美债持仓变动 - 美国国债4月被海外投资者抛售361亿美元，其中官方投资者减持87亿美元[1] - 加拿大4月减持美债比例超过13%，规模达578亿美元[1][6] - 日本4月增持37亿美元美债至11345亿美元，保持第一大持有国地位[4] - 英国连续两个月增持超280亿美元，4月持仓达8077亿美元，超越中国大陆成为第二大持有国[4] - 中国大陆4月减持82亿美元至7572亿美元，与英国差距扩大[4] 国际资本流动趋势 - 英国近一年增持美债931亿美元，首次突破8000亿美元[4] - 欧洲国家比利时、法国、卢森堡和瑞士近一年分别增持986亿、840亿、517亿和204亿美元美债[4] - 开曼群岛4月持仓减少70亿美元至4483亿美元[2] 美加贸易冲突 - 特朗普政府对进口汽车及零部件征收25%关税，加拿大实施25%反制关税[6] - 特朗普提出"加拿大应成为美国一个州"的言论引发外交紧张[6] - 加拿大总理称汽车关税是"直接攻击"，将采取报复措施[6] 美国财政状况 - 美国联邦政府债务总额超过36万亿美元[8] - 2025财年上半年财政赤字超过1.3万亿美元[8] - 2025年将有约7万亿美元联邦债务到期，创历史新高[9] 信用评级与市场影响 - 穆迪将美国长期信用评级从Aaa下调至Aa1，因债务和利息支付比例过高[7] - 特朗普当选后贸易政策导致美债避险属性减弱，长期收益率一周上升50个基点[6] - 穆迪预计2035年美国债务负担将达GDP的134%，赤字占GDP的9%[10] 财政政策影响 - 特朗普减税和支出法案预计10年内增加赤字2.8万亿美元[11] - 法案延长2017年减税措施，增加国防支出，削减福利支出[10] - 穆迪认为该计划无法实质性减少长期赤字[10]

金十数据6月19日讯，惠誉说，在没有重大支出改革的情况下，美国的财政前景仍然充满挑战。惠誉表 示，根据其基线预测，到2025年，美国一般政府财政赤字占GDP的比例将从2024年的近8%降至7.1%。 然而，到2026年，政府总赤字将上升至GDP的7.6%。惠誉表示："我们预计未来几年财政赤字将保持在 高位，因为我们预计在特朗普政府的剩余任期内不会出现重大的额外财政政策变化。"该机构还表 示，"有意义的强制性福利改革对于增强中期公共财政的可持续性至关重要"，并补充说，国会预算办公 室预计，不断上升的社会保障和医疗保险成本将在未来十年使赤字增加2%。 惠誉：美国的财政前景仍然充满挑战 ...

美国财政赤字展望 - 惠誉预计未来几年美国财政赤字将持续处于高位 [1]

美国财政前景 - 尽管短期收入有所增加，但美国财政前景仍然充满挑战 [1]

美联储利率政策争议 - 美国总统特朗普公开呼吁美联储主席鲍威尔降息，建议利率水平应比当前低两个百分点 [2] - 市场预期美联储6月议息会议将维持联邦利率在4 25%至4 50%区间不变，主要担忧通胀反弹风险 [2] - 近期数据显示美国通胀率持续下行，未出现大幅反弹迹象 [2] 高利率对美国经济的影响 - 长期维持高利率可能滞后于市场反应，给经济带来巨大负面作用并加速下行 [2] - 降低利率可有效减少美国国债融资成本，当前财政赤字问题可能进一步推升国债规模 [2] - 美联储坚持高利率政策被视作错误决策，但政策调整压力仍存 [3]

货币政策前景 - 关注美联储是否会释放关于年内降息前景的线索 [1] 贸易政策影响 - 讨论特朗普关税政策对美国通胀、就业及供应链的潜在影响 [2] - 分析特朗普驱逐"非法"移民政策对就业市场的具体影响 [5] 国际局势与市场 - 评估以色列与伊朗紧张关系对全球市场的潜在冲击 [3] - 探讨金融市场波动性及稳定币立法进展对行业的影响 [6] 财政与监管政策 - 聚焦美国财政状况及政策讨论 [4] - 分析特朗普去监管主张对金融行业的潜在改变 [6]

