Traders on prediction platforms Kalshi and Polymarket are betting that the federal government shutdown will last about six weeks, as partisan gridlock shows little sign of easing. While odds on these markets don’t serve as formal forecasts, they do provide a real-time snapshot of trader expectations.According to Kalshi’s market data, traders on average expect the shutdown to continue for roughly 44 days. GOVERNMENT SHUTDOWN 101: WE'VE BEEN HERE BEFORE, HERE'S WHAT HAPPENS NEXT Traders are pricing in a 44% p ...

行业动态与融资 - 预测市场成为硅谷投资机构最关注的行业之一，10月份有两家企业获得巨额融资，芝加哥商品交易所官宣下场意味着行业开始走向主流化 [1] - 美国预测市场平台Kalshi于10月10日完成D轮超过3亿美元的融资，估值达到50亿美元，由红杉资本和a16z领投 [2] - Kalshi的最直接竞争对手Polymarket近期完成20亿美元融资，投后估值达到90亿美元 [6] - 芝加哥商品交易所计划在年底前推出与体育赛事和经济指标挂钩的金融合约，将与Kalshi和Polymarket展开直接竞争 [7] Kalshi公司概况 - Kalshi在短短4个月内估值从20亿美元增加30亿美元至50亿美元，此轮融资为公司全球扩张铺平道路，旨在创建单一、统一的预测市场流动性池 [3] - 公司由麻省理工学院毕业生Tarek Mansour和Luana Lopes Lara于2018年创立，两位创始人曾在高盛、桥水、城堡证券等知名金融机构工作 [3] - 公司于2019年入驻创业孵化器Y Combinator，2020年被商品期货交易委员会批准为指定合约市场，2024年成为美国第一个提供合法选举交易的完全监管平台 [4] - 公司交易量在过去一年增长200倍达到500亿美元，用户数量增长20倍，已占据全球预测市场活动的60%以上 [6] 商业模式与产品特点 - Kalshi创建交易所的初衷是解决现有金融产品对冲事件风险时结构复杂、流程繁琐且昂贵的问题，允许人们直接就特定事件的结果进行交易 [3][4] - 平台通过合规、可扩展的事件合约平台将预测市场带入主流，合约涵盖选举、经济、体育和文化等领域，并计划进行深度加密货币整合 [5] - 与基于加密货币的竞争对手Polymarket不同，Kalshi是一个受监管的平台，而Polymarket目前尚未对美国用户开放 [6][7] 投资逻辑与市场前景 - 投资机构a16z认为预测市场可为企业和投资者提供对冲风险的工具，为政策制定者提供优于民意调查的实时预测，为社会创造开放透明汇总未来观点的方式 [5] - a16z指出当前是预测市场的黄金时刻，随着对传统机构信任度降至历史低点，开放、去中心化的系统如DeFi和预测市场提供了替代方案 [5][6] - Kalshi创始人认为预测市场已从小众实验发展为成熟的金融资产类别，允许人们直接根据现实世界事件进行交易，这一根本性转变将使其成为全球最大的资产类别之一 [6] - Paradigm创始合伙人Matt Huang认为预测市场是所有其他市场的"超集"，其规模有望比肩最大的金融市场，增长潜力无限 [8] - Azuro的基础设施研究员Mike Rychko认为预测市场的吸引力在于其无与伦比的简洁性，能将复杂概率预测转化为简单直观的数据点，易于大规模采用 [8]

