橡胶期货市场行情 - 上期所橡胶主力合约价格涨幅超过2% [1] - 当前报价为14025元/吨 [1]

报告行业投资评级 - RU中性，NR中性，BR中性 [4][5] 报告的核心观点 - 本周海内外主产区降雨干扰，原料价格小幅回升，橡胶成本端支撑仍存，叠加周边顺丁橡胶反弹带动，胶价本周反弹为主，供应端延续小幅回升走势，需求端无明显亮点，但轮胎厂生产利润较好，原料有刚性采买，本周开工率小幅回升，后期供应压力预期回升，限制上行空间 [5] - 本周顺丁橡胶暂无检修和重启装置，供应端预计持稳，近期生产亏损有所修复，但仍处盈亏平衡附近，预计暂不能对后期产出有实质提升，下游轮胎厂半钢胎开工率环比回升，工厂有较强意愿维持当前开工，但半钢胎工厂有成品库存回升压力，顺丁橡胶自身供需矛盾不突出，周边价差来看天然橡胶价格高于合成橡胶，下游轮胎替换需求仍存，后期价格或跟随上游丁二烯原料价格波动 [5] 市场要闻与数据 期货与现货价格 - 昨日收盘RU主力合约14030元/吨，较前一日变动+20元/吨；NR主力合约12280元/吨，较前一日变动 - 50元/吨 [1] - 云南产全乳胶上海市场价格14000元/吨，较前一日变动+0元/吨；青岛保税区泰混13880元/吨，较前一日变动+30元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1715美元/吨，较前一日变动 - 10美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1655美元/吨，较前一日变动 - 10美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格12000元/吨，较前一日变动+0元/吨；浙江传化BR9000市场价11650元/吨，较前一日变动+0元/吨 [1] 行业数据 - 2025年5月中国橡胶轮胎外胎产量为10199.3万条，同比下降1.2% [1] - 今年5月，全国乘用车市场零售量达到193.2万辆，同比增长13.3%，环比增长10.1%；今年1 - 5月，乘用车市场累计零售量达到881.1万辆，同比增长9.1% [2] 市场情况 - 国内全钢胎企业开工稳定，前期个别检修企业装置运行恢复至常规水平，整体供应量充足，市场对后期价格看空，进货积极性平淡，轮胎企业出货有促销但暂无直接降价计划，短期内根据实际销量灵活调整销售策略 [1] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2025 - 06 - 19，RU基差 - 30元/吨（ - 20），RU主力与混合胶价差150元/吨（ - 10），烟片胶进口利润 - 6922元/吨（ - 91.16），NR基差22.00元/吨（ - 27.00）；全乳胶14000元/吨（+0），混合胶13880元/吨（+30），3L现货14900元/吨（ - 50）；STR20报价1715美元/吨（ - 10），全乳胶与3L价差 - 900元/吨（+50）；混合胶与丁苯价差1680元/吨（+30） [3] 原料 - 泰国烟片68.75泰铢/公斤（+0.95），泰国胶水57.75泰铢/公斤（+0.25），泰国杯胶48.30泰铢/公斤（+0.65），泰国胶水 - 杯胶9.45泰铢/公斤（ - 0.40） [3] 开工率 - 全钢胎开工率为61.39%（+2.69%），半钢胎开工率为71.54%（+1.56%） [3] 库存 - 天然橡胶社会库存为1278303吨（+3253.00），青岛港天然橡胶库存为606975吨（+1410），RU期货库存为193070吨（ - 460），NR期货库存为34876吨（+13003） [3] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2025 - 06 - 19，BR基差 - 170元/吨（ - 30），丁二烯中石化出厂价9500元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价12000元/吨（+0），浙江传化BR9000报价11650元/吨（+0），山东民营顺丁橡胶11650元/吨（+50），顺丁橡胶东北亚进口利润 - 745元/吨（+0） [3] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为66.32%（+1.30%） [3] 库存 - 顺丁橡胶贸易商库存为6820吨（+610），顺丁橡胶企业库存为26950吨（ - 700） [3] 策略 - 对RU和NR持中性态度，对BR持中性态度 [4][5]

日本橡胶期货主力合约涨幅达2%，报303日元/千克。 ...

