今日周日，白银市场休市。2025年白银价格全年暴涨超过110%，创下了十多年来的最大涨幅。本周更 是"疯涨"，银价跃过60美元这个里程碑，而其涨势背后是"双重属性"，美联储下降25BP，地缘避险升 温，同时白银库存持续紧缩加上工业需求增长共同支撑。 本周自美联储确认降息后市场将焦点转向了"数据"。上周美国初请失业金人数创近四年半最大增幅，达 23.6万人，高于预期，这虽被归因于季节性因素，但仍加剧了市场对劳动力市场疲软的担忧，进一步压 低美元。 进一步上方，12月初交易区间的261.8%斐波那契扩展位在63.85美元。若突破该水平，将使65.00美元的 心理关口成为焦点。 下周公布的美国非农就业数据也将成为重要的市场驱动因素。鲍威尔强调劳动力市场风险，意味着就业 数据的边际变化可能对政策预期产生显着影响。若就业数据意外疲软，市场对降息的押注或将进一步升 温，这将利好白银；反之，若就业保持韧性，美元可能获得喘息之机，银价面临一定回调压力。 【最新现货白银行情解析】 【要闻速递】 近几个月来，劳动力市场前景担忧拖累了消费者信心。密歇根大学12月初步调查显示，大多数受访者预 计未来一年失业率将上升。续请失业金人数在 ...

针对来自中国的投资，欧盟也设置了许多附加条件，包括强制技术转让、使用本地劳动力等等，马克龙来华的时候就谈到了希望中方共享电动车技术的相关 事宜。此外，对中资参与公共采购和市场准入，欧盟同样设置了诸多条条框框，例如禁止中国医疗设备商参与欧盟500万欧元以上的公共采购项目；审查在 欧经营企业是否接受过"外国补贴"，并根据结果处以罚款、禁止交易或强制退还补贴；还有利用严格的环保、安全、数字法规，指控中国产品"不合格"。 这些所谓的"经济杠杆"，不过是为了服务于欧盟对华"去风险"战略，马克龙放话要消除对华贸易逆差，本质上也是为了这个目的。好在欧盟的另一位"话事 人"德国并不这么想，马克龙威胁话音刚落，德国外长瓦德富尔就来了，他听说了马克龙的言论后，在北京当面表态"对此持怀疑态度"，他还给中方了一 颗"定心丸"，称"原则上，德国不奉行保护主义政策"。 近日，法德政要接连访华，法国总统马克龙回国后就翻脸，威胁要对华加税，德国默茨政府对华政策看似强硬，在这件事情上却和法国态度截然相反，访华 时还特地送来了"定心丸"，对比一个月之前对华恶语相向，德国的态度为什么会出现这么大的变化？ 日前， 法国总统马克龙来中国访问的三天，受 ...

（原标题：波黑逾三分之一进口来自前南国家，贸易逆差形势严峻） 波黑《独立报》12月5日报道。波黑间接税局数据显示，波黑超三分之一的进口商品来自前南斯拉 夫国家。今年前11个月，波黑进口总额为289.7亿马克；其中，自克罗地亚进口54.1亿马克，自塞尔维亚 进口38.3亿马克，自斯洛文尼亚进口23.9亿马克。自北马其顿和黑山的商品进口额分别为2.09亿马克和 1.86亿马克。上述五国的进口总额约120亿马克，占比41.52%。 从商品结构看，前11个月进口额最高的是核反应堆、锅炉、机械设备及零部件，达25.6亿马克；出 口额最高的则是电机设备及零件、音像录制播放装置、电视图像声音录制播放设备，约14.8亿马克。 经济学家伊戈尔·加夫兰指出，从塞、克两国进口的商品中，相当一部分实际产自第三国，这两国 自身亦不生产。"考虑到波黑确实需要许多本国无法生产或产量不足的商品，这部分进口大多并非问 题，而是基于实际资源或经济条件的现实。"他强调，若仅统计原产于塞、克两国的商品，进口数字将 大幅减少，进出口比例也会更趋合理。但这些数据仍具警示意义，过多通过邻国中间商进口推高了波黑 商品价格，在物流可行且无其他障碍的前提下，应 ...

