报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 本周高硫裂解震荡下跌，近月月差下行，EW继续走弱，380 8 - 9月差走弱至1.75美金，基差走弱后震荡，FU09内外小幅反弹，内盘交割货较多，维持宽松格局 [4] - 新加坡0.5裂解小幅下行，月差走弱，8 - 9月4.5美金上下震荡，LU内外小幅走弱后震荡，09在16美金上下震荡 [4][5] - 本周新加坡陆上大幅累库，窗口受到交货压力，近月承压，沙特发货环比增加 [5] - 近期伊朗及伊拉克燃料油出口仍在高位，埃及净进口再创新高，高硫供需仍处于旺季，但东西方、内外价差已经快速回落，外盘低硫估值偏高LU内外高位运行，关注国内产量情况 [5] - 新加坡Hi - 5价差来到年内高位，380cst、VLSFO均有所走弱，国内FU内外小幅反弹，LU估值偏高，可关注FU - LU短期估值回归机会，风险在于外盘380cst持续走弱 [5] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油掉期价格及变化 - 2025年7月9 - 15日鹿特丹3.5% HSF O掉期M1价格从427.74变化到412.56，变化为1.59；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1价格从476.00变为466.16，变化为 - 3.04等 [2] 新加坡燃料油掉期价格及变化 - 2025年7月9 - 15日新加坡380cst M1价格从426.95变为404.43，变化为 - 7.12；新加坡180cst M1价格从434.39变为414.93，变化为 - 6.43等 [2] 新加坡燃料油现货价格及变化 - 2025年7月9 - 15日新加坡FOB 380cst价格从420.79变为395.38，变化为 - 7.22；FOB VLSFO价格从516.44变为501.64，变化为 - 13.25等 [3] 国内FU价格及变化 - 2025年7月9 - 15日FU 01从2902变为2828，变化为 - 55；FU 05从2837变为2788，变化为 - 37等 [3] 国内LU价格及变化 - 2025年7月9 - 15日LU 01从3568变为3529，变化为 - 54；LU 05从3472变为3451，变化为 - 51等 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 化工需求支撑下山东、华东价格或有上涨，燃烧需求疲软，预计华南重心有所下移 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据变化 - 2025年7月15日较前一日，华南液化气价格降20，山东液化气降2，山东醚后碳四持平，山东烷基化油降25，主力基差降15，华东液化气降1，丙烷CFR华南降5，丙烷CIF日本降50，MB丙烷现货降30，CP预测合价涨171，纸面进口利润涨77 [1] 周二情况 - 最便宜交割品为华东民用气4494，FEI、CP下跌，CP贴水基本持平，PP大幅下跌，FEI、CP制PP生产利润变动不大，CP生产成本较FEI更低，PG盘面走弱，月差震荡，08 - 09最新99，美国至远东套利窗口关闭 [1] 盘面情况 - 盘面整体震荡，基差小幅走弱至340（-9），月差小幅走弱，08 - 09最新86（-11）、08 - 10最新 - 332（-38），最便宜交割品为华东民用气4496，进口成本上涨，FEI贴水小幅走跌，CP丙丁烷到岸贴水上涨，外盘价格小幅上涨，油气比基本持平，内外价差走弱，PG - CP至18.2（-4.3），FEI - CP至 - 15（+7.75），美亚套利窗口开启，运费小幅上涨 [1] 基本面情况 - 本周到港增加，化工需求下降，燃烧需求一般，码头出货一般，港口库存提升6.92%，厂库基本持平且区域分化，华东因台风天气、燃烧终端需求疲软带动而累库，华南供需双弱，厂内去库，外放减少，预计未来三周商品量先降后增 [1] 需求情况 - PDH开工率下降至60.87%（ - 3.12pct ），预计未来PDH开工将有所提升，下周鑫泰石化、中景石化三期预计恢复开工，部分开工企业陆续提负荷，7月底多家PDH预计重启，汽油终端需求表现不佳，MTBE偏弱整理，燃烧需求疲软 [1] 仓单情况 - 仓单注册量8304手（-10） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 该报告对铜、铝、铅、锌、锡、镍、碳酸锂、氧化铝、不锈钢、铸造铝合金等有色金属品种进行了分析 认为各品种受宏观经济、产业供需、政策等因素影响 价格走势存在差异 部分品种如铜、铝、锡等预计震荡偏弱 部分品种如铅价偏强但沪铅跟涨有限 锌价中长期偏空短期震荡 镍价建议逢高沽空等[2][4][5] 各品种总结 铜 - 价格表现：美通胀数据、美债收益率和美元指数影响下 铜价震荡 昨日伦铜收涨0.15%至9657美元/吨 沪铜主力合约收至78070元/吨[2] - 产业层面：LME库存增加850至110475吨 注销仓单比例降至11.4% Cash/3M贴水62美元/吨；国内上期所铜仓单增加1.6至5.0万吨 上海地区现货由贴水转升水 广东地区库存增加 现货升水期货5元/吨；国内铜现货进口亏损缩至100元/吨左右 洋山铜溢价反弹；精废价差缩窄至540元/吨[2] - 后市展望：特朗普宣布8月1日起对铜征50%关税 若严格执行 美铜与伦铜、沪铜价差预计扩大 伦铜、沪铜相对承压；产业上原料紧张格局维持但边际影响弱化 美以外供应预期增加 叠加淡季 预计铜价震荡偏弱 留意关税细节公布造成价格波动加大 今日沪铜主力运行区间参考77200 - 78600元/吨；伦铜3M运行区间参考9500 - 9720美元/吨[2] 铝 - 价格表现：美元指数回升 铝价弱势震荡 昨日伦铝收跌0.52%至2583美元/吨 沪铝主力合约收至20390元/吨[4] - 产业层面：沪铝加权合约持仓量63.6万手 环比减少0.9万手 期货仓单增加1.6至7.0万吨；国内三地铝锭库存录得34.2万吨 环比减少0.5万吨 佛山、无锡两地铝棒库存微降 铝棒加工费盘整 现货交投一般；华东现货升水期货50元/吨 环比上调110元/吨；LME铝库存41.7万吨 环比增加1.1万吨 注销仓单比例维持低位 Cash/3M小幅贴水[4] - 后市展望：国内商品氛围偏暖但涨势放缓 海外贸易局势不确定；铝锭库存维持低位 但铝棒加工费低位运行预计铝水比例下降 铝锭供给量有望增多 叠加下游淡季和铝材出口减少 铝锭有累库压力 短期铝价或震荡偏弱运行 今日国内主力合约运行区间参考20200 - 20550元/吨；伦铝3M运行区间参考2550 - 2610美元/吨[4] 铅 - 价格表现：周二沪铅指数收跌0.88%至16946元/吨 伦铅3S较前日同期跌28.5至1988.5美元/吨[5] - 产业层面：原生开工率小幅下滑 再生开工率低位抬升 铅锭供应相对宽松 社会库存与企业成品库存均累库；铅蓄电池价格止跌企稳 旺季将至 下游蓄企采买边际转好；近期LME铅7月到期合约多头持仓集中度较高 Cash - 3S结构持续缓慢走强[5] - 后市展望：铅价整体偏强运行 但国内弱消费压制下预计沪铅跟涨幅度相对有限[5] 锌 - 价格表现：周二沪锌指数收跌0.73%至22070元/吨 伦锌3S较前日同期跌27.5至2711.5美元/吨[6] - 产业层面：国内锌矿供应宽松 锌精矿TC维持上行态势；6月锌锭供应增量明显 国内精炼锌月产量环比增3.6万吨至58.5万吨 后续锌锭放量预期高 国内社库、厂库、在途库存均显著抬升 沪锌月差持续性下行；联储鸽派氛围渐浓 货币宽松预期抬高 白银价格偏强运行；光伏产业政策推高市场多头情绪[6] - 后市展望：中长期锌价维持偏空看待 短期商品整体氛围较强 锌价预计呈现震荡走势[6] 锡 - 价格表现：周二锡价震荡运行[7] - 产业层面：供给上缅甸锡矿复产推进但实际出矿仍需时日 冶炼厂原料短缺 本周云南江西两省合计开工率为54.07%；需求端终端需求低迷 光伏焊料、电子企业订单萎缩 家电企业排产下滑 下游补库谨慎；库存方面本周锡锭社会库存小幅下降 截至2025年7月11日全国主要市场锡锭社会库存9644吨 较上周五减少110吨[7] - 后市展望：锡供应处于偏低水平 需求端同样疲软 短期供需整体平衡 因缅甸复产预期加强 预计短期锡价震荡偏弱运行 国内锡价运行区间参考250000 - 280000元/吨 LME锡价运行区间参考31000 - 35000美元/吨[7] 镍 - 价格表现：周二镍价夜盘大幅反弹[8] - 产业层面：浙江中能一车间火情对纯镍供应实际影响有限；不锈钢需求疲软 社库去库缓慢 钢厂对镍铁压价 镍铁生产利润空间压缩 矿价走弱；7月总体镍铁小幅减产后过剩压力稍有减轻[8] - 后市展望：镍铁价格预计跟随矿价继续下跌 镍价短期影响变量在于镍价与镍铁价差 当前镍价相较镍铁估值回升至偏高水平 具备一定试空性价比 建议逢高沽空 今日沪镍主力合约价格运行区间参考115000 - 128000元/吨 伦镍3M合约运行区间参考未提及[8] 碳酸锂 - 价格表现：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报64332元 较上一工作日+1.26% LC2509合约收盘价66660元 较前日收盘价+0.27% 贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为+250元[9] - 产业层面：超跌品种连续反弹 空头相对乏力 锂价低开高走；碳酸锂基本面暂未明显扭转 盐厂利润修复 预计供给将保持高位 或提前透支旺季乐观预期[9] - 后市展望：短期建议关注消息扰动、需求预期修正及海外矿企财报披露 留意商品市场整体氛围变化 今日广期所碳酸锂2509合约参考运行区间64800 - 68200元/吨[9] 氧化铝 - 价格表现：2025年7月15日氧化铝指数日内上涨0.61%至3143元/吨[11] - 产业层面：现货方面贵州和山西现货价格分别上涨20元/吨和15元/吨；基差方面山东现货价格报3130元/吨 贴水08合约62元/吨；海外MYSTEEL澳洲FOB价格维持367美元/吨 进口盈亏报 - 104元/吨 进口窗口关闭；期货仓单报2.55万吨 较前一交易日增加0.69万吨；矿端几内亚CIF价格维持73美元/吨 澳大利亚CIF价格维持69美元/吨[11] - 后市展望：矿价中期存转强预期 商品整体做多氛围亢奋叠加氧化铝较低的仓单注册量 驱动期价短期偏强 但氧化铝产能过剩格局难改 价格仍将以成本作为锚定 矿价为核心矛盾 预计几内亚铝土矿CIF将维持在70 - 80美元/吨区间 对应山东地区冶炼成本为2700 - 2950元/吨 对应山西地区冶炼成本为3000 - 3300元/吨 建议结合整体商品市场情绪 逢高择机布局空单 国内主力合约AO2509参考运行区间2850 - 3300元/吨[11] 不锈钢 - 价格表现：周二下午15：00不锈钢主力合约收12695元/吨 当日 - 0.16%(-20) 单边持仓20.06万手 较上一交易日 - 2752手[13] - 产业层面：现货方面佛山市场德龙304冷轧卷板报12650元/吨 较前日持平 无锡市场宏旺304冷轧卷板报12750元/吨 较前日 - 50；佛山基差 - 245(+20) 无锡基差 - 145(-30)；佛山宏旺201报8400元/吨 较前日 + 50 宏旺罩退430报7750元/吨 较前日持平；原料方面山东高镍铁出厂价报905元/镍 较前日持平 保定304废钢工业料回收价报8850元/吨 较前日持平 高碳铬铁北方主产区报价7800元/50基吨 较前日持平；期货库存录得110991吨 较前日 - 60；据钢联数据 社会库存增加至116.75万吨 环比增加0.93% 其中300系库存69.48万吨 环比增加3.12%[13] - 后市展望：当前行业处于传统淡季 下游整体需求释放受限 高温天气影响下下游终端企业高温休假 削弱实际采购需求 周二期货盘面回落 市场成交氛围转淡 买卖双方观望情绪升温 实际交投活跃度降低 多数贸易商仅零星刚需订单为主[13] 铸造铝合金 - 价格表现：截至周二下午3点 AD2511合约微跌0.08%至19790元/吨 加权合约持仓微增至1.0万手 成交量0.22万手 量能明显收缩 AL2511合约与AD2511合约价差480元/吨 环比扩大25元/吨[15] - 产业层面：现货方面国内主流地区ADC12平均价约19610元/吨 环比持平 市场买方观望 进口ADC12均价持平于19260元/吨 持货商挺价意愿偏强 成交一般；库存方面佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭库存录得2.76万吨 