经常账户赤字状况 - 2025年二季度经常账户赤字达136.54亿澳元 连续第9个季度出现赤字 [1] - 赤字环比减少4.38亿澳元（一季度140.92亿澳元） 且低于市场预期的151亿澳元 [1] 贸易收支变化 - 货物和服务贸易顺差从一季度43.05亿澳元降至30.84亿澳元 降幅达28.4% [1] - 非货币黄金和旅游服务进口表现强劲 导致贸易顺差收窄 [2] 初次收入账户变动 - 净初次收入逆差从179.9亿澳元收窄至167.81亿澳元 降幅达6.7% [1] - 逆差规模为2021年9月以来最低水平 主因海外股票投资流入增加 [2] 贸易条件恶化 - 贸易条件指数从90.7降至89.8 环比下降1.1% 同比下降2.4% [1][2] - 铁矿石和煤炭等大宗商品价格下跌是主要拖累因素 [2] 数据发布计划 - 澳大利亚统计局将于3日公布二季度GDP数据 4日公布外贸数据 [2]

经常账户赤字状况 - 2025年二季度澳大利亚经常账户赤字达136.54亿澳元（约合人民币638.02亿元）[1] - 经常账户连续第9个季度出现赤字[1] - 二季度赤字较一季度的140.92亿澳元减少 且低于市场预期的151亿澳元[1] 贸易收支变化 - 货物和服务贸易顺差从一季度调整后的43.05亿澳元减少至30.84亿澳元[1] - 净初次收入逆差从一季度的179.9亿澳元减少至167.81亿澳元[1] - 净初级收入逆差缩小至2021年9月后最低水平 主因海外股票投资流入增加[2] 贸易条件与大宗商品 - 贸易条件（出口价格/进口价格）从一季度的90.7降至89.8[1] - 贸易条件环比下降1.1% 同比下降2.4%[2] - 铁矿石和煤炭价格下跌导致贸易条件恶化[2] 进出口表现 - 非货币黄金和旅游服务进口表现强劲[2] - 货物和服务贸易顺差减少主因进口增长[2] 数据发布安排 - 澳大利亚统计局将于3日公布二季度GDP数据[2] - 将于4日公布该季度外贸数据[2]

关税政策与贸易谈判 - 美国财政部长贝森特表示对等关税可能随时间缩减 比喻为"融化的冰块" 前提是贸易失衡改善[1][2] - 特朗普政府实施新对等关税税率 例如日本进口商品税率从10%提高至15%[1] - 美国平均适用关税税率达18.6% 为二战结束以来最高水平[1] - 关税政策主要目标为重新平衡经常账户赤字 2024年赤字达1.18万亿美元[1] - 政府利用关税作为外交政策工具 例如威胁对购买俄罗斯石油的印度额外征收25%关税 使总税率达50%[3] - 与日本达成协议 东京接受15%关税 承诺5500亿美元投资贷款计划 美国对日贸易逆差690亿美元[3] - 汽车关税调整存在时间差 美英协议耗时53天应用新税率 美日协议可能9月中旬生效[4] - 贸易协议进展将定期评估 具体审查周期未确定[5] 美联储主席遴选标准 - 下一任美联储主席需具备市场信任度 能分析复杂经济数据 管理12张投票并建立共识[6] - 候选人需具备前瞻性思维 不依赖历史数据[6] - 需关注货币政策独立性风险 防止任务范围过度扩张危及通胀预期管理[6] - 美联储保持独立性 不受总统或议员意见干预[6] 美元政策与资本流动 - 强势美元政策定义为维持储备货币地位的政策 而非单纯汇率水平[6] - 通过改善投资环境吸引外国直接投资 重点包括政府债券 私募股权和科技七巨头股票[6] - 目标使美国成为对投资组合资本和制造业搬迁最具吸引力目的地[6]

针对半导体、医药等行业的高额关税，显示出美国一直以来的国家战略，即以其国内市场为武器，以关 税或补贴等政策促使高端制造业回流。在拜登政府时期，通过《芯片与科学法案》和《通胀削减法案》 等产业政策，以补贴本土半导体、新能源汽车以及生物医药等行业的方式吸引投资，遭到欧盟、日韩等 指责。特朗普在第一任期就开始用关税大棒，威逼制造业回流美国。 美国很早就意识到，其以本国产业竞争力为代价，持续扩大经常账户赤字，并以此吸引全球资本流入， 维系以美国为中心的全球化，虽然强化了美国金融霸权，但也面临美元长期高估，制造业空心化等问 题，最终表现为联邦债务不可持续以及国内社会分化日益尖锐等社会经济问题。 为此，特朗普试图以关税改变这个不平衡的结构与体系。向全球各国征收所谓"对等关税"，不仅仅是缓 解政府债务不断膨胀的压力，并为企业提供减税空间来吸引投资。关税更是一堵墙，抬高进口商品价 格，提升海外生产的相对成本，增加美国国内制造的相对吸引力，推动制造业回流、重塑本土产业链。 正当主要的贸易伙伴与美国口头达成关税协议后，美国政府再次动用关税威胁手段制造不确定性。据新 华社报道，当地时间8月6日，美国总统特朗普宣称，美国将对进口半导 ...

