怀俄明州在加密领域的角色演变 - 怀俄明州从传统矿业和畜牧业转向积极拥抱加密货币 率先在传统法律与数字资产之间建立全面的法律“桥梁”为加密公司提供明确的法律保护[1][2] 怀俄明州稳定币FRNT的推出与特性 - 怀俄明州于2025年向公众开放了Frontier Stable Token 这是首个由美国州政府发行的稳定币[3] - FRNT是一种与美元挂钩的稳定币 旨在保持1美元的锚定价格[3] - 每个FRNT都由现金和短期美国国债支持 州法律要求额外的准备金 且始终持有超过2%的缓冲 实现超额抵押[4] - 该稳定币的储备金由管理资产超过1万亿美元的富兰克林邓普顿管理 托管则由其关联公司富达信托国际公司独家负责[4] FRNT的市场接入与技术支持 - FRNT可在Kraken交易所或与Visa关联的加密卡服务Rain上购买[5] - 该代币运行于Solana区块链 并可以“桥接”至以太坊、Avalanche、Arbitrum等其他网络 实现跨链转移[5] 稳定币市场的盈利模式与FRNT的盈利用途 - 稳定币发行商利润丰厚 例如Tether发行的USDT超过1870亿美元 截至2025年第三季度利润超过100亿美元 且因收益率上升预计利润将进一步增长[6] - 与Circle将收入分配给Coinbase股东不同 怀俄明州计划将FRNT产生的所有利润在扣除运营成本后 直接用于资助该州的教育事业 具体流向怀俄明州学校基金会项目[7]

文章核心观点 - 韩国在推进其关键的加密货币（稳定币）立法方面陷入僵局 监管机构未能就韩元稳定币的发行主体达成一致 这为美元稳定币在韩国市场进一步占据主导地位创造了空间[3][7] 韩国加密货币监管背景 - 韩国对加密货币采取了较为严格的监管方式 包括禁止首次代币发行并要求运营商必须获得许可[2] - 稳定币在韩国市场扮演着重要角色 是用户进入全球加密货币市场的入口[4] - 截至2025年6月的一年内 韩国用户基于韩元的稳定币购买额达到约640亿美元[4] 稳定币立法僵局与监管分歧 - 立法进程暂停的核心争议在于谁有资格发行韩元支持的稳定币[3] - 韩国央行希望仅由银行主导的集团发行稳定币 并要求银行持股至少51% 其理由是银行主导更利于遵守金融法规并防范银行挤兑风险[5] - 金融服务委员会则主张更灵活的模式 允许符合严格准备金和赎回规则的金融科技公司和支付应用发行稳定币[6] - 立法者担心仅限银行的模式会阻碍竞争并延缓对消费者友好产品的推出[6] 不同监管路径的潜在影响 - 若仅由银行发行 预计推出速度较慢但监管更严格[6] - 若允许金融科技公司参与 预计采用速度更快且为用户提供更多选择[6] - 政府并未完全放弃该项目 预计在2026年第一季度达成解决方案[6] 市场动态与潜在后果 - 监管延迟和障碍可能进一步加强美元在韩国加密货币市场的主导地位[7] - 韩国用户每年通过加密货币渠道转移的资金达数百亿美元[3]

行业规模与增长 - 2025年全球稳定币交易总额达到33万亿美元 较上年大幅增长72% [1] - 2025年第四季度单季交易量达到11万亿美元 高于第三季度的8.8万亿美元 [5] - 彭博行业研究预测 到2030年稳定币支付流总额可能达到56万亿美元 [5] 主要参与者与市场份额 - Circle发行的USDC处理了18.3万亿美元的交易 成为交易流最常用的稳定币 [1] - Tether发行的USDT市值仍以1870亿美元领先 但其2025年交易额为13.3万亿美元 [1] - 在地缘政治不稳定和通胀国家 与美元挂钩的稳定币因易于获取而受到偏好 [3] 监管环境与市场影响 - 2025年7月通过的《GENIUS法案》是美国首个全面的支付稳定币监管框架 [1] - 此类法律的通过为稳定币获得全球接受铺平了道路 [2] - 稳定币的主导地位和《GENIUS法案》促使渣打银行和亚马逊等银行和科技巨头探索发行自己的稳定币 [6] 用户行为与应用场景 - 去中心化金融交易者更偏好使用USDC来频繁进出仓位 [3] - Tether在日常支付和商业交易中更广泛使用 用户更倾向于将其价值简单地保存在钱包中 [4] - 东方地区正在为数字资产构建一条独特且可持续的发展路径 以务实的监管挑战西方主导地位 [6]