事件概述 - 一名代号为"6741"的新注册用户在诺贝尔和平奖揭晓前约12小时大举押注委内瑞拉反对派领袖María Corina Machado获奖 将她的胜率从5%左右推高至70% 最终该交易员获利超过5万美元[1][3][5] - 另一位用户"GayPride"在Machado获奖概率为60%至71%时连续下注 最终获利超过8.5万美元[7] - 挪威诺贝尔研究所已针对此次押注事件启动调查 怀疑存在信息泄露[3] 平台运营模式 - Polymarket是一个基于加密货币的预测市场 允许用户对各类事件进行是非题押注 合约价格反映交易员对未来事件可能性的判断[8] - 平台作为一个离岸、不受监管的市场 官方禁止美国人参与 并且不禁止内幕交易 不受美国禁止内幕交易法律的约束[3][8] - 在交易量相对较小的市场中 单笔大额押注足以显著改变赔率[1][7] 行业监管与争议 - 此次事件凸显了快速增长的预测市场面临的监管盲区[3] - 一些经济学家认为内幕交易可能通过提高预测准确性而对预测市场有益 但受监管的美国平台如Kalshi则制定了禁止内幕交易的政策[8] - 平台部分用户会监控交易数据以寻找内幕人士下注的线索 并将此类活动作为自身投资策略的参考 例如今年8月有用户在泰勒·斯威夫特宣布订婚前抢购相关合约[8] 公司发展与市场前景 - 事件发生在Polymarket估值飙升至80亿美元的关键时刻[4] - 纽约证券交易所母公司洲际交易所宣布对该平台估值80亿美元 并计划投资高达20亿美元[4][10] - 平台成立于2020年 因准确预测2024年美国总统选举结果而声名鹊起 目前禁止美国用户使用 但已收购一家获得CFTC许可的小型交易所 并暗示计划重返美国市场[10] - 体育博彩被视为平台在美国市场的潜在增长点 竞争对手Kalshi已开始提供职业体育赛事押注 蚕食传统体育博彩公司的市场份额[10]

融资与估值动态 - Kalshi公司完成3亿美元D轮融资，由a16z和红杉联合领投，跟投方包括Paradigm、Coinbase Ventures、General Catalyst、Spark Capital和CapitalG，估值达到50亿美元[1] - 公司在6月份刚完成1.85亿美元C轮融资，当时估值为20亿美元，4个月时间估值增长30亿美元[2] 公司战略与市场定位 - 本轮融资为公司全球扩张铺平道路，旨在为预测市场创建单一、统一的流动性池[3] - 公司全球交易所连接全球140多个国家的交易者，深化每个市场的流动性和价格发现[4] - 预测市场已从小众实验发展为成熟金融资产类别，允许人们直接根据现实世界事件进行交易[4] - 公司计划进行深度加密货币整合，并宣布业务拓展至全球140个国家[9] 市场规模与增长表现 - Kalshi已成为美国增长最快的科技公司之一，也是人工智能行业以外增长最快的公司[4] - 过去一年公司交易量增长200倍，达到500亿美元，用户群增长20倍[4] - 尽管此前仅限于美国市场，但如今已占据全球预测市场活动60%以上份额[4] 行业理论与投资逻辑 - 预测市场是经典经济学理念的现代体现，基于哈耶克提出的知识问题与市场作为信息系统的理论[6][7] - 市场被视为计算机，价格作为信号将本地知识压缩成可行动信息，形成迭代反馈循环[8] - 预测市场为对冲风险提供工具，为政策制定者提供优于民意调查的实时预测，为社会创造开放透明的未来观点汇总方式[9] - 在传统信任度下降背景下，预测市场作为开放去中心化系统，为专家预测提供替代方案[10]

纽交所母公司投资预测市场 - 洲际交易所以20亿美元投资预测市场运营商Polymarket [1] - 该投资对Polymarket的估值在80亿至100亿美元之间 [1] - Polymarket成立于2020年 [1] 博彩行业市场反应 - 博彩公司DraftKings和FanDuel母公司Flutter Entertainment的股价因该投资消息而下跌 [1] - 凯西·伍德的Ark Invest购入了超过50万股DraftKings股票 [1] - DraftKings股价因预测市场竞争加剧而出现下跌 [1]

投资动态 - 纽约证券交易所所有者据悉正考虑向预测市场网站Polymarket进行投资 [1] - 潜在投资金额高达20亿美元 [1]

