德国总理默茨：欧盟领导人敦促欧盟委员会主席冯德莱恩迅速与美国达成贸易协议。 冯德莱恩建议欧洲建立一个新的贸易组织。 若贸易协议不可行，欧盟将捍卫利益。 欧盟领导人基本达成一致，认为应尽快完成与南方共同市场的贸易协议。 ...

德国总理默茨：欧盟领导人基本达成一致，认为应尽快完成与南方共同市场的贸易协议。欧盟委员会主 席冯德莱恩建议欧洲建立一个新的贸易组织。 ...

德国总理默茨：欧盟领导人敦促欧盟委员会主席冯德莱恩迅速与美国达成贸易协议。若贸易协议不可 行，欧盟将捍卫利益。 ...

美国总统特朗普：随着全球对与美国达成贸易协议的兴趣激增，贸易代表格里尔变得很忙。 ...

欧盟委员会收到最新的美国贸易协议报价 - 欧盟委员会主席冯德莱恩向成员国领导人通报收到特朗普政府最新贸易协议报价 [1] - 该报价标志着布鲁塞尔与华盛顿之间的最新互动 [1] - 消息来源为两名欧盟外交官及Politico报道 [1]

美欧贸易谈判进展 - 欧盟考虑降低一系列进口美国产品的关税以迎合特朗普政府 争取在7月9日前达成贸易协议 [1] - 其他让步措施包括降低非关税壁垒 增加美国LNG等产品采购 合作应对亚洲大国经济问题 [1] - 特朗普政府维持10%基准关税 欧盟寻求尽可能多的关税豁免以减轻经济冲击 [1][5] 欧盟内部立场分歧 - 德国和意大利推动与美国达成简短初步协议 可能仅几页纸并在后续更新 [5] - 部分欧洲官员敦促采取更强硬谈判姿态 认为明显有利于美国的协议难以通过 [5] - 欧盟委员会准备950亿欧元反制措施 包括对美国科技公司征税和限制公共采购 [7] 市场反应 - 欧元兑美元维持0.6%涨幅报1.1727 [2] - 美股三大指数扩大涨幅 标普500涨0.9% 道指涨近400点 纳指涨超1% [2] 关税现状 - 欧盟目前面临10%基准关税 25%汽车关税和50%钢铝关税 [5] - 特朗普曾威胁将钢铝关税提高至50% 使谈判复杂化 [5][7]

欧盟对美贸易政策调整 - 欧盟考虑降低一系列美国进口商品的关税以快速达成贸易协议 [1] - 欧盟领导人将讨论为赢得特朗普支持而做出让步的程度 [1] - 其他优惠措施包括降低非关税壁垒和增加购买美国液化天然气等产品 [1] 欧盟内部动态 - 德国和意大利正牵头推动欧盟与美国快速达成初步协议 [1] - 许多欧洲官员和外交官已接受特朗普政府无意取消10%基准关税的现实 [1] - 欧盟转而专注于争取尽可能多的豁免以减轻关税的经济影响 [1] 协议形式 - 初步协议可能仅需几页纸细节可在后续谈判中更新 [1]

市场表现 - 标普500指数上涨0 68% [1] - 道琼斯指数上涨330点 涨幅0 77% [1] - 纳斯达克指数上涨157点 涨幅0 75% [1] 贸易协议动态 - 白宫新闻秘书Leavitt表示7月9日贸易协议截止日期并非关键 [1] - 若协议磋商失败 可能重新实施对等关税 [1]

债券价值洼地 - 联想美元债券交易利差显著高于戴尔、惠普及BBB级全球科技同业，反映出市场对中美关税风险的过度担忧 [1] - 随着AI PC换机潮爆发及潜在贸易协议落地，该利差有望快速收窄 [1] - 当前联想2030年到期的美元债OAS已超过100个基点，显著高于同评级行业中枢水平 [4] 关税风险与战略韧性 - 联想美元债利差明显高出BBB级科技同行平均水平，表明市场过度放大其对美关税敞口 [2] - 公司构建了成熟的"政策响应机制"，通过本地化交付能力前置规避贸易壁垒 [2] - 联想董事长杨元庆承诺"市场份额不掉、利润不掉"，基于20余年应对各国关税政策的经验 [2] 增长催化剂 - 中国政府推出的电子产品以旧换新计划可部分缓解关税成本转嫁，直接拉动PC需求增长 [3] - AI PC渗透率和2024下半年微软Windows 11强制换机周期启动，联想作为全球PC份额第一大终端厂商将直接受益 [3] - 服务器和服务业务份额及盈利能力提升可能促使评级上调，ISG和SSG业务单季营收分别同比增长63%和18%，SSG运营利润率达23% [3] 贸易与利率环境 - 若2025年下半年达成贸易协议，联想美元债可能有利差收窄潜力 [4] - 美联储降息预期持续升温，将直接推动债券价格上涨并带动市场风险偏好修复 [4] - 降息初期阶段，投资级信用债将受益于"利率下行 + 信用利差压缩"的双轮驱动 [4] 财务与信用状况 - 公司账面持有超47亿美元的现金及等价物，经营现金流充沛，债务结构良好 [4] - 维持穆迪Baa3/惠誉BBB的投资级评级，历史上从未发生过违约记录 [4]

