报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 行业处于消费淡季 下游采购谨慎 棉花2509合约近期回落呈调整行情 但供应偏紧提供较强支撑 预计回调空间受限 操作上建议暂时观望 需重点关注天气和贸易关系因素 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价14075元/吨 环比下降95元/吨 棉纱主力合约收盘价20235元/吨 环比下降135元/吨 [2] - 棉花期货前20名净持仓-33231手 环比增加6505手 棉纱期货前20名净持仓-557手 环比减少163手 [2] - 主力合约持仓量方面 棉花为468996手 环比减少35809手 棉纱为9411手 环比减少1391手 [2] - 仓单数量方面 棉花为9226张 环比减少39张 棉纱为91张 环比减少5张 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15609元/吨 环比增加60元/吨 中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20780元/吨 环比增加40元/吨 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税为13721元/吨 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税为14430元/吨 [2] - 到港价方面 进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为22092元/吨 环比增加15元/吨 纯棉精梳纱32支为23968元/吨 环比增加16元/吨 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷 较之前增加48.3千公顷 全国棉花产量616万吨 较之前增加54万吨 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5191元/吨 环比增加14元/吨 工业库存棉花全国85万吨 环比增加2.4万吨 [2] - 棉花进口数量当月值3万吨 环比减少1万吨 棉纱线进口数量当月值110000吨 环比增加10000吨 [2] - 进口棉花利润1835元/吨 环比增加20元/吨 商业库存棉花全国282.98万吨 环比减少62.89万吨 [2] 下游情况 - 纱线库存天数23.86天 环比增加1.52天 库存天数坯布35.46天 环比增加2.57天 [2] - 布产量当月值27.79亿米 环比增加1.09亿米 产量纱当月值206.5万吨 环比增加11.4万吨 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1526671.4万美元 环比增加168897.7万美元 当月纺织纱线、织物及制品出口额1204820.7万美元 环比减少58356.6万美元 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率14.27% 环比增加0.41% 棉花平值看跌期权隐含波动率14.27% 环比增加0.41% [2] - 棉花20日历史波动率8.2% 环比下降0.01% 棉花60日历史波动率8.6% 环比下降0.05% [2] 行业消息 - 全国商业库存呈下降态势 截止2025年7月25日 棉花商业总库存230.56万吨 环比上周减少15.19万吨 减幅6.18% 其中新疆地区商品棉154.33万吨 周环比减少12.98万吨 减幅7.76% 内地地区商品棉40.9万吨 周环比减少1.01万吨 降幅2.41% [2] - 上周五ICE棉花12月合约收跌0.74% 棉花2509合约下跌1.09% 棉纱2509合约收跌0.91% 国际方面美棉震荡波动 美国财政部长宣布第三轮中美贸易谈判7月14日和7月15日在瑞典斯德哥尔摩举行 [2] - 国内棉花处于去库存状态 配额暂无消息 新棉上市前供应偏紧 截止至7月24日 进口棉主要港口库存周环比降3.28% 总库存35.33万吨 周内库存继续下降 [2] - 需求端纺织行业消费淡季特征显现 内地纺企已无利润 整体开机率持续下降 近期原料价格上涨 企业对原材料采购更加谨慎 截至7月24日 主流地区纺企开机负荷在67.6% 环比下降2.73% [2] - 2025年中国棉花总体种植面积增长 不过新疆部分地区有高温天气 棉花遭遇高温热害风险较高 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前棉花供应偏紧和新作面临高温天气支撑价格偏强波动 但下游处于淡季限制价格上涨空间 整体震荡偏强波动 持续关注天气和宏观因素 技术上主力合约系统均线呈现多头排列 操作上建议逢低短多交易为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价14185元/吨 环比-85；棉纱主力合约收盘价20390元/吨 环比-130 [2] - 棉花期货前20名净持仓-30423手 环比-7742；棉纱期货前20名净持仓-114手 环比-244 [2] - 棉花主力合约持仓量559478手 环比-21295；棉纱主力合约持仓量17223手 环比-1835 [2] - 棉花仓单数量9501张 环比-31；棉纱仓单数量81张 环比-1 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为15589元/吨 中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20740元/吨 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税为13792元/吨 环比-23；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为22115元/吨 环比-18 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税为14478元/吨 环比-11；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为23993元/吨 