科技投资与Generational Company - 科技投资核心是寻找高速且可持续增长 最快增长往往来自颠覆性公司 这些新物种起初被视为不合常理 但通过挑战旧秩序释放巨大非线性增长 用户与资本合力可重写行业格局[6] - 成功新物种具备三点特征：自带增长引擎 巨大TAM不限单一赛道 天时地利必然性如智能手机成就TikTok GPU推动AI 下沉市场催生拼多多[12] - 投资本质是模式识别 Prediction Market符合新物种特征：用户野蛮生长 几乎无限TAM一切皆可交易 与当前社会文化和监管契合 正在重塑人们获取真相定价未来的方式[7] 什么是Prediction Market - Prediction Market并非新概念 可追溯至1503年教皇选举下注 19世纪美国大选赔率登报头版 打赌冲动深植人性[8] - 机制上合约价格在0-1美元间波动 映射市场对事件概率共识 因参与者用真金白银下注 结果比民调更真实即时[9] - 2024年美国大选是转折点 民调显示五五开时Polymarket给出Trump超60%胜率 首次让全球意识到其揭示真相功能[10] - 覆盖范围已突破政治 可押注特斯拉财报是否超预期 美联储降息25/50基点 Taylor Swift是否在2025年怀孕等[13] Prediction Market的规模与增长 - 规模正从0到1 Kalshi与Polymarket在2024大选前几乎零交易 如今达近400亿美元年化交易额[16] - Kalshi单季交易量环比飙升80% 呈现新物种式野蛮增长 Robinhood分销关键 其3季度Prediction Market交易额超20亿美元 手续费年化收入约8000万美元 几乎全是利润[16] - Kalshi 2025年3季度交易量已是2024大选季度的两倍 证明非一次性热潮 而是走向主流[16] 行业竞争格局 - Polymarket估值达90亿美元 Kalshi估值50亿美元[21] - Polymarket风格像Robinhood敢闯敢冒险 Kalshi像Coinbase坚持合规创始人偏学术 但两者正在靠拢 Polymarket切入美国市场 Kalshi拓展链上整合[21] - Polymarket去中心化基于Polygon/Ethereum用稳定币结算用户以海外为主 近期收购持牌交易所QCEX切入美国市场[24] - Kalshi中心化合规持有CFTC期货牌照用户集中在美国 最大优势是与Robinhood深度绑定[24] 行业驱动因素 - 文化信任危机：主流媒体信誉下滑fake news横行 人们渴望更接近真相工具[25] - 信息不对称与市场映射：世界正变得更leaky 关税财报等消息总被提前交易 Prediction Market将提前知情外化为价格 用真实资金下注比民调更接近事实[25] - 散户革命与渠道基础：美国股市60%多投资者是散户 习惯用交易表达观点 Prediction Market图表与股市走势相似 天然契合Robinhood的2600万用户[25] - 监管套利与制度空窗：体育博彩受州级限制12大州完全禁赌 Prediction Market受CFTC联邦监管可全国通行 借制度空隙合法切入[25] - 政策环境与时间窗口：现任政府对灰色资产开绿灯提供进攻窗口[25] Prediction Market与Sports Betting差异 - Kalshi交易量约85-90%来自体育合约 月度年化交易额约250亿美元 对比美国体育博彩市场规模约1500亿美元 其中FanDuel占40-45% DraftKings占30-35%[26] - 体育博彩活跃用户约300万 Kalshi通过Robinhood可触达1300万月活用户 正在长尾市场冲击Flutter和DraftKings[26] - 收费模式体育博彩隐含抽成率约9% Kalshi有效费率更低 从007%几乎确定事件到7%价格1美分long-shot 典型50/50合约约35%[26] - 产品设计Polymarket/Kalshi合约价格随时波动用户可结算前随时进出盈亏随市场浮动 DraftKings等赔率在下注时固定赛前波动不影响赔率[28] - 2025年9月30日Kalshi推出Parlay串关功能 允许多个投注组合全中收益倍增 消息后Flutter与DraftKings股价两天内跌超15%[27] 行业未来定位 - Prediction Market远不止新型体育博彩 而是新一代新闻知识平台 正在模糊信息与资产边界 信息不再只被阅读而是被定价交易与结算[29] - 一旦建立规模就形成经典网络效应：更多用户带来更深流动性 更深流动性带来更强定价功能 进而吸引更多用户形成护城河[23]