英国央行行长贝利观点 - 存在巨大经常账户赤字的国家通常面临最大的金融市场压力 [1]

英国第一季度经常账户赤字 - 英国第一季度经常账户赤字(含贵金属贸易)扩大24亿英镑至235亿英镑 [1]

美国一季度经常账户赤字 - 美国一季度经常账户赤字飙升至4502亿美元 高于前一季度修正后的3120亿美元 [1] - 赤字规模创下新纪录 但与市场普遍预期4433亿美元相比未显著超出 [1] 贸易赤字驱动因素 - 贸易政策变化是本季度赤字扩大的主要因素 包括多次关税调整和计划中的关税声明 [1] - 企业预见性购买和保护资源行为加剧了贸易数据波动 [1] 商品贸易结构变化 - 商品出口增长211亿美元至5390亿美元 主要来自民用飞机和电脑相关产品 [1] - 商品进口激增1582亿美元至1万亿美元 主要由非货币性黄金及医药类消费品推动 [1] - 黄金进口被部分归类为"成品金属制品" 导致商品与投资品界限模糊 [1]

现货白银行情 - 现货白银当前交投于37 20美元/盎司上方 开盘报37 25美元/盎司 现报37 08美元/盎司 跌幅0 04% 日内波动区间37 01-37 25美元/盎司 呈现短线震荡走势 [1] 美元走势分析 - 美元此前受扩张性财政政策与紧缩货币政策双重支撑 但美国政府支出空间受限及贸易战不确定性导致市场预期美联储2025年可能转向宽松立场 [2] - 美国财政赤字与经常账户赤字持续扩大对美元构成中期下行压力 尽管美元今年暴跌 但技术指标显示空头衰减 RSI出现看涨背离 类似2024年9月形态后曾引发强劲反弹 [2] 白银技术面与基本面 - 白银在所有时间周期表现强劲 下一目标位38 34美元(斐波那契161 8%扩展位) 潜在心理关口40美元 50日均线32 40美元构成深层支撑 [3] - 技术阻力突破与基本面趋同推动白银测试40美元 金银比压缩叠加工业需求增长及结构性供应短缺形成上涨动力 机构资金流入和央行关注或开启长期重估阶段 [3]

澳大利亚经常账户赤字情况 - 2025年一季度澳大利亚经常账户赤字达146.63亿澳元（约682.43亿元人民币），连续第8个季度出现赤字 [1] - 2024年四个季度赤字分别为92亿澳元、157亿澳元、138亿澳元和163亿澳元，2025年一季度赤字较2024年四季度减少但仍高于市场预期的120亿澳元 [1] 贸易收支数据 - 2025年一季度货物和服务贸易顺差从54.37亿澳元减少至51.97亿澳元 [1] - 净初次收入逆差从216.42亿澳元减少至194亿澳元 [1] - 贸易条件（出口价格与进口价格之比）从91上升至91.1 [1] 赤字变动原因 - 净初次收入逆差减少是赤字缩减主因，贸易顺差减少产生负面影响 [1] - 大宗商品价格下跌（尤其是煤炭）导致矿业企业流向外国直接投资者的利润减少，从而减少收入外流 [2] - 贸易条件环比增长0.1%至91.1，连续第二个季度增长但仍低于去年同期水平 [2] 数据发布时间 - 澳大利亚统计局将于4日公布一季度GDP数据，5日公布外贸数据 [2]

美元潜在风险分析 - 渣打银行警告若特朗普政策增加美国债务但未能提振经济 2024年美元可能面临"重大"下跌风险 [1] - 美国政府债务与对外负债同步攀升形成"定时炸弹" 外国投资者对美国长期借贷能力信心动摇将引发严重后果 [1] - 美国赤字扩大导致国民储蓄减少并增加对外国储蓄需求 直接推高经常账户赤字形成恶性循环 [1] 政策失效影响 - 若关税和税收政策未能刺激增长 外国债权人可能要求更高风险溢价表现为利率上升或美元贬值 [2] - 特朗普关税政策已使美元美债承压 部分投资者开始质疑美国资产稳定性 [2] - 市场关注焦点转向财政问题 数万亿美元税收法案带来的新增债务规模 [2] 市场反应时间线 - 外国投资者暂未大规模抛售美元资产 观望特朗普政策对经济增长的实际效果 [3] - 税收法案短期或提振经济 但预测2026-2027年增长效应消退后债务担忧将重现 [3] - 贸易政策反复无常可能抑制投资者增持美元敞口 叠加其他地区经济改善将加剧美元抛售 [3] 货币政策局限性 - 美联储宽松政策效果可能受限 短期美债收益率下降未必传导至长期债券 [4] - 美国政府虽可通过发行美元债务避免破产 但通胀导致的有效违约风险正在上升 [4] - 债务路径若持续恶化将推高借贷风险溢价 增加公共和私人部门融资成本 [4]