报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕2025年中国GEO行业展开，介绍GEO及相关概念，分析AI搜索产品网页端和应用端流量情况，指出企业营销痛点，阐述GEO解决痛点的方法，对比传统营销与GEO的差异，还介绍了头豹业务合作内容和研究院方法论 [6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 GEO变革营销 GEO的定义 利用生成式AI技术创建与用户意图高度匹配的内容，提升其在AI搜索中的排名和引用率，强调内容的可解析性与权威性，直接输出答案而非引导跳转 [6] AI搜索产品网页端流量情况 - 2025年3月中国AI搜索网页流量呈现“头部效应”，Deepseek与纳米AI领先，多数同类产品面临用户习惯培养和差异化竞争挑战 [9][12] - Deepseek月访问量4.94亿次居首，纳米AI搜索3.01亿次排第二，C知道、天工AI等月访问量未突破500万次 [12] AI搜索产品应用端流量情况 - 2025年3月中国AI搜索产品移动应用端用户活跃度集中，夸克、豆包与Deepseek占据大部分用户 [14][16] - 夸克月活近1.5亿领先，豆包接近1亿，Deepseek超7700万，腾讯元宝、Kimi等形成第二梯队，多数产品月活不足600万 [16] 企业在营销层面的核心痛点 - 企业面临信任危机、信息缺失、竞品承压、内容失衡等多维营销挑战，源于内部管理短板和外部市场压力 [18][27] - 信任危机表现为信任滑坡、隐私质疑等；信息缺失体现为信息覆盖不全、更新滞后等；竞品承压包括市场份额下降、话语权旁落；内容失衡指产出效率和质量瓶颈、技术应用不足 [24][26][27] GEO如何解决企业营销痛点 - GEO提供针对性方案应对企业营销痛点，赋能品牌实现深层次营销价值 [28] - 针对信任危机，GEO提升信息准确与合规性、保障价值承诺一致性、增强操作透明度 [36] - 针对竞品承压，GEO实现竞品洞察与策略反制、提升关键渠道可见度、动态适应竞争环境 [36] - 针对信息缺失，GEO实现信息整合与完整覆盖、深化价值传递与场景适配、确保内容时效与准确性 [37] - 针对内容失衡，GEO突破内容产能瓶颈、降低内容优化技术门槛、进行效果验证与迭代 [37] 传统营销与GEO的对比 - 传统营销渠道成本高、见效慢、转化路径长、用户信任度低，GEO触达精准、转化链路短、可长期复用、信任度高、性价比高 [38] - 信息流广告曝光量大但信任度低，GEO内容可信度高且可沉淀复用；品牌自媒体需长期运营，GEO缩短转化路径；传统SEO优化周期长，GEO语义理解强；明星代言与KOL合作成本高、风险大，GEO成本低、结果可控 [40] 头豹业务合作介绍 提供会员账号、定制报告/词条、定制白皮书、招股书引用、市场地位确认、行研训练营等业务 [42] 方法论与法律声明 头豹研究院布局中国市场，研究19大行业，采用多元研究方法，报告数据来自合法渠道，观点客观，报告内容会更新，不构成投资建议 [46]

360集团创始人周鸿祎宣布重大组织变革 - 公司创始人周鸿祎宣布准备裁撤整个360市场部，预计每年可为公司节省数千万元成本 [1] - 该决策源于传统产品发布会需市场部数十人耗时半个月筹备，成本高且效果不佳 [4] 纳米AI超级搜索智能体发布计划 - 公司将于6月11日发布纳米AI超级搜索智能体，周鸿祎将独自完成产品发布会作为AI能力验证 [1] - 该产品测试旨在验证AI能否使人成为"超级个体"，通过指挥智能体替代传统员工工作 [4] - 若验证成功，现有市场部员工将转岗至其他部门或从事智能体开发工作 [4] 纳米AI超级搜索产品特性 - 新产品具备自主思考能力，可在无人干预情况下调用浏览器和外部工具执行任务 [6] - 区别于传统AI搜索仅生成文字答案，该产品能自动完成复杂操作流程 [6] - 2024年公司已发布三大AI原生产品：纳米搜索（原360AI搜索）、360AI浏览器和360AI办公 [6] 公司AI产品生态布局 - 4月23日发布"MCP万能工具箱"，已接入超过110款工具覆盖多场景应用 [6] - 工具箱基于大模型上下文协议开发，提供免费工具且支持一键安装 [6] - 公司AI产品持续迭代升级，用户体验和用户黏性保持高速增长态势 [6]