环比增加0.09万吨[15][16] - 后市展望：铸造铝合金下游处于淡季 供需均偏弱 近期成本端支撑加强 但铝价震荡回落 期现货价差仍大 预计铸造铝合金价格上方阻力较大[16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 盘面整体震荡，基差和月差小幅走弱，最便宜交割品为华东民用气4496，进口成本上涨，外盘价格小幅上涨，内外价差走弱，美亚套利窗口开启，运费小幅上涨 [1] - 本周到港增加，化工需求下降，燃烧需求一般，码头出货一般，港口库存提升6.92%，厂库基本持平且区域分化，外放减少，未来三周商品量预计先降后增 [1] - PDH开工率下降，预计未来将有所提升，汽油终端需求不佳，MTBE偏弱整理，燃烧需求疲软，仓单注册量减少 [1] - 化工需求支撑下山东、华东价格或上涨，燃烧需求疲软，预计华南重心下移 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据变化 - 2025年7月1日较前一日，华南液化气价格降10至4620，山东液化气价格持平于4496，山东醚后碳四价格持平于4580，山东烷基化油价格降5至580，主力基差升58至382 [1] 市场情况 - 周五最便宜交割品为华东民用气4496，FEI、CP下跌，CP贴水基本持平，PP大幅走弱，FEI、CP制PP生产利润转差，CP生产成本较FEI更低，PG盘面大幅走弱，月差下移，08 - 09最新86，美国至远东套利窗口开启 [1] - 盘面震荡，基差小幅走弱至340（-9），月差小幅走弱，08 - 09最新86（-11）、08 - 10最新 - 332（-38），最便宜交割品为华东民用气4496，进口成本上涨，FEI贴水小幅走跌，CP丙丁烷到岸贴水上涨，外盘价格小幅上涨，油气比基本持平，内外价差走弱，PG - CP至18.2（-4.3），FEI - CP至 - 15（+7.75），美亚套利窗口开启，运费小幅上涨 [1] 基本面情况 - 本周到港增加，化工需求下降，燃烧需求一般，码头出货一般，港口库存提升6.92%，厂库基本持平且区域分化，华东因台风天气、燃烧终端需求疲软累库，华南供需双弱，厂内去库，外放减少，未来三周商品量预计先降后增 [1] 需求情况 - PDH开工率下降至60.87%（ - 3.12pct ），预计未来PDH开工将提升，下周鑫泰石化、中景石化三期预计恢复开工，部分开工企业陆续提负荷，7月底多家PDH预计重启 [1] - 汽油终端需求表现不佳，MTBE偏弱整理，燃烧需求疲软 [1] 仓单情况 - 仓单注册量8304手（-10） [1] 价格走势预测 - 化工需求支撑下山东、华东价格或上涨，燃烧需求疲软，预计华南重心下移 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周高硫裂解震荡下跌，近月月差下行，EW低位震荡，380 8 - 9月差回落至3.25美金，基差低位震荡，FU09内外大幅走弱，内盘交割货较多，维持宽松格局 [6] - 新加坡0.5裂解小幅下行，月差震荡，8 - 9月6美金上下震荡，LU内外仍然偏强，09在17美金左右震荡 [6][7] - 本周新加坡陆上累库，窗口受到交货压力，近月承压 [7] - 近期伊朗及伊拉克燃料油出口仍在高位，埃及净进口再创 新高，高硫供需仍处于旺季，内外已经快速回落，外盘低硫估值偏高LU内外高位运行，关注国内产量情况 [7] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油掉期数据 - 2025年7月4 - 10日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从410.21变为416.69，变化为 - 11.05；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从466.59变为467.49，变化为 - 8.51；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 2.61变为 - 2.05，变化为 - 