重要市场新闻 - 美联储决定将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变，连续第四次维持利率不变 [1] - 美股三大指数收盘涨跌不一，纳指涨0.13%，标普500指数跌0.03%，道指跌0.1% [1] - Circle股价大涨，创IPO以来最大单日涨幅，股价超200美元 [1] - 大型科技股涨多跌少，英特尔涨超3% [1] - 中概股多数收跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.82%，阿里巴巴、百度、哔哩哔哩均跌超1% [1] - 国际金价走低，现货黄金跌0.55%报3368.47美元/盎司，COMEX黄金期货跌0.6%报3386.40美元/盎司 [1] - 国际油价小幅下跌，美油主力合约收跌0.22%报73.11美元/桶，布伦特原油主力合约跌0.26%报76.25美元/桶 [1] - 欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数跌0.5%，法国CAC40指数跌0.36%，英国富时100指数涨0.11% [1] 科创板政策 - 中国证监会制定《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》 [2] - 重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市 [2] - 推出一揽子更具包容性、适应性的制度改革 [2] 金融科技与数字人民币 - 中国人民银行宣布设立银行间市场交易报告库，汇集分析银行间各金融子市场交易数据 [3] - 设立数字人民币国际运营中心，推进数字人民币国际化运营 [3] - 区块链等新型技术推动央行数字货币、稳定币发展，重塑跨境支付体系 [3] - 稳定币在跨境支付等金融活动中应用广泛，成为国际支付和资产储备的理想选择 [3] - 相关概念股包括天阳科技、长亮科技、科蓝软件等 [3] 存储芯片行业 - 5月DDR4单月涨幅53%，创2017年以来最大涨幅 [4] - 美光确定DDR4将停产，预计未来2~3个季度陆续停止出货 [4] - 美光表示DDR4将继续"严重缺货" [4] - 未来美光DDR4主要提供给车用、工业、网通领域的长期合作客户 [4] - 全球前三大DRAM厂商(三星、SK海力士、美光)全部退出DDR4市场 [5] - 存储产业链有望探底回升，相关概念股包括同有科技、朗科科技、协创数据等 [5] 人形机器人产业 - 国内首个人形机器人全产业链专业展将于6月20日在杭州举办 [5] - 特斯拉、宇树等顶尖企业参展，阿里云等近300家企业展示前沿技术 [5] - 人形机器人领域招聘职位数同比增长409% [6] - 技术岗位占比超六成，算法、机械类岗位需求"井喷式"增长 [6] - 2025年有望成为人形机器人行业爆发起点 [6] - 具身智能市场规模有望在2026年突破万亿规模 [6] - 相关概念股包括东土科技、汉宇集团、汉威科技等 [6] 公司减持公告 - 哈焊华通股东恒通投资计划减持不超过545.44万股，占总股本3% [7] - 荣晟环保实控人冯荣华被变更强制措施为取保候审 [7] - 蔚蓝锂芯股东昌正有限公司计划减持不超过593.86万股，占总股本0.52% [7] - 上海沿浦控股股东周建清拟减持不超过633万股，占总股本3% [8] - 宁波精达多位股东及基金拟减持不超过3%股份 [8]