产品发布：开放货币堆栈 - Polygon Labs 发布了名为“开放货币堆栈”的新基础设施套件 旨在弥合钱包、法币通道、路由与编排、合规以及链上结算之间的基础设施差距[1] - 该堆栈旨在充当“缺失的管道” 使资金能在链下和链上系统间无缝移动 实现即时可靠的转账 同时保持监管控制和互操作性[2] 行业背景与时机 - 此次发布正值稳定币日益成为全球结算层之际 但相关基础设施仍然碎片化且难以扩展[1] - 发布时机与Visa近期在美国扩展USDC结算的行动相吻合 允许参与银行使用稳定币结算债务[3] - 发布也恰逢美国监管正常化的更广泛浪潮 包括货币监理署批准了加密和稳定币公司的国家信托银行章程[3] 链上活动与采用 - Polygon网络上的稳定币供应量已达到33亿美元 创下三年新高 凸显了该网络作为寻求更快、可编程资金流动的金融科技公司和机构的首选结算层角色日益增强[4] 公司愿景与历程 - Polygon联合创始人Sandeep Nailwal和Polygon Labs首席执行官Marc Boiron认为 货币正在经历一场类似于互联网带来的信息变革 目标是让资产能够随时随地转移给任何人[5] - 在过去六年中 Polygon链已促进了超过2万亿美元的链上价值转移 使团队获得了在全球范围内运行区块链系统的运营经验[6] 技术架构与功能 - 开放货币堆栈结合了区块链轨道、链上链下编排、钱包基础设施、索引器和RPC、出入金通道、稳定币互操作性、合规工具、身份验证以及链上收益功能[7] - 对于企业而言 该堆栈旨在提供单一集成 支持客户从法币到稳定币的入门、跨链转账以及完整的链上金融体验 包括收益和卡项目[7]

公司动态与战略 - World Liberty Financial的子公司WLTC Holdings已向美国货币监理署提交了设立国家信托银行的“de novo”申请 [1] - 拟议的信托银行将专注于稳定币业务，负责发行和保管公司去年推出的与美元挂钩的稳定币USD1 [1] - 公司计划在信托银行启动时，提供美元与USD1之间的免费兑换服务 [4] 产品与运营数据 - USD1稳定币在推出第一年的流通量已超过33亿美元 [3] - USD1被描述为完全由受监管存款机构的美元存款和投资于短期美国国债工具的资金支持 [2] - 该稳定币在包括以太坊、Solana、BNB智能链、TRON、Aptos和AB Core在内的十条区块链网络上运行 [2] 市场定位与用例 - USD1旨在用于近乎即时的跨境支付、代币化结算和企业用户的程序化支付等场景 [2] - 机构客户已在将USD1用于跨境支付、结算和资金运营 [4] - 公司称USD1在第一年的增长速度超过历史上任何其他稳定币 [4] 监管与合规框架 - 此次申请旨在将USD1置于直接的联邦监管之下，该监管类别目前仅有一家加密原生平台（Anchorage Digital）获准进入 [3] - 信托银行的结构设计旨在符合新颁布的《GENIUS法案》，该法案为稳定币监管创建了联邦框架 [5] - 拟议的信托银行将按照该框架运营，实行客户资产隔离、独立的储备金管理和定期审查 [5] 公司愿景与高管观点 - 获得国家信托银行牌照将使公司能够在一个高度受监管的实体内，提供发行、托管和兑换的全栈服务 [4] - 公司认为清晰的监管框架将为银行、资产管理公司和企业进一步扩大使用USD1提供所需的监管确定性 [5]

