新华社华盛顿5月5日电 记者手记｜加征关税能重振美国制造业？美民众：时光无法倒流 新华社记者熊茂伶 美国彼得森国际经济研究所高级研究员、前财政部官员加里·赫夫鲍尔对新华社记者表示，关税政策难 以实现制造业回流，因为加征关税将提高制造业原材料成本，阻碍美国制成品出口，同时抬高消费者购 买商品的价格，导致国内商品销售减少。他还指出，近年来，制造业岗位的流失更多源于自动化等技术 进步，这一趋势难以逆转。 美国民众对此怎么看？记者在采访中发现，对不少普通美国民众而言，"将制造业带回美国"难度巨大、 代价高昂，并非值得追求的目标。 近日，美国商务部长霍华德·卢特尼克关于关税会创造就业的言论引发强烈反弹。曾在教育领域工作、 已退休的弗吉尼亚州阿灵顿县居民玛丽·米德-奥尔贝丁告诉记者："问题在于，大多数美国人根本不愿 从事相关生产工作，更不可能接受与发展中国家一样的薪资水平。" 美国政府宣称，加征关税有助于消除贸易逆差，让美国制造业"再次伟大"。然而，美国经济学家和普通 民众却满脸问号：如此"愿景"，值得追求吗？能实现吗？要付出怎样代价？ 白宫经济顾问委员会主席史蒂夫·米兰日前声称，贸易赤字摧毁了美国的制造业部门以及许多工 ...

美国取消中国小额包裹免税政策的影响 政策变化与行业影响 - 美国自5月2日起取消对中国小额包裹免税政策 这将导致高关税下美国零售商从中国进口货物减少 可能引发商品短缺 [1] - 物流行业数据显示 大型零售商已提前一年准备 但中小型企业普遍未采取预防措施 供应链脆弱性凸显 [1] 具体行业冲击 - 空调等机械设备行业受直接影响 关键零部件依赖中国进口 7月可能出现维修配件短缺 导致空调故障无法及时修复 [1] - 零售行业库存压力加剧 预计6月起出现间歇性缺货 返校季（8月初）学习用品、电池、营养补充剂等商品可能断供 [3] 时间节点与消费者影响 - 供应链问题将在政策实施后数月显现 6月出现初期症状 7-8月空调维修难和返校商品短缺将集中爆发 [1][3] - 消费者日常生活多方面受影响 包括家电维修、日常用品采购等基础需求领域 [1][3]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：家电、汽车、工业科技、太阳能 - **公司**：耐用消费品行业的A、B、C公司；汽车行业的A、B、C公司；工业科技行业的A、B、C、D公司；太阳能行业的A、B、C公司 纪要提到的核心观点和论据 耐用消费品行业 - **生产转移**：多数企业持续将生产转移至海外工厂，部分企业上周转移速度加快，一家企业因美国客户在90天缓征期到期前补货，订单增多[2][3] - **价格谈判**：价格重新谈判进展有限，一家为美企生产的公司预计美客户和消费者承担更多关税成本，直接面向消费者的企业提价谨慎[4][5] - **需求与产能**：美国以外需求稳定，欧洲是承接美国产能的主要市场，因其需求规模大且有增量需求[6][7] - **资本支出**：多数企业因关税不确定对资本支出谨慎，部分企业认为墨西哥短期相对安全，但不确定自贸协定未来有效性，暂无投资计划[8] 汽车行业 - **贸易影响**：汽车OEM未受美中贸易紧张局势影响，对欧洲销售更乐观；汽车供应商仍获新订单，预计对美出货影响小，未出现订单取消，库存未变[10][11] - **价格协商**：多数汽车供应商与客户协商新价格，部分超50%合同关税由客户承担，部分特定产品100%额外关税成功转嫁，预计其余产品大部分关税也由客户承担[12][13] - **产能计划**：汽车供应商维持现有产能扩张/资本配置计划，部分无海外工厂且此前有建厂计划的企业计划不变，部分有美国本土工厂的企业因成本高不打算完全转向本土生产[15] 工业科技行业 - **订单情况**：资本品订单4月第一周停滞，二、三周恢复正常，东南亚客户继续下单；零部件企业情况不同，部分美国订单不变，部分暂停，多数非中国地区产能对应的美国订单稳定[21][22] - **关税协商**：关税过高难以协商价格，多数企业签FOB合同，关税由客户承担，一家有DDP合同的企业期望协商关税分担[22][23] - **产能扩张**：多数企业按原计划在印度、泰国、塞尔维亚、墨西哥推进产能扩张计划，一家泰国工厂暂时停工，等待关税政策明朗并评估生产成本[24][25] 太阳能行业 - **订单变化**：因《通胀削减法案》不确定性增加，过去两周美国订单进一步减少，一家逆变器和ESS企业停止发运ESS产品，美国安装业务面临下行风险[34][35] - **定价谈判**：需求疲软使定价谈判更艰难，多数企业不确定能转嫁多少关税，一家组件企业担心价格上涨抑制需求，一家逆变器和ESS企业称关税超100%可能暂停贸易[35][36] - **资本配置**：对资本配置前景看法不一，一家组件企业考虑缩减美国业务敞口，一家初步计划在美国建电池产能，等待政策明朗，一家逆变器和ESS企业计划扩大海外库存并建立生产基地[36][37] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **耐用消费品行业**：A公司未看到美国消费者因预期关税涨价而加速购买；B公司预计美国客户承担大部分关税并转嫁部分给消费者；C公司预计欧洲承接大部分美国产能[9] - **汽车行业**：A公司认为美中贸易紧张局势近1 - 2周缓和但可能反复，预计对欧出口增加；B公司部分客户因关税政策变化观望，超50%合同关税由客户承担，此前已规划海外生产；C公司预计对中国出口订单影响小，特定产品100%额外关税成功转嫁[16][18][20] - **工业科技行业**：A公司商用HVAC对美直接订单暂停，生产仍可供应其他地区，泰国工厂建设暂停，考虑在越南或墨西哥扩产；B公司是美国市场关键供应商，关税无影响，海外生产将扩大；C公司美国订单未变，关税低于145%，采用三种贸易条款，风险敞口不大；D公司新兴市场采购二、三周恢复，墨西哥产品25%关税由客户承担，墨西哥供应链不成熟，生产可转移到印度工厂[26][27][28][31] - **太阳能行业**：A公司关税超100%贸易暂停，扩大泰国和印度逆变器产能并计划建立海外ESS生产基地；B公司美国销售主要是本地组装，担心美国组件价格上涨抑制需求，考虑缩减美国业务敞口；C公司仍评估关税影响，初步计划在美国建电池产能，等待政策明朗[38][40][41]

