OpenAI的广告变现战略与财务压力 - 公司创始人奥特曼对AI广告的态度从“令人不安”转变为“并非完全不可接受”，反映了现实妥协 [1][4] - 在ChatGPT安卓测试版代码中发现了广告相关字符串，表明公司正在进行技术准备 [2] - 公司2025年上半年支出达25亿美元，预计到2029年将累计消耗1150亿美元，面临巨大的成本压力 [3] - ChatGPT周活用户近9亿，但付费订阅率仅约5%，订阅收入远不足以覆盖成本 [4] - 公司计划通过广告变现免费用户，预计2026年免费用户人均年营收2美元，2030年增至15美元 [4] - 目标是到2030年，广告相关收入占总营收的20% [4] OpenAI的广告实现模式与探索 - 广告模式核心是“意图导向的变现”，将广告转化为“对话式推荐”，而非简单插入广告链接 [4] - 推荐内容将融入对话流程，例如在回答产品推荐时自然提及赞助品牌 [4][5] - 探索的广告展示方案包括：在主回复窗口侧边栏显示赞助信息，并明确标注 [5] - 另一种方案是“二次触发”机制，在用户点击进一步信息时，在页面侧边展示广告 [6] - 探索“生成式广告”模式，AI根据用户具体需求和对话语境动态生成定制化推荐内容 [7] - 内部共识是广告不能打断自然对话节奏，仅在对话内容明确指向消费决策时触发 [7] 购物功能与商业生态布局 - 2025年11月推出Shopping Research功能，将ChatGPT变为个人购物助手 [8] - 该功能目前不收取佣金或允许付费影响排名，但基础设施已为对接广告系统做好准备 [8] - 已与Walmart、Target、Etsy等零售商建立合作关系，为未来付费推广奠定基础 [8] - 2025年黑色星期五期间，ChatGPT带来的电商网站流量同比增长28%，网络星期一当天流量激增670% [8] - 为推进广告业务，公司从谷歌挖来广告业务高管，并招聘多个广告相关职位 [9] 行业竞争与市场格局变化 - 竞争压力是推动公司引入广告的重要因素，谷歌计划2026年在Gemini中引入广告 [10] - Perplexity AI已推出“赞助回答”功能，证明了AI搜索广告的可行性 [10] - 全球数字广告市场年产值超1万亿美元，公司若能占据5%份额，将带来年收入500亿美元 [11] - 传统搜索引擎市场份额正被AI搜索蚕食，谷歌在通用信息搜索份额半年内从73%降至66.9% [12] - 百度移动端搜索市场份额从2021年的94.72%降至2025年第三季度的58.6%，在线营销收入同比暴跌18% [12] AI搜索的用户行为与优势 - 用户正将搜索行为转移至AI工具，中国AI移动端用户规模达7.2亿，占网民总数50% [13] - 在德国，16-29岁人群中，5%完全依赖AI搜索，11%主要使用AI，20%两者使用相当 [13] - AI搜索日均请求突破28亿次，其中商业查询占比41% [13] - 传统搜索引擎广告模式面临挑战，谷歌搜索的零点击率已达58.5%，移动端高达77.2% [14] - ChatGPT的转化率是谷歌搜索的6倍，用户更信任AI给出的直接答案 [14] - 近35%的用户将“获得直接答案”列为使用AI搜索而非传统搜索的首要原因 [16] - 72%的AI搜索会话包含2轮以上对话，多轮交互更符合人类自然思维习惯 [16] - AI搜索的语音输入使用率达58%，而传统搜索语音功能使用率不足20% [17] - Gartner预测，2026年全球搜索引擎访问量将骤降25%，标志着一场交互方式的革命 [17]

公司组织架构调整 - 百度移动生态事业群组于12月22日启动新一轮内部调整 [1][3] - 调整后用户侧产品与运营由李小婉负责 [1][3] - 技术研发由赵世奇负责 [1][3] - 风控、效能及数据相关业务由王岳统筹 [1][3] 业务整合情况 - 所有与搜索相关的业务，包括PC端与移动端，均已合并统一管理 [1][3] - 搜索侧业务完全整合在了一起 [1][3] 公司对外回应 - 截至发稿时，百度方面未对此次调整回应媒体问询 [2][4]

