财务表现 - 2025年中报营业总收入5.72亿元 同比增长3.5% [1] - 归母净利润亏损9722.36万元 同比扩大24.76% [1] - 第二季度营收3.15亿元 同比增长8.6% 但单季度归母净利润亏损7772.17万元 同比恶化59.28% [1] 盈利能力指标 - 毛利率20.56% 同比下降25.5个百分点 [1] - 净利率-17.39% 同比下滑17.8个百分点 [1] - 扣非净利润亏损9848.13万元 同比扩大25.31% [1] 成本费用结构 - 三费总额1.1亿元 占营收比重19.19% 同比下降23.47% [1] - 每股收益-0.32元 同比减少28% [1] 资产质量状况 - 应收账款规模24.02亿元 占最新年报营业总收入比重达159.63% [1] - 货币资金7.78亿元 同比增长16.23% [1] - 每股净资产9.47元 同比减少9.91% [1] 现金流与负债情况 - 每股经营性现金流-0.45元 同比改善51.55% [1] - 有息负债12.31亿元 同比下降18.63% [1] - 货币资金/流动负债比例为58.59% [2] - 有息资产负债率达21.58% [2] 历史业绩对比 - 公司上市以来ROIC中位数为13.51% 2024年ROIC为-5.69% [1] - 上市7年来仅出现1次亏损年份 [1]

财务表现 - 2025年中报营业总收入5.32亿元，同比增长15.7%，归母净利润3558.09万元，同比增长15.77% [1] - 第二季度营业总收入2.67亿元，同比增长17.63%，归母净利润1160.74万元，同比增长53.81% [1] - 毛利率25.66%，同比下降12.38个百分点，净利率6.65%，同比上升2.95个百分点 [1] - 三费占营收比15.97%，同比下降21.49%，每股收益0.04元，同比增长16% [1] 资产与现金流状况 - 应收账款占最新年报归母净利润比例达132.04% [1] - 每股经营性现金流0.04元，同比下降36.21%，货币资金/流动负债仅为20.82% [1][2] - 每股净资产2.64元，同比增长1.19% [1] 投资回报能力 - 2024年ROIC为2.6%，资本回报率不强，近10年中位数ROIC为6.4% [2] - 净利率5.46%，产品或服务附加值一般，上市20份年报中出现1次亏损年份 [2] 运营驱动因素 - 业绩主要依靠资本开支及营销驱动，需关注资本开支项目效益与资金压力 [2] - 需深入研究资本支出刚性需求及应收账款高企背后的运营实际情况 [2]

核心财务表现 - 营业总收入48.78亿元 同比下降18.16%[1] - 归母净利润6.72亿元 同比下降6.46%[1] - 扣非净利润6.37亿元 同比下降6.77%[1] - 第二季度营业总收入22.71亿元 同比下降19.95%[1] - 第二季度归母净利润3.11亿元 同比下降19.77%[1] 盈利能力指标 - 毛利率36.03% 同比下降9.08个百分点[1] - 净利率15.79% 同比上升6.11个百分点[1] - 三费总额5.75亿元 占营收比11.79% 同比下降31.68%[1] 资产与现金流状况 - 货币资金46.97亿元 同比下降27.22%[1] - 应收账款12.07亿元 同比下降11.84%[1] - 有息负债4166.4万元 同比下降96.08%[1] - 每股净资产10.17元 同比增长5.17%[1] - 每股收益0.5元 同比下降6.46%[1] - 每股经营性现金流0.5元 同比下降63.24%[1] 历史业绩与投资回报 - 去年ROIC为8.03% 资本回报率一般[3] - 去年净利率12.18% 产品附加值较高[3] - 近10年ROIC中位数7.9% 投资回报较弱[3] - 2023年ROIC为5.89% 投资回报一般[3] 业务模式与风险关注点 - 公司业绩主要依靠营销驱动[3] - 应收账款占利润比例达111.41% 需重点关注[3] 机构持仓情况 - 招商安盈债券A基金持有114.27万股 近期减仓[3] - 该基金规模24.59亿元 近一年上涨6.35%[3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入25.43亿元 同比增长63.93% 归母净利润4.56亿元 同比增长203.71% [1] - 第二季度单季度营业总收入14.31亿元 同比增长59.94% 归母净利润2.85亿元 同比增长192.98% [1] - 毛利率34.86% 同比增长45.71% 净利率17.95% 同比增长84.83% 三费占营收比6.61% 同比下降35.94% [1] - 每股收益0.47元 同比增长180.75% 每股净资产3.83元 同比增长31.68% 每股经营性现金流0.78元 同比增长199.47% [1] 历史回报与预期 - 2024年ROIC为9.96% 净利率12.38% 近10年中位数ROIC为4.04% 2017年最低为-0.89% [2] - 证券研究员普遍预期2025年业绩12.84亿元 每股收益均值1.33元 [2] - 公司预估股息率5.42% [2] 运营风险 - 货币资金/流动负债为51.12% 近3年经营性现金流均值/流动负债为16% [2] - 有息资产负债率达21.87% 应收账款/利润达90.78% [2] - 上市以来17份年报中亏损1次 [2] 机构持仓 - 西部利得新动向混合A持有300.00万股并增仓 该基金规模5.28亿元 近一年上涨72.61% [3] - 中欧颐利债券A新进持有197.35万股 长信利保债券A新进持有129.07万股 [3] - 共有6只基金新进十大持仓 3只基金增仓 1只基金减仓 [3] 业务动态 - 小高寨磷矿目前同时开采A矿层和B矿层 主要开采下部矿层760、770标高 已具备开采B层矿条件 [4]

