报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年5月苹果期货高位回落，新季苹果缺乏炒作题材，旧季苹果受时令水果冲击需求，盘面偏弱运行；供应端冷库库存低于往年，但随气温升高有出货压力；需求端受时令水果冲击，去库节奏放缓，出口量二季度或回落；建议震荡偏空思路对待，关注新季苹果生长情况 [6][44][46] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 2025年5月苹果期货高位回落，新季苹果无炒作题材，旧季苹果存储商出货积极性提高，但受时令水果冲击需求，电商采购量下滑，盘面偏弱运行 [6] 苹果基本面分析 - **冷库库存量低于往年同期水平**：截至2025年5月22日，全国冷库库存约148.24万吨，较去年同期减少114.08万吨；山东产区约86.41万吨，陕西产区约40.14万吨；气温升高使存储成本增加，产区有出货压力 [11] - **下游采购积极性减弱**：截至5月22日，全国冷库库存比例11.22%，环比降1.33个百分点，同比降8.46个百分点，去库存率82.36%；山东库容比17.53%，环比降1.77个百分点，下游需求受时令水果冲击，采购积极性减弱；陕西库容比10.56%，环比降1.20个百分点，剩余货源少，销售积极；甘肃成交量偏少；产区去库节奏放缓，或降价去库 [19] - **进口表现良好**：我国鲜苹果进口规模小，2010 - 2020年进口量占总产量1%左右；2025年4月进口量1.91万吨，环比增102.29%，同比增63.56%；1 - 4月累计进口3.24万吨，同比增83.87%，预计进口规模维持当前水平 [23] - **4月份出口减少**：2025年4月鲜苹果出口量约7.26万吨，环比减24.41%，同比减1.77%；四季度及次年一季度是出口旺季，预计二季度出口量回落 [26] - **时令水果冲击苹果下游需求**：水果整体丰产，进口水果补充需求，替代水果影响苹果；2025年5月水果价格偏强，截至5月20日，7种重点监测水果平均批发价约7.7元/公斤，高于去年同期；时令水果供应增加，冲击苹果需求 [33] - **苹果消费季节性分析**：上涨概率大的月份为9、11、12月，9月库存苹果清库，新果未大量上市，时令水果减少，双节备货利好消费；11、12月新果供应，节日提振需求；下跌概率大的月份为4、8、10月，4月时令水果冲击，库存苹果质量下滑，节日效应弱；8月时令水果冲击，早熟苹果上市，库存苹果质量下滑；10月新果上市，替代水果供应增加 [38][39] - **关注新季苹果坐果情况**：山东沂源产区因降雨影响授粉，坐果欠佳；陕西产区坐果情况不一，陕北花量好，但部分地区受天气影响坐果欠佳；需关注果农留果及套袋情况 [42] 后市展望 供应端冷库库存低于往年，气温升高有出货压力；需求端受时令水果冲击，去库放缓，出口量二季度或回落；关注新季苹果生长情况，产量数据落地前盘面或震荡偏弱，建议震荡偏空思路对待 [44][46]

研究员：刘倩楠 期货从业证号： 大宗商品研究所 农产品研发报告 农产品日报 2024 年 05 月 15 日 F3013727 投资咨询证号： Z0014425 联系方式： :liuqiannan_qh@chinas tock.com.cn 苹果日报 第一部分 市场信息 | 现货价格 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上一工作日价 指标 | 今日价格 | | 涨跌 | 指标 | 今日价格 | 上一工作日份 | 涨跌 | | 格 | | | | | | 格 | | | 宮千卒業が掲指数 | 108.14 | 107.62 | 0.52 | 洛川半商品纸袋70 | 4.80 | 4.75 | 0.05 | | 栖霞 一、二级纸袋 80 | 4.10 | 4.10 | 0.00 | 沂源纸袋70 | 2.40 | 2.40 | 0.00 | | 蓬莱一、二级纸袋 80 | 4.20 | 4.20 | 0.00 | 6种水果平均批发价 | 7.84 | 7.95 | -0.11 | | 期货价格 | | | | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今年苹果冷库库存处于 2019 年度以来最低位，本果季苹果在新果上市前市场供应大概率偏紧，需求端走货尚可，现货价格偏强，对苹果价格形成支撑，新果季 4 月西部产区天气影响部分产区苹果坐果，预计苹果走势继续维持震荡略偏强 [8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 宙士苹果价格指数 107.62，较上一工作日跌 0.02；洛川半商品纸袋 70 价格 4.75，较上一工作日涨 0.45；栖霞一、二级纸袋 80 价格 4.10，与上一工作日持平；沂源纸袋 70 价格 2.40，与上一工作日持平；蓬莱一、二级纸袋 80 价格 4.20，与上一工作日持平；6 种水果平均批发价 7.95，较上一工作日涨 0.03 [3] - 期货 AP01 价格 7674，较昨收跌 98；AP05 价格 7625，较昨收跌 247；AP10 价格 7744，较昨收跌 3；AP01 - AP05 价差 49，较昨日涨 149；AP05 - AP10 价差 - 119，较昨日涨 35；AP10 - AP01 价差 70，较昨日涨 5 [3] - 栖霞一、二级 80 - AP01 价差 526，较上一交易日涨 98；栖霞一、二级 80 - AP05 价差 575，较上一交易日涨 247；栖霞一、二级 80 - AP10 价差 456.0，较上一交易日涨 93 [3] 第二部分 市场消息及观点 苹果市场消息 - 截至 2025 年 5 月 16 日，全国主产区苹果冷库库存量为 228.86 万吨，环比上周减少 37.91 万吨，处于近五年低值 [4] - 2024 年 3 月鲜苹果出口量约为 9.6 万吨，环比增加 40.8%，同比增加 1.7%；2025 年 1 - 3 月份累计出口量约为 25.56 万吨，同比增加 9.5%；2025 年 3 月鲜苹果进口量 0.95 万吨，环比增加 535.7%，同比增加 167.1%；2025 年 1 - 3 月累计进口量 1.33 万吨，同比增加 123.9% [6] - 昨日产地主流成交价格维持稳定，产地客商采购积极性不及之前，采购谨慎，多数按需拿货，存储商出货意愿提高，但报价仍旧比较高，对价格形成支撑，冷库总体成交量下降，出货速度放缓，市场到货比之前略有减少，出货平缓，价格维持稳定 [6] - 2024 - 2025 产季栖霞 80一二级存储商利润 0.9 元/斤，较上周上涨 0.2 元/斤 [6] - 山东烟台栖霞苹果价格平稳，80以上一二级货源果农货片红 3.5 - 3.8 元/斤，条纹 3.5 - 4.5 元/斤，客商货片红 4.0 - 4.5 元/斤，条纹 4.0 - 5.0 元/斤，统货 2.8 - 3.0 元/斤，三级客商货 2.5 - 3.0 元/斤，70果主流成交 2.5 - 2.7 元/斤，以质论价，成交一般，出货平缓，主流成交价格区间 3.5 - 3.8 元/斤 [7] 交易逻辑 - 苹果冷库库存低，新果上市前供应大概率偏紧，需求端走货尚可，现货价格偏强，新果季 4 月西部产区天气影响部分产区苹果坐果，预计苹果走势震荡略偏强 [8] 交易策略 - 单边：AP10 短期逢低建仓多单；套利和期权建议观望 [9] 第三部分 相关附图 - 包含栖霞一、二级纸袋 80价格、洛川半商品纸袋 70价格、AP 合约主力基差、AP10 - AP01、AP05 - AP10、AP10 - AP05、槎龙、江门、下桥合计苹果到货量、6 种水果价格、全国冷库苹果库存量、全国冷库苹果出库量等图表 [13][15][18][21][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今年苹果冷库库存处于 2019 年度以来最低位，本果季苹果在新果上市前市场供应大概率偏紧，需求端目前市场走货尚可，现货价格偏强，对苹果价格形成一定支撑，4 月西部产区的大风+高温干旱天气对部分产区苹果坐果有影响，预计苹果走势继续维持震荡略偏强 [8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 现货价格方面，宫千卒業外掲指数、栖霞一、二级纸袋 80、蓬莱一、二级纸袋 80、洛川半商品纸袋 70、沂源纸袋 70 价格均无涨跌，6 种水果平均批发价从 7.63 涨至 7.69 [3] - 期货价格方面，AP01 从 7828 涨至 7837，AP05 从 7980 涨至 8078，AP10 从 7914 跌至 7886；AP01 - AP05 从 - 152 变为 - 241，AP05 - AP10 从 66 变为 192，AP10 - AP01 从 86 变为 49 [3] - 基差方面，栖霞一、二级 80 - AP01 从 372 降至 363，栖霞一、二级 80 - AP05 从 220 降至 122，栖霞一、二级 80 - AP10 从 286 涨至 314 [3] 第二部分 市场消息及观点 苹果市场消息 - 截至 2025 年 4 月 16 日，全国主产区苹果冷库库存量为 354.56 万吨，环比上周减少 44.06 万吨，去库同比继续加快，处于近五年低值 [4] - 2024 年 3 月鲜苹果出口量约为 9.6 万吨，环比增加 40.8%，同比增加 1.7%；2025 年 1 - 3 月份累计出口量约为 25.56 万吨，同比增加 9.5%；2025 年 3 月鲜苹果进口量 0.95 万吨，环比增加 535.7%，同比增加 167.1%；2025 年 1 - 3 月累计进口量 1.33 万吨，同比增加 123.9% [6] - 假期期间市场出货情况良好，带动客商采购积极性，山东产区主流成交价格略有上涨，3.0 元/斤左右货源表现明显，高价货价格变动不大，农忙将近，包装工价上涨；西北产区客商以包装自有货源为主，成交不多，个别优质货源高价成交，市场总体出货平稳，价格以稳定为主 [6] - 2024 - 2025 产季栖霞 80一二级存储商利润 0.9 元/斤，较上周上涨 0.2 元/斤 [6] - 山东烟台栖霞苹果价格平稳，80以上一二级货源果农货片红 3.4 - 3.5 元/斤，条纹 3.5 - 4.0 元/斤，客商货片红 4.0 - 4.5 元/斤，条纹 4.0 - 5.0 元/斤，统货 2.8 - 3.0 元/斤，三级客商货 2.5 - 3.0 元/斤，70果主流成交 2.5 - 2.7 元/斤，以质论价，客商采购积极性良好，冷库出货意愿尚可；陕西延安市洛川冷库苹果价格稳定，70以上半商品主流成交价格 4.2 - 5.0 元/斤，个别优质好货成交价格 5.2 元/斤，70 - 75货源客商货 4.2 元/斤，成交不多，货主要价高，客商包装自存货 [7] 交易逻辑 - 苹果冷库库存处于低位，新果上市前市场供应大概率偏紧，需求端走货尚可，现货价格偏强，4 月西部产区天气影响部分产区苹果坐果，预计苹果走势震荡略偏强 [8] 交易策略 - 单边：AP10 短期逢低建仓多单；套利和期权建议观望 [9] 第三部分 相关附图 - 包含栖霞一、二级纸袋 80价格、洛川半商品纸袋 70价格、AP 合约主力基差、AP10 - AP01、AP05 - AP10、AP10 - AP05、槎龙、江门、下桥合计苹果到货量、6 种水果价格、全国冷库苹果库存量、全国冷库苹果出库量等图表 [13][15][18][21][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年4月苹果期货主力合约偏强震荡，AP2510刷新近期新高；全国冷库苹果库存低于往年，销售压力减轻；需求端去库良好，出口增加；4 - 5月是出库高峰，预计去库进度维持较快；新季苹果逐渐进入花期；操作建议偏多思路对待 [2][5][44] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 2025年4月苹果期货主力合约移仓换月，呈偏强震荡格局，AP2510突破2月高点；旧季苹果低库存叠加销售旺季支撑盘面，新季苹果进入花期，资金易炒作天气 [5] 苹果基本面分析 冷库库存量低于往年同期水平 截至2025年4月24日，全国冷库苹果库存约243.76万吨，较去年同期减少162.39万吨；山东库存约132.12万吨，陕西约67.75万吨；西部苹果质量优，西北果农货少；个别果农惜售；存储商利润增加，成本上升，出货积极性或提高 [13][15] 产区走货表现良好 截至2025年4月24日，全国冷库库存比例18.45%，较上周降3.23个百分点，较去年同期低12.02个百分点，去库存率70.99%；山东库容比26.80%，降低3.83个百分点；陕西库容比17.83%，降低3.18个百分点；4 - 5月是出库高峰，预计去库进度较快 [21] 进口表现良好 我国鲜苹果进口规模小，2010 - 2020年进口量占总产量约1%；2025年3月进口0.95万吨，环比增535.68%，同比增167.07%；1 - 3月累计进口1.33万吨，同比增123.88%，预计进口规模保持当前水平 [25] 一季度苹果出口或表现良好 我国鲜苹果主要出口东南亚，价格优势明显；2025年3月出口9.61万吨，环比增40.82%，同比增1.71%；预计二季度出口增速回落但维持较高水平，出口增加将带动去库 [28] 时令水果尚未大量上市，利好苹果需求恢复 水果市场选择增加，苹果受替代水果影响；2025年4月水果价格偏强，时令水果量少价高，利好苹果需求，当前苹果销售旺季交易良好 [33] 苹果消费季节性分析 苹果价格上涨概率大的月份为9、11、12月，下跌概率大的为4、8、10月；9月库存清库、时令水果减少、节日备货；11、12月新果供应、节日提振；4月时令水果冲击、库存质量下滑；8月时令水果冲击、早熟苹果上市；10月新果大量上市 [37][38] 新季苹果逐渐进入花期 山东产区花期提前，总体良好，沂源坐果欠佳；陕西普遍进入盛花期，部分坐果完成，各地坐果不一；甘肃逐渐进入花期，部分果园坐果或欠佳 [41] 后市展望 供应端全国冷库苹果库存低于往年，销售压力减轻；需求端去库良好，出口增加；4 - 5月是出库高峰，预计去库进度较快；旧季苹果低库存叠加销售旺季支撑盘面；操作建议偏多思路对待 [43][44]

以下文章来源于NB的农产品 ，作者农产品组 NB的农产品 . 农产品投研 文 | 聂波 曹可安 来源 | NB的农产品 编辑 | 杨兰 观点小结 今日苹果主力合约脱离横盘震荡区间，开盘震荡拉升，最终涨超6%，我们认为造成苹果主力合约突然爆拉的原因有以下几点： 首先，前期05保持克制，在低位横盘震荡整理的原因在于产地交易积极性一般，从库存情况看，周内走货速度环比变化不大，副产区 低价货源走货尚可，西部果农货源剩余有限，剩余客商货源为主，走货量受限。其次，近期05盘面酝酿上攻行情，原因在于清明节备 货积极性有所提高，部分开始清明节备货，市场走货尚可，目前苹果由淡季向旺季转变，需求存在好转预期。最后，交割方面突发利 多，交易所25日公告：自即日起暂停齐鲁泉源供应链有限公司指定苹果交割厂库及车(船)板交割服务机构的交割业务，利好盘面价 格。 展望后市，目前清明备货陆续开启，但整体氛围仍旧稍显平淡，西部产区略好于山东产区。下周预计现货价格继续维持趋稳运行，关 注产地备货进度及市场情绪，关注西北地区天气变化情况等。 欢迎加入交易理想国知识星球 审核 | 浦电路交易员 数据来源：紫金天风期货 图2：全国主产区冷库库存情况汇 ...