网络生态与用户行为 - 网络普及导致用户习惯在社交媒体分享动态与观点 但个人表达易被截图并传播至其他平台 可能引发大规模负面舆论与批评 使用户承受巨大心理压力 [1] - 网络成为主要娱乐重心 小事件易吸引大量关注 形成网络暴力滋生的土壤 网络暴力可导致现实伤害甚至死亡事件 例如服装店老板微博指控顾客致其自杀 [3] - 用户个人信息如住址、姓名、学校名称等若在网上泄露 可能遭遇“人肉搜索” 使网络暴力升级为现实暴力 [3] - 许多用户为自我保护 逐渐减少在公开平台的自我表达 转向私密聊天或仅浏览内容 成为潜伏的“猎人”以避免关注与非议 [7] - 用户网络行为数据被追踪 例如搜索疾病信息后 会在多个网站看到相关广告 表明用户受到商家的高度关注 [7] 互联网行业竞争格局 - 早期互联网商业生态和谐 市场潜力大 各公司专注于各自领域 如百度做搜索、腾讯做社交、阿里巴巴做电商 [8] - 行业发展至今 巨头已确立核心地盘并向外扩张 例如阿里巴巴业务已覆盖零售电商、金融支付、云计算及大数据等多个维度 [8] - 市场容量有限 竞争者如同猎人般难以相容 互联网巨头会对出现的竞争对手全力打压 [8] - 巨头自身也是潜在竞争者的“猎物” 新进入者会分析领先公司并伺机出击 例如在短视频领域 抖音迅速崛起抢占快手大部分市场份额 [8] - 互联网初创公司潜伏寻找机会 试图“开枪”击倒竞争对手 行业竞争日趋激烈 呈现水火不容态势 一家公司崛起可能意味着竞争对手衰退 [8] - 黑暗森林法则的哲学思想已渗透互联网从业者思维 影响公司战略制定 如小米雷军曾分享阅读《三体》的体会以帮助制定公司战略 [9] 对黑暗森林法则的反思与商业未来 - 黑暗森林法则源于科幻文学 描绘了最糟糕的宇宙可能性 现实世界更为复杂 互联网完全像黑暗森林只是其最糟糕的一种发展方向 [9] - 黑暗森林模式并不完全符合未来商业文明发展方向 网络发展与交流便捷使“猎人”难以完全隐藏秘密 行业消息可能通过共同合作伙伴或人才流动共享 [9] - 行业可进一步细化 小公司可从事大公司未涉及的业务 从而实现和谐共处 [9] - 人类历史中竞争与合作始终并存 互联网领域也应如此 仅有竞争关系的社会不会存在 [10] - 竞争的残酷性不容忽视 “枪打出头鸟” 在必要时保持低调不过度显露自己是一种策略 [10]

百度近期大规模裁员与组织调整 - 公司被曝启动近年来最大规模人员调整，部分部门裁撤比例高达30%-40% [2][7] - 裁员涉及北京、上海、广州等多地部门，移动生态事业群组受影响最大，其下属大搜索、直播、游戏等业务线裁员比例达20%-30% [9] - 裁员对象包括入职不到一年的新人、年纪偏大的老员工以及绩效不佳的员工，有应届生入职仅数月即被裁撤 [2][9] - 赔偿方案根据员工身份和入职年限有所不同，新人多为N+1.5，老员工可达N+3甚至N+3.5，公司内部称补偿“相对丰厚” [9] - 公司同时将外包团队迁往西安等二线城市，并要求“西迁”与“降薪” [2][11] 2025年第三季度财务表现严重恶化 - 第三季度净亏损达112亿元人民币，引发市场震惊 [12] - 总营收约为312亿元人民币，同比下降7%，环比下降5% [12] - 核心营收约为247亿元人民币，同比下降7%，环比下降6% [12] - 基本盘线上营销收入为166亿元人民币，同比骤降17.6%，环比下降5.3% [12] - 广告收入已连续六个季度下滑 [12] 核心业务面临结构性挑战与竞争压力 - 互联网广告市场规模在第三季度同比增长6.4%至1875.1亿元人民币，但公司在线营销收入出现双降，表现显著落后于行业大盘 [12][13] - 用户搜索习惯改变，百度搜索使用人数减少，2025年6月其媒介地位指数已跌至行业第九，排在抖音、淘宝、微信、快手、小红书之后 [13] - 百度企业流量同比增长率仅为1.5%，在主要平台中排行倒数第三 [15] - 公司错失移动互联网风口，流量入口被微信、抖音等占据，百度贴吧的壁垒也被小红书和B站瓜分 [15] AI与云业务增长未能弥补核心下滑 - 公司重仓的AI业务未能扛起增长大梁 [3] - 以AI云为例，其所在赛道去年全年市值仅195.9亿元人民币 [16] - 对比之下，2024年中国公有云服务市场规模（上半年1518.3亿元，下半年948.2亿元）是AI云赛道的12至13倍 [16] - 在2024下半年公有云市场中，阿里云、华为、中国电信、移动、腾讯占据前五，百度未进入前五名 [17] 公司战略历史与当前困境的关联 - 公司管理层早年对云计算和移动互联网的商业前景曾持谨慎甚至质疑态度，认为其赚钱较累或商业模式存在问题 [19] - 公司在部分前沿领域（如自动驾驶）起步早但未能持续领先，其阿波罗平台曾与超60家车企、200款车型合作，但后续高级技术人员流失，被调侃为“自动驾驶的黄埔军校” [20][22] - 管理层近期反思，未来将更聚焦于“技术起决定性作用”的领域，对于技术非决定性的市场尝试持保守态度 [22][23]

文章核心观点 - AI并未颠覆或取代传统搜索引擎，反而通过创造新的搜索需求和使用场景，与搜索引擎形成互补，共同做大了流量和广告市场的整体规模[8] - 谷歌凭借其强大的产品生态和用户基础，成功将AI能力整合进传统搜索入口，不仅扭转了市场份额和广告业务增速下滑的趋势，还利用AI提升了广告的精准度和转化价值，实现了“困境反转”[4][25][41] - 相比之下，中国科技公司虽然同样在探索AI与搜索、广告的结合，但由于缺乏谷歌式的垄断性生态、面临更激烈的“功能内卷”竞争以及存在应用生态壁垒，其获得的“AI溢价”和增长想象空间相对有限[8][22][44] AI对搜索行业的影响：从替代到互补 - 传统搜索引擎基于“关键词匹配”，要求用户将复杂问题拆解，与人类自然的完整长句提问方式存在裂缝，60%的用户需求是求解问题[10][11] - 生成式AI以自然对话和生成回答的方式，承接了效率型、答案型和学习型搜索需求，激发了新的探索欲，谷歌发现其生成式AI产品SGE带来了约15%的全新搜索查询[15] - AI并未改变搜索本质，而是与传统搜索引擎形成分工：AI处理复杂、明确的问答需求；传统搜索引擎满足探索、实时和情感型需求，二者互补推高了搜索体验天花板[17] - 研究数据显示，在AI聊天助手流量爆发时，传统搜索引擎的流量并未受到严重冲击，甚至不降反增[6][17] 谷歌的竞争策略与市场表现 - 谷歌将“AI概览”和“AI模式”集成在浏览器搜索栏附近，不改变用户传统搜索习惯，实现了对数十亿用户的平滑转化[19][21] - 相比需要付费的ChatGPT、Claude等独立应用，谷歌的免费策略使其在用户获取上更具优势[21] - 2025年第三季度，谷歌AI概览已覆盖超20亿用户，AI模式日活用户超过7500万人[22] - 谷歌拥有包括浏览器、视频网站、办公软件、地图等在内的强大产品生态，月活跃用户超20亿的产品多达6款，形成了垄断性优势，这是其快速扭转搜索广告业务颓势的关键[23][25] - 2025年第三季度，谷歌浏览器在搜索市场份额回升至90%，其广告业务增速连续两个季度加速增长[4] AI对广告业务的革新：从“关键词”到“理解意图” - AI概览初期引发了市场担忧，导致被引用源网站点击率低至1%，广告品牌的自然搜索点击率暴跌65%，付费搜索点击率从19.7%降至6.3%[27] - 但谷歌第三季度财报显示，AI概览的整体变现率已与传统搜索大致持平，搜索广告付费点击量增速重新加快[28][29] - AI促使用户提问变得更长、更具体，谷歌传统搜索平均3-4个词，接入AI后查询字数翻倍，ChatGPT等平均提示词长达60个词，这泄露了更多用户信息，有助于理解意图[31] - AI通过理解用户场景和意图，能够进行更精准的推荐，虽然点击量下滑，但剩余点击的转化潜力提升，在每次转化费用/广告支出回报率相当的情况下，AI让转化次数或转化价值平均提高了27%[32][34] - 谷歌推出AI Max等新广告工具，可自动学习广告内容并理解场景，自动生成广告物料，在第三季度解锁了数十亿的净新查询[38][40] 中美科技公司的差异与挑战 - 