金十数据6月6日讯，据日经新闻报道，有知情人士透露，美国和日本之间的关税谈判因三名对贸易持不 同看法的美国高级官员的参与而变得复杂。美国财长贝森特、商务部长卢特尼克和贸易代表格里尔之间 的公开分歧、竞争和混乱，使日本谈判代表难以判断特朗普政府的真实立场。一位消息人士称，在最近 的一次会议上， 三名内阁官员一度暂停了与日方的会谈，并在日方面前开始辩论。另一位与日本政府 关系密切的消息人士表示："这三名官员正在争夺功劳。"他推测，这可能是为了讨好美国总统特朗普。 这位知情人士说， 三人有时会分别向日本施压，要求其做出让步。另有日本高级经济官员表示："在目 前的会谈中，美国的工作层、内阁官员、总统等3个层面脱节，似乎没有分享信息。" 美国内阁官员意见割裂 日本在贸易谈判中云里雾里 ...

金十数据6月4日讯，知情人士表示，美国拒绝为英国和法国计划在战后乌克兰组建的部队提供防空支 持。英国首相斯塔默坚称，美国的保障对于阻止俄罗斯违反任何未来的停火协议至关重要。但知情人士 透露，欧洲盟友在与美国同行的讨论中得出结论，特朗普总统不会提供他们寻求的保证，突显出西方盟 国在如何应对俄乌问题上存在分歧。欧洲官员曾表示，为了威慑俄罗斯，需要美国的保证，以及一支由 盟军训练和部队支持的强大乌克兰军队。斯塔默在2月份表示"必须有美国提供的后盾。美国的安全保证 是有效阻止俄罗斯再次攻击乌克兰的唯一途径。"据此前报道，英国和法国一直试图说服特朗普提供空 中力量，以及边境监视和情报。 北约分歧凸显 特朗普拒为英法"乌克兰驻军计划"兜底 ...

王文涛会见法国欧洲和外交部外贸部长级代表圣-马丁 6月4日上午，商务部部长王文涛在巴黎出席世贸组织小型部长会议期间，应约会见法国欧洲和外交部外 贸部长级代表圣-马丁，就中法经贸合作重点议题交换意见。王文涛表示，在双边经贸合作中出现分歧 是正常的，关键在于要本着相互尊重、合作共赢的原则，通过平等对话协商，及时找到解决方案。希望 法方推动欧委会与中方相向而行，妥善解决中欧贸易分歧，为中法、中欧进一步扩大合作创造条件。 圣-马丁表示，法方高度重视发展对华经贸关系，愿同中国加强贸易往来，扩大双向投资，开展各领域 务实合作。当前国际局势不确定性增多，保护主义上升，确保法中关系稳定发展至关重要，希与中方加 强沟通协调，共同维护多边贸易体制和全球经济秩序。期待欧中双方通过磋商尽快解决贸易分歧。 ...

美国经济："消失的"库存？ - 2025年初以来美国"抢进口"现象极为显著，特朗普胜选后加征关税预期升温推动进口激增，中国-美国集装箱预订量在5月12日中美日内瓦谈判后大幅提升[2][6][57] - 一季度美国商品进口拖累GDP增速5个百分点（环比年化），但库存仅拉动2.6个百分点，幅度仅为进口影响的一半[2][13][57] - 3月美国实际商品进口同比增速达31.4%，但4月对等关税冲击下骤降至1.7%[6][57] 库存与进口的分歧原因 - 一季度美国内需保持韧性，尤其是设备投资环比增长3%-6%，44个子行业中有35个库存增速提升但库销比稳定的仅18个[23][27] - 库存统计滞后进口约3个月，因商品需经运输环节才能计入库存数据[30][57] - 2024年9月至2025年4月超额消费品进口规模达单月PCE商品消费（进口部分）的1.3倍[31][58] "抢进口"可持续性分析 - 美国对等关税和对华关税暂停期将分别于7月9日、8月12日结束，届时"抢进口"动能可能衰减[35][58] - 二季度库存增速滞后提升叠加内需走弱（零售销售同比增速放缓至5%-10%），将抑制下半年进口需求[36][58] - 3月美国商业库销比1.34仍低于2019年12月1.44的高位，零售商库销比低于疫前但制造商高于疫前[37][40][58] 贸易政策与库存水平 - 若特朗普关税2.0政策维持高波动，企业可能提高"安全"库存水平[48][59] - 历史显示高通胀时期库销比中枢更高（如1970s），当前通胀上行趋势或推高库销比[48][59] - 5月28日美国国际贸易法院判决特朗普关税违法，但上诉法院次日发布行政中止令维持关税征收[59]

