印尼宏观经济展望 - 2025年二季度GDP增速达5.12%，超出彭博一致预期的4.8%，为2023年中以来最大增幅，主要驱动力为家庭支出和基建投资 [2] - 家庭消费占GDP比重达53.7%，但增速连续五个季度低于5%，显示结构性挑战 [8] - 投资增速达6.99%，创四年新高，雅加达地铁扩建等基建项目是主要推动力 [7] - 政策建议：1) 谨慎货币宽松（利率从2024年Q2的6.25%降至2025年Q2的5.5%，预计Q3降至5.3%）[4][7]；2) 财政刺激家庭消费；3) 贸易改革聚焦外资吸引和高附加值产业 [2][8] 关税与贸易协定 - 美国对印尼加征19%“对等关税”，为东盟第二低（仅高于新加坡10%），较原提案32%大幅下调 [3][19] - 已签署协议包括：关键矿产零关税、340亿美元能源/农产品采购MoU（含150亿美元能源、45亿美元农产品）、50架波音飞机订单（价值32亿美元）[3][21] - 棕榈油、橡胶等大宗商品出口谈判仍在推进，印尼对美出口依存度仅10%，短期风险可控 [21] 财政与货币政策 - 2025年6-7月推出15亿美元财政刺激（第二轮），措施包括交通折扣（火车票7折、海运半价）、工资补贴翻倍至30万印尼盾/月、工伤险保费减免50% [22][23] - 第三套刺激方案酝酿中，聚焦年底假期旅游和交通 [4][23] - 央行采取“有限宽松+定向干预”，利率下调75个基点至5.5%，信贷支持优先投向科技、可再生能源、电动汽车等领域 [7][24] 国企重组与产业升级 - 主权财富基金Danantara整合12个行业60余家国企，包括能源（Pertamina）、矿产（Krakatau Steel）、金融（Bank Rakyat Indonesia）等 [25][26] - 重组分两阶段：1) 梳理889家国企；2) 合并为约200家高效实体，年派发170万亿印尼盾红利再投资 [26] - 短期聚焦矿产/能源下游加工（镍、铝、铜），长期目标转向清洁能源转型 [25][26] 资本市场表现 - 股市：外资流出38亿美元（2024年流入12亿美元），但印尼综合指数年初至今上涨8.6%，2025年市盈率12.7倍 [6][27] - 债市：Q3吸引超10亿美元外资流入 [6][27] - 汇率：印尼盾年初至今贬值1.6%，东南亚表现最弱 [6][27] 行业配置建议 - **短期防御性**：必需消费品（烟草、乳制品等）受益于增值税豁免和本地供应链 [29][30] - **中期财政受益**：金融服务（投行/券商重组机会）、基建（新首都、高速公路、300万套住房项目）[29][30] - **长期战略**：能源与矿产（国企重组+股息再投资推动下游产业化）[25][30]

继深圳航点开通近一个月后，中东"壕航"阿联酋航空于中国市场再下一城。 此前开通深圳航线时，李旬则提到，深圳作为全球PCT国际专利申请量连续19年领跑全国的城市，汇聚华为、腾讯、大疆等科技巨头，与迪拜打造的"未来 之城"的愿景高度契合。 不过，李旬近日接受智通财经采访时也表示，深圳和杭州两座城市略有差异，在客源结构上有直观反映。 阿联酋航空是首家开通往返中东和中国内地直飞航线的中东航空公司，目前进入中国市场已长达23年之久。但由于之前已将航权用满，从2008年后的十余年 间，阿联酋航空在中国内地的航点始终停留在北上广三个城市，未曾开通过新航线。 随着今年以来的航权开闸，阿联酋航空"撕开"在华增长新缺口，一个月内开通迪拜分别直飞深圳与杭州的客运航班。阿联酋航空执飞的中阿航线每周班量也 同步提升至49班次。 两个新航点的敲定，背后也有一番严谨考量。阿联酋航空国际事务部高级副总裁，谢赫·马吉德·阿勒·穆阿拉向智通财经表示，在考虑中国新目的地时，阿联 酋航空会评估多个因素，包括经济和贸易发展潜力；旅游需求，是否为出境旅游需求旺盛且对国际游客具有吸引力的目的地；基础设施和通达性，机场容量 充足、设施现代化且运营高效；监管 ...