公司股价表现 - Robinhood Markets股价在9月29日大幅上涨超过12%，使其年初至今的回报率超过250% [1] - 公司股价近期上涨的驱动因素是其新功能预测市场的强劲表现 [1] - 相比之下，体育博彩巨头DraftKings和Flutter Entertainment的股价在9月30日因市场对Robinhood预测市场合作伙伴Kalshi新功能的反应而暴跌 [2] 预测市场业务增长 - Robinhood平台上的事件合约数量在第三季度超过20亿份，较第二季度的10亿份实现了100%的季度环比增长 [3] - 第二季度财报电话会议指出，事件合约规模达到10亿美元，是第一季度的两倍以上 [4] - 事件合约业务于2024年第四季度推出，目前已成为公司重要的新增长机会 [4][6] 预测市场财务贡献 - 公司对每份事件合约收取2美分的佣金和费用，其中一半归Robinhood，一半归合作伙伴Kalshi [5] - 第三季度的20亿份合约约为公司带来约2000万美元的收入，年化后约为8000万美元 [5] - 该收入约占分析师预期未来12个月总收入47.7亿美元的1.7% [5] - 若交易量持续翻倍，预测市场业务收入占比可能超过总收入的5%，成为重要的里程碑 [6] 市场机会与竞争格局 - 合作伙伴Kalshi新推出的parlay式NFL博彩功能可能颠覆传统体育博彩公司，这类复杂博彩通常占体育博彩收入的一半以上 [7] - 根据美国博彩协会数据，2024年体育博彩收入约为137亿美元，较2023年增长约24%，显示市场巨大且增长迅速 [8] - Kalshi进入该领域导致DraftKings和Flutter股价立即下跌，表明市场视其为合法威胁 [8] 分析师观点与公司估值 - 基于预测市场的早期成功，Needham和Piper Sandler等机构的分析师显著上调了Robinhood的目标价 [11] - 分析师给出的平均目标价为142.50美元，与公司9月30日的收盘价基本持平 [11] - 公司目前市盈率为75.24，估值较高，多数分析师认为股价有下行潜力，但寻找新收入来源的能力使长期前景看好 [12]

股价表现与市场认可 - 公司股价于9月30日飙升4.72%，连续两日累计涨幅达17.57%，盘中最高价创下历史新高 [1] - 高盛将公司目标价从134美元上调至152美元，并维持“买入”评级 [1] - 公司于2025年被纳入标普500指数，成为其中表现抢眼的股票之一 [1] 财务业绩与核心业务 - 2025年上半年财报显示，公司净利息收入达到6.47亿美元，同比增长20%，核心业务呈现稳健增长 [1] 全球业务与产品扩张 - 公司在英国和欧盟市场推出新产品Robinhood Legend桌面平台，持续扩展全球业务 [1] - 公司与受监管的Kalshi合作，强势切入预测市场领域，提供预测市场合约交易服务 [1] - 第三季度，客户累计交易超过20亿份预测市场合约，该业务量占总交易量的一半 [1] 战略布局与增长前景 - 公司通过预测市场与核心股票、期权及加密货币交易的双轮驱动模式，模糊金融市场与博彩行业的边界 [2] - 创新尝试帮助公司巩固市场地位，并带来可观的增长前景 [2]

业务拓展 - Robinhood强势切入预测市场领域，用户可对选举、体育赛事等高关注度事件进行投注[1] - 公司通过与受美国商品期货交易委员会监管的Kalshi合作，提供预测市场合约交易服务[3] - 公司于2025年8月将预测市场业务拓展至职业橄榄球及大学橄榄球赛事领域[3] 交易表现 - Robinhood客户已累计交易超40亿份预测市场合约[1] - 仅第三季度就达成20亿份交易量，占累计量的一半[1] - 预测市场在2024年美国总统大选期间曾引发广泛关注，当时Kalshi、Polymarket等平台促成数百万美元规模的预测投注[3] 市场反应与股价表现 - 进军预测市场的举措推动公司周一股价单日涨超12%[1] - 周一的上涨使Robinhood股价创下历史新高，年内累计涨幅已超260%[3] - 公司本月更被正式纳入标普500指数[3] 战略定位 - Robinhood将预测市场视为增长新引擎[3] - 预测市场的扩张正逐步模糊金融市场与博彩行业的边界[3] - 公司形成传统金融（股票、期权及加密货币交易）与新兴预测市场的双轮驱动格局[3]