欧洲央行货币政策 - 欧洲央行管委卡萨克斯表示鉴于经济前景不确定欧洲央行不应在每次会议上都降息而是应随时做好准备 [1]

欧洲央行管委卡扎克斯：市场不应期待每次会议都进行降息，七月份暂停的可能性很大。 ...

欧洲央行管委卡扎克斯：除非我们偏离基准情景，否则进一步的降息将被视为微调。 ...

智通财经6月6日电，摩根大通预计欧洲央行将在9月再次降息，此前预测为7月。 ...

欧洲央行货币政策 - 欧洲央行6月如期降息25bps，决议声明立场中性 [1] - 下调今明两年总体通胀预测，维持核心通胀预测和经济增长预测大致不变 [1] - 强调前景存在双向不确定性 [1] 利率展望 - 预计欧洲央行今年下半年不再降息，存款便利利率将维持在2% [1] 美元指数走势 - 美元指数近期可能在100下方偏弱震荡，但进一步下跌空间有限 [1]

全球经济展望 - 2025年下半年全球经济增长预计逐步放缓 但利差将保持区间波动 预计2025年12月欧盟投资级/高收益债券利差为100/325个基点 [1] - 欧盟GDP在2025年可能减半至0.4% 2026年为0.5% 若美国对欧盟商品征收50%关税 实际税率可能达30% [2] - 经济数据意外上行 瑞银专有经济风险指标比三个月前负值减少 但增长势头预计在2025年晚些时候消退 [2] 行业表现与投资策略 - 投资级金融债券是理想选择 尤其是相对于企业债券 能源和基础工业板块最易受关税冲击 资本货物和公用事业板块最具防御性 [1] - 投资级金融债券在利差扩大时贝塔系数显著低于前几个周期 反映投资者认为不存在广泛系统性风险 [7] - 能源和高收益基础工业板块对关税新闻最敏感 资本货物和公用事业板块表现优异 科技板块波动性加剧 [7] - 能源行业面临全球需求脆弱和OPEC+增量供应压力 化工行业关注关税对投入成本和定价权影响 矿业受金属需求下降和贸易不确定性影响 [8] 货币政策与市场反应 - 欧洲央行预计6月降息25个基点至2.0% 7月可能再次降息25个基点至1.75% 因贸易紧张局势可能重新升级 [3] - 欧洲央行鸽派立场支持资产类别 但通胀前景不确定性可能导致理事会保持分歧 [3] - 采购经理人指数(PMI)5月放缓 制造业活动呈上升趋势(49.2) 私营部门信贷增长从+0.1%升至2.7% 贷款利率从-0.2%降至3.9% [4] 市场动态与技术面 - 投资级企业债券5月发行量升至56%创历史新高 金融和企业债券供应动态健康 投资者需求稳定 [13] - 预计2025财年欧盟投资级/高收益债券发行量为750/750亿欧元 金融债券发行量将保持温和 尤其是AT1和T2债券 [13] - 现金债券和信用违约互换(CDS)之间出现相对价值机会 最佳交易在iTraxx Main指数和CDX投资级指数相对于等效现金指数中 [12] 欧洲私人信贷市场 - 欧洲私人信贷市场基本面强劲 收入和EBITDA同比增长高个位数 利息覆盖率从2024年低点更快上升 [14] - 与美国相比 欧洲EBITDA加回幅度较小 有充足干火药(未投资资金)支持流动性并抑制硬违约 [14] - 欧洲央行对私人信贷审查日益严格 但欧洲独特支撑因素使其表现优于美国 [14] 贸易与市场波动 - 美国宣布关税后利差有序扩大 无恐慌性抛售 预计夏季关税新闻将加剧波动性 [6] - 投资级能源和高收益基础工业板块对关税新闻最敏感 资本货物和公用事业板块最具防御性 [7] - 全球股市可能出现从美国向欧盟的轮换 但信贷轮换已基本实现 当前估值得到良好支撑 [9] 金融板块表现 - 5月金融板块利差收紧 核心欧洲银行盈利强劲 但利息收入和不良贷款水平部分数据较弱 [10] - 适度的投资级一级市场发行可能支持更好的二级市场表现 尤其是AT1和T2债券 [11] - 金融板块相对于企业板块保持建设性但谨慎态度 做多头寸以便在区间波动环境中从套利中获益 [11]

高盛：预计欧洲央行将在9月份实施（本轮降息周期内的）最后一次降息，而不是7月份。 ...

高盛现在预计欧洲央行的最后一次降息将在九月，而非七月。 ...

欧洲央行降息政策 - 欧洲央行年内第四次降息 自2024年6月以来第八次降息 存款便利利率降至2.00% 主要再融资操作利率降至2.15% 边际贷款便利利率降至2.40% [1][3] - 降息基于对通胀前景 潜在通胀动态和货币政策传导力度的评估 [3] - 欧元区通胀率接近2%的中期目标 预测2025年整体通胀率为2.0% 2026年为1.6% 2027年为2.0% 较3月预测下调0.3个百分点 [5] 经济增长预测 - 欧洲央行预计2025年实际GDP增长0.9% 2026年1.1% 2027年1.3% 第一季度强于预期但剩余时间前景较弱 [5] - 全球贸易政策不确定性短期压制商业投资和出口 但政府增加国防和基础设施投资将支撑中期增长 [5] - 更高实际收入和强劲劳动力市场推动家庭支出增长 有利融资条件增强经济抵御全球冲击能力 [5] 欧洲股市表现 - Stoxx50指数年内上涨10.6% 德国股市年内上涨22% 屡创历史新高 [7] - 全球前10佳股票市场中8个位于欧洲 包括斯洛文尼亚 波兰 希腊和匈牙利等外围市场 [7] - 德国政府推出460亿欧元企业税收减免方案 计划投入数千亿欧元用于基础设施和国防建设 [7] 资金流向与市场情绪 - 企业盈利韧性强且估值具吸引力 欧洲成为比美国更安全的投资目的地 [8] - 过去两个月关于欧洲的投资咨询量超过过去10年总和 [8] - 瑞银预测未来五年投资者撤离美国资产将为欧洲股市带来1.2万亿欧元资金流入 [8]

交易员提高欧洲央行降息押注，预计今年将再降息33个基点。 ...