人民币跨境支付系统（CIPS）发展 - CIPS与6家外资机构签约，包括标准银行、非洲进出口银行、阿布扎比第一银行、吉尔吉斯斯坦Eldik Bank、大华银行，境外外资直接参与者首次覆盖非洲、中东、中亚及新加坡离岸人民币中心 [1] - CIPS人民币国际信用证业务正式开通，参与机构包括五大国有银行海外分行、渣打银行、汇丰银行、开泰银行、巴西Master Bank等外资银行及中国五矿、通用技术集团等企业 [4] 央行数字货币与跨境支付技术 - 区块链和分布式账本等新型技术推动央行数字货币稳定币发展，重塑传统支付体系并缩短跨境支付链条 [2] - 智能合约、去中心化金融等技术将持续推动跨境支付体系演进 [2] 人民币国际化进展 - 人民银行与30多个国家和地区央行或货币当局签订双边本币互换协议，成为全球金融安全网重要组成部分 [3] - 中国全面实施《巴塞尔协议III》，系统重要性银行总损失吸收能力全部达标，存款保险制度覆盖99%以上存款人 [3] 特别提款权（SDR）发展 - SDR成为国际主导货币面临国际共识不足、市场规模有限等问题，需优化机制安排并扩大使用范围 [5] - 未来可增加常态化SDR发行规模，推动私营部门在国际贸易、投融资活动中广泛使用SDR [5] 5G车联网发展 - 华为预测中国乘用车5G车联网占比将从2025年的30%提升至2030年的95% [6] - 5G车联网面临5GIPR问题、价格竞争激烈等挑战，需产业界共同努力解决 [6] 金融市场开放与改革 - 近期将新投放一批QDII投资额度，满足境内主体境外投资需求 [7] - 证监会重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，推出6项改革举措增强制度包容性 [9] - 证监会推动股份对价分期支付机制、重组简易审核程序等新举措落实，提升上市公司股权激励便利性 [10] 半导体行业动态 - 三星减少DDR4供应，DDR4供不应求或延续至第3季度，DDR4 8Gb颗粒现货价上涨逾5成至4.28美元，16Gb颗粒上涨至9.5美元 [8]

数字人民币国际运营中心设立 - 中国人民银行宣布将设立数字人民币国际运营中心，推进数字人民币国际化运营与金融市场业务发展[2] - 数字人民币国际运营中心将增强人民币国际化，推动跨境支付和跨境贸易发展，对上海金融市场发展起到积极作用[2][4] - 数字人民币是人民币国际化的重要抓手，将与稳定币形成国际竞争[2][8] 数字人民币试点进展 - 数字人民币试点遵循渐进式原则，已覆盖人民币对内对外支付结算的全部场景[3] - 截至2024年末，数字人民币试点覆盖全国17个省（市）的26个地市，试点区域覆盖全国五分之一人口[3] - 苏州、深圳、上海等地在数字人民币应用场景创新上各有侧重点：苏州深耕智能合约应用，深圳聚焦跨境支付创新，上海试点硬钱包刷卡功能[3] 上海金融开放举措 - 在上海临港新片区开展离岸贸易金融服务综合改革试点，支持发展离岸贸易[5] - 支持在沪数字人民币运营试点银行参与多边央行数字货币桥项目，探索创新特色场景[5] - 离岸贸易试点将成为数字人民币跨境应用的试验田，探索用数字货币结算离岸大宗产品贸易[5] 跨境支付与人民币国际化 - 香港处理全球约80%的离岸人民币支付款额，是最大离岸人民币资金池[6] - 香港在稳定币业务上的先行先试将助力人民币国际化及离岸金融业务发展[6] - 数字人民币国际运营中心将突破SWIFT体系耗时长、成本高的弱点，激活离岸市场，强化人民币资产吸引力[7] 新兴技术与跨境支付 - 区块链和分布式账本技术推动央行数字货币、稳定币发展，实现"支付即结算"，重塑传统支付体系[7] - 智能合约、去中心化金融等技术将持续推动跨境支付体系演进[7] - 数字人民币国际运营中心将促进"一带一路"建设，推动国内国际双循环构建[7]