欧洲央行即将进行最后一次降息，日益复杂的通胀前景可能使内部分歧凸显。随着物价风险消退，官员 们在过去一年中已经七次降息，管理委员会内部几乎没有发生摩擦。预计周四将采取第八次行动，将存 款利率降至2%。但有些人希望这是底部，因为他们担心欧洲政府即将出现过度支出，而另一些人则希 望有更多的降息来支撑脆弱的经济增长。 ...

美国经济 - 2025年一季度美国“抢进口”显著，3月实际商品进口同比增速达31.4%，4月受对等关税冲击降至1.7%，5月新一轮“抢进口”开启[13] - 一季度美国累库幅度远弱于商品进口，商品进口增速远超库存增速，库存“消失”或因内需稳健和统计滞后[2][21][24][29] - 去年末以来美国消费品超额“进口”可多支撑1.3个月消费，在过去8个月内“超额”消费品进口规模为单月PCE商品消费（进口部分）的1.3倍[3][32] - 美国90天关税暂停期结束后“抢进口”动能大概率衰减，库存累积、内需走弱也将抑制进口需求，“安全”库存受贸易政策和通胀影响[4][36][39][50] 海外大类资产 - 当周发达和新兴市场股指多数上涨，美国标普500行业多数上涨，欧元区行业走势分化，恒生指数全线下跌[55][57][60] - 当周发达国家10年期国债收益率多数下行，新兴市场10年期国债收益率走势分化[64][66] - 当周美元指数上涨，其他货币兑美元多数贬值，大宗商品多数下跌[69][77] 海外重要事件 - 5月28日美国国际贸易法院判决特朗普IEEPA关税违法，特朗普上诉，法院暂时冻结判决，当前关税继续征收[5][95] - 鲍威尔会见特朗普，市场预期联储9月开启降息，年内降息2次[99] 通胀与失业 - 4月美国PCE通胀同比2.1%，环比0.1%，核心PCE通胀同比2.5%，环比0.1%，符合市场预期，居民消费意愿下滑[103] - 截止5月24日当周美国失业金初申领人数24万人略低于预期，截止5月10日当周持续申领失业金人数191.9万人高于预期[105]

政府效率部与马斯克的角色 - 马斯克作为政府效率部前负责人，任期结束并受到特朗普高度赞扬，被称为领导了"几代人以来最大规模的政府改革" [3] - 特朗普赠送马斯克金钥匙，暗示其将继续以"朋友和顾问"身份与政府保持联系，但未明确具体职责 [3] - 马斯克承诺继续支持政府效率部工作，但未透露细节 [3] 马斯克与特朗普政府的关系 - 马斯克在去年联邦选举中投入超2.9亿美元支持特朗普，被视为其亲密盟友 [5] - 过去4个月内，马斯克与多名内阁成员爆发冲突，包括与财政部长贝森特的公开争吵 [5] - 马斯克近期宣布大幅削减政治选举投入，并与特朗普在财政政策上出现分歧，公开批评国会通过的税收与支出法案扩大赤字 [6][7] 政府效率部的实际成效 - 马斯克最初承诺削减2万亿美元联邦开支，但实际仅节省1750亿美元，占目标8.75% [8] - 当前年度削减开支约190亿美元，仅占联邦总开支0.5% [8] - 马斯克承认未完全实现目标，称需更多时间达成1万亿美元削减计划 [8] 马斯克商业利益关联争议 - 马斯克旗下太空探索技术公司在中东访问期间获得沙特阿拉伯卫星通信服务合同 [8] - 该公司参与新一代导弹防御系统构想引发舆论关注 [8] - 外界质疑其政府职务可能为旗下企业谋取商业利益 [8] 特斯拉受影响情况 - 知情人士透露，马斯克在政府效率部的工作导致特斯拉遭受严重冲击 [7] - 相关职务使其"精疲力尽、恼怒不已"，可能是离职原因之一 [7]