公司动态：WLFI申请美国银行牌照 - 由前总统唐纳德·特朗普支持的World Liberty Financial (WLFI) 已为其子公司WLTC Holdings LLC提交了美国国家信托银行章程的申请 [1][2] - 申请于1月7日提交至美国货币监理署 (OCC)，拟成立的实体名为World Liberty Trust Company (WLTC) [2] - 此举标志着该公司向与传统金融整合迈出了重要一步，并可能对加密货币和美国银行业形成压力测试 [1] 业务规划与目标 - 拟议的WLTC将专注于稳定币业务，而非成为全能商业银行 [2] - 具体业务范围包括：发行和赎回其稳定币USD1、提供其他主要稳定币（如USDT, USDC）与USD1的兑换服务、为法币和稳定币提供托管服务、管理支持USD1的储备金 [2][6] - 若获批，该公司将在联邦监管下运营，增强其合法性并促进与美国金融基础设施的直接整合 [2] - 该银行牌照可能将WLFI定位为提供加密服务的“数字优先银行”，初期目标客户为机构，随后将扩展至零售客户 [3] 行业背景与竞争 - WLFI并非唯一寻求美国银行牌照的加密公司，在监管允许加密公司进入银行业后，Ripple和Kraken等公司也曾寻求类似牌照 [4] - 若WLFI获批，可能会给传统银行带来压力，并加速加密技术在关键领域的采用 [4] 产品与市场表现 - WLFI申请OCC信托银行章程的目的之一，是在联邦规则下发行和托管其稳定币USD1 [5] - USD1通过建立合作伙伴关系，已成为增长最快的稳定币之一 [5] 政治关联与争议 - WLFI的银行申请体现了加密创新与政治监督之间的冲突，而特朗普作为总统和项目受益人的双重角色放大了这一冲突 [7] - 支持者视此举为美国加密领导力的胜利，与特朗普的亲加密立场一致；批评者（主要是民主党人）则认为这是利用政策谋取私利的自我交易行为 [7] - 自推出以来，WLFI已卷入多起争议和丑闻 [5] - 2025年5月，众议员Stephen Lynch提出了“阻止特朗普加密法案”，旨在禁止总统、副总统、国会议员及其家人持有/控制数字资产或利用非公开信息进行交易 [8]

公司动态：World Liberty Financial 申请国家银行牌照 - 公司于1月7日向美国货币监理署提交了国家信托章程申请 旨在成立World Liberty Trust Company [1] - 若申请获批 公司将能直接发行与美元挂钩的USD1稳定币 并提供托管和稳定币兑换服务 [2] - 该信托公司计划服务于机构客户 包括加密货币交易所 做市商和投资公司 [3] 业务发展与产品规划 - 公司计划在获批的国家信托实体下 提供发行 托管和兑换的全栈服务 [4] - 除了银行牌照 公司还计划推出更多金融产品 包括进军快速发展的代币化行业的RWA产品 [6] 市场表现与采用情况 - USD1稳定币的市值在過去6-8个月内从1.28亿美元大幅增长至33.7亿美元 [4] - 机构已在跨境支付 结算和资金运营中使用USD1 其第一年增长速度被称超过历史上任何其他稳定币 [4] 行业背景与监管环境 - 此举使公司成为越来越多寻求联邦信托银行牌照的加密公司之一 [5] - 美国货币监理署在去年12月已向包括Circle和Ripple在内的几家主要数字资产公司发放了有条件批准 [5] - 拟议的信托银行将在GENIUS Act框架下运营 并实施强化的反洗钱控制和制裁筛查 [4]