数字人民币国际化 - 中国人民银行宣布在上海设立数字人民币国际运营中心 推进数字人民币国际化运营与金融市场业务发展 [1] - 央行数字货币和稳定币实现"支付即结算" 从底层重塑传统支付体系 大幅缩短跨境支付链条 [1] - 香港通过《稳定币条例草案》 设立法币稳定币发行人的发牌制度 [1] 跨境支付体系变革 - 传统跨境支付体系存在效率低、成本高、普及性差等问题 [1] - 中国人民银行与32个国家和地区签署双边本币互换协议 基本覆盖全球六大洲主要经济体 [2] - 人民币已成为全球第二大贸易融资货币、第三大支付货币 在SDR货币篮子中权重位列全球第三 [2] 新兴支付技术应用 - 多边央行数字货币桥项目已覆盖20多个行业 处理一笔支付业务仅需6-9秒 相比代理行模式缩短2-5天 [3] - 使用货币桥完成跨境支付可节约近一半成本 [3] - 柬埔寨Bakong钱包实现与中国银联和微信支付互联互通 中柬二维码支付取得进展 [4] 支付系统互联互通 - 亚洲国家和地区通过二维码支付互联互通 大幅提高零售支付生态互操作性 [4] - 更多国家和地区延长支付系统运行时间 采用国际通用报文 推进快速支付系统互联互通 [4] - 数字货币等新兴支付基础设施将更便利、安全地促进资金跨境流动 [4]

国际货币体系 - 国际货币体系改革有两个方向：一是弱化对单一主权货币的依赖，形成少数强势主权货币的良性竞争格局，主权货币国需强化财政纪律和金融监管 [2] - 二是推动IMF特别提款权（SDR）成为超主权国际主导货币，但面临政治共识不足、市场规模有限等挑战，需优化发行机制并扩大使用范围 [3] 跨境支付体系 - 跨境支付体系向多元化发展：更多国家使用本币结算，新兴支付系统和区域性多边支付系统涌现，中国已建成多渠道人民币跨境支付网络 [4] - 支付系统互操作性提升：亚洲国家通过二维码互联互通提高零售支付效率，国际通用报文和延长运行时间降低交易成本 [4] - 区块链和央行数字货币等新技术重塑支付体系，缩短跨境支付链条，智能合约和去中心化金融持续推动行业演进 [5] 全球金融稳定体系 - 当前全球金融稳定体系面临监管碎片化、数字金融监管不足、非银行中介监管薄弱等挑战 [6] - 需以IMF为核心构建多元高效的全球金融安全网，维护监管规则一致性和权威性 [6] 国际金融组织治理 - IMF份额占比未反映成员国经济地位，尽快调整份额是完善治理和提升合法性的关键 [7][8]

徐刚博士，这位数字资本集团（DCG）的创始人兼董事局主席，在长期研究和实践中认为稳定币和现 实世界资产（RWA）代币化正通过区块链技术革新全球金融体系，不仅提升效率，还推动社会公平与 经济包容。他结合技术特性、经济影响及社会价值，分析其变革潜力。 一、降低金融门槛，推进普惠金融 1. 跨境贸易效率革命稳定币规避汇率波动，缩短企业回款周期。例如，京东计划发行港元稳定币优化大 湾区汇兑；Stripe通过收购Bridge实现101个国家稳定币支付覆盖，打通传统与加密金融。 1. 资产碎片化与投资民主化RWA代币化将高价值资产（如房地产、黄金、艺术品）分割为小额代币， 降低投资门槛。例如，DCG打造的澳大利亚数字资产交易所AUDX，通过资产上链等技术手段将价值 1000万美元的房产可拆分为1000万个1美元代币，普通投资者以100美元即可参与。2025年，商品代币化 市场预计达45亿美元。 社会意义：缩小财富差距，为中低收入群体提供资产增值机会。 2. 稳定币的金融包容性 在银行服务不足的新兴市场（如非洲、拉美），稳定币对抗通胀并支持小额信贷，跨境支付成本仅为 SWIFT系统的0.1%，结算时间从3-5天缩短至分钟级 ...