环比-19 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷 全国棉花产量616万吨 [2] 产业情况 - 棉花纱价差为5232元/吨 环比-114；工业库存棉花全国为85万吨 环比2.4 [2] - 棉花进口数量当月值为4万吨 环比-2；棉纱线进口数量当月值为100000吨 环比-20000 [2] - 进口棉花利润为817元/吨 环比-101；商业库存棉花全国为345.87万吨 环比-69.39 [2] 下游情况 - 纱线库存天数为23.86天 环比1.52；库存天数坯布为35.46天 环比2.57 [2] - 布产量当月值为26.7亿米 环比-0.5；产量纱当月值为195.1万吨 环比-3.6 [2] - 当月服装及衣着附件出口额为1357773.7万美元 环比197117.9；当月纺织纱线、织物及制品出口额为1263177.3万美元 环比5210.9 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率为12.38% 环比-0.8；棉花平值看跌期权隐含波动率为12.37% 环比-0.81 [2] - 棉花20日历史波动率为8.17% 环比-0.18；棉花60日历史波动率为9.16% 环比0 [2] 行业消息 - 全国商业库存延续下降态势 截至2025年7月18日 棉花商业总库存245.75万吨 环比上周减少14.88万吨 减幅5.71% [2] - 新疆地区商品棉167.31万吨 周环比减少12.47万吨 减幅6.94%；内地地区商品棉41.91万吨 周环比减少0.91万吨 降幅2.13% [2] - 美棉生长优良率上调、天气预报气温偏高、出口数据一般、贸易关系预期等多空因素交织 美国棉花震荡运行 [2] 观点总结 - 国内棉花处于去库存状态 新棉上市前供应偏紧 但纺织行业消费淡季特征显现 企业新增订单不佳 整体开机率持续下降 企业对原材料采购更谨慎 [2] - 截至7月17日 主流地区纺企开机负荷在69.50% 环比下降1.28% [2] - 新疆部分地区有高温天气 棉花遭遇高温热害风险较高 [2] 提示关注 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国农业部调高2025/26年度棉花产量和期末库存，报告影响略微偏空，需警惕美国关税政策等宏观因素风险 [2] - 国内纺织行业消费淡季特征显现，企业新增订单不佳，开机率缓慢下调，企业采购原材料更谨慎，主流地区纺企开机负荷环比微降，整体变化不大 [2] - 棉花处于去库存状态，新疆部分地区高温使棉花有热害风险，支持价格偏强波动，但下游消费淡季拖累价格节奏，整体以震荡略偏强走势为主，需持续关注天气和宏观因素 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13875元/吨，环比降10元/吨；棉纱主力合约收盘价20120元/吨，环比涨25元/吨 [2] - 棉花期货前20名净持仓 -17706手，环比降2643手；棉纱期货前20名净持仓105手，环比增76手 [2] - 棉花主力合约持仓量557732手，环比增2175手；棉纱主力合约持仓量22210手，环比降395手 [2] - 棉花仓单数量9807张，棉纱仓单数量98张 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15295元/吨，环比涨29元/吨；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20520元/吨，环比涨30元/吨 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM 1%关税到港价13597元/吨；滑准税到港价14353元/吨 [2] - 进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价22095元/吨，环比涨81元/吨；纯棉精梳纱32支到港价23887元/吨，环比涨82元/吨 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，同比增48.3千公顷；全国棉花产量616万吨，同比增54万吨 [2] - 棉花纱价差5225元/吨，环比涨1元/吨；全国工业库存棉花85万吨，环比增2.4万吨 [2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值4万吨，环比降2万吨；棉纱线进口数量当月值100000吨，环比降20000吨 [2] - 进口棉花利润913元/吨，环比增75元/吨；全国商业库存棉花345.87万吨，环比降69.39万吨 [2] 下游情况 - 纱线库存天数23.86天，环比增1.52天；坯布库存天数35.46天，环比增2.57天 [2] - 布产量当月值26.7亿米，环比降0.5亿米；纱产量当月值195.1万吨，环比降3.6万吨 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1357773.7万美元，环比增197117.9万美元；当月纺织纱线、织物及制品出口额1263177.3万美元，环比增5210.9万美元 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率8.25%，环比增0.8%；棉花平值看跌期权隐含波动率8.24%，环比增0.79% [2] - 棉花20日历史波动率4.97%，环比降0.13%；棉花60日历史波动率8.58%，环比持平 [2] 行业消息 - 美国农业部7月供需报告显示，美国2025/26年度棉花产量预估为1460万包，6月预估为1400万包，期末库存为460万包，6月预估为430万包 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纺织行业消费淡季特征显现，企业新增订单不佳，开机率缓慢下调，对原材料采购谨慎；棉花处于去库存状态，但消费淡季使去库存速度缓慢，整体震荡略偏强，需持续关注天气和宏观因素 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13760元/吨，环比-20；棉纱主力合约收盘价19955元/吨，环比-45 [2] - 棉花期货前20名净持仓-23095手，环比4152；棉纱期货前20名净持仓-93手，环比222 [2] - 棉花主力合约持仓量543865手，环比-2264；棉纱主力合约持仓量23566手，环比694 [2] - 棉花仓单数量10039张，环比-28；棉纱仓单数量2张，环比0 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15201元/吨，环比1；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20420元/吨，环比0 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM 1%关税到港价13736元/吨，环比0；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价21915元/吨，环比2 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税到港价14447元/吨，环比0；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价23703元/吨，环比2 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，环比48.3；全国棉花产量616万吨，环比54 [2] - 棉花纱价差5219元/吨，环比-1；工业库存棉花全国85万吨，环比2.4 [2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值4万吨，环比-2；棉纱线进口数量当月值100000吨，环比-20000 [2] - 进口棉花利润753元/吨，环比20；商业库存棉花全国345.87万吨，环比-69.39 [2] 下游情况 - 纱线库存天数21.12天，环比0.14；坯布库存天数32.54天，环比1.37 [2] - 布产量当月值26.7亿米，环比-0.5；纱产量当月值195.1万吨，环比-3.6 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1357773.7万美元，环比197117.9；当月纺织纱线、织物及制品出口额1263177.3万美元，环比5210.9 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率8.85%，环比-0.92；棉花平值看跌期权隐含波动率8.85%，环比-0.92 [2] - 棉花20日历史波动率5.95%，环比-0.46；棉花60日历史波动率10.87%，环比-1.73 [2] 行业消息 - 全国商业库存呈下降态势，截至2025年7月4日，棉花商业总库存274.76万吨，环比上周减少13.23万吨（减幅4.59%），其中新疆地区商品棉191.28万吨，周环比减少11.71万吨（减幅5.77%），内地地区商品棉43.55万吨，周环比减少0.25万吨（降幅0.57%） [2] - 美国农业部出口销售报告显示，6月26日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增2.37万包，较之前一周减少13%，较前四周均值减少66%，下一市场年度棉花出口销售净增10.66万包，美国棉花出口装船25.58万包，较之前一周增加39%，较此前四周均值增加9% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内纺织行业消费淡季特征显现，企业新增订单不佳，开机率缓慢下调，部分纺企累库，盈利空间不佳影响原料采购意愿，纺企仅按需补充库存，棉花处于去库存状态但速度缓慢，整体震荡略偏强，需持续关注天气和宏观因素 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13805元/吨，环比涨60元/吨；棉纱主力合约收盘价20075元/吨，环比涨30元/吨 [2] - 棉花期货前20名净持仓-30048手，环比减2088手；棉纱期货前20名净持仓-269手，环比减59手 [2] - 棉花主力合约持仓量560465手，环比减2771手；棉纱主力合约持仓量22405手，环比增382手 [2] - 棉花仓单数量10190张，环比减21张；棉纱仓单数量2张，环比无变化 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为15163元/吨，环比降49元/吨；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20420元/吨，环比无变化 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税为13688元/吨，环比降221元/吨；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为21925元/吨，环比涨13元/吨 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税为14409元/吨，环比降152元/吨；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为23714元/吨，环比涨14元/吨 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，较上年增加48.3千公顷；全国棉花产量616万吨，较上年增加54万吨 [2] - 棉花纱价差5257元/吨，环比涨49元/吨；工业库存棉花全国82.6万吨，环比降0.7万吨 [2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值4万吨，环比减2万吨；棉纱线进口数量当月值100000吨，环比减20000吨 [2] - 进口棉花利润803元/吨，环比涨210元/吨；商业库存棉花全国345.87万吨，环比降69.39万吨 [2] 下游情况 - 纱线库存天数21.12天，环比增0.14天；坯布库存天数32.54天，环比增1.37天 [2] - 