瑞安航空对波音订单的潜在调整 - 瑞安航空CEO警告若美国加征关税导致波音飞机实质性涨价 将考虑寻找其他供应商包括中国商飞 [1][3] - 公司预计2025年3月接收210架737MAX订单中的最后29架 另有150架MAX10确认订单及150架选择权 首批MAX10交付时间为2027年 [3] - 明确表示若关税影响定价才会重新评估波音订单 否则无需购买其他飞机 [3] 瑞安航空对中国商飞的态度 - 目前未与中国商飞进行购买讨论 但若其飞机价格比空客便宜10%-20%会考虑采购 [3] - CEO此前表态考虑中国制造飞机的言论曾遭美国议员警告 本次信件是对该警告的回应 [3] 美国关税政策对航空业的影响 - 达美航空CEO指出美国关税政策给经营造成重大困难 [4] - 分析人士认为美国滥征关税将冲击波音公司的飞机销售与交付 [4]

美国零售商库存状况 - 美国零售商大约还有5到7周时间才会感受到出货量减少的影响 [1] - 库存减少的原因是各公司在特朗普宣布加征关税前已囤积货物 [1] - 库存迅速减少后货架上商品选择将变少 [1] 消费者购物影响 - 货架不会完全空置但商品选择受限例如蓝色衬衫可能缺货 [1] - 消费者可能只能找到非首选颜色或尺码的商品如11件紫色衬衫 [1] - 剩余商品价格可能更高例如唯一蓝色衬衫价格上升 [1]