报告核心观点 报告对2025年6月26日中港股市及全球市场进行回顾与展望，分析宏观政策、企业动态及经济数据，指出恒指短期阻力位，看好部分板块，提示关注贸易谈判、通胀及企业盈利等因素对市场的影响 市场回顾 - 中美经贸会谈后降低加征关税，保留10%关税为期90日，后续关注能否达成长期协议；以伊停火但执行情况待察；中美贸谈进展有限，内地刺激经济意愿不大，企业盈利改善有限，北水流入放缓，恒指阻力位24,700点，对应未来12个月预测市盈率11倍 [2] - 恒指周三高开高走，收报24,474点升297点，成交增至2,678亿元；美股个别发展，标指收平，道指跌0.3%，纳指升0.3%，金价升0.3%至每盎司3,332.33美元 [7] 短期看好板块 - 今日市场焦点为美国首季GDP、核心PCE指数 [3] - 看好汽车股和金矿股，内地加大扩内需力度，以旧换新补贴政策延续利好汽车股；地缘政治局势反复，央行持续增持黄金利好金矿股 [8] 宏观焦点 - 财政部将根据形势变化推出增量储备政策，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期 [4][9] - 港汇触及7.85弱方，金管局承接94.2亿港元沽盘，香港银行体系总结余将下降，市场预期港元拆息将回升 [4][9] - 鲍威尔表示未来贸易协议或允许联储局考虑减息，联储局对未来通胀不确定性持谨慎态度，减息门槛提高节奏放缓 [4][5][9] - 欧盟警告若特朗普实施基准关税将进行报复 [4][10] - 美美联储公布放宽关键银行资本制度计划，下调控股公司和银行子公司资本要求 [10] - 日本央行鹰派成员认为通胀有望早达目标，日本可能需“立即加息”，凸显央行内部利率政策分歧 [10] 企业消息 - 镁伽拟今年在港上市集资逾3亿美元 [11] - 富卫集团招股上市，引入中东基石投资者，预计7月7日上市 [11] - 小米将发布小米AI眼镜，采用双芯架构自带镜头 [11] - 雷军否认小米YU7标准版比SU7标准版贵2 - 3万元 [11] - 比亚迪部分产能取消夜班减产，暂停部分新生产线计划 [5][11] - 小鹏汽车不靠“零公里二手车”出口，今年目标进入超60个国家 [11] - 东风汽车与日产10亿人民币组合营从事汽车出口业务 [11] - 宁德时代因中国市场竞争激烈将重点考虑海外扩张 [11] - 微信小游戏开发者大会显示用户时长增10%，超300款小游戏单季流水超千万 [5][11] - 泡泡玛特拟进军小家电市场，招聘相关人才 [11] - 滔搏首财季零售及批发业务总销售金额中单位数下跌 [12] - 中国动向全年扭亏赚2亿人民币，派末期息连特别息 [12] - 国泰君安香港获准提供虚拟资产交易服务 [12] - 平安6个月增持1800亿港元银行H股，推动银行板块上涨 [12] - 众安在线折让8.48%配股筹39亿 [5][12] - 东亚银行拟收购西班牙股东贷款涉11.8亿 [12] - 穆迪将新地前景展望上调至“稳定” [12] - 港灯下调7月燃料调整费近16%，净电费降4.2% [12] - 兆科眼科与Somerset达成战略合作推进美国业务扩张 [12] - 信达生物折让4.9%配股净筹42.7亿元 [5][12] - 君圣泰医药折让15%配股净筹1.31亿元 [13] - 美丽田园医疗健康主要股东出售21.77%持股 [13] - 巨子生物控股股东增持逾92万股涉资4670万元 [13] - 顺丰拟配股兼发可换股债集资近44亿元 [5][13] - 太平洋航运获拓维集团增持至16%成单一最大股东 [13] 经济数据 - 本周公布多项经济数据，部分数据与预期有差异，如英国零售销售按年降1.3%低于预期，日本制造业PMI初值升至50.4高于前值等 [14]