本次大会上，孙宇晨也在多个场合强调波场TRON在稳定币基础设施建设中的角色，并指出下一步的发 展重心是通过波场TRON网络拓展更多结算应用场景，例如与新兴市场的银行、支付机构、企业合作， 实现稳定币的本地化清算和国际结算连接。USDT作为最具流动性的稳定币，其在波场TRON链上的成 功，不仅巩固波场TRON的网络地位，也推动了整个去中心化金融体系向更广泛、更实用的方向演进。 随着全球金融对链上结算需求的持续增长，波场TRON网络正在成为数字金融世界的基础设施中枢。孙 宇晨所描绘的"全球结算层"不再只是前瞻性的愿景，而是在USDT流通和现实应用中逐步落地，助力全 球用户享受更加便捷、公平和普惠的数字经济服务。 孙宇晨早在公开场合中就多次提出"波场TRON将成为全球结算层"的愿景，认为区块链的发展不应仅局 限于技术创新，而要服务于实际的金融需求，尤其是在跨境支付、链上清算和稳定币结算等关键场景中 展现落地能力。如今，USDT的大规模部署正在波场TRON网络上加速实现这一目标，波场TRON已经 成为许多新兴市场、加密交易平台和DeFi协议首选的稳定币承载平台。 相比于其他网络，波场TRON链在稳定币应用上拥有更高的 ...

重要市场新闻 - 美股三大指数集体收跌，纳指跌0.5%，标普500指数跌0.27%，道指微跌1个点 [1] - 大型科技股多数下跌，英特尔跌超6%，创2个月以来最大单日跌幅，亚马逊跌超2%，苹果、Meta跌超1%，英伟达、谷歌小幅下跌 [1] - 奈飞涨超1%，特斯拉、微软小幅上涨，Oklo涨近30%，创历史收盘新高，空间技术公司Voyager Technologies（VOYG）美国IPO首日涨超82% [1] - 中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数涨0.08%，哔哩哔哩涨超8%，富途控股、叮咚买菜涨超6%，向上融科涨超3%，阿里巴巴跌超1% [1] - 美国5月CPI环比仅上涨0.1%，不及预期的0.2% [1] - 国际金价反弹，现货黄金涨0.97%至3355.01美元/盎司，COMEX黄金期货涨0.98%至3376.00美元/盎司 [1] - COMEX白银期货跌0.77%至36.36美元/盎司 [1] - 国际油价大幅走高，美油主力合约收涨5.11%至68.30美元/桶，布伦特原油主力合约涨4.58%至69.93美元/桶 [1] 行业掘金 稳定币与跨境支付 - 蚂蚁国际与德意志银行签署战略合作谅解备忘录，将利用代币化技术和AI外汇技术提供支付解决方案 [2] - 双方将探索跨境支付创新方案，包括代币化银行存款、稳定币，并结合蚂蚁国际的Falcon TST外汇模型降低成本及风险 [2] - 稳定币在跨境支付和外汇储蓄等金融活动中应用广泛，成为国际支付和资产储备的理想选择 [2] - 《稳定币条例》正式成为法例，将推动稳定币相关产业链发展，关注数字技术提供者、支付服务商及RWA探索企业 [2] - 相关概念股包括楚天龙、四方精创、天阳科技等 [2] 低空经济与eVTOL - 沃飞长空AE200-100生产许可证申请获受理，标志我国首款倾转构型载人eVTOL进入量产审查阶段 [3] - 沃飞长空已获得CCAR-135部运行合格证，具备低空观光与运输资质 [3] - 头部企业如沃飞长空、亿航智能预计2026年实现规模化运营 [3] - 中国凭借政策支持、供应链优势及资本投入，占据全球竞争领先地位 [3] - 预计2025年我国低空经济市场规模达1.5万亿元，2035年达3.5万亿元 [3] - 相关概念股包括商洛电子、深城交、苏交科等 [3] 汽车出口与认证 - 国家认监委部署开展汽车领域CCC认证试点工作，支持认证检测机构加强国际化能力建设 [4] - 我国已成为全球汽车出口第一大国，但面临出口国家多样化要求和监管加严的挑战 [4] - 通过CCC认证试点，将推动认证检测机构加快海外合作，助力汽车企业应对国际技术性贸易措施 [5] - 相关概念股包括华测检测、中国汽研、欣锐科技等 [5] 避雷针 - 超捷股份员工持股平台及股东计划减持不超过3.73%股份 [6] - 国安达董事及副总经理计划减持不超过0.56%股份 [6] - 艾可蓝股东计划减持不超过3%股份 [6] - 智明达控股股东拟询价转让3%股份 [6] - 久祺股份控股股东拟询价转让1%股份 [7] - 风语筑股东拟减持不超过3%股份 [7]