布产量当月值26.7亿米，环比减0.5亿米；纱产量当月值195.1万吨，环比减3.6万吨 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1357773.7万美元，环比增197117.9万美元；当月纺织纱线、织物及制品出口额1263177.3万美元，环比增5210.9万美元 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率7.1%，环比降2.76%；棉花平值看跌期权隐含波动率7.1%，环比降2.76% [2] - 棉花20日历史波动率6.37%，环比降0.07%；棉花60日历史波动率12.8%，环比降0.02% [2] 行业消息 - 截至2025年6月29日当周，美国棉花优良率为51%，前一周为47%，上年同期为50% [2] - 美国2025年所有棉花种植面积预计为1012万英亩，高于此前市场预估的973.5万英亩，2024年实际种植面积为1118.3万英亩 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纺织行业消费淡季特征显现，企业新增订单不佳，整体开机率缓慢下调，部分纺企累库存、盈利不佳，影响原材料采购意愿，原料库存维持稳定，棉花去库存但速度慢，整体震荡略偏强，需持续关注天气和宏观因素[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13740元/吨，环比-20；棉纱主力合约收盘价19990元/吨，环比-115 [2] - 棉花期货前20名净持仓-33777手，环比2608；棉纱期货前20名净持仓-290手，环比-177 [2] - 主力合约持仓量棉花574945手，环比-16077；主力合约持仓量棉纱21776手，环比-84 [2] - 仓单数量棉花10273张，环比-29；仓单数量棉纱2张，环比0 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15154元/吨，环比45；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20420元/吨，环比40 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税为13818元/吨，环比92；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为21933元/吨，环比9 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税为14493元/吨，环比57；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为23722元/吨，环比9 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，环比48.3；全国棉花产量616万吨，环比54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5266元/吨，环比-5；工业库存棉花全国82.6万吨，环比-0.7 [2] - 棉花进口数量当月值4万吨，环比-2；棉纱线进口数量当月值100000吨，环比-20000 [2] - 进口棉花利润616元/吨，环比32；商业库存棉花全国345.87万吨，环比-69.39 [2] 下游情况 - 纱线库存天数21.12天，环比0.14；库存天数坯布32.54天，环比1.37 [2] - 布产量当月值26.7亿米，环比-0.5；产量纱当月值195.1万吨，环比-3.6 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1357773.7万美元，环比197117.9；当月纺织纱线、织物及制品出口额1263177.3万美元，环比5210.9 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率9.66%，环比-0.06；棉花平值看跌期权隐含波动率9.66%，环比-0.07 [2] - 棉花20日历史波动率6.6%，环比-0.03；棉花60日历史波动率12.83%，环比0.01 [2] 行业消息 - 截至6月26日，主流地区纺企开机负荷71.2%，环比下降0.70%，纺企新增订单少，内地部分小型纺企停机售库存，新疆纺企开机稳定，内地纺企开机5 - 7成，新疆地区开机8 - 9成 [2] - 国际上美国棉花优良率下降，贸易乐观预期提振美棉盘面走势，市场静待USDA季度库存报告和种植面积报告公布 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 国际上美棉优良率下降且产区天气不利生长，原油价格反弹外溢，提振美棉盘面走势；国内纺织行业处于消费淡季，企业新增订单不佳，开机率下调，纺企累库、盈利不佳影响原料采购意愿，旧作基本面变化小，短期价格震荡，需关注新季棉花生长对盘面影响[2] 各目录总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13720元/吨，环比涨75；棉纱主力合约收盘价20060元/吨，环比涨65 - 棉花期货前20名净持仓-38534手，环比增1087；棉纱期货前20名净持仓-161手，环比降97 - 棉花主力合约持仓量584196手，环比增24084；棉纱主力合约持仓量21614手，环比降306 - 棉花仓单数量10334张，环比降45；棉纱仓单数量2张，环比持平[2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15020元/吨，环比涨82；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20380元/吨，环比涨80 - 中国进口棉价格指数FCIndexM 1%关税为13726元/吨，环比涨96；滑准税为14436元/吨，环比涨61 - 进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价21924元/吨，环比降4；纯棉精梳纱32支到港价23713元/吨，环比降4[2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，同比增48.3；全国棉花产量616万吨，同比增54 - 棉花纱价差5360元/吨，环比降2；全国工业库存棉花82.6万吨，环比降0.7[2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值4万吨，环比降2；棉纱线进口数量当月值100000吨，环比降20000 - 进口棉花利润563元/吨，环比增13；全国商业库存棉花345.87万吨，环比降69.39[2] 下游情况 - 纱线库存天数21.12天，环比增0.14；坯布库存天数32.54天，环比增1.37 - 布产量当月值26.7亿米，环比降0.5；纱产量当月值195.1万吨，环比降3.6 - 当月服装及衣着附件出口额1357773.7万美元，环比增197117.9；当月纺织纱线、织物及制品出口额1263177.3万美元，环比增5210.9[2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率12.29%，环比增4.36；棉花平值看跌期权隐含波动率12.29%，环比增4.35 - 棉花20日历史波动率6.47%，环比降0.24；棉花60日历史波动率12.78%，环比持平[2] 行业消息 - 2024/25年度截至2024年6月25日24点，全国累计公检棉花6801796吨，同比增18.77%，新疆棉累计公检量6431770吨，同比增15.21%[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纺织行业消费淡季特征显现，企业新增订单不佳，夏季订单增量有限且多短平快，部分企业减少班次、下调开机率，部分纺企累库存、盈利不佳，影响原材料采购意愿，仅按需补库，消费淡季去库存慢，旧作基本面变化小，短期价格震荡，需关注主产区新季棉花生长情况对盘面影响 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13645元/吨，环比涨35元；棉纱主力合约收盘价19995元/吨，环比涨90元 [2] - 棉花期货前20名净持仓 -39621手，环比减5919手；棉纱期货前20名净持仓 -64手，环比增20手 [2] - 棉花主力合约持仓量560112手，环比增18170手；棉纱主力合约持仓量21920手，环比增576手 [2] - 棉花仓单数量10379张，环比减40张；棉纱仓单数量2张，环比持平 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为14938元/吨，环比涨55元；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20300元/吨，环比持平 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税到港价13630元/吨；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价21928元/吨，环比涨59元 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税到港价14375元/吨；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价23717元/吨，环比涨58元 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，全国棉花产量616万吨 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5362元/吨，环比减55元；全国工业库存棉花82.6万吨，环比减0.7万吨 [2] - 棉花进口数量当月值4万吨，环比减2万吨；棉纱线进口数量当月值100000吨，环比减20000吨 [2] - 进口棉花利润550元/吨，环比减94元；全国商业库存棉花345.87万吨，环比减69.39万吨 [2] 下游情况 - 纱线库存天数21.12天，环比增0.14天；坯布库存天数32.54天，环比增1.37天 [2] - 布产量当月值26.7亿米，环比减0.5亿米；纱产量当月值195.1万吨，环比减3.6万吨 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1357773.7万美元，环比增197117.9万美元；当月纺织纱线、织物及制品出口额1263177.3万美元，环比增5210.9万美元 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率7.93%，环比降3.72%；棉花平值看跌期权隐含波动率7.94%，环比降3.72% [2] - 棉花20日历史波动率6.71%，环比增1.08%；棉花60日历史波动率12.78%，环比增0.17% [2] 行业消息 - 2024/25年度截至2024年6月24日24点，全国累计公检棉花6801796吨，同比增18.77%，新疆棉累计公检量6431770吨，同比增15.21% [2] - 截至2025年6月22日当周，美国棉花优良率为47%，前一周为48%，三年同期为56%，产区天气不利作物生长提振美棉盘面 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纺织行业消费淡季特征显现，企业新增订单不佳，夏季订单增量有限且多短平快，部分企业下调开机率，纺企累库、盈利不佳影响原料采购意愿，仅按需补库，消费淡季去库存慢，旧作基本面变化小，短期价格震荡，需关注主产区新季棉花生长情况对盘面影响 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13610元/吨，环比涨145；棉纱主力合约收盘价19905元/吨，环比涨205 [2] - 棉花期货前20名净持仓-33702手，环比增1314；棉纱期货前20名净持仓-84手，环比降52 [2] - 棉花主力合约持仓量541942手，环比增26586；棉纱主力合约持仓量21344手，环比增185 [2] - 棉花仓单数量10419张，环比降74；棉纱仓单数量2张，环比持平 