国际关系与全球秩序 - 法国总统马克龙指出美中两国分歧是当前世界面临的主要风险 [1] - 法国需要与印太地区伙伴建立新联盟以应对潜在风险 [1] - 法国同时强调与美国和中国的友好关系 即便法中之间存在分歧与竞争仍保持合作 [1] 多边合作机制 - 马克龙警告选边站队将导致二战后建立的国际机制系统性崩塌 包括和平维护及卫生、气候、人权等领域的合作框架 [1] - 亚洲和欧洲在防止全球秩序瓦解方面具有共同利益 [1]

市场动态 - 2025年5月20日LPR调降后10年期国债利率波动上行同时特别国债进入发行高峰 [1] - 5月26日我国债券市场在海外债市波动加大的背景下保持平稳10年期国债收益率窄幅震荡人民银行流动性呵护政策对市场形成支撑 [1] 利率变化 - 10年期国债收益率较前一周上行4.2BP至1.72%期限利差有所回升 [1] - 10年期美债收益率较前一周上升8.0BP至4.51%中美利差进一步走阔 [1] - 银行间流动性方面R007和DR007利率分别较前一周上升4.6BP和4.4BP [1] 宏观环境 - 特朗普减税法案引发市场对美国财政可持续性的担忧推动美债收益率明显上行 [1] - 国内货币政策宽松不及预期及资金价格上行风险需关注 [1] - 全球宏观环境不确定性增加美联储货币政策可能扰动流动性 [1] 指数与产品 - 十年国债ETF（511260）跟踪的是10年国债指数（H11077）该指数由中债金融估值中心有限公司发布 [1] - 指数涵盖境内公开发行且上市流通待偿期6.5至10年的国债反映长期限国债市场的整体表现主要体现利率风险对国债市场的影响 [1]

核心观点 - 新城悦服务因关联交易未入账及银行对账单不一致等问题导致年报延迟发布 罗兵咸永道在发现上述问题后因额外审计费用分歧被建议辞任核数师 [1][2][4] - 公司2024年预计净亏损7-9亿元 主要由于信用减值损失增加及商誉减值 [2] - 关联交易最高未偿还余额达8亿元 虽已全部偿还但引发独立调查 [3][4] - 罗兵咸永道服务该公司6年合计收取酬金1684.2万元 2023年审计费用达315.1万元 [7] - 普华永道审计业务大幅萎缩 A股项目从107个减至28个 港股项目从392个减至311个 [8] 事件背景 - 新城悦服务为新城控股关联物业公司 2018年上市时即由罗兵咸永道担任核数师 [2] - 3月19日发布预亏公告 3月31日披露年报延迟原因 4月1日公布关联交易问题 [2][4] - 独立调查委员会4月16日委聘顾问 罗兵咸永道4月28日提交额外审计报价被拒 [4] 财务细节 - 2024年计提信用减值损失导致亏损 同时存在商誉和无形资产减值 [2] - 关联交易涉及财务资助性质资金往来 最高余额8亿元 年底已清零 [3] - 审计费用从2018年220万元增至2023年315.1万元 年均复合增长率7.4% [7] 行业对比 - 审计机构辞任主要分两类：无法按时完成审计（如ST帕瓦案例）和审计费用分歧（如瀚华金控案例） [6] - 科利实业控股2024年12月同样因费用问题辞退罗兵咸永道 [7] - 普华永道受恒大事件影响 业务量同比减少74%（A股）和21%（港股） [8] 后续进展 - 公司股票持续停牌 首席财务官陈妮娜辞职 由新城控股刘颖洁接任 [7] - 独立调查仍在进行中 公司正物色新核数师接替罗兵咸永道 [5]