中国搜索引擎市场，百度份额从跌破50%重返60%以上，腾讯最新一季广告收入增长20%至358亿元，但市场并未给予它们像谷歌、英伟达那样的高“AI溢价”，市盈率仍在15倍左右[8] - 国内AI搜索应用众多且免费，导致竞争陷入“功能内卷”，浏览器和聊天机器人都追求“全能”，但功能繁杂可能影响用户体验[22] - 国内公司各有内容生态根据地（如百度搜索、元宝绑微信、千问有夸克、豆包靠抖音），但彼此难以打通，百度过往的商业化对内容生态的打扰也成为其负担[23] - 国内应用生态存在高高的“APP墙”，尤其在电商和本地生活领域壁垒极深，这限制了大模型进化所需的“数字燃料”基础，也制约了未来“AI代理”的想象空间[44] - 谷歌生态几乎覆盖所有消费环节，可实现从视频种草、产品对比、店铺推荐到导航购买的全链条闭环，这是国内公司目前难以比拟的优势[42]

互联网内容生态的变迁与消逝 - 文章核心观点：互联网正经历从早期自由、开放、以用户为中心的灵魂相聚时代，向当前被商业、算法和AI深度重构、真实稀缺、互动蒸发、历史数据快速丢失的时代转变 [4][5][6][14] 早期互联网（灵魂相聚年代）的特征 - 平台特征：早期互联网平台如猫扑（1997年创建）、西祠胡同（1998年创建）、天涯社区（1999年创建）等，以网友为中心，氛围自由平等，鼓励用户自行创建和管理内容 [8][9] - 社区文化：网络社区具有乌托邦色彩，网友线上激烈辩论，线下现实聚会，不同社会背景的人能成为挚友，形成独特的网络江湖文化 [9][10] - 共享精神：互联网信奉自由、平等、资源共享，盛行免费听歌、公开教程、资源种子共享与“人人为我，我为人人”的精神，字幕组等志愿组织无偿贡献 [10] 当前互联网生态的现状与挑战 - 历史数据丢失：2023年抽样调查显示，此前十年的网页已有66.5%无法访问，2023年当年产生的网页隔年已有38%链接丢失，人类数字化历史面临大规模丢失风险 [5] - 商业付费化：免费模式被普遍取代，日常33个常用APP推出会员服务，用户全部开通年费达5000元，内容付费、APP登录和会员注册成为常态 [12] - 算法主导信息：算法掌控用户所见所听，形成信息茧房，导致认知变窄、社交倦怠和孤独感增加，新一代用户发帖意愿下降 [13] - AI内容泛滥与真实危机：2024年全球近一半互联网流量来自机器人，其中37%是恶意机器人，AI生成文章数量已超过人类文章，AI视频产业链成熟可实现10秒自动化生产，Deepfake等技术导致真伪难辨，真实成为最稀缺资源 [6][13][14] - 平台与互动变迁：传统论坛、博客（如新浪博客、搜狐博客）已关停或停运，社交媒体内容激增但真实互动在蒸发，用户甚至需要通过故意写错字等方式自证非AI [5][14]

公司近期动态与战略调整 - 2025年11月下旬，公司启动大规模裁员，补偿方案普遍在“N+1.5”至“N+3.5”之间，部分包含年终奖折算 [1][12] - 裁员受影响最严重的是移动生态事业群组，而AI与云计算相关岗位基本未受影响，表明公司正进行战略收缩与聚焦，将资源从传统移动生态业务转向AI大模型、智能云和自动驾驶赛道 [1][8][12][19] 公司整体财务表现 - 2025年第三季度，公司实现总收入312亿元人民币，同比下降7% [1][2][12][13] - 同期净亏损112亿元，经调整归母净利润为38亿元，同比下降36% [1][12] - 核心业务收入为247亿元，同比下降7%，爱奇艺收入为67亿元，同比下降7% [2][13] 核心业务分析：在线营销业务 - 在线营销业务是公司收入大头，但持续疲软，2025年第三季度收入仅为153亿元，同比下降18% [1][2][12][13] - 该业务营收已连续6个季度下滑，从2024年第二季度至2025年第三季度，营收分别为192亿、188亿、179亿、160亿、162亿及153亿元，同比变动分别为-2%、-4%、-7%、-6%、-15%及-18% [3][14] - 2025年第三季度，该业务占公司总收入的比例为49% [3] - 同期，互联网广告市场规模达到1875.1亿元，同比增长6.4%，而腾讯、B站、虎牙、快手的营销服务收入分别增长21%、23%、30%、14%，形成鲜明对比 [7][18] 核心业务分析：非在线营销与AI业务 - 非在线营销业务收入在2025年第三季度为93亿元，同比增长21%，主要由智能云业务增长带动 [2][13] - 公司首次完整披露AI业务构成，分为智能云基础设施、AI应用及AI原生营销服务三大板块 [8][19] - 2025年第三季度，智能云基础设施收入42亿元，同比增长33% [8][19] - AI应用收入26亿元，同比增长6% [8][19] - AI原生营销服务收入达28亿元，同比强劲增长262%，占百度核心在线营销收入的18% [11][22] 市场竞争与用户行为变化 - 中国搜索市场格局改变，短视频、社交媒体和电商平台通过内置搜索功能构建生态闭环，降低了用户对传统搜索引擎的依赖 [5][16] - 用户反馈显示百度搜索质量较低，广告过多，例如搜索“肚子不舒服”时前三结果均为广告 [5][16] - 2025年9月，百度App月活跃用户数为7.08亿，同比仅增长1% [6][17] - 在广告主媒介地位指数中，百度已滑落至第九位，排在抖音、淘宝、微信、快手、小红书之后 [6][17] AI业务竞争与投入 - 在AI应用用户竞争方面，字节跳动旗下豆包以1.72亿月活用户位居榜首，DeepSeek以1.44亿月活位列第二，而百度的文小言月活用户为531万，仅排第九 [9][10][20][21] - 自2023年3月发布文心一言以来，公司在AI领域的累计投入已超过1000亿元人民币，且未来将持续加大投入 [11][22] - AI业务仍处于投入期，需要主营业务的持续输血 [11][22]

2025年第三季度财务业绩 - 百度集团总收入312亿元，同比下降7.1% [1] - 百度核心收入247亿元，同比下降7.0%，其中在线营销服务收入153亿元，同比下降18.4%，非在线营销服务收入93亿元，同比增长20.4% [1] - 爱奇艺收入67亿元，同比下降7.8% [1] - 集团整体non-GAAP经营利润与归母净利润分别为22亿元和38亿元，对应营业利润率与净利率为7.1%和12.1% [1] - 百度核心non-GAAP营业利润率为9.0%，归母净利率为15.6% [1] AI业务发展 - 公司推出全新AI原生视角，将AI业务划分为三大口径，总收入接近百亿规模 [2] - 智能云基础设施业务收入42亿元，同比增长33%，其中AI高性能计算设施订阅收入同比增长128% [2] - AI应用业务收入26亿元，同比增长6% [2] - AI原生营销服务收入28亿元，同比增长262%，正成为传统业务外的第二增长曲线 [2] - 约70%的百度搜索结果页面包含AI生成内容，较7月底的64%进一步上升 [1] 用户与产品运营 - 2025年9月百度APP的MAU达7.08亿，同比增长1% [1] 智能驾驶业务 - 萝卜快跑本季度提供全无人自动驾驶订单量310万单，同比增长212% [3] - 2025年10月平均每周自动驾驶运营订单超25万单 [3] - 截至2025年11月，累计为公众提供自动驾驶服务订单超1700万单 [3] - 国内运营城市已实现100%无人驾驶 [3] - 全球足迹已覆盖22个城市，并与瑞士PostBus达成合作，获阿布扎比全无人商业化运营牌照 [3] 机构业绩预测与评级 - 预计公司2025-2027年收入分别为1283亿元、1377亿元、1480亿元 [3] - 预计2025-2027年non-GAAP归母净利润分别为195亿元、196亿元、238亿元 [3] - 给予公司港股目标价147港元，美股目标价151美元，重申买入评级 [3]