报告行业投资评级 - 对RU和NR评级为中性 [4] - 对BR评级为中性 [5] 报告的核心观点 - 受我国对非洲53国施行零关税政策影响，天胶供应压力回升压制盘面价格；云南主产区降雨使原料释放有限，国内胶价短期受支撑；海外泰国原料价格企稳，供应回升预期逐步兑现，但雨水仍有扰动，短期原料释放压力不大；橡胶绝对价格低位，但供需驱动仍偏弱，预计胶价震荡运行 [4] - 顺丁橡胶近期供需两弱，供应端压力小且下游环比或下降，下游轮胎订单偏弱致开工率回落，天然橡胶价格高于合成橡胶，下游轮胎替代需求存在；供需矛盾不突出，估值处于低位，后期价格或跟随上游丁二烯波动 [5] 市场要闻与数据 期货与现货价格 - 6月12日收盘，RU主力合约13585元/吨，较前一日变动 -305元/吨；NR主力合约11930元/吨，较前一日变动 -285元/吨 [1] - 云南产全乳胶上海市场价格13600元/吨，较前一日变动 -300元/吨；青岛保税区泰混13600元/吨，较前一日变动 -230元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1685美元/吨，较前一日变动 -30美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1665美元/吨，较前一日变动 -15美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11600元/吨，较前一日变动 +0元/吨；浙江传化BR9000市场价11300元/吨，较前一日变动 +50元/吨 [1] 进出口数据 - 2025年5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计60.7万吨，较2024年同期增加25.2%；1 - 5月共计347.6万吨，较2024年同期增加23.5% [1] - 2025年4月马来西亚天胶出口量同比降24.9%至35,901吨，环比降31.7%，其中33.3%出口至中国 [2] - 2025年前4个月美国进口轮胎共计9719万条，同比增加6.1%；1 - 4月自中国进口轮胎948万条，同比增8%；自泰国进口轮胎2491万条，同比增10% [2] 汽车市场数据 - 今年5月，全国乘用车市场零售量达到193.2万辆，同比增长13.3%，环比增长10.1%；1 - 5月累计零售量达到881.1万辆，同比增长9.1% [2] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2025 - 06 - 12，RU基差15元/吨（+5），RU主力与混合胶价差 -15元/吨（-75），烟片胶进口利润 -7639元/吨（-411.41），NR基差169.00元/吨（+68.00）；全乳胶13600元/吨（-300），混合胶13600元/吨（-230），3L现货14850元/吨（-200）；STR20报价1685美元/吨（-30），全乳胶与3L价差 -1250元/吨（-100）；混合胶与丁苯价差1800元/吨（-230） [3] 原料 - 泰国烟片68.88泰铢/公斤（-0.17），泰国胶水56.75泰铢/公斤（+0.25），泰国杯胶46.55泰铢/公斤（-0.10），泰国胶水 - 杯胶10.20泰铢/公斤（+0.35） [3] 开工率 - 全钢胎开工率为58.70%（+3.05%），半钢胎开工率为69.98%（+5.93%） [3] 库存 - 天然橡胶社会库存为1275050吨（-5496.00），青岛港天然橡胶库存为605565吨（-4100），RU期货库存为193530吨（-5190），NR期货库存为21873吨（+4232） [3] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2025 - 06 - 12，BR基差165元/吨（+190），丁二烯中石化出厂价9200元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11600元/吨（+0），浙江传化BR9000报价11300元/吨（+50），山东民营顺丁橡胶11150元/吨（+0），顺丁橡胶东北亚进口利润 -1340元/吨（-42） [4] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为65.03%（-2.08%） [4] 库存 - 顺丁橡胶贸易商库存为6210吨（+530），顺丁橡胶企业库存为27650吨（-650） [4]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告主要对天然橡胶（RU）、20号胶（NR）和丁二烯橡胶（BR）进行每日早盘观察，分析市场情况、重要资讯、逻辑并给出交易策略。