报告公司投资评级 - 交银国际对百度维持“买入”评级，目标价99美元/96港元（9888 HK），潜在涨幅19.2% [1][11] 报告的核心观点 - 2025年百度核心收入/运营利润预计分别同比+2%/-20%，受搜索广告收入下降影响大，部分被AI云（预计同比增30%）及新业务表现抵消，利润影响或大于收入影响 [1] - 广告对公司收入贡献降至60%左右，云及自动驾驶站位领先，有机会扭转公司估值逻辑，建议关注云收入增长持续性及Robotaxi全球化推广进程 [1] 各部分总结 盈利预测变动 - 2025 - 2027年营业收入预测无变动，增速分别为1.8%、5.4%、5.7% [2] - 2025年毛利润、经调整运营利润、经调整净利润预测较前预测分别下降1.6%、7.1%、7.4% [2] - 2025年毛利率、经调整运营利润率、经调整净利率预测较前预测分别下降0.8ppts、1.2ppts、1.1ppts [2] 搜索广告业务 - 2025年1季度百度搜索广告收入同比下降6%，预计2 - 3季度同比下降11%/12%，4季度下降幅度或缓和但有不确定性，全年广告收入预计同比下降9%至660亿元 [5] - 1季度AI智能体收入占核心广告收入9%，付费广告主达3万，预计未来几个季度智能体形式收入贡献将提升 [5] 利润影响 - 广告业务运营利润率高于其他业务，广告收入负面影响加大模型投入、AI搜索额外算力成本及结构性利润压力，预计2季度百度核心业务营运利润率降至14.8%（原约18%），2025年营运利润率较前预测降1.4ppts至17.8% [5] 财务数据 - 2023 - 2027年收入分别为134,598、133,125、135,508、142,792、150,953百万元人民币 [12] - 2023 - 2027年毛利分别为69,567、67,023、63,858、69,612、75,293百万元人民币 [12] - 2023 - 2027年Non - GAAP标准下经营利润分别为28,433、26,234、20,542、23,959、26,142百万元人民币 [12] 现金流量及财务比率 - 2023 - 2027年经营活动现金流分别为36,615、21,234、25,134、27,869、25,644百万元人民币 [13] - 2023 - 2027年投资活动现金流分别为 - 50,397、 - 8,555、 - 6,439、 - 8,739、 - 9,671百万元人民币 [13] - 2023 - 2027年融资活动现金流分别为 - 14,162、 - 13,759、 - 10,330、 - 10,418、 - 10,439百万元人民币 [13] - 2023 - 2027年Non - GAAP标准下净利率分别为21.4%、20.3%、14.4%、16.0%、16.4% [13]

Shares of Meta Platforms (META 3.61%) were moving higher last month after the social media giant jumped on a better-than-expected earnings report, and the stock gained again in the second week of May on news of a detente in the trade war between the U.S. and China.According to data from S&P Global Market Intelligence, the stock finished the month up 18%. As you can see from the chart below, the stock jumped early in the month following its earnings report and tacked on gains from there. Meta is back on the ...

在刚刚结束的I/O开发者大会上，谷歌方面密集发布了一系列围绕AI的新产品、新功能、新举措，几乎 是用AI将自己的产品重构了一遍。 其中将Gemini AI嵌入传统搜索引擎的AI Mode成为了最受瞩目的存在，它的出现也意味着谷歌在安身立 命的搜索业务上开始了"大象转身"。 此次谷歌拿出的AI Mode既安抚了资本市场，展示出自己积极拥抱AI搜索这一浪潮的姿态，又满足了新 时代用户想要搜索直接将答案呈现在眼前，省去一步步组织材料归纳答案的过程。尽管股东满意、用户 也满意，可谷歌的合作伙伴却怒不可遏了。 就在谷歌宣布AI Mode功能率先在美国市场上线后，集合了美国二千多家出版商的新闻/媒体联盟 （News/Media Alliance）旋即发布声明称，这一新功能正在剥夺出版商的流量和收入。 并表示，"链接曾是搜索的最后一道救命稻草，为出版商提供了流量和收入。然而如今谷歌通过强制方 式获取内容，却没有给出任何回报，这简直就是盗窃。" 除此之外，新闻出版商也不满谷歌霸道的行事风格。根据谷歌方面在反垄断案中公布的内部文件显示， 该公司在推出AI Mode时并未考虑向出版商请求内容许可。恰恰相反，谷歌决定出版商如果不希 ...

