股指期货表现 - 标普500股指期货跌0.04% [1] - 道指期货跌0.24% [1] - 纳斯达克100股指期货涨0.21% [1] - 罗素2000股指期货跌0.29% [1]

欧洲股市表现 - 德国DAX 30指数初步收涨0 77%，报24278 19点 [1] - 法国股指初步收涨0 66% [1] - 意大利股指初步收涨0 16% [1] - 英国股指初步收涨0 26% [1]

量化模型与构建方式 1. **模型名称：股指分红点位测算模型** - **模型构建思路**：通过精细化处理指数成分股的分红数据，准确预测股指期货合约的升贴水情况[11][36] - **模型具体构建过程**： 1. **成分股权重计算**：采用中证指数公司每日披露的日度收盘权重数据，确保权重准确性[44] 2. **分红金额预测**：若公司已公布分红金额，直接采用；否则通过净利润×股息支付率估算[45] $$分红金额 = 净利润 \times 股息支付率$$ 3. **净利润预测**： - 已公布年报/快报/业绩预告的公司，直接采用数据[47] - 未披露的公司，基于历史净利润分布动态预测（分稳定/不稳定两类）[48] 4. **股息支付率预测**： - 去年分红则沿用去年值；去年不分红则取近3年平均；从未分红则默认不分红[51] 5. **除息日预测**： - 已公布则直接采用；未公布则根据预案/决案阶段历史间隔天数线性外推或默认日期（7月31日/8月31日/9月30日）[54] 6. **分红点数计算**： $$分红点数 = \sum_{n=1}^{N} \left( \frac{成分股分红金额}{成分股总市值} \times 成分股权重 \times 指数收盘价 \right)$$ 要求除息日满足 \( t < \text{除息日} \leq T \)（期货合约到期日）[36] - **模型评价**：对上证50和沪深300指数预测准确度高（误差约5点），中证500稍大（约10点）[59] 2. **模型名称：股指期货升贴水监控模型** - **模型构建思路**：跟踪扣除分红影响后的期货合约基差，反映市场情绪与风险偏好[11] - **模型具体构建过程**： 1. **含分红价差计算**： $$含分红价差 = 合约收盘价 - 指数收盘价 + 分红点数$$ 2. **年化升贴水计算**： $$年化升贴水 = \left( \frac{含分红价差}{指数收盘价} \right) \times \left( \frac{365}{到期天数} \right) \times 100\%$$ 示例：IH2506合约年化升水1.28%，IM2506合约年化贴水19.26%[12] --- 量化因子与构建方式 1. **因子名称：股息率因子** - **因子构建思路**：通过行业股息率比较，识别高分红板块[2][14] - **因子具体构建过程**： $$股息率 = \frac{预案分红金额}{当前总市值} \times 100\%$$ 统计各行业已公布分红预案股票的股息率中位数，煤炭、银行、钢铁行业排名前三[14] 2. **因子名称：剩余股息率因子** - **因子构建思路**：衡量指数未来潜在分红收益[3][16] - **因子具体构建过程**： $$剩余股息率 = \sum_{未分红公司} \left( \frac{预测分红金额}{总市值} \times 权重 \right)$$ 截至2025年6月4日，上证50剩余股息率2.17%，中证1000为0.69%[16] --- 模型的回测效果 1. **股指分红点位测算模型** - **预测误差**：上证50/沪深300误差约5点，中证500约10点[59] - **历史分位点**：IH主力合约基差处于历史52%分位，IM主力合约处于11%分位[27] 2. **股指期货升贴水监控模型** - **年化升贴水值**： - IH2506：1.28%升水 - IF2506：-3.75%贴水 - IC2506：-10.85%贴水 - IM2506：-19.26%贴水[12] --- 因子的回测效果 1. **股息率因子** - **行业排名**：煤炭（6.2%）、银行（5.8%）、钢铁（4.5%）股息率中位数最高[14] 2. **剩余股息率因子** - **指数取值**： - 上证50：2.17% - 沪深300：1.69% - 中证500：0.99% - 中证1000：0.69%[16]

南非股指涨幅扩大至1%，报95833.93点。 ...

美股市场表现 - 美股三大股指涨幅收窄 [1]

市场行情回顾 - 近期市场抱团风险上升，资金主要集中于银行避险及医药、核电、新消费等题材，但高位抱团题材轮动加快、分歧加剧，调整压力上升，需等待风险释放后再布局 [1][3][4] - 短期策略建议适度偏防守或逢反弹止盈，后续可关注银行、题材（新消费、科技、医药、化工等）及宽基指数的布局机会 [1][4] 股票市场因子跟踪 - 市场风格以小盘成长占优，但大小盘和价值成长风格波动均上升，显示风格不稳定 [5][6] - 行业指数超额收益离散度降至近一年低位，成分股上涨比例略有下降，行业轮动速度持平上期 [6] - 交易集中度方面，个股与行业集中度略有上升；市场活跃度中波动率上升但换手率继续下行，上证50换手率降至历史较低水平 [6] 商品市场因子跟踪 - 趋势强度分化：能化、黑色板块延续趋势，贵金属、有色板块趋势性上升 [15] - 基差动量方面，黑色板块上升，农产品板块处于较低水平；波动率中能化板块较高，其余板块低位震荡 [15] - 流动性方面，能化、有色板块较强，其余板块适中 [15] 期权市场因子跟踪 - 端午前上证50与中证1000隐含波动率无显著趋势，远月合约隐波相对近月提升，市场情绪短期稳定 [19][20] - 中证1000看跌期权相对看涨期权偏度维持优势，持仓量明显上升，显示市场预期小盘后市或存调整风险 [20] 可转债市场因子跟踪 - 受市场反弹带动，百元转股溢价率回升，但低转股溢价率转债占比小幅增加；成交额维稳，信用利差显著收窄 [22][23]

