报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告围绕政府债中地方债的发行情况展开分析，涵盖发行预告、复盘、特殊债进展等多方面内容，呈现地方债发行规模、结构及区域差异等信息[2][7][8] 根据相关目录分别进行总结 地方债实际发行与预告发行 - 5月5日 - 5月9日地方债披露发行740.53亿元，含新增债687.83亿元（新增专项债687.83亿元）、再融资债52.70亿元[2][6] - 4月28日 - 5月4日地方债共发行930.92亿元，含新增债599.51亿元（新增一般债67.46亿元、新增专项债532.05亿元）、再融资债331.41亿元[2][7] - 4月28日 - 5月4日地方债净供给927亿元，5月5日 - 5月11日预告净供给358亿元[13][17] - 展示4月、5月地方债计划与实际发行对比情况及近月发行计划、实际发行和净融资情况[15][19][22] 地方债净供给 - 截至5月4日，新增一般债发行进度37.79%，新增专项债发行进度26.45%[27] - 展示截至5月4日再融资债减地方债到期当年累计规模情况[27] 特殊债发行明细 - 截至5月4日，第四轮特殊再融资债共披露39874.69亿元，2025年已披露15989.44亿元，下周新增披露0.00亿元，披露规模前三为江苏、四川、湖南[8] - 截至5月4日，2025年特殊新增专项债共披露1432.58亿元，2023年以来共披露13337.71亿元，披露规模前三为江苏、湖北、新疆，2025年披露规模前三为河南、陕西、湖北[8] 地方债投资与交易 - 展示地方债一二级利差情况及变动值[38] - 展示分区域二级利差情况及不同时间数据[41] 新增专项债投向 - 展示新增专项债投向情况，最新月份统计只考虑已发行新增债[43]

浙江地方债发行情况 - 浙江发行15年期收费公路专项地方债 规模8 4亿元 发行利率1 86% 边际倍数3 95倍 倍数预期1 91 [1] - 浙江发行20年期水务专项地方债 规模12 05亿元 发行利率2 01% 边际倍数5 23倍 倍数预期2 06 [1] 债券市场表现 - 收费公路专项债边际倍数超预期107% (3 95倍 vs 1 91倍预期) [1] - 水务专项债边际倍数超预期154% (5 23倍 vs 2 06倍预期) [1] 发行利率水平 - 15年期专项债利率1 86% 低于20年期债券15bps [1] - 20年期水务债利率2 01% 反映长期资金成本 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对政府债进行周报分析，涵盖地方债发行情况、特殊债发行进展等内容，为投资者提供政府债市场动态信息 [1][5][6] 根据相关目录分别进行总结 地方债实际发行与预告发行 - 4月21日 - 4月27日地方债净供给1625亿元 [13] - 4月28日 - 5月4日地方债预告净供给927亿元 [17] - 展示3月、4月地方债计划与实际发行对比情况 [15][21] 地方债净供给 - 截至4月25日新增一般债发行进度36.95% [27] - 截至4月25日新增专项债发行进度25.27% [27] - 展示截至4月25日再融资债减地方债到期当年累计规模情况 [27] 特殊债发行明细 - 截至4月25日，第四轮特殊再融资债共披露39874.69亿元，2025年已披露15989.44亿元，下周新增披露56.30亿元，披露规模前三为江苏、四川、湖南 [7] - 截至4月25日，2025年特殊新增专项债共披露1432.58亿元，2023年以来共披露13337.71亿元，披露规模前三为江苏、湖北、新疆，2025年披露规模前三为河南、陕西、湖北 [7] 地方债投资与交易 - 展示地方债一二级利差情况 [37] - 展示分区域二级利差情况 [40] 新增专项债投向 - 展示新增专项债项目投向逐月统计情况 [42]

陕西发行10年期一般债地方债，规模19.4600亿元，发行利率1.8200%，边际倍数31.67倍，倍数预期 2.00。 ...

陕西发行7年期普通专项地方债，规模43.4458亿元，发行利率1.6700%，边际倍数1.22倍，倍数预期 1.73。 陕西发行20年期其他专项地方债，规模20.8100亿元，发行利率2.1000%，边际倍数218.10倍，倍数预期 2.11； 陕西发行10年期一般债地方债，规模21.9289亿元，发行利率1.7100%，边际倍数1.16倍，倍数预期 1.81； ...