桥水创始人警告：美欲摆脱关税反噬 恐怕为时已晚 智通财经4月30日电，美国政府对贸易伙伴肆意加征关税的行为不仅在短期内造成了全球市场的恐慌和 混乱，也给全球经济秩序和多边贸易体制带来了长期负面影响。美国桥水投资公司创始人瑞·达利欧当 地时间4月29日在社交媒体上发表长文称，加征关税造成的伤害不会很快结束，现有秩序正加速瓦解， 以美国为中心的全球经济秩序正在结束。达利欧表示，美国加征关税造成的伤害并不会随着更多贸易谈 判的到来而结束，美国想摆脱关税造成的伤害恐怕为时已晚。 (央视新闻) ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及投机支撑阻力 | | --- | --- | --- | | 豆粕 | 短期下跌 | 中美贸易加征关税事件进一步利多影响有限。南美大豆产量基本确定，美豆种植开 | | | | 启，未来十五天降雨存在不足，但由于前期降雨较多，土地泥泞，不利于种植开展， | | | | 随后的降雨不足，短时间内将有利于种植推进，关注后续降雨情况，按照 CPC 月 | | | | 度展望来看，5 月美国五大湖地区存在降雨不足的问题。国内方面，截止本周一最 | | | | 新数据，国内港口及油厂大豆连续四周累库，大豆压榨小幅环比持续回升，但油厂 | | | | 豆粕库存继续呈现去库状态，考虑节前备货需求，五一节前后国内豆粕供应暂维持 | | | | 偏紧状态。5-7 月月均进口预估 1000 万吨以上。豆粕昨日继续收跌，延续短期下跌 | | | | 走势。考虑节前资金风险规避情绪，豆粕持续下行空间暂料有限，节前偏空整理行 | | | | 情为主，继续追空操作需注意做好仓位及风控管理。主力【2940，3015】 | | | | 截止本周最新库存数据显示，油厂菜籽菜粕库存环比下降，菜粕库存低于过去两 ...

公司业绩表现 - 2025年一季度公司实现营业收入360.26亿元，同比增长11.04% [1] - 归母净利润5.44亿元，同比大增550.21% [1] 集装箱制造业务 - 集装箱制造业务销量同比增长，其中干货集装箱销量53.12万TEU，同比增长约7.44% [1] - 冷藏箱销量达3.64万TEU，同比增长达291.40%，主要因南美水果出口需求旺盛及冷链运价高位运行 [1] - 全球集装箱贸易需求受美国加征关税影响呈现抢运趋势，公司受益于2024年订单延续及低基数效应 [1] 道路运输车辆业务 - 2025年一季度全球销售各类车辆合计2.98万台，同比提升1.12% [2] - 实现营收45.91亿元 [2] 行业趋势 - 报告期内我国集装箱供应链景气指数仍处于景气区间，海运干箱新箱发货量高于去年同期水平 [1] - 美国关税政策的不确定性可能短期内冲击全球集运市场的用箱需求 [2]

文章核心观点 公司发布2025年第一季度报告，涵盖主要财务数据、股东信息等内容，并提醒关注中美贸易摩擦及美国加征关税对公司经营的不利影响 [3][4][5] 主要财务数据 - 第一季度财务报表未经审计 [3] - 涉及主要会计数据和财务指标、非经常性损益项目和金额、主要会计数据及财务指标变动情况及原因 [3][4] 股东信息 - 包含普通股股东总数、表决权恢复的优先股股东数量及前十名股东持股情况表 [4] - 持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东未参与转融通业务出借股份，也未因转融通出借/归还原因导致较上期发生变化 [4] 其他提醒事项 - 公司产品主要出口美国，提醒关注中美贸易摩擦及美国加征关税带来的不利影响 [5] 季度财务报表 - 包含合并资产负债表（2025年3月31日）、合并利润表（2025年1 - 3月）、合并现金流量表（2025年1 - 3月），均未经审计 [6] - 本期和上期被合并方实现的净利润均为0元 [6]

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 冠通每日交易策略 制作日期：2025 年 4 月 29 日 热点品种 铜： 沪铜今日高开低走震荡上行。知情人士透露，预计特朗普将采取措施减轻其汽车 关税的影响，防止对外国制造的汽车征收的关税叠加在他已经征收的其他关税之 上。国内方面，国新办发布会上提到，政策大头将在二季度落地，特别要提下应 对美滥施关税带来的冲击。基本面方面，供给端，截止 4 月 25 日，我国现货粗 炼费（TC）-40.3 美元/干吨，RC 费用-4.04 美分/磅，TC/RC 费用延续负值并且 负值不断扩大，硫酸价格高位运行，弥补了冶炼厂部分亏损，但是仍有检修计划， 预计在二季度将有所体现。3 月精炼铜（电解铜）产量 124.8 万吨，同比增加 8.6%； 进口精炼铜数量 35.43 万吨，同比增加 4.5%，国内精炼铜产量维持高位，同比 增速大幅增加，进口精炼铜继去年减少后，今年继续抬升，补充国内不足，本月 同比增速有所放缓，整体来说，市场对于供应偏紧预期依然存在。需求方端，价 格抬升后，五一前备货稍显零散，旺季阶段下游 ...