0.30；鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1从671.26变为662.16，变化为 - 12.87；鹿特丹VLSFO - Gasoil M1从 - 204.67变为 - 194.67，变化为4.36；LGO - Brent M1从23.61变为22.20，变化为 - 0.13；鹿特丹VLSFO - HSFO M1从56.38变为50.80，变化为2.54 [4] 新加坡燃料油掉期数据 - 2025年7月4 - 10日，新加坡380cst M1从416.21变为426.30，变化为 - 0.65；新加坡180cst M1从424.41变为434.01，变化为 - 0.38；新加坡VLSFO M1从500.75变为504.61，变化为 - 2.64；新加坡Gasoil M1从86.91变为88.88，变化为 - 1.18；新加坡380cst - Brent M1从 - 1.70变为 - 1.67，变化为0.36；新加坡VLSFO - Gasoil M1从 - 142.38变为 - 153.10，变化为6.09 [4] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年7月4 - 10日，新加坡FOB 380cst从407.59变为418.55，变化为 - 2.24；FOB VLSFO从512.68变为512.29，变化为 - 4.15；380基差从 - 6.40变为 - 5.40，变化为 - 0.10；高硫内外价差从 - 2.9变为 - 10.1，变化为0.2；低硫内外价差从17.0变为17.4，变化为0.8 [5] 国内FU数据 - 2025年7月4 - 10日，FU 01从2857变为2910，变化为8；FU 05从2805变为2848，变化为11；FU 09从2966变为2972，变化为 - 10；FU 01 - 05从52变为62，变化为 - 3；FU 05 - 09从 - 161变为 - 124，变化为21；FU 09 - 01从109变为62，变化为 - 18 [5] 国内LU数据 - 2025年7月4 - 10日，LU 01从3507变为3567，变化为 - 1；LU 05从3434变为3491，变化为19；LU 09从3621变为3687，变化为 - 5；LU 01 - 05从无数据变为76，变化为 - 20；LU 05 - 09从 - 187变为 - 196，变化为24；LU 09 - 01从114变为120，变化为 - 4 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国产气供应低位、到港充裕，燃烧需求疲软、化工需求支撑，预计总体以震荡为主；目前价格跌至偏低水位，化工需求高需，但气温偏高、终端需求疲软压制后续涨幅 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据变化 - 2025年7月9日较前一日，华南液化气、山东液化气、山东醚后碳四价格无变化，MB丙烷涨5，CP预测合价涨4，纸面进口利润涨3，主力基差跌41，其他数据有相应变动 [1] 市场情况 - 周三最便宜交割品为华东民用气4494，FEI、CP上涨，CP贴水基本持平，PP走强，FEI、CP制PP生产利润转差，CP生产成本较FEI更低，PG盘面走强，月差走高，08 - 09最新104，美国至远东套利窗口开启 [1] - 盘面整体弱势震荡，基差变动小（349），8 - 9月差小幅走强（97），最便宜交割品为华东民用气4529，进口成本大幅下跌，FEI离岸贴水走跌，CP丙丁烷到岸贴水走强，外盘月差大幅走弱，油气比上行，内外价差走强，PG - CP至22.5（+26.5），FEI - CP至 - 22.75（+35），美亚套利窗口关闭 [1] 基本面情况 - 国内港口库存、厂库、外放量基本持平；PDH开工下降至65.49%（ - 5.05pct），利润好转，预计后续PDH开工微幅增加；烷基化开工持平，预计部分装置复产计划带动后续开工提升 [1] 各地区市场情况 - 山东民用气先跌后涨（4610） [1] - 华东民用气走跌（4529），整体成交氛围一般，码头降价出货，周后炼厂降价；预计到港增多且需求淡季下，华东市场仍偏弱 [1] - 