为8.6262% ...