美国财政体制框架 - 政府财政体制分联邦、州和地方三级，各级财政相对独立，承担不同职责，联邦支出侧重国家主权及全国性事权，州及地方侧重本地事务[9] - 联邦收入主要源于个人所得税、工资税、企业所得税等，2024财年个人所得税收入24261亿美元，占比49.3%，企业所得税5299亿美元，占比10.77%[10][12][14] - 州和地方财政收入主要是财产税、个人所得税和销售税，联邦向州和地方提供补助，2024财年约9555.6亿美元，占联邦收入19%[16] 财政权力与职能 - 国会掌控财政收支大权，行政部门负责执行预算，总统可提出预算提案、否决拨款法案，审计与问责机构强化财政制衡[19][24][25] - 美国财政具有资源配置、收入再分配和经济稳定三大职能，2024财年国防开支占联邦支出17.7%，医疗保险和社会保障支出分别占12.9%和21.5%[26][27] 预算制度演化 - 1789 - 1921年立法统治，国会对财政有绝对控制权，约2/3时间预算平衡[33] - 1921 - 1974年总统支配，《预算与会计法》赋予总统预算编制权，大萧条和新政使财政扩张[38][39] - 1974 - 2000年预算冲突，《国会预算与截留控制法》使预算制度进入立法主导/协同阶段，后续出台法案控制赤字[42][45] - 21世纪债限政治化，预算与债务管理依赖政治协商，2023年通过《财政责任法案》避免债务违约[46][51][54] 预算编制与审议流程 - 总统每年2月提交预算案，无法律约束力；国会制定预算决议，为拨款立法提供框架；国会通过拨款法案，总统签署生效，特殊情况采用持续决议[60][63] 联邦财政结构 - 法律制度框架由程序规制和财政约束机制结合，PAYGO、BCA、《财政责任法案》等在一定程度上遏制赤字恶化[63][64] - 强制性支出占比从1962年约26%升至2024年60.1%，工资税和个人所得税成主要收入来源，税率降低致入不敷出[5][68][71] - 2024财年联邦赤字1.8万亿美元，占GDP 6.36%，公共债务约28.2万亿美元，占GDP 97.8%，利息支出沉重[80][82] 2026财年预算争议 - OBBB法案旨在实现“高增长 + 低税负”，但预计未来10年增加约2.4万亿美元联邦赤字[89][94] - 法案在众议院通过历经波折，在参议院面临不确定性，需关注后续审议、签署、债务上限等情况[99][101][102] 风险提示 - 共和党内强硬保守派威胁法案或领导层地位[105] - 共和党内部“小团体”博弈拆散队伍[105] - 鹰派议员不满法案“无节制”放水[105]

光大期货：地缘局势预期出现缓和之前将继续推动金价走势 五矿期货：黄金价格更多受到美国财政赤字预期以及避险因素的驱动 瑞达期货：降息预期抬升带动的工业属性提振银价大涨 ReSolve Asset Management：货币贬值将推高金价 FXStreet：金价上升趋势保持不变但美联储会议前或承压盘整 【机构观点分析】 光大期货表示，美国5月工业整体产出意外环比下降了0.2%，低于市场预期的持平，4月小幅上修为上 升0.1%；美国5月零售销售环比-0.9%，低于预期-0.6%和前值-0.1%。中东局势成为短期的焦点，伊以冲 突的加剧，再次让全球看到年内地缘政治的不平静，巩固了黄金的避险地位，短期市场关注点将从贸易 冲突转向地缘政治，在地缘局势预期出现缓和之前，毫无疑问将继续推动金价走势。对于白银而言，昨 晚发力突破37美元／盎司，并创出近期高点，这也说明黄金滞涨仍会带动其他铂族金属的补涨，金银比 回归预期仍然存在，暂不言顶，维系白银逢低买入的判断。 五矿期货表示，隔夜公布的美国经济数据弱化，美联储"代理发言人"表态鸽派，市场对于联储货币政策 边际宽松预期加大，白银价格表现强势。美联储即将召开6月议息会议。在会议之 ...

现货白银行情 - 现货白银当前交投于37 20美元/盎司上方 开盘报37 25美元/盎司 现报37 08美元/盎司 跌幅0 04% 日内波动区间37 01-37 25美元/盎司 呈现短线震荡走势 [1] 美元走势分析 - 美元此前受扩张性财政政策与紧缩货币政策双重支撑 但美国政府支出空间受限及贸易战不确定性导致市场预期美联储2025年可能转向宽松立场 [2] - 美国财政赤字与经常账户赤字持续扩大对美元构成中期下行压力 尽管美元今年暴跌 但技术指标显示空头衰减 RSI出现看涨背离 类似2024年9月形态后曾引发强劲反弹 [2] 白银技术面与基本面 - 白银在所有时间周期表现强劲 下一目标位38 34美元(斐波那契161 8%扩展位) 潜在心理关口40美元 50日均线32 40美元构成深层支撑 [3] - 技术阻力突破与基本面趋同推动白银测试40美元 金银比压缩叠加工业需求增长及结构性供应短缺形成上涨动力 机构资金流入和央行关注或开启长期重估阶段 [3]

美国财政赤字与债务成本 - 美国联邦债务利息支出在过去八个月达到约7760亿美元 较上一财年同期增长7% [3] - 债务利息支出已超过国防开支 成为财政支出中的最大项目 [3] - 债务规模因新冠疫情支出和多轮减税政策急剧膨胀 利息负担达1990年代以来最高水平 [3] 特朗普政府与美联储的政策博弈 - 特朗普持续施压美联储要求降息2个百分点 预计每年可节省6000亿美元利息成本 [4] - 降息诉求旨在缓解联邦预算赤字压力 赤字被称为悬在美国经济头顶的"达摩克利斯之剑" [3][4] - 美联储坚持货币政策独立性 需平衡通胀控制与政府诉求 [4] 经济政策深层矛盾 - 政策博弈反映美国经济深层矛盾 涉及财政压力 通胀控制与金融市场稳定 [4] - 穆迪下调美国主权评级时将攀升的债务成本列为关键因素 [3] - 博弈结果将影响美国经济走向并可能引发全球金融市场波动 [4]