美国贸易逆差收窄的驱动因素与性质 - 美国9月贸易逆差骤降11%至528亿美元，创五年最低水平，远超市场预期[2] - 逆差收窄的核心推手是非货币性黄金出口的反常暴涨，其单月出货增量占据出口总增量的七成以上，而非制造业复苏或出口结构优化[2] - 黄金出口激增主要与国际资本的避险情绪相关，并非美国本土产业竞争力的实质性提升[2] - 该黄金出口属于资产跨境转移，不会计入GDP，难以形成可持续的增长动力[4] - 亚特兰大联储将第三季度GDP增速预测上调至3.6%，但经济学家预计黄金出口的脉冲式增长几乎肯定会在第四季度回落[7] 美国关税政策的影响与风险 - 特朗普政府自今年1月起对数十个国家加征关税，当前平均进口关税已攀升至近九十年来的最高水平[7] - 关税成本最终转嫁给美国消费者和企业，导致物价上涨压力持续加大，削弱民众实际购买力[9] - 政策缺乏稳定性和可预测性，反复无常的调整让各国企业难以制定长期经营计划[11] - 政策不确定性削弱国际社会对美国市场的信心，并损害美国在全球贸易体系中的信誉[12] - 该贸易策略本质上是将复杂经济问题简化为零和博弈，忽视了全球产业链深度融合的基本事实[9] 全球多国经济与产业遭受的冲击 - 日本第三季度经济因出口下滑陷入萎缩，依赖美国市场的制造业企业被迫重新规划供应链[12] - 墨西哥经济承压，企业信心受挫导致投资意愿低迷[12] - 加拿大制造业削减了数万个工作岗位，产业活力受到严重抑制[12] - 巴西咖啡产业因面临50%的高额关税，出口近乎停滞，该产业直接贡献巴西1.8%的GDP并关乎数百万从业者生计[14] - 多国企业开始转向新兴市场或调整生产布局以规避关税，这种被动的供应链重构推高了全球经济的运行成本[14] 核心结论与长期启示 - 美国试图通过关税工具强行缩小贸易逆差，但其贸易霸凌行为打破了全球贸易平衡格局，将自身经济调整成本转嫁给其他国家[9][18] - 贸易保护主义导致全球贸易秩序紊乱、经济复苏动能减弱，美国自身也难以独善其身[16] - 全球经济是休戚与共的命运共同体，贸易保护主义没有赢家[14][16] - 从长远看，需回归多边合作轨道，尊重全球产业链规律，通过协商解决贸易分歧，才能实现全球经济可持续发展[16][19]

今日周五(12月12日)亚盘时段，白银td目前交投于14731一线上方，今日开盘于14482元/千克，截至发 稿，白银td暂报14885元/千克，上涨2.85%，最高触及15010元/千克，最低下探14464元/千克，目前来 看，白银td盘内短线偏向震荡走势。 【要闻速递】 因出口增加，美国9月贸易逆差意外收窄，降至2020年年中以来最小水平。 美国商务部周四公布的数据显示，商品和服务贸易逆差较前月缩小近11%，至528亿美元，市场预期为 631亿美元。出口额增长3%，达到有记录以来第二高水平，主要受非货币黄金和药品制剂推动。 进口仅微增0.6%。今年因美国实施关税措施，贸易数据出现大幅月度波动，也导致GDP出现类似波 动。9月贸易数据将帮助经济学家进一步修正对第三季度GDP的估算。 另外根据市场调查显示的工具数据显示，目前市场认为下月维持利率不变的概率已升至约78%。与此同 时，市场对于区域局势缓和的讨论也引起部分投资者对传统避险需求的重新评估。 【最新白银td行情解析】 日图来看，已连续两日收阳，白银td开盘持续走涨，到达高点后小幅回落，价格处于正值区间，目前有 望再度拉升，布林带开口扩大显示上涨空间充足 ...

美国贸易逆差在9月收窄幅度超出预期，降至逾五年来最低水平，令市场对第三季度净出口为经济增长提 供提振的预期升温。 (截图来源：英国《金融时报》) 根据美国商务部周四(12月11日)公布的数据，商品出口与进口之间的差额较上月下降11%，至528亿美元。 这使逆差降至2020年6月以来最小，同时也低于路透调查经济学家此前预测的633亿美元。 出口较8月增长3%，至2893亿美元，主要由非货币性黄金推动。进口则上升0.6%。 美国经济分析局(BEA)将于12月23日公布第三季度GDP初值，届时会纳入上述贸易数据。 数据公布后，亚特兰大联储估计，截至9月30日的三个月里，美国实际GDP增速将达到3.6%，较其12月5日 的前次预测上调0.1个百分点。 英国路透社在贸易数据发布前调查的经济学家则预计，该期间经济增速为3%。 美国财政部长贝森特(Scott Bessent)对经济前景表示乐观。他周日对CBS表示："尽管发生了'舒默导致的关 门'，我们仍将以3%的实际GDP增速结束这一年。" 凯投宏观(Capital Economics)北美首席经济学家Paul Ashworth表示，9月出口增加87亿美元中，大部分来自 ...