财务表现 - 营业总收入8.74亿元，同比增长28.05% [1] - 归母净利润5244万元，同比增长25.21% [1] - 第二季度营收4.77亿元，同比增长19.97% [1] - 第二季度归母净利润3127.65万元，同比下降5.94% [1] - 净利率5.99%，同比下降3.36个百分点 [1] - 每股收益0.39元，同比增长24.36% [1] 盈利能力指标 - 毛利率22.35%，同比下降9.7个百分点 [1] - 历史净利率中位数6.65% [2] - ROIC为10.1%，低于历史中位数15.8% [2] - 2021年ROIC曾跌至-4.71% [2] 成本控制 - 三费总额7948.39万元，占营收比例9.1% [1] - 三费占营收比例同比下降12.12% [1] 资产质量 - 应收账款占最新年报归母净利润比例达371.51% [1][2] - 每股净资产7.74元，同比增长15.07% [1] - 货币资金/流动负债比例为79.61% [2] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.19元，同比大幅增长177.69% [1] 历史表现 - 上市以来发布4份年报，其中1次出现亏损 [2] - 投资回报整体表现一般 [2]

核心财务表现 - 营业总收入14.51亿元，同比上升2.84% [1] - 归母净利润2707.76万元，同比上升23.59% [1] - 第二季度营业总收入7.09亿元，同比上升17.18% [1] - 第二季度归母净利润881.05万元，同比上升126.86% [1] 盈利能力指标 - 毛利率30.29%，同比减少24.11% [1] - 净利率0.53%，同比减少67.38% [1] - 扣非净利润2483.02万元，同比大幅上升196.24% [1] - 每股收益0.01元，同比增加28.12% [1] 成本费用控制 - 销售费用、管理费用、财务费用总计3.62亿元 [1] - 三费占营收比24.94%，同比减少32.08% [1] - 销售费用同比减少39.37%，因销售政策调整 [5] - 财务费用同比增加30.3%，因存款利率下降及利息费用增加 [6] 资产负债结构 - 货币资金41.32亿元，同比增加29.39% [1] - 应收账款8.6亿元，同比增加10.27% [1] - 有息负债22.78亿元，同比增加18.37% [1] - 长期借款同比增加43.53%，因本期回购股权增加外部融资 [4] - 有息资产负债率达20.64% [16] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.02元，同比减少133.58% [1] - 经营活动现金流净额同比减少132.23%，因本期收到的销售款同比减少 [7] - 投资活动现金流净额同比减少53.13%，因上年同期收到资产处置款及委托贷款利息 [7] - 筹资活动现金流净额同比大幅增加309.33%，因本期对外融资规模增大 [8] 特殊项目变动 - 应收票据减少77.84%，因本期票据业务减少 [1] - 应收款项增加64.24%，因本期赊销业务增加 [2] - 信用减值损失增加94.49%，因本期对部分债权计提坏账 [8] - 资产减值损失减少365.12%，因本期计提存货跌价准备 [9] - 投资收益减少81.87%，因上期处置参股企业股份及收取委托贷款利息 [8] 历史业绩表现 - 公司近10年中位数ROIC为5.49%，投资回报较弱 [13] - 2024年ROIC为-6.05%，投资回报极差 [13] - 公司上市以来24份年报中亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱 [13]

财务表现 - 2025年中报营业总收入2.75亿元，同比增长17.32% [1] - 归母净利润2514.47万元，同比增长91.69% [1] - 第二季度营业总收入1.53亿元，同比增长13.21% [1] - 第二季度归母净利润1478.12万元，同比增长102.66% [1] - 毛利率26.9%，同比增长26.12个百分点 [1] - 净利率9.28%，同比增长59.44个百分点 [1] - 每股收益0.19元，同比增长90% [1] 盈利能力指标 - 三费总额3196.03万元，占营收比例11.61%，同比增长13.44% [1] - 每股净资产8.06元，同比增长3.94% [1] - 每股经营性现金流0.31元，同比增长166.1% [1] 资本回报与投资效率 - 2024年ROIC为2.74%，资本回报率不强 [2] - 历史ROIC中位数为12.87%，投资回报较好 [2] - 2024年净利率7.34%，产品附加值一般 [2] 财务健康状况 - 现金资产非常健康 [2] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比例为18.57% [2] - 应收账款/利润比例达416.19% [2] 商业模式特征 - 业绩主要依靠资本开支驱动 [2] - 需重点关注资本开支项目效益及资金压力 [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入107.39亿元，同比下降11.52% [1] - 归母净利润16.96亿元，同比上升3.89% [1] - 第二季度营业总收入62.68亿元，同比下降17.58%，归母净利润8.89亿元，同比上升3.04% [1] - 毛利率34.44%，同比增幅19.66%，净利率19.52%，同比增幅16.99% [1] - 扣非净利润16.67亿元，同比上升7.50% [1] - 每股收益0.29元，同比增5.78%，每股经营性现金流0.74元，同比增20.14% [1] 成本与费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计12.44亿元，三费占营收比11.58%，同比增13.65% [1] - 有息负债733.47亿元，同比增4.40% [1] 资产与现金流状况 - 货币资金31.79亿元，同比下降36.46% [1] - 应收账款38.72亿元，同比增1.02% [1] - 每股净资产5.98元，同比增1.88% [1] - 货币资金/流动负债比例为16.41% [3] - 有息资产负债率44.6%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达12.01% [3] - 应收账款/利润比例为121.15% [3] 投资回报与业务评价 - 2024年ROIC为4.36%，资本回报率不强，净利率14.22% [1] - 近10年中位数ROIC为6.35%，投资回报较弱 [1] 商业模式特点 - 业绩主要依靠资本开支驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力 [2] 机构持仓情况 - 被金信基金杨杰持有，其在2024年证星公募基金经理顶投榜排名前五十，管理总规模96.93亿元 [3] - 中邮核心优选混合A持有400万股并减仓，该基金规模8.8亿元，近一年上涨0.72% [4] - 长盛量化红利混合A新进持有193.28万股，博时荣华灵活配置混合A新进持有81.27万股 [4]

财务表现 - 2025年中报营业总收入2.77亿元 同比下降39.04% [1] - 归母净利润810.94万元 同比上升165.29% 实现扭亏为盈 [1] - 第二季度单季度营收1.5亿元 同比下降45.65% 净利润454.1万元 同比微增3.71% [1] 盈利能力 - 毛利率达15.97% 同比增幅175.45% [1] - 净利率2.92% 同比增幅206.06% [1] - 扣非净利润577.22万元 同比上升128.08% [1] 成本结构 - 三费总额2225.6万元 占营收比8.02% 同比增25.41% [1] - 有息负债6359.29万元 同比增长17.98% [1] 资产质量 - 货币资金5.16亿元 较去年同期10.13亿元下降49.02% [1] - 应收账款2.81亿元 同比基本持平 [1] - 每股净资产5.76元 同比下降27.64% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.29元 同比改善84.2% [1] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅2.12% [3] 历史表现 - 公司上市7年来亏损年份达3次 [3] - 历史中位数ROIC为4.85% 2019年最低达-6.21% [3] - 去年净利率为-1.35% [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入4.12亿元，同比下降2.62% [1] - 归母净利润1081.8万元，同比大幅上升73.68% [1] - 第二季度营业总收入1.87亿元，同比下降11.87%，归母净利润-295.02万元，同比下降5.38% [1] - 扣非净利润-1930.17万元，同比大幅下降528.80% [1] 盈利能力指标 - 毛利率14.63%，同比下降1.97个百分点 [1] - 净利率7.73%，同比大幅提升138.86% [1] - 每股收益0.04元，同比增长73.49% [1] 成本费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计5822.65万元 [1] - 三费占营收比14.12%，同比上升19.65% [1] 资产质量与现金流 - 货币资金1.58亿元，同比下降12.17% [1] - 应收账款3.4亿元，同比下降4.45%，占最新年报营业总收入比例达42.36% [1] - 每股经营性现金流0.31元，同比增长55.07% [1] - 每股净资产1.83元，同比下降18.84% [1] 资本结构与负债 - 有息负债12.48亿元，同比下降8.67% [1] - 有息资产负债率达34.03% [2] - 货币资金/流动负债仅为24.46% [2] 历史业绩表现 - 公司上市以来中位数ROIC为6.66% [1] - 2023年ROIC为-24.52% [1] - 上市以来已有年报7份，亏损年份达5次 [1]