稳定币定义与本质 - 稳定币是一种通过锚定外部资产（如法定货币或商品）保持价值稳定的加密货币，解决其他加密货币价格剧烈波动问题 [1] - 本质是现实世界法定货币或资产的链上代币化，传统金融与区块链技术结合的产物 [1][5] - 通过智能合约和去中心化账本将传统金融资产转化为加密数字资产，成为现实与虚拟世界的价值桥梁 [1] 稳定币分类与市场现状 - 分为法币抵押型、加密资产/商品抵押型和算法稳定币三类 [5] - 当前市场主流是法币抵押型稳定币，加密资产/商品抵押型规模较小，算法稳定币几乎被淘汰 [5] 稳定币用途 - 主要用作加密市场交易媒介、去中心化金融核心资产、新型金融基础设施及资产配置工具 [6] - 在链上金融中发挥借贷协议抵押物和流动性池核心资产功能 [9] 全球监管动态 - 美国《GENIUS法案》和《STABLE法案》侧重维护美元在数字经济中的领导地位，将美元稳定币打造成全球数字支付工具 [7][9] - 中国香港《稳定币条例草案》旨在巩固国际金融中心地位，可能推动离岸人民币稳定币发行 [7][9] - 欧盟《MiCA法案》分为参考代币（ARTs）和电子货币代币（EMTs），维护欧元区金融稳定 [7][8] 监管框架比较 - **准入要求**：香港要求2500万以上股本实体公司，美国要求受保存款机构子公司或合格非银实体，欧盟要求交易平台15万欧元资本 [8] - **储备资产**：香港要求优质低风险高流动性资产，美国限定现金/短期美债等，欧盟要求30%存入单独账户 [8] - **客户保护**：美国规定用户资金破产优先受偿，香港将无牌活动视为犯罪，欧盟要求公开公正并承担持有人损失 [8] 市场影响与投资机会 - 稳定币将影响国债市场和国际货币体系，基础设施公司与去中心化应用服务提供商具有投资价值 [6] - 链上去中心化应用服务提供商及其原生代币可能随稳定币市场发展获得较大增长空间 [9]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 稳定币巨头 Circle 成功 IPO，上市首日涨幅达 168.48%，有望提升市场对稳定币的关注度和认知度，继续看好数字货币市场机遇 [4][7] 根据相关目录分别进行总结 Circle 上市情况 - 6 月 5 日 Circle 在美国纽交所成功上市，是稳定币领域首个 IPO，上市首日涨幅 168.48%，市值达 184 亿美金 [4] USDC 市场地位 - 截至 2025 年 4 月，USDC 成为全球第二大美元挂钩稳定币，市值约 609 亿美元，与 Tether（USDT）差距逐渐缩小 [4] USDC 应用场景 - 去中心化金融：用于借贷、流动性提供和交易对结算，在 Ethereum 和 Solana 等区块链上占稳定币交易量约 69% [5] - 跨境支付与汇款：交易速度快、成本低且全天候可用，被超 500 个数字钱包和平台支持，广泛用于全球汇款 [5] - 数字资产交易：是加密交易关键流动性来源，在中心化交易所用于现货和衍生品交易，是交易者和机构首选资产 [5] Circle 商业模式与财务情况 - 商业模式围绕 USDC 展开，收入主要源于储备金投资美国国债的收益率，即“国债套利交易” [6] - 截至 2024 年底，Circle 总收入 16.76 亿美元，储备金收益占 99.1%，总收入较 2023 年增长 15.57%，归母净利润 1.56 亿美金，盈利能力远低于 Tether（USDT） [6] 核心合作伙伴 - Coinbase 是 Circle 生态系统核心合作伙伴和 USDC 主要分销商，按其平台上 USDC 持有比例分享 50%的净储备收入 [6] 投资建议 - 推荐朗新集团、京北方，受益标的包括博彦科技、新国都等多家公司 [7]