市场受多种因素影响，如汽车销量、轮胎开工率、库存变化、天气、政策等，不同时间段各因素对橡胶价格和市场走势的影响不同，需综合考虑以制定交易策略 [1][2][3] 各部分内容总结 市场情况 - RU天然橡胶：不同日期主力合约价格有波动，如25 - 06 - 13主力09合约报收13695点，上涨+110点或+0.81%；销地WF等不同品种价格也有相应范围 [1] - NR 20号胶：主力合约价格有变化，如25 - 06 - 13主力08合约报收11895点，上涨+55点或+0.46%；不同船货和现货价格有区间 [1] - BR丁二烯橡胶：主力合约价格有涨跌，如25 - 06 - 13主力08合约报收10835点，下跌 - 10点或 - 0.09%；山东等地不同品牌顺丁等价格有范围 [2] 重要资讯 - 汽车市场：2025年5月全国乘用车市场零售量达193.2万辆，同比增长13.3%，1 - 5月累计零售量881.1万辆，同比增长9.1%；2025年前4个月美国进口轮胎共计9719万条，同比增加6.1%等 [2][7] - 行业政策：泰国橡胶管理局宣布将2025年度开割季推迟一个月至6月；欧盟对进口自中国的新乘用车及轻卡充气橡胶轮胎启动反倾销调查等 [109][68] 逻辑分析 - 轮胎开工率：国内全钢轮胎产线开工率有增减变化，如25 - 06 - 13报收61.2%，同比增产 + 16.6%；半钢轮胎产线开工率也有相应变化，如25 - 06 - 13报收78.0%，同比增产 + 3.0% [3] - 库存情况：国内青岛保税区区内和区外库存有累库或去库情况；4月国内规模企业产成品存货同比累库 + 3.9%等 [16][101] - 其他因素：厄尔尼诺指数、标准普尔500指数、泰国杯胶产值增加权重指数等对橡胶市场有影响 [3][12][13] 交易策略 - 单边：RU主力09合约有观望、多单持有、少量试空等建议；NR主力合约有观望、多单持有、少量试空等建议 [3][123][153] - 套利：RU2509 - NR2509、2 * RU2509 - 5 * SP2509等套利组合有持有、择机介入、减持观望等建议 [3][123][153] - 期权：多数建议观望，部分有卖出持有等建议 [3][123][153]

报告行业投资评级 - RU谨慎偏多，NR中性，BR中性 [5][6] 报告的核心观点 - 中国对非洲53个建交国施行100%税目产品零关税政策，预计后期流入国内的非洲胶增加；云南主产区受降雨影响原料释放有限，国内胶价短期受支撑；海外泰国原料价格企稳，雨水扰动使短期原料释放压力不大；RU非标价差处于历史低位且云南胶水折算到RU盘面亏损，橡胶绝对价格低位，有反弹动能；国内社会库存及青岛港口库存下行支撑胶价，预计胶价短期偏强运行但反弹动能有限 [5] - 顺丁橡胶近期供需两弱，供应端因燕山石化大修及上游生产亏损使民营装置负荷低，下游半钢轮胎工厂订单偏弱致开工率回落；天然橡胶价格高于合成橡胶，下游轮胎替代需求仍存；生产利润估计处于低位，后期价格或跟随上游丁二烯波动 [6] 市场要闻与数据 期货与现货价格变动 - RU主力合约17380元/吨，较前一日变动 -185元/吨；NR主力合约14870元/吨，较前一日变动 -350元/吨 [1] - 云南产全乳胶上海市场价格16700元/吨，较前一日变动 -150元/吨；青岛保税区泰混17000元/吨，较前一日变动 -240元/吨；青岛保税区泰国20号标胶2100美元/吨，较前一日变动 -25美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶2000美元/吨，较前一日变动 -25美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格13600元/吨，较前一日变动0元/吨；浙江传化BR9000市场价13550元/吨，较前一日变动 -100元/吨 [1] 橡胶进口数据 - 2025年5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计60.7万吨，较2024年同期的48.5万吨增加25.2%；2025年1 - 5月共计347.6万吨，较2024年同期的281.4万吨增加23.5% [1] 美国轮胎进口数据 - 2025年前4个月美国进口轮胎共计9719万条，同比增加6.1%；其中乘用车胎进口同比增3%至5728万条；卡客车胎进口同比增5%至2148万条；航空器用胎同比降12%至9万条；摩托车用胎同比增26%至126万条；自行车用胎同比增11%至212万条 [2] - 1 - 4月，美国自中国进口轮胎数量共计948万条，同比增8%；其中乘用车胎同比降25%至40万条；卡客车胎同比降4%至57万条 [2] - 1 - 4月，美国自泰国进口轮胎数量共计2491万条，同比增10%；其中乘用车胎为1514万条，同比增10%；卡客车胎为573万条，同比降8% [2] 