贸易协议核心条款 - 印尼与美国达成贸易协议 关税税率从32%降至19% [1] - 印尼取消99%以上美国商品的关税壁垒 消除所有非关税贸易措施 [3] - 协议为美国商品创造500亿美元新增市场准入机会 [3] 市场准入安排 - 印尼接受美国联邦机动车安全标准 为美国汽车制造商进入2.8亿人口市场扫清障碍 [3] - 印尼取消关键矿产出口限制 免除美国产品的本地含量要求 [3] - 农产品贸易免除进口许可制度 提供永久性植物原产新鲜食品称号 取消装运前检验要求 [3] 大宗采购承诺 - 印尼承诺购买150亿美元美国能源产品 [4] - 采购45亿美元美国农产品 包括小麦和大豆 [4] - 印尼同意购买50架波音飞机 多数为777型号 [4] 产业影响 - 纺织业欢迎19%关税税率 相比越南和孟加拉国更具竞争优势 [4] - 钢铁行业受冲击 美国钢材关税从10%降至0.5% 冲击中资钢企价格防线 [4] - 渔业担忧关税从零升至19% 认为10%关税已会造成经营困难 [4]

公司融资计划 - 印度航空正寻求约2亿美元的银行贷款 [1] - 贷款用途为从美国飞机租赁公司购买一批波音777飞机 [1] 航空业动态 - 印度航空通过融资方式扩充波音777机队规模 [1] - 交易涉及飞机租赁公司与航空公司的资产流转 [1]

贸易协议核心内容 - 美国总统特朗普宣布与印尼达成贸易协议 印尼将接受19%的美国关税 同时取消对美国商品的所有关税并购买价值超过190亿美元的美国产品 包括50架波音飞机[1] - 协议中印尼同意购买150亿美元美国能源和45亿美元农产品 其中许多波音飞机将是777机型[1] - 印尼成为特朗普上周发出关税信函后首个与美国达成贸易协议的国家 此前曾被威胁征收32%的关税[1] 市场反应与影响 - 印尼基准股指周三开盘上涨0.6% 印尼盾兑美元在离岸交易中一度上涨0.2%[1][2] - 19%关税税率远低于亚洲大多数国家面临的水平 但大幅高于2024年美国对印尼商品征收的5%平均关税[2] - 初步估计显示中期内印尼对美出口可能损失25% 使其0.3%的GDP面临风险[2] 协议背景与行业影响 - 美国是印尼第二大出口市场 主要出口产品包括服装和棕榈油 这两个行业为印尼创造数百万就业岗位[1] - 受贸易战影响 印尼政府已将2024年经济增速预期从5.2%下调至5%[1] - 印尼协议是特朗普暂停针对特定国家关税以来宣布的第四个贸易框架 此前还与越南和英国达成协议[2] 协议执行情况 - 采购具体时间和细节尚未披露 印尼方面也尚未确认具体关税税率[1] - 协议可靠性存在疑问 许多细节有待后续谈判 例如越南协议缺乏细节支撑[2]

美国拟对进口飞机及零部件加征关税 - 美国商务部自5月1日起启动调查，拟对商用飞机、发动机及零部件等进口依赖度高的产品开征额外关税 [2] - 2024年美国飞机类进口额621亿美元，出口额1236亿美元，波音零部件高度依赖进口 [4] 受影响的两类对象 - 第一类为从欧洲等地进口至美国的空客飞机，包括A320系列（短程航线主力）、A321系列（高客流量航线）及A330/A350宽体机 [6][7] - 第二类为全球供应波音的零部件，涉及日本三菱重工（主翼盒）、川崎重工（前机身）、斯巴鲁（中央翼）等核心供应商 [8][9] 波音供应链的全球依赖 - 波音在中国拥有35家以上直接供应商，参与所有在产机型制造，超10000架现役波音飞机使用中国零部件 [10][11] - 日本供应商在波音787机型中分担率达35%，767/777机型分别占15%/21%，关税将冲击其专有技术（如碳纤维复合材料成型工艺） [9][12] 潜在行业影响 - 波音当前积压未交货订单5648架，若零部件供应滞后将延长6-7年交付周期，加剧全球航司飞机短缺 [13] - 此前美国对进口汽车加征25%关税已导致新车涨价，日本对美出口汽车137万辆（占总量30%），若扩至飞机领域将双重打击日企 [14][15] 其他关联政策 - 美国计划自10月14日起对中国船舶按吨征收"港口费"，未来三年逐年递增 [16]