华南民用气震荡下行（4660），主因进口成本下行、燃烧需求疲软；预计后续终端需求低迷继续对市场产生拖累 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各指标数据总结 期货合约价格 - BU主力合约7月9日价格为3623，日度变化34，周度变化61 [4] - BU06合约7月9日价格为3354，日度变化62，周度变化105 [4] - BU09合约7月9日价格为3623，日度变化34，周度变化61 [4] - BU12合约7月9日价格为3440，日度变化51，周度变化72 [4] - BU03合约7月9日价格为3383，日度变化78，周度变化89 [4] 成交量与持仓量 - 成交量7月9日为223234，日度变化32161，周度变化 -3715 [4] - 持仓量7月9日为469021，日度变化2276，周度变化 -16519 [4] 现货价格 - 山东市场低端价7月9日为3600，日度变化20，周度变化40 [4] - 华东市场低端价7月9日为3670，日度变化0，周度变化20 [4] - 华南市场低端价7月9日为3600，日度变化 -10，周度变化0 [4] - 华北市场低端价7月9日为3750，日度变化0，周度变化0 [4] - 东北市场低端价7月9日为3850，日度变化 -50，周度变化 -50 [4] 基差与月差 - 山东 - 华东基差7月9日为 -70，日度变化20，周度变化20 [4] - 山东 - 东北基差7月9日为 -250，日度变化70，周度变化90 [4] - 华东 - 华南基差7月9日为70，日度变化10，周度变化20 [4] - 山东基差7月9日为 -23，日度变化 -14，周度变化 -21 [4] - 华东基差7月9日为47，日度变化 -34，周度变化 -41 [4] - 华南基差7月9日为 -23，日度变化 -44，周度变化 -61 [4] - 03 - 06月差7月9日为29，日度变化16，周度变化 -16 [4] - 06 - 09月差7月9日为 -269，日度变化28，周度变化44 [4] - 09 - 12月差7月9日为183，日度变化 -17，周度变化 -11 [4] - 12 - 03月差7月9日为57，日度变化 -27，周度变化 -17 [4] 裂差与利润 - 沥青Brent裂差7月9日为 -74，日度变化 -9，周度变化 -20 [4] - 普通炼厂综合利润7月9日为432，日度变化 -11，周度变化 -12 [4] - 进口利润（韩国 - 华东）7月9日为 -152，日度变化0，周度变化13 [4] - 进口利润（新加坡 - 华南）7月9日为 -959，日度变化 -8，周度变化 -6 [4] 相关价格 - Brent原油7月9日价格为70.2，日度变化0.6，周度变化1.0 [4] - 汽油山东市场价7月9日为7831，日度变化29，周度变化102 [4] - 柴油山东市场价7月9日为6811，日度变化17，周度变化16 [4] - 渣油山东市场价7月9日为3615，日度变化15，周度变化 -25 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周高硫裂解震荡下跌，近月月差下行，EW低位震荡，380 8 - 9月差回落至3.25美金，基差低位震荡，FU09内外大幅走弱，内盘交割货较多，维持宽松格局 [3] - 新加坡0.5裂解小幅下行，月差震荡，8 - 9月6美金上下震荡，LU内外仍然偏强，09在17美金左右震荡 [3] - 本周新加坡陆上累库，窗口受到交货压力，近月承压 [4] - 近期伊朗及伊拉克燃料油出口仍在高位，埃及净进口再创 新高，高硫供需仍处于旺季，内外已经快速回落，外盘低硫估值偏高LU内外高位运行，需关注国内产量情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油掉期价格情况 - 2025年7月2 - 8日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从407.74变为421.39，变化5.66；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从463.30变为473.90，变化4.57；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 