谷歌AI搜索功能 核心观点 - 谷歌推出全新AI搜索功能AI模式 该模式直接出现在搜索界面的新标签页中 提供AI生成的回答并显示相关链接列表 [1] - AI模式在初步体验中表现出便捷性 但也存在许多失误 [1] - 谷歌强调AI模式不会取代传统搜索 而是作为补充 公司表示该功能仍处于初期阶段 将根据用户反馈不断改进 [4] 功能表现 - 用户测试发现AI模式在规划生日派对、寻找洗车服务和购买特定商品时表现不佳 例如提供错误价格信息(25美元实际65美元)和错误商品信息(未找到异国风味辣椒酱) [4] - 在寻找有野餐桌的公园时 AI模式提供的列表中包含没有桌子的公园 [4] - 在产品研究方面展现潜力 例如生成幼儿汽车座椅的价格和功能对比表格 大幅节省时间 [4] 公司态度 - 谷歌高管Robby Stein表示 希望AI模式在处理更难、更具体的问题时表现出色 尤其是在反复尝试完成某件事的场景 [4]

智能体元年与GEO市场背景 - 2025年被业界定义为智能体元年 大厂和企业纷纷押注智能体业务 [2] - 悠易科技从MarTech智能营销转向智能体业务探索 核心关注AI搜索与品牌传播结合点 [2] - AI搜索对00后AI原生用户心智占领显著 品牌方需确保投放内容被大模型收录 [2] GEO概念与运作逻辑 - GEO（生成引擎优化）替代传统SEO 成为AI搜索时代品牌传播核心事项 [2] - 示例：预算5000元手机通过GEO优化 可出现在AI搜索推荐排名中 [3] - GEO需模拟大模型收录规则 验证内容是否进入Top50候选池 [5] 悠易GEO智能体技术方案 - 产品核心功能：验证传播内容被大模型收录 提供GEO优化建议 [4] - 技术实现：多层级规则引擎模拟主流大模型检索流程 跨平台适配DeepSeek/豆包等 [4] - 应用案例：头部手机品牌和3C电子企业已采用 实现内容生产到效果验证闭环 [4] 大模型收录规则差异 - DeepSeek搜索70%内容来自开放生态 门户/社区类媒体优先 热点有72小时窗口期 [5] - 豆包倾向字节系内容 元宝偏好微信公众号/小程序 侧重第三方媒体解读 [5] - 大模型采用"收录黑盒→引用黑盒→结果生成"双层机制 规则不透明 [5] 市场规模与竞争格局 - 红杉预测2029年AI搜索市场规模达3600亿美元 2025年垂直智能体市场突破200亿美元 [7][8] - 悠易科技为GEO智能体配置20人研发团队 996工作制冲刺5月产品上线 [6] - 大厂频繁接触悠易科技 拟引进为平台智能体交付服务商 [6] 商业模式与算法公正性 - AI搜索广告模式需平衡精准匹配与算法公正 平台方测试多种商业模式 [7][8] - 浏览器平台设置专业团队过滤恶意信息 广告内容需通过价值观核查 [7][8] - GEO优化内容是否被用户接收 取决于平台对广告嵌入方式的规则设计 [8] 垂直智能体发展趋势 - GEO智能体作为营销类垂直智能体雏形 需用户/品牌方/平台方共同推动发展 [9] - 红杉预测AI应用将从通用工具转向垂直领域 催生"一人独角兽"企业 [8]

行业趋势 - Google在2024年开发者大会上推出由Gemini驱动的AI搜索模式AI Mode，标志着从传统"关键词+链接列表"转向"自然语言交互+结构化答案"的新范式 [2] - 2024年Google搜索业务贡献1750亿美元收入，占总收入50%以上，但AI搜索转型可能冲击这部分核心收入 [4] - 研究机构伯恩斯坦数据显示，算上AI ChatBot后Google搜索市占率从90%+降至65%-70%，迫使Google加速转型 [4] 市场竞争格局 - 前小度CEO景鲲开发的AI搜索引擎Genspark于2025年4月宣布关闭搜索产品线，转型AI Agent [6] - Perplexity在2024年用户访问量增长186%至1.29亿，但实际订阅收入仅3400万美元，净亏损6800万美元 [9] - 2024年8月至2025年4月AI搜索赛道融资总额8.93亿美元，较前期下降30%，其中Perplexity和Glean合计占比85% [11][12] 产品发展动态 - 通用AI搜索产品数量从15款减少至10款，融资向头部集中，中小创企生存环境恶化 [11] - 行业转向垂类搜索场景，如医疗(Consensus)、法律(Qura)、视频(Twelve Labs)、求职(Micro1)等专业领域 [26][27][30][32] - LlamaIndex作为RAG基础设施获得2750万美元融资，支持企业私域数据搜索应用 [31] 技术演进影响 - OpenAI o1推理模型显著降低AI搜索幻觉率，使ChatGPT等通用产品能整合搜索功能 [22][23] - Twelve Labs开发多模态视频理解技术，实现自然语言搜索视频内容并自动标记关键片段 [39] - Infactory采用混合架构，仅用大模型解析用户意图，后续搜索环节规避幻觉问题 [42] 商业化挑战 - Google尝试在AI Mode中嵌入"Sponsored"广告，但初期数据显示可能降低广告点击率(CTR) [43] - Perplexity等产品面临"补贴无法转化收入"困境，付费用户占比仅16% [9] - 垂类搜索通过专业场景(如法律条文检索、医学论文查询)构建差异化壁垒 [27][30]