美国商务部最新数据显示，9月该国贸易逆差较前一月显著收窄，达528亿美元，较8月的593亿美元大幅回 落。 括各类终端消费品在内的出口板块呈现稳步增长态势，美国部分制造业产品在国际市场的竞争力仍在发挥 作用。数据显示，9月美国出口额整体攀升至2893亿美元，而进口额仅温和增长至3421亿美元。 凯投宏观经济学家保罗・阿什沃斯指出，9月计算机及配件进口额下降27亿美元，此前市场普遍认为AI产 业的爆发会带动相关硬件进口的大幅增长，但实际数据反映出行业扩张可能处于理性调整阶段。 而药品进口则激增，当月药品进口额飙升129亿美元，市场担忧特朗普政府会对品牌药物进口加征关税， 企业为提前锁定成本而集中囤货，如果剔除这一因素，9月商品进口额本将触及两年半以来的低点。 尽管9月逆差收窄显著，但今年迄今为止的美国贸易逆差仍较2024年前九个月高出17%。美国企业普遍预期 各类关税政策将落地，纷纷提前大规模进口囤货，导致上半年进口额居高不下，拉高了全年的逆差基数。 即便下半年出现黄金出口激增、部分行业进口回落的调整，也未能完全抵消年初形成的高基数效应。 今年上半年，随着白宫释放对欧洲加征关税的信号，市场开始担忧这一政策会延伸 ...

墨西哥政府公开将加税目的定义为 "强化国内生产、扭转贸易逆差"，但这一政策的实际效果面临多重质疑。数据显示，墨西哥 2024 年对华贸 易逆差为 186 亿美元，占其总贸易逆差的 42%，但简单通过加税缩减逆差的逻辑存在明显缺陷 —— 该国制造业高度依赖中国原材料进口，加税 将直接推高生产成本，反而可能削弱本土产品竞争力，进一步扩大逆差。 关税政策对墨西哥本土经济的冲击已显现端倪，制造业界的反对声浪持续高涨。墨西哥全国工业协会警告，机械、电子等依赖中国原材料的行 业将面临成本上涨 30%-40% 的压力，部分中小企业可能因供应链断裂陷入停工危机。对普通消费者而言，关税转嫁将导致家电、电子产品等物 价大幅上涨，在墨西哥当前通胀率仍维持在 5% 以上的背景下，可能进一步加剧民生压力与社会矛盾。 全球贸易格局近期突发重大调整，墨西哥参众两院于 12 月 10 日正式通过全新关税法案，计划自 2026 年1月 1 日起，对中国、印度、韩国等未 签署自贸协定的亚洲国家加征关税，其中轻型汽车等核心品类税率从 20% 飙升至 50%，覆盖约 1100 种商品。这一政策打破墨西哥此前的贸易 中立姿态，不仅让中墨贸易关系面临严 ...

【资讯导读】 ·美国9月贸易逆差环比下降 ·美国上周初请失业金人数激增4.4万人 ·瑞士央行将利率维持在零水平 ·多家研究机构下调德国经济增长预期 ·OPEC对2026年全球石油供需的预测保持稳定 【市场资讯】 ·美国商务部11日发布的数据显示，美国9月商品和服务贸易逆差金额为528亿美元，小于8月修订后的 593亿美元，环比下降10.96%。 ·美国上周初请失业金人数激增4.4万人，达到23.6万人，这一增幅为2020年3月以来最高。 ·马斯克10日暗示，他旗下的太空探索技术公司（SpaceX）可能首次公开募股（IPO）。 ·瑞士央行连续第二次维持利率在0%不变，符合市场预期。与此同时，瑞士央行下调了未来两年的通胀 预期，但重申重返负利率门槛极高。 ·德国多家重要经济研究机构11日分别发布的冬季预测报告显示，受对美国出口明显下滑等因素影响， 2025年德国经济预计仅增长0.1%，较秋季预测的0.2%增幅再度下调。 ·石油输出国组织（OPEC）对2026年全球石油供需的预测保持稳定，认为世界市场将保持平衡，这与普 遍预测的供应过剩相悖。 ·日本央行内部人士透露，尽管日本10年期国债收益率飙升至1.97%的18 ...

12月11日晚间，美股道指与纳指走势突然背离，中概股盘中直线走低。黄金再度直线拉升。 美国劳工部周四数据显示，截至12月6日当周，初请人数增加4.4万人至23.6万人，为2020年3月以来最大增幅，此前一周的申请人数为三年多来的最低水 平。 美股个股方面，明星科技股甲骨文大跌逾15%，公司宣布FY2026财年资本支出预期将比Q1后的预测多出150亿美元. 纳斯达克中国金龙指数跌0.9%，哔哩哔哩跌超2%，阿里巴巴跌逾2.8%。 值得注意的是，黄金、白银再度走强，其中，现货黄金直线拉升，截至发稿涨至4243美元附近，一度挑战4200美元。COMEX黄金更是涨近1%。 晚间，美国有两则经济数据值得关注。 消息面上，美国上周23.6万人首次申领失业救济金，和前一周修正后首次申请失业救济金的人数相比增加了44000人。 据最新消息，摩根大通、摩根士丹利与花旗一致预测，明年1月美联储将再次降息。美国商务部长也表达了希望美联储继续降息的愿望。 晚间美股开盘后涨跌不一，其中，纳指跌幅较大，道指拉涨。 华尔街普遍认为，美联储12月会议虽流露鹰派信号，如内部罕见分歧、强调数据依赖，但并未动摇其宽松基调。市场主流预期仍指向明年初 ...