景气向上 - 华创宏观WEI指数上行至5.71%，环比前一周上升0.86个百分点，主要驱动因素包括沥青开工率（四周均值28%，较前期上升1个百分点）和钢厂线材产量（同比4%，较前期上升12个百分点）[1][7] - 中上游开工率表现强劲，焦化、PTA、PVC、唐山高炉的同比和环比数据均优于去年同期或前一周[1][12][17] - 石油沥青装置开工率三周均值为29%，较3月上升2.1个百分点；秦皇岛港煤炭吞吐量同比转正至+3.7%[12][17] 景气向下 - 耐用品消费疲软：4月前三周乘用车零售增速同比11.8%，低于3月全月的14.4%[2][9] - 土地溢价率显著回落：4月20日当周百城土地溢价率4.27%，近三周均值7.7%，低于3月全月的13.24%[2][9] - 水泥发运率40.33%，持平上周但低于4月初水平，螺纹表观消费同比-8%[2][12] - 美国进口额与进口量大幅下滑：4月24日当周美国进口金额环比-27.8%，从中国进口集装箱量环比-29.1%[2][18] 物价与大宗商品 - 黄金和油价回调：COMEX黄金下跌1.5%至3272.2美元/盎司，美油下跌2.6%至63.02美元/桶[2][24] - 国内大宗商品分化：螺纹钢价格上涨2.2%，铁矿石下跌0.7%；农产品中水果价格上涨3.2%，猪肉下跌0.3%[24][28] - 运价波动：BDI指数反弹8.9%，中国出口集装箱运价指数（CCFI）上涨1%[27][28] 利率与债券 - 国债收益率上行：1年期、5年期、10年期国债收益率分别上升2.01bps、3.93bps、1.13bps[2][32] - 地方债发行加速：27个地区披露2025年Q2新增专项债计划10379亿，4月累计发行新增专项债2712亿（去年同期883亿）[2][29] - 央行净投放资金6740亿，下周逆回购到期5040亿[32][34] 生产与贸易 - 工业生产分化：中上游焦化、PTA开工率同比上升11.7%、4.4%，下游半钢胎、江浙织机开工率低于去年同期[12][17] - 外需边际改善：BDI指数同比降幅收窄至-25.9%，RJ/CRB价格指数同比-0.3%[18][24] - 国内港口集装箱吞吐量环比+6%，但欧洲航线运价环比-4.3%，南美航线运价环比-10.1%[18]

经济景气指标 - 截至4月20日，华创宏观WEI指数为5.71%，环比上行0.86个点，4月以来受沥青开工率和钢厂线材产量驱动[2][7] - 截至4月25日当周，水泥发运率为40.33%，持平上周但低于4月初，去年同期为40.5%[3][17] 消费与需求 - 4月前三周汽车零售继续回落，4月前20日乘用车零售增速同比11.8%，3月全月为14.4%[2][8] - 4月前25日，27城地铁客运日均7918万人，同比-0.5%；4月前26日，国内航班日均执行数1.267万架次，同比+2.9%[8] - 截至4月20日当周，百城土地溢价率为4.27%，近三周平均为7.7%，3月全月为13.24%[2][11] 贸易情况 - 4月24日当周，美国进口金额和进口集装箱量分别环比下降约27.8%、24.3%，从中国进口金额环比-27.3%，集装箱量环比-29.1%[3][24] - 4月20日当周，我国监测港口集装箱吞吐量环比+6%，四周累计同比为6.7%[24] 物价表现 - COMEX黄金收于3272.2美金/盎司，下跌1.5%；美油收于63.02美元/桶，下跌2.6%，布油收于66.87美元/桶，下跌1.6%[3][39] - 螺纹钢上海现货价收于3200元/吨，上涨2.2%；铁矿石价格指数下跌0.7%；全国水泥价格指数下跌0.2%[39] 债券与利率 - 截至4月25日，27个地方披露2025年5月/Q2新增专项债发行计划3944亿/10379亿，2024年同期已披露地区实际发行4238亿/7339亿[4][43] - 截至4月25日，1年期、5年期、10年期国债收益率分别报1.4501%、1.5433%、1.6606%，较4月18日环比分别变化+2.01bps、+3.93bps、+1.13bps[4][45]

天津发行10年期一般债地方债，规模38.8000亿元，发行利率1.8300%，边际倍数1.67倍，倍数预期 1.79。 ...