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为14883元/吨，环比降11；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20300元/吨，环比持平 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM 1%关税到港价13438元/吨，环比持平；滑准税到港价14250元/吨，环比持平 [2] - 进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价21869元/吨，环比降23；纯棉精梳纱32支到港价23659元/吨，环比降25 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，同比增48.3；全国棉花产量616万吨，同比增54 [2] - 棉花纱价差5417元/吨，环比增11；全国工业库存棉花82.6万吨，环比降0.7 [2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值4万吨，环比降2；棉纱线进口数量当月值100000吨，环比降20000 [2] - 进口棉花利润644元/吨，环比增15；全国商业库存棉花345.87万吨，环比降69.39 [2] 下游情况 - 纱线库存天数21.12天，环比增0.14；坯布库存天数32.54天，环比增1.37 [2] - 布产量当月值26.7亿米，环比降0.5；纱产量当月值195.1万吨，环比降3.6 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1357773.7万美元，环比增197117.9；当月纺织纱线、织物及制品出口额1263177.3万美元，环比增5210.9 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率11.65%，环比增3.66；棉花平值看跌期权隐含波动率11.66%，环比增3.66 [2] - 棉花20日历史波动率5.64%，环比持平；棉花60日历史波动率12.61%，环比降0.02 [2] 行业消息 截至2025年6月22日当周，美国棉花优良率为47%，前一周为48%，三年同期为56%，优良率下降且产区将迎高温，提振美棉盘面走势 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际上美棉播种进度落后且作物评级下调，美元走强拖累期货价格；国内纺织行业消费淡季特征显现，企业订单不佳、开机率下调、纺企累库、盈利不佳影响原料采购意愿，新疆部分棉花有高温热害风险，消费淡季去库存慢，基本面驱动力不足，以震荡走势为主，需关注主产区新季棉花生长情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13540元/吨，环比涨15元/吨；棉纱主力合约收盘价19840元/吨，环比涨65元/吨 [2] - 棉花期货前20名净持仓 -39265手，环比降2616手；棉纱期货前20名净持仓 -267手，环比降225手 [2] - 棉花主力合约持仓量533427手，环比降119手；棉纱主力合约持仓量21634手，环比增933手 [2] - 棉花仓单数量10651张，环比降31张；棉纱仓单数量2张，环比持平 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为14857元/吨，环比降5元/吨；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20300元/吨，环比持平 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税为13691元/吨，环比涨17元/吨；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为21893元/吨，环比涨9元/吨 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税为14412元/吨，环比涨5元/吨；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为23685元/吨，环比涨9元/吨 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，较之前增加48.3千公顷；全国棉花产量616万吨，较之前增加54万吨 [2] - 棉花纱价差5443元/吨，环比涨5元/吨；工业库存棉花全国82.6万吨，环比降0.7万吨 [2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值6万吨，环比降1万吨；棉纱线进口数量当月值120000吨，环比降10000吨 [2] - 进口棉花利润450元/吨，环比涨37元/吨；商业库存棉花全国345.87万吨，环比降69.39万吨 [2] 下游情况 - 纱线库存天数21.12天，环比增0.14天；坯布库存天数32.54天，环比增1.37天 [2] - 布产量当月值27.2亿米，环比降1.59亿米；纱产量当月值198.7万吨，环比降18.35万吨 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1160655.8万美元，环比增25528.3万美元；当月纺织纱线、织物及制品出口额1257966.4万美元，环比增52872.6万美元 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率7.99%，环比降0.01%；棉花平值看跌期权隐含波动率8%，环比持平 [2] - 棉花20日历史波动率5.63%，环比增0.01%；棉花60日历史波动率12.63%，环比降0.05% [2] 行业消息 中国5月进口棉花量4万吨，同比减少86.3%；1 - 5月累计进口棉花44万吨，同比减少73.5% [2] 观点总结 - 截至2025年6月15日当周，美国棉花优良率48%，前一周49%，三年同期54%；棉花种植率85%，去年同期89%，五年均值90% [2] - 国内纺织行业消费淡季，企业订单不佳、开机率下调、纺企累库、盈利不佳，新疆部分棉花有高温热害风险，消费淡季去库存慢，基本面驱动力不足 [2]