中国乘用车市场零售数据 - 2025年5月，全国乘用车市场零售量达到193.2万辆，同比增长13.3%，环比增长10.1%；1 - 5月累计零售量达到881.1万辆，同比增长9.1% [2] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2024 - 12 - 23，RU基差 -1030元/吨（ -5），RU主力与混合胶价差1425元/吨（ -75），烟片胶进口利润 -3822元/吨（ -194.05），NR基差 -118.00元/吨（ -162.00）；全乳胶16550元/吨（0），混合胶16300元/吨（190），3L现货17200元/吨（0）；STR20报价2010美元/吨（30），全乳胶与3L价差 -650元/吨（250）；混合胶与丁苯价差1600元/吨（ -120） [3] 原料价格 - 泰国烟片72.26泰铢/公斤（0.15），泰国胶水70.00泰铢/公斤（0.00），泰国杯胶59.25泰铢/公斤（0.65），泰国胶水 - 杯胶4.65泰铢/公斤（ -1.05） [3] 开工率 - 全钢胎开工率为59.89%（ -0.41%），半钢胎开工率为78.68%（ -0.12%） [3] 库存 - 天然橡胶社会库存为1202753吨（ -3718.00），青岛港天然橡胶库存为470001吨（4），RU期货库存为140500吨（ -151580），NR期货库存为63303吨（ -8063） [3] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2024 - 12 - 23，BR基差 -80元/吨（0），丁二烯中石化出厂价10900元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13400元/吨（0），浙江传化BR9000报价13400元/吨（50），山东民营顺丁橡胶13250元/吨（250），顺丁橡胶东北亚进口利润 -2654元/吨（ -49） [3] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为77.88%（2.37%） [3] 库存 - 顺丁橡胶贸易商库存为4600吨（885），顺丁橡胶企业库存为26200吨（ -600 ） [3]

化工日报 | 2025-06-11 降雨干扰，云南胶水价格回升 市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约13805元/吨，较前一日变动+80元/吨。NR主力合约12155元/吨，较前一日变动+105 元/吨。现货方面，云南产全乳胶上海市场价格13800元/吨，较前一日变动+100元/吨。青岛保税区泰混13740元/吨， 较前一日变动+100元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1715美元/吨，较前一日变动+5美元/吨。青岛保税区印尼20号 标胶1665美元/吨，较前一日变动+5美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11600元/吨，较前一日变动+0元/吨。 浙江传化BR9000市场价11450元/吨，较前一日变动+0元/吨。 近期市场资讯：QinRex据中国海关总署6月9日公布的数据显示，2025年5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合 计60.7万吨，较2024年同期的48.5万吨增加25.2%。2025年1-5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计347.6万吨， 较2024年同期的281.4万吨增加23.5%。 开工率：全钢胎开工率为55.65%（-5.15%），半钢胎开工率为64.05%（-8 ...

报告行业投资评级 - 合成橡胶趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为中性，-2表示最看空，2表示最看多 [3] 报告的核心观点 - 预计合成橡胶震荡运行，NR - BR价差进一步走缩 [4] 相关目录总结 基本面跟踪 - 期货市场：顺丁橡胶主力（07合约）日盘收盘价11,145元/吨，较前日降200元/吨；成交量151,323手，较前日减12,622手；持仓量28,417手，较前日降5,481手；成交额849,425万元，较前日降80,640万元 [1] - 价差数据：基差（山东顺丁 - 期货主力）为455，较前日增250；月差（BR06 - BR07）为 - 25，较前日增35；华北、华东、华南民营顺丁价格较前日均降100元/吨 [1] - 