盘面回顾与市场策略 - 6月4日A股指数放量上涨，深成指、创业板指数及大盘股指数120分钟级别均踩60周期移动平行线量化结构位，主力资金整体偏流入，支撑反弹上涨判断 [1] - 沪指开盘前35分钟及尾盘20分钟均现放量主力资金流入，深证成指资金节拍类似，早盘流入尾盘震荡，但合力效果仍以流入为主 [1] - 上证指数15分钟结构未满足五浪上涨或二次顶背离，深证成指15分钟处于回踩二浪阶段，预示后续仍有三浪和五浪上涨空间 [1][2] 技术结构分析 - 上证5分钟结构存在顶背离风险，若次日开盘冲高可能形成二次顶背离，导致震荡回踩60天线 最佳路径为低开回踩5分钟60周期均线后再起涨以化解结构矛盾 [1] - 深证成指与上证指数技术形态相似，当前未出现上行五浪完成信号或二次顶背离，短期仍看涨 [1][2]

股指期货套利监测数据 - 沪深300 IF2506合约贴水26.34点 [1] - 上证50 IH2506合约贴水17.22点 [1] - 中证500 IC2506合约贴水51.21点 [1] - 中证1000 IM2506合约贴水69.17点 [1] 股指期货月差数据 - 沪深300 IF2506-2507价差为39.2点 [1] - 上证50 IH2506-2507价差为30.2点 [1] - 中证500 IC2506-2507价差为68.8点 [1] - 中证1000 IM2506-2507价差为91.2点 [1]

指数样本股调整 - 深证成指调入中钨高新、甘肃能源、四川九洲等20只股票，调出南玻Ａ、天茂集团、宝新能源等20只股票 [1] - 创业板指调入蓝色光标、全志科技、乖宝宠物等8只股票，调出安科生物、钢研高纳、东方日升等8只股票 [1] - 深证100调入领益智造、润泽科技、中航成飞3只股票，调出TCL中环、纳思达、天赐材料3只股票 [2] - 创业板50调入机器人、蓝色光标、全志科技等5只股票，调出乐普医疗、东方日升、沃森生物等5只股票 [3] - 深证50调入东阿阿胶、长春高新、卫星化学、同花顺、三环集团，调出中航西飞、太阳纸业、荣盛石化、德赛西威、智飞生物 [4] - 深主板50调入海信家电、浪潮信息、歌尔股份、北方华创，调出天山股份、天齐锂业、三七互娱、国信证券 [4] 港股通标的证券调整 - 因富智康集团开始并行买卖合并股份、钧达股份在香港市场价格稳定期结束且相应A股上市满10个交易日，港股通标的证券名单发生调整并自2025年6月3日起生效 [4] 市场展望 - 6月市场可能呈现指数震荡蓄力，大盘、质量类风格相对占优的格局 [4] - 市场逐渐进入对半年报的预期阶段，业绩将会逐渐纳入考量因素 [4] - 宽基指数在6月偏震荡的概率较大，而基本面、流动性和监管环境更加有利于权重、质量类风格的表现 [4] - 近期板块轮动速度加快，行情震荡格局尚未改变，市场成交额未出现明显放量，仍以存量博弈为主 [5] - 长期来看，A股市场走势仍将体现"以我为主"的内涵 [5] - 随着中央汇金公司发挥类"平准基金"作用，政策大力推动中长期资金入市，A股市场平稳运行具备更为坚实的基础 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各部分总结 指数走势 - 06月03日上证综指涨0.43%，收于3361.98点，成交额4682.93亿元；深成指数涨0.16%，收于10057.17点，成交额6731.17亿元 [1] - 中证1000指数涨0.72%，成交额2342.97亿元，开盘价6009.18，收盘价6070.04，最高价6086.62，最低价6008.54 [1] - 中证500指数涨0.42%，成交额1599.97亿元，开盘价5653.67，收盘价5694.84，最高价5710.42，最低价5653.3 [1] - 沪深300指数涨0.31%，成交额2267.83亿元，开盘价3833.46，收盘价3852.01，最高价3863.3，最低价3832.72 [1] - 上证50指数涨0.32%，成交额590.77亿元，开盘价2674.77，收盘价2687.3，最高价2697.39，最低价2671.34 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨43.48点，医药生物、电子、传媒等板块向上拉动明显 [2] - 中证500较前收盘价上涨23.77点，医药生物、传媒、有色金属等板块向上拉动明显，国防军工、汽车等板块向下拉动明显 [2] - 沪深300较前收盘价上涨11.78点，银行、非银金融、医药生物等板块向上拉动明显，机械设备、食品饮料、家用电器等板块向下拉动明显 [2] - 上证50较前收盘价上涨8.6点，银行、非银金融、有色金属等板块向上拉动明显，煤炭、食品饮料等板块向下拉动明显 [2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00 - IM03日均基差分别为 - 65.05、 - 156.65、 - 317.0、 - 494.38 [13] - IC00 - IC03日均基差分别为 - 49.31、 - 118.79、 - 231.14、 - 358.27 [13] - IF00 - IF03日均基差分别为 - 24.5、 - 62.22、 - 95.33、 - 132.95 [13] - IH00 - IH03日均基差分别为 - 16.98、 - 47.48、 - 53.28、 - 53.23 [13] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出IM、IC、IF、IH不同合约换月点数差及折算年化成本数据，如IM在09:45时，IM00 - 01为 - 53.1193等 [23][25][26][27]