组织架构调整 - 公司新设立基础模型研发部与应用模型研发部两大核心部门 [1][3] - 基础模型研发部负责研发高智能可扩展的通用人工智能大模型 由集团副总裁吴甜负责 [3] - 应用模型研发部负责业务应用场景所需的专精模型调优与探索 由语音首席架构师贾磊负责 [3][4] - 两大新设部门负责人均直接向公司CEO李彦宏汇报 打破了此前向CTO汇报的常规架构 [3][5] - CTO王海峰继续担任原有职务 包括CTO、TSC主席及百度研究院院长 [3] 部门职能与负责人背景 - 基础模型研发部核心目标为承担AI技术底层创新 为全业务线提供通用大模型技术支撑 [3] - 部门负责人吴甜2006年加入公司 深耕机器学习、深度学习等AI关键领域 曾入选《财富》全球40位40岁以下商界精英榜 [3] - 应用模型研发部核心任务是将通用大模型技术与实际业务需求结合 打造适配不同行业和场景的定制化模型 [4] - 部门负责人贾磊2011年首次加盟公司 在语音技术研发领域积累深厚 曾短暂离开后于2019年8月回归 [4] 战略意图与背景 - 此次调整反映出公司对大模型业务的高度重视 可能间接反映出对当前大模型产品表现的不满 [5] - CEO李彦宏亲自统筹两大部门 旨在更直接地把控研发方向并推动资源倾斜 [5] - 调整前公司刚推出原生全模态大模型文心大模型5.0 采用原生全模态统一建模技术与超稀疏混合专家架构 [5] - 从长期看 此次调整意味着公司将进一步集中资源于AI核心业务 [7] 财务表现与AI业务 - 公司2025年第三季度总营收312亿元 同比下滑7% 环比减少5% [5] - 非公认会计准则下归属于公司的净利润为37.7亿元 同比减少36% 环比减少21% [5] - 公司首次披露AI业务收入 三个类别合计收入96亿元 同比增长超50% [6] - AI云收入同比增长33%至42亿元 其中AI高性能计算基础设施的订阅收入同比增长128% [6] - AI原生营销服务收入同比增长262%达28亿元 涵盖了百度文库、百度网盘、数字员工等 [6]

顺丰控股核心观点 - 报告核心观点认为顺丰控股是直营快递龙头，正进阶为综合大物流服务商，其供应链及国际业务有望成为第二增长曲线，长期价值重估潜力值得关注[3] - 公司通过多网融通实现资源复用与全链路降本，2021年以来累计降本超38亿元，2025年多网融通进入常态化阶段[3] - 运营变革成效显著，通过中转效率优化、线路直发和节点优化、干支线通用笼车升级、自动化与无人化运用等举措推动成本持续优化[3] 顺丰控股经营表现与展望 - 受益于2025年前三季度“激活经营”策略，顺丰持续多月实现30%以上的件量增速，领跑行业[4] - 2025年第四季度公司有望逐步实现结构性提效降本，据预测Q4归母净利润有望实现同比持平，2025年全年归母净利润或保持稳健增长[4] - 中长期公司具备顺周期特征，未来随着经济复苏，有望充分释放盈利弹性[4] 百度集团核心观点 - 百度集团2025年第三季度录得收入312亿元，同比下降7.1%[4] - 百度核心收入247亿元，同比下降7.0%，其中在线营销服务收入153亿元，同比下降18.4%，非在线营销服务收入93亿元，同比增长20.4%[4] - 公司整体non-GAAP经营利润与归母净利分别为22亿元和38亿元，non-GAAP营业利润率与归母净利率为7.1%和12.1%[4] 百度AI业务进展 - 截至10月，约70%的百度搜索结果页面包含AI生成内容，较7月底64%的比重进一步上升[5] - 百度APP的MAU在2025年9月达7.08亿，同比增长1%[5] - 百度推出全新AI原生业务口径：智能云基础设施本季度收入42亿元同比增长33%，AI应用业务收入26亿元同比增长6%，AI原生营销服务收入28亿元同比增长262%[5] 百度智能驾驶业务 - 萝卜快跑2025年第三季度提供全无人自动驾驶订单量达310万单，同比增长212%[6] - 截至11月，萝卜快跑累计为公众提供自动驾驶服务订单超1700万单，在国内运营城市已实现100%无人驾驶[6] - 萝卜快跑全球足迹已覆盖22个城市，并与瑞士PostBus达成合作，获阿布扎比全无人商业化运营牌照[6] 百度财务预测与评级 - 预计百度集团2025-2027年收入分别为1283亿元、1377亿元和1480亿元[6] - 预计non-GAAP归母净利2025-2027年分别为195亿元、196亿元和238亿元[6] - 基于分部估值法，报告重申对百度集团的“买入”评级[7]