现货市场：山东顺丁市场价（交割品）为11,600元/吨，较前日增50元/吨；齐鲁丁苯（型号1502）价格为11,950元/吨，较前日降50元/吨；齐鲁丁苯（型号1712）价格为10,900元/吨，与前日持平；江苏、山东丁二烯主流价较前日均降50元/吨 [1] - 基本面指标：顺丁开工率为72.9951%，较前日降0.52%；顺丁理论完全成本为12,594元/吨，与前日持平；顺丁利润为 - 894元/吨，与前日持平 [1] 行业新闻 - 顺丁成本端：亚洲丁二烯价格稳定，国内丁二烯基本面短期转弱，价格在9000 - 9800元/吨附近震荡；供应端开工率同比维持高位、环比下降，进口货源到港量短期增加；需求端顺丁橡胶采购量维持高位，丁苯、ABS、SBS刚需采购维持；库存端生产企业和港口库存均上升，短期投机性转弱，现货价格回调 [1][3] - 顺丁橡胶现货供应：加工利润逐渐回归盈亏平衡线以上，预计供应端开工率后续同比维持高位、环比下滑；需求端表需维持高位，替代需求提供支撑；库存连续处于同比高位，基本面驱动偏弱，现货估值端支撑减弱 [4] - 期货端：地缘政治冲突升级使原油反弹，但市场交易主要矛盾是橡胶板块需求端弱势，在供应充裕格局下，需求端弱势致橡胶板块承压运行 [4]

报告行业投资评级 - RU及NR中性，BR谨慎偏空 [4] 报告的核心观点 - 天然橡胶供应回升预期未改，4月进口环比减少11.93%、同比增加41.64%，下游需求有改善预期或支撑开工率；丁二烯橡胶成本端和下游替换需求支撑减弱，供应压力偏小且产量或降，下游订单偏弱开工率难升 [3][4] 根据相关目录分别总结 一、价差 - 泰国胶水62.75泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶53.95泰铢/公斤（-0.10），云南胶水14200元/吨（+0），海南胶水14300元/吨（+0），RU基差 -85元/吨（-25），NR基差156元/吨（+66），BR基差50元/吨（-155） [1] 二、供应数据 - 天然橡胶青岛港口入库率6.30%（+0.63%），其中一般贸易入库率6.14%（+1.06%），保税库入库率7.04%（-1.54%）；高顺顺丁开工率75.57%（-3.63%），高顺顺丁产量30342吨（-1458.00） [1] - 我国4月天然橡胶进口52.32万吨，环比减少11.93%，同比增加41.64%，同期累计进口量基本持平于2023年 [3][4] 三、需求数据 - 全钢胎开工率62.09%（+2.21%），半钢胎开工率73.74%（+3%）。山东省全钢胎库存天数为42.86天（+0.09），山东省半钢胎库存天数为47.00天（+1.22） [2] - 下游轮胎需求没有亮点，但中美贸易缓和后或仍有抢出口的支撑，短期需求有改善预期；下游半钢轮胎工厂反馈订单偏弱，预计下周轮胎厂开工率难以继续回升 [3][4] 四、库存数据 - 青岛港口天然橡胶库存为614189吨（-4504），天然橡胶社会库存为1342455吨（-13072），上海期货交易所RU库存为199540吨（-730），NR期货库存为43544吨（-26713） [2] - 上游丁二烯港口库存28200吨（-2670）；顺丁橡胶生产企业库存27000吨（+350）；顺丁橡胶贸易商库存5800吨（+330） [2]

20号胶期货市场表现 - 20号胶期货主力合约开盘报12415.00元/吨，盘中高位震荡，最高触及12815.00元，最低下探12300.00元，截至发稿涨幅达2.12%附近，行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强 [1] 机构对橡胶后市观点 - 新世纪期货认为关税政策影响减弱，市场信心逐渐恢复，但短期内橡胶利多驱动力不足，橡胶期货价格预期震荡偏弱运行，后续重点关注宏观面和政策面影响 [1] - 华联期货指出国内降准降息及与美国接触讨论贸易问题，宏观环境边际有望改善，但全球贸易局势复杂多变影响经济增速，目前产区物候正常，割胶积极性偏强且有惯性 [2] - 华联期货提到青岛干胶库存截至5月4日最新一期累库，今年橡胶进口数据增长幅度较大，3月同比增17%，前三月同比增21% [2] 橡胶供需基本面分析 - 宏观需求方面，美国发动贸易战强力利空宏观需求，国内房地产拖累橡胶需求，1至3月房地产开发新开工数据十分疲软 [2] - 重卡销量边际反弹，4月同比涨9%左右，2025年1-4月重卡累计销量同比持平 [2] - 半钢胎开工率已低于去年同期，全钢胎开工率处于近年区间低位且边际走弱，工厂和渠道轮胎成品库存均偏高 [2] - 国投安信期货分析称需求继续走弱，供应预期增加，现货库存回升，中美贸易谈判超预期，外部环境逐渐改善 [2] 投资策略建议 - 华联期货操作上建议空头减仓，压力位16000附近 [2] - 国投安信期货策略上RU&NR震荡，BR反弹，跨品种间套利持有 [2]