核心观点 - Coinbase首席执行官Brian Armstrong担忧中国央行数字货币支付利息的政策将使美元稳定币在竞争中处于劣势 并批评美国政策制定者限制稳定币支付收益的做法可能损害其竞争力 [1][2] 事件背景：中国央行数字货币新规 - 自1月1日起 中国商业银行开始为持有的央行数字货币支付利息 收益率与持有金额成正比 [3] - 央行数字货币由中央实体控制 其区块链仅允许特定金融机构查看和参与 这与Tether、USDC等稳定币不同 [3] - Armstrong认为 此举为中国的数字人民币带来了“竞争优势” [2] 美国政策与行业动态 - 稳定币余额支付利息或收益已成为美国加密货币市场结构法案通过的主要障碍之一 [4] - 民主党人担忧稳定币支付利息可能将存款从银行体系（尤其是社区银行）中吸走 [4] - 与特朗普家族关联的企业World Liberty Financial已申请国家银行牌照 以发行和托管其美元稳定币USD1 [5] 公司股价表现 - Coinbase股价在周三常规交易时段下跌1.85% 收于245.93美元 盘后交易中微涨0.19% [5] - 该股过去一年累计下跌5.42% [5]

回看刚刚过去的 2025 年，Web3 世界为数不多"坚挺全年"的叙事，便是稳定币。 传统金融和 CEX 巨头、DeFi 大厂与新兴收益协议，纷纷下场布局——或手握资源、主攻支付、连接 Web2 和线下流量，或聚焦创新、为原生加密用户提供 更灵活可靠的资金运作空间和媒介。 稳定币百家争鸣时，正像互联网时代的百团大战：资本出力、用户收利。 12 月 12 日，USDD 上线 Binance Wallet Yield+，推出 30 天 300,000 USDD 激励计划，sUSDD TVL 一天内突破 1.5 亿美元，颇有"猛冲年底 KPI"之势。 Odaily星球日报 借此机会与 USDD 传播负责人 Yvonne Chia 展开讨论，覆盖稳定币行业容量和当前饱和情况、用户侧的筛选考虑、USDD 的优势与后劲等话 题。以下为问答精华： Q1 请先简单介绍下自己，可以覆盖下入行后的工作经历，以及目前在 USDD 的主要职责？整个部门大概什么规模，内部分工哪些方面？ Q6 在安全性（强背书、政策资源足、长期稳定运营）、收益性（层出不穷的高息新稳定币）、便利度（整合生态、收益场景、流通场景）等方面，USDD 挑战"已 ...

公司动态：World Liberty Financial申请国家信托银行牌照 - 与特朗普家族有关联的加密企业World Liberty Financial已向美国货币监理署提交申请 旨在成立一家国家信托银行[1] - 该提案寻求将其USD1稳定币置于直接的联邦监管之下 该监管类别近期已接纳了多家其他加密相关公司[1] - 拟成立的实体名为World Liberty Trust Company 若获批将能够接管USD1的发行与赎回 提供其他主要稳定币兑换USD1的服务 提供法币及主要稳定币的托管服务 并为支持流通中USD1的资产进行储备管理[2] 行业监管趋势：国家信托银行牌照向加密公司开放 - 根据监管机构信息 多年来Anchorage Digital是唯一获得国家信托银行牌照的数字资产公司 该牌照于2021年获得有条件批准 该机构监管着约60家国家信托银行[3] - 上个月 监管机构向USDC发行方Circle的First National Digital Currency Bank和Ripple National Trust Bank授予了联邦牌照 此外 还向BitGo、Fidelity Digital Assets和Paxos Trust Company授予了有条件批准 允许它们将州牌照转换为联邦牌照[4] - 与特朗普结盟的初创公司Erebor也在10月为其即将成立的加密银行获得了有条件牌照[4] 业务模式与战略意义 - World Liberty Financial申请的是信托牌照 该牌照允许其开展托管和结算功能 但不涉及贷款或受保存款业务[5] - 获得该牌照对World Liberty而言似乎是一次“结构性升级” 能将其稳定币从“交易工具”提升为“结算工具”[6] - 随着更多个人和机构使用数字货币进行交易 这些交易需要能够在双方之间结算 且没有所用货币价值波动的风险 而该联邦监管架构使之成为可能[7]