财务业绩 - 2025年第一季度总营收7.3亿元，经调整净利润694万元 [1] - 付费阅读业务贡献4.18亿元营收，占比57.3%，为最大收入来源 [1] - 营销服务业务营收1.97亿元，占比27% [1] - 职业教育业务营收9453万元，占比13% [1] 用户运营 - 第一季度日活用户使用时长38分钟，同比增长17.6% [1] - 月活跃用户规模基本持平，核心用户留存率环比同比均提升 [1] - 月均付费会员1420万，呈现上涨势头 [1] - 知乎直答月度活跃用户超过千万，季度末较季度初月活增长逾37% [2] 内容生态与AI应用 - 知乎专业内容被AI智能助手引用率为29.9%，在内容社区中居首 [1] - AI相关高等级创作者活跃度提升，产出的AI相关专业内容同比增长46% [1] - DeepSeek、宇树、月之暗面、阶跃星辰等AI明星创业公司及科研人员入驻 [1] - 2024年度新知答主名单中AI从业者占比显著攀升 [1] - 知乎直答接入"满血版"DeepSeek-R1，支持搜索结果直接溯源知乎答主真实创作 [2] 管理层观点 - 公司自上市以来首次于第一季度录得非公认会计准则净利润，延续第四季度盈利势头 [2] - 核心用户留存率、日活跃用户访问时长及创作者活跃度持续提升，体现社区活力 [2]

Google AI搜索转型 - Google在2024年I/O大会上推出由Gemini驱动的AI Mode搜索，支持自然语言交互和结构化答案，标志着从传统关键词搜索向AI搜索的转型[4] - 2024年Google搜索业务贡献1750亿美元收入，占总收入一半以上，AI转型可能对这部分收入造成冲击[7] - 研究机构伯恩斯坦数据显示，Google搜索市占率可能已从90%+降至65%-70%，主要受AI ChatBot竞争影响[7] AI搜索行业现状 - 2024年8月至2025年4月AI搜索赛道融资总额8.93亿美元，较上一统计周期下降30%，其中Perplexity和Glean两家公司占85%融资额[14][15] - 行业趋势向垂类场景发展，新融资项目集中在医疗/法律/视频等专业领域，通用搜索引擎仅3家老玩家获投[16][17] - Perplexity虽用户增长186%（4500万至1.29亿），但付费转化率仅16%，2024年净亏损6800万美元[9] 大厂竞争格局 - ChatGPT、New Bing等全球AI产品Top4均已集成搜索功能，总访问量达7.04B，远超独立AI搜索产品[19][20] - OpenAI o1推理模型技术突破显著降低幻觉率，使通用产品能提供更可靠搜索体验，挤压独立搜索产品空间[26][28] - 2024年4月全球Top20 AI搜索引擎访问量普遍下滑5%-23%，秘塔AI搜索跌幅达23.57%[32] 垂类搜索创新案例 - 医疗领域Consensus年收入150万美元，聚焦医学论文搜索，MAU达40万[34] - 视频搜索公司Twelve Labs融资9200万美元，其Marengo模型可实现视频语义搜索[37][45] - 法律搜索引擎Qura和事实核查工具Infactory分别获234万/400万美元融资，专注专业信息可靠性[35][49][51] 商业化挑战 - Google测试将广告嵌入AI回答右侧，但早期数据显示AI Overview会降低广告CTR[53] - 行业探索方向包括垂类信息整合（医疗/法律）和结果交付（Agent生成PPT/研报）[51][53]