2.48变为 - 2.47，变化 - 0.02等 [1] 新加坡燃料油掉期价格情况 - 2025年7月2 - 8日，新加坡380cst M1从413.35变为421.88，变化7.37；新加坡180cst M1从421.32变为430.38，变化6.98；新加坡VLSFO M1从497.51变为503.04，变化6.99等 [1] 新加坡燃料油现货情况 - 2025年7月2 - 8日，新加坡FOB 380cst从405.98变为416.16，变化9.62；FOB VLSFO从509.99变为513.00，变化5.90；380基差从 - 5.65变为 - 5.00，变化1.25等 [2] 国内FU情况 - 2025年7月2 - 8日，FU 01从2853变为2869，变化21；FU 05从2801变为2807，变化13；FU 09从2960变为2972，变化25等 [2] 国内LU情况 - 2025年7月2 - 8日，LU 01从3495变为3526，变化31；LU 05从3430变为3470，变化44；LU 09从3596变为3663，变化44等 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 期货合约价格 - BU主力合约7月8日价格为3589，日度变化23，周度变化25 [4] - BU06合约7月8日价格为3292，日度变化8，周度变化37 [4] - BU09合约7月8日价格为3589，日度变化23，周度变化25 [4] - BU12合约7月8日价格为3389，日度变化20，周度变化15 [4] - BU03合约7月8日价格为3305，日度变化 -3，周度变化3 [4] 成交量、持仓量和库存 - 7月8日成交量为191073，日度变化10177，周度变化 -52750 [4] - 7月8日持仓量为466745，日度变化 -1654，周度变化 -27458 [4] - 7月8日库存为52390，日度变化 -620，周度变化 -4620 [4] 市场低端价 - 7月8日山东市场低端价为3580，日度变化10，周度变化0 [4] - 7月8日华东市场低端价为3670，日度变化0，周度变化20 [4] - 7月8日华南市场低端价为3610，日度变化0，周度变化10 [4] - 7月8日华北市场低端价为3750，日度变化10，周度变化20 [4] - 7月8日东北市场低端价为3900，日度变化0，周度变化0 [4] 现货价格 - 7月8日京博（海韵）价格为3690，日度变化0，周度变化20 [4] - 7月8日某（原文“るな海”）价格为3660，日度变化0，周度变化 -20 [4] - 7月8日魔洞（鑫渤海）价格为3750，日度变化10，周度变化20 [4] 区域价差 - 7月8日山东 - 华东为 -90，日度变化10，周度变化 -20 [4] - 7月8日山东 - 东北为 -320，日度变化10，周度变化0 [4] - 7月8日华东 - 华南为60，日度变化0，周度变化10 [4] 基差 - 7月8日山东基差为 -9，日度变化 -13，周度变化 -25 [4] - 7月8日华东基差为81，日度变化 -23，周度变化 -5 [4] - 7月8日华南基差为21，日度变化 -23，周度变化 -15 [4] 月差 - 7月8日06 - 09为 -297，日度变化 -15，周度变化12 [4] - 7月8日09 - 12为200，日度变化3，周度变化10 [4] - 7月8日12 - 03为84，日度变化23，周度变化12 [4] - 7月8日连一连二为31，日度变化0，周度变化20 [4] 裂差和利润 - 7月8日沥青Brent裂差为 -64，日度变化 -57，周度变化 -135 [4] - 7月8日沥青马瑞利润为 -127，日度变化 -52，周度变化 -122 [4] - 7月8日普通炼厂综合利润为442，日度变化 -42，周度变化 -97 [4] - 7月8日进口利润（韩国 - 华东）为 -152，日度变化0，周度变化12 [4] - 7月8日进口利润（新加坡 - 华南）为 -951，日度变化0，周度变化 -152 [4] 相关价格 - 7月8日Brent原油价格为69.6，日度变化1.3，周度变化2.5 [4] - 7月8日汽油山东市场价为7802，日度变化15，周度变化75 [4] - 7月8日柴油山东市场价为6794，日度变化31，周度变化 -18 [4] - 7月8日渣油山东市场价为3600，日度变化 -20，周度变化 -50 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周高硫裂解震荡下跌，近月月差下行，EW低位震荡，380 8 - 9月差回落至3.25美金，基差低位震荡，FU09内外大幅走弱，内盘交割货较多，维持宽松格局 [5] - 新加坡0.5裂解小幅下行，月差震荡，8 - 9月6美金上下震荡，LU内外仍然偏强，09在17美金左右震荡 [5] - 本周新加坡陆上累库，窗口受到交货压力，近月承压 [6] - 近期伊朗及伊拉克燃料油出口仍在高位，埃及净进口再创 新高，高硫供需仍处于旺季，内外已经快速回落，外盘低硫估值偏高LU内外高位运行，关注国内产量情况 [6] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油数据 - 2025年7月1 - 7日鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从402.43变为419.35，变化9.14；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从460.85变为472.69，变化6.10；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 2.55变为 - 2.35，变化0.26；鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1从645.78变为665.18，变化 - 6.08；鹿特丹VLSFO - Gasoil M1从 - 184.93变为 - 192.49，变化12.18；LGO - Brent M1从21.72变为21.59，变化 - 2.02；鹿特丹VLSFO - HSFO M1从58.42变为53.34，变化 - 3.04 [3] 新加坡燃料油数据 - 2025年7月1 - 7日新加坡380cst M1从410.59变为414.51，变化 - 1.70；新加坡180cst M1从420.27变为423.40，变化 - 1.01；新加坡VLSFO M1从494.34变为496.05，变化 - 4.70；新加坡Gasoil M1从84.97变为88.27，变化1.36；新加坡380cst - Brent M1从 - 1.25变为 - 1.45，变化0.25；新加坡VLSFO - Gasoil M1从 - 134.44变为 - 157.15，变化 - 14.77 [3] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年7月1 - 7日新加坡FOB 380cst从406.37变为406.54，变化 - 1.05；FOB VLSFO从507.14变为507.10，变化 - 5.58；380基差从 - 2.10变为 - 6.25，变化0.15；高硫内外价差从6.3变为 - 4.7，变化 - 1.8；低硫内外价差从16.6变为17.7，变化0.7 [4] 国内FU数据 - 2025年7月1 - 7日FU 01从2859变为2848，变化 - 9；FU 05从2809变为2794，变化 - 11；FU 09从2979变为2947，变化 - 19；FU 01 - 05从50变为54，变化2；FU 05 - 09从 - 170变为 - 153，变化8；FU 09 - 01从120变为99，变化 - 10 [4] 国内LU数据 - 2025年7月1 - 7日LU 01从3502变为3495，变化 - 12；LU 05从3433变为3426，变化 - 8；LU 09从3590变为3619，变化 - 2；LU 01 - 05从69变为69，变化 - ；LU 05 - 09从 - 157变为 - 193，变化 